聯邦儲備系統正式撤回其 2023 年的政策——該政策此前限制銀行從事 比特幣 以及與加密貨幣相關的活動——標誌著美國金融監管歷史上的根本性「急轉彎」。這項舉措意味著從一個時期的 「排他性防禦」 一個新時代的 「整合監督。」
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監管哲學的範式轉移：從「行政阻礙」到「風險中立」
2023年政策（特別是SR 23-8）是建立在一個基礎之上 「推定有罪。」 它將與加密貨幣相關的活動描述為本質上不安全和不穩健，實際上建立了行政障礙——例如「不反對」的要求——以阻止銀行進入這個領域。
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轉變： 聯儲現在已轉向 「風險為本監管。」 新框架不再將特定技術或資產（如比特幣）標記為本質上非法。相反，它將決策權交還給銀行的內部合規和風險管理部門。
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根本邏輯： 監管機構已經意識到行政禁令無法阻止技術的演進。與其推動 加密貨幣 將活動納入「影子銀行」部門，聯儲局選擇將其納入其直接監管（「監管範圍」）之下，適用標準的資本充足率和流動性要求。
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傳統銀行的基礎設施升級：RWA 與代幣化時代
這次逆轉的主要受惠者並非加密貨幣交易所，而是 傳統銀行機構。
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結束「二等」待遇： 2023年的政策通過拒絕州立銀行（如懷俄明州對加密貨幣友好的SPDIs）使用聯邦大戶賬戶，對其進行了懲罰。新政策消除了這種歧視，為這些銀行提供了明確的發展道路。 機構 只要符合安全標準，便可整合至國家支付系統。
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現實世界資產（RWA）的爆炸性成長： 聯儲系統明確支持「負責任的創新」，為銀行參與奠定了基礎 資產代幣化 （例如，分塊化的國庫債券和存款證）。未來，銀行將從僅僅是法定貨幣的保管者，演變為鏈上流動性的主要發行者。
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核心推動因素：政治氣候與立法壓力
這項政策轉向並非孤立事件，而是2025年美國更廣泛財政政策變化的反映：
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「GENIUS法案」的動能： 通過了 天才法案 （2025年7月穩定幣國家創新與統一標準法案）為穩定幣提供了聯邦法律架構。聯儲會撤回其舊政策是必要的「法律協調」，因其先前的行政指令已與新聯邦法律不一致。
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全球金融競爭： 隨著歐盟 MiCA 規範的實施以及亞洲數位資產樞紐的興起，聯準會意識到，持續採用「瓶頸」策略將導致美國失去在下一代數位支付協議方面的領導地位。
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未來預測：新「銀行-加密貨幣」生態系統
聯儲解除限制並不意味著「取消管制」；而是進入一個階段的 「高順從性整合。」
結論
聯邦儲備系統已發出明確信號： 加密貨幣不再被視為金融體系的「外來病原體」，而是被視為「新興金融工具」。 這種從「遏制」到「引導」的轉變表明，美國正試圖吸收效率 去中心化金融 納入傳統集中監管的框架之內。