賈米·戴蒙的比特幣180度轉向：摩根大通10%回報預測真正意味著什麼
多年來，摩根大通首席執行官傑米·戴蒙一直是比特幣最直言不諱的批評者之一，屢次質疑其價值。然而，該銀行最新的長期展望表明，一個更為複雜的故事正在展開。
於 2026 年 10 月 19 日，摩根大通資產管理預測比特幣未來 10 至 15 年的年化回報率為 10%，高於其對美國大型股和黃金的預期。這一展望引發了關於機構金融如何看待比特幣長期潛力的新問題。
摩根大通的預測是否標誌著華爾街與比特幣關係的轉折點，還是迪蒙的懷疑與該銀行的預測之間的差距比表面看起來更為複雜？
摩根大通對比特幣 10% 回報的預測實際上意味著什麼？
摩根大通資產管理公司首次將比特幣納入其長期回報預測中，使加密貨幣優於多項傳統投資。
但 10% 這個數字需要背景說明：這是對未來 10 到 15 年的預測，而非對 Bitcoin’s price 在 2027 年的預測。了解該公司為何將比特幣納入考量，以及其預測與其他資產的比較，才能明白這項公告的真正含義。
為何摩根大通將比特幣納入其 2027 年長期展望？
2026 年 10 月 19 日，摩根大通資產管理公司發布了《2027 年長期資本市場假設》，這是一份年度報告，估計了超過 200 種資產類別在 10 至 15 年期間的潛在回報與風險。投資者和財務顧問利用這些估計值，協助評估投資選擇並圍繞長期目標構建投資組合。
最新一期報告為比特幣引入了一系列預期回報，反映其在長期投資機會討論中日益重要的地位。該公司的基準估計為每年10%的複合回報率。簡單來說，這估計了在預測期間內，投資平均每年的增長情況，並考慮了回報累積先前收益的影響。
這並不意味著摩根大通預期比特幣每年上漲 10%，也不保證會有正回報。該公司還指出，比特幣與其他資產之間的不穩定關係，是其未將該加密貨幣納入主要資產配置模型的原因。
比特幣與股票、黃金和房地產相比如何？
比特幣的預期回報高於摩根大通對多項熟悉投資的估計。這一比較有助於解釋為何此預測引起關注，但較高的預期回報並不必然代表資產是更好的投資。
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資產
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預計年化報酬
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比特幣
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10.0%
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美國大型股
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7.5%
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美國不動產投資信託（REITs）
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8.2%
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黃金
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5.5%
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來自摩根大通資產管理公司2027年展望的報告數據。
預測顯示，比特幣比美國大型股高出 2.5 個百分點，比黃金高出 4.5 個百分點。投資於產生收入的房地產的房地產投資信託基金（REITs）在比較中位於比特幣與股票之間。
然而，比特幣伴隨著顯著的權衡。摩根大通估計其年化波幅為 55%，而美國大型股約為 18%，黃金約為 17%。這意味著比特幣的價格可能出現更大波動，使其預期回報對投資者而言較難預測。
因此，該預測將比特幣視為一種具有更高潛在回報但風險也顯著更高的資產。要理解摩根大通為何看到這種潛力，值得探討哪些因素可能支持比特幣的長期表現，以及為何該公司對將其納入傳統投資組合仍保持謹慎。
為何摩根大通預測比特幣長期回報將更高？
比特幣預計年回報率為10%，這一點引人注目，但這並不代表摩根大通預期該加密貨幣在未來十年內會穩步上漲。此預測反映了資產管理公司對其長期潛力的看法，同時也平衡了使比特幣難以評估的各項風險。
要理解這項推理，最好看看哪些因素可能支撐其回報，以及為何較高的預測並不自動代表它是更好的投資。
什麼可能支持比特幣的長期回報潛力？
J.P. Morgan �資產管理將比特幣描述為一種投機性資產，可能從貨幣寬鬆和數碼資產日益廣泛的使用中受益。其研究亦指出，採用程度、監管和市場流動性是評估比特幣未來表現的重要因素。
與股票或債券不同，比特幣不會產生公司收益或利息支付，因此其價值更依賴於需求和買家願意支付的價格。
如果更多投資者採用 Bitcoin，訪問將改善，市場流動性將提升，需求可能在長時間內支撐其價格。當投資者擔心傳統貨幣的購買力時，比特幣也可能吸引關注。
然而，這些是可能的推動因素，而非保證的結果，預測不應被視為任何一項因素必然實現的證據。
較高的預期回報是否使比特幣成為更好的投資？
不一定。摩根大通的預測指出，比特幣在預期回報上優於股票和黃金，但投資者也必須考慮其價格可能波動的幅度，以及是否符合其財務目標。
資產管理人估計比特幣的年化波幅為 55%，遠高於黃金和美國大型股預計的約 17% 至 18%。它還警告說，比特幣與其他資產的關係會隨時間變化，使其更難以用於投資組合分散風險。
預測本身反映了這種不確定性。摩根大通報告的場景範圍從熊市情況下的年化損失 9.7% 到牛市情況下的收益 17%，基準情況為 10%。
換句話說，摩根大通認為比特幣具有潛力，但並未將這種加密貨幣視為股票或黃金的直接替代品。其展望引出了一個更有趣的问题：這一謹慎的評估與傑米·戴蒙多年來公開表達的對比特幣的觀點相比如何？
Jamie Dimon 對比特幣的立場演變：從批評到客戶接入
賈米·戴蒙與比特幣的關係歷來以公開批評為主，因此摩根大通資產管理公司最新的預測顯得頗具對比性。
然而，這並非僅僅是 Dimon 變成了比特幣的支持者。他的評論顯示出，即使他仍對比特幣的價值提出質疑，也正朝著允許客戶接觸該資產的方向轉變。
從稱比特幣為詐騙到捍衛購買比特幣的權利
2017 年，迪蒙稱比特幣為「詐騙」，並威脅要解僱購買或出售比特幣的摩根大通交易員。到 2018 年 1 月，他表示後悔發表這些言論，同時仍對比特幣保持懷疑態度，並承認區塊鏈技術具有合法的應用。
他的批評持續不斷。2021年，他將比特幣描述為「毫無價值」。2023年12月，他告訴美國國會議員，若他身處政府，將會關閉加密貨幣。一個月後，他將比特幣比作「寵物石頭」，並重申了他對其被用於非法活動的擔憂。
加密分析師 Darkfost 最近在 X 上的一篇貼文中強調了這段歷史，追溯了從 Dimon 早期的批評到他最近立場的演變。這段時間線為理解摩根大通最新比特幣預測為何引起關注提供了有用的背景。
2025 年 5 月，最明顯的變化是迪蒙宣布摩根大通將允許客戶購買比特幣，儘管該銀行不會為其提供託管服務。他個人仍反對此資產，但捍衛客戶購買的權利。這是一次接入方式的改變，而非對比特幣作為投資資產的認可。
為何摩根大通的預測不一定反映戴蒙的個人觀點
Dimon 的個人懷疑態度並不必然與 JPMorgan Asset Management 對比特幣潛在回報進行模擬的決定相衝突。這兩者反映了不同的觀點：前者是高階主管對比特幣價值的評估，後者則是一項投資研究，用以評估各資產類別的潛在回報與風險。
摩根大通願意讓客戶接觸比特幣，加上其資產管理部門決定將比特幣納入長期回報預測，表明該機構雖有高層顧慮，仍正積極參與此資產。
這項區別至關重要：將比特幣視為投資者可能希望持有的資產，並不等同於支持它。迪蒙已更願意接受客戶自由購買比特幣的權利，但這並不能證明他相信比特幣具有長期投資價值。
摩根大通的區塊鏈策略揭示了機構對加密貨幣的採用情況
迪蒙對比特幣的懷疑並未阻止摩根大通投資於區塊鏈基礎設施。該銀行的策略顯示，傳統金融機構如何採用加密相關技術來改善支付和結算，而無需將加密貨幣視為投資。
JPM Coin 在以太坊上的發行對機構金融意味著什麼
2026年10月19日，摩根大通宣布其JPM Coin充幣代幣已在以太坊上線，擴大了其可用範圍，超越了2025年11月為機構客戶推出時的Base平台。
該代幣代表存放在銀行的美元存款，並讓獲批准的機構客戶可在鏈上轉帳。
此舉反映了機構對使用公有區塊鏈來促進更快的支付、提升流動性以及支持代幣化資產交易的興趣日益增加。
對於摩根大通而言，以太坊提供了對現有鏈上流動性及數位金融產品生態的訪問權限。
為何區塊鏈採用並不自動意味著比特幣採用
摩根大通的策略突顯了一個重要的區別：使用區塊鏈技術並不等同於投資比特幣。JPM Coin 是一種由銀行發行、以美元存款為支持的存款代幣，而非比特幣這類去中心化的加密貨幣。
因此，銀行可以擁抱區塊鏈在現代化金融基礎設施方面的潛力，同時對比特幣的價值、波幅及其在投資組合中的角色保持謹慎態度。
這種區別有助於解釋更廣泛的機構轉變。傳統金融並不需要放棄對比特幣的保留態度，就能認可區塊鏈技術的實際價值。相反，機構可以在符合其需求時採用該基礎設施，同時根據加密資產自身的優勢進行評估。
摩根大通的比特幣預測對 BTC 的長期前景意味著什麼？
摩根大通的預測標誌著傳統金融機構評估比特幣方式的一項重要發展。然而，其重要性不在於10%的回報率預測本身，而在於這家資產管理公司現在正式將比特幣的長期潛力納入模型，同時承認限制其在投資組合中角色的風險。
投資者應關注比特幣下一階段的動態
比特幣的長期前景將取決於多個因素，包括機構需求、監管明確性、市場流動性，以及其波幅和與傳統資產的關係如何演變。
摩根大通的研究表明，這些方面的進展可能影響比特幣是否更容易被納入傳統投資組合。
對於投資者而言，關鍵在於，長期回報假設並非短期價格目標，也不代表利潤保證。比特幣的潛在回報必須與其顯著的下行風險進行權衡，且此預測並不意味著摩根大通建議配置於比特幣。
最終，迪蒙立場的轉變與摩根大通的研究反映了關於比特幣對話的更廣泛變化：機構可以認真對待這項資產，而無需認同所有關於它的主張。比特幣是否能實現其長期潛力，仍是一個開放的問題，這將由採用率、監管和市場行為來解答。
常見問題
JPMorgan 對 2027 年比特幣價格的預測是什麼？
摩根大通資產管理預計比特幣未來10至15年的年化回報率為10%。這是一個長期回報估計，而非比特幣在2027年的價格目標。
Jamie Dimon 現在支持比特幣嗎？
Dimon 仍對比特幣的價值持懷疑態度，但已承認客戶有權購買。摩根大通決定提供訪問權限，並不意味著他個人認可該加密貨幣。
摩根大通是否預期比特幣將優於黃金和股票？
是的。摩根大通資產管理預計比特幣的年化回報率為 10%，長期來看，美國大型股為 7.5%，黃金為 5.5%。
為何 Jamie Dimon 批評比特幣？
Dimon 對比特幣的內在價值提出質疑，並對其用於非法活動（包括洗錢）表示擔憂。他還將比特幣比作「寵物石頭」。
為何摩根大通投資區塊鏈，但迪蒙卻批評比特幣？
摩根大通使用區塊鏈技術提供金融服務，包括其JPM Coin充幣代幣。區塊鏈的採用可以改善支付和結算，而無需銀行認可比特幣作為投資。
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