Hơn $350 nghìn tỷ nợ toàn cầu, nhưng cho vay trên chuỗi vẫn còn rất nhỏ. Thay vì cạnh tranh với Aave hay Morpho để thu hút khoản nạp, @Onlend_ đang xây dựng hạ tầng không mã, có thể tùy chỉnh để các công ty fintech, ngân hàng và quản lý tài sản có thể triển khai các thị trường cho vay. Một khoản đầu tư vào hạ tầng mà tôi sẽ theo dõi khi các tài sản thực tế tăng trưởng 💎 https://t.co/XGWhvHAgtO

SpaceX, Cerebras, Unitree, giờ là Anthropic... Tôi không biết mọi người có nhận ra đây là điều lớn lao đến đâu không, khi các công ty tư nhân đang được định giá trên Hyperliquid vài tuần trước khi niêm yết, và thị trường đến nay đã dự đoán cực kỳ chính xác. Tôi thấy rằng các hợp đồng Perp trước IPO đang biến các công ty tư nhân thành một lớp tài sản bản địa trong crypto 👇 🔹 Lịch sử (theo thư của @tradexyz gửi SEC) 5 thị trường trước IPO đều diễn ra đến ngày niêm yết. Trong tất cả các trường hợp, giá cuối cùng của Perp đều nằm trong phạm vi 0,44-7,23% so với mức giá mở cửa thực tế – Cerebras: Perp bắt đầu ở $175, IPO định giá ở $185, perp đạt $342 ngay trước khi mở cửa, cổ phiếu mở cửa ở $350. Sai lệch 2,24% – Quantinuum: Perp ở $72,92 trước khi mở cửa so với $68 mở cửa. Sai lệch 7,23% – sai số lớn nhất, nhưng cổ phiếu đóng cửa ngày đầu về lại mức IPO $60 – SpaceX: OI hơn $215 triệu + khối lượng $2,2 tỷ trước khi niêm yết. Perp ở $157,59 trước khi mở cửa so với $150 mở cửa. Sai lệch 5,06% – SK Hynix ADS: Perp ở $169,26 so với $170 mở cửa, chỉ sai 0,44%. Các ước tính truyền thống trước mở cửa cho rằng ~$174, nên perp đã dự đoán chính xác hơn – CXMT (Thượng Hải STAR): Mở cửa cao hơn 472% so với giá chào bán, và perp đã đạt khoảng 5 lần giá chào bán ngay ngày hôm trước Trong cả 4 đợt IPO Mỹ, perp đã giao dịch cao hơn 10,8-38,4% so với giá IPO vào ngày hôm trước. Perp đã cho thấy IPO được định giá quá thấp trước cả các ngân hàng nhận thức được. Unitree không nằm trong 5 trường hợp trên, nhưng cũng là một công ty được niêm yết trên Tradexyz trước IPO. Nó mở cửa tăng 629% trên Thượng Hải STAR, và perp hiện có OI khoảng $28 triệu theo dõi cổ phiếu đã niêm yết. 🔹 Vậy hiện tại có những gì đang hoạt động? – Anthropic io:ANTH bởi @entropyIO: định giá ngầm ~$1,8 nghìn tỷ, OI ~$78 triệu, lên đến 15x. Vòng tư nhân gần nhất là $965 tỷ, và FT cho biết các nhà đầu tư kỳ vọng $1,5-1,75 nghìn tỷ tại IPO – Anthropic ANT trên Tradexyz: OI ~$40 triệu, định giá theo cổ phiếu, sẽ chuyển đổi thành perp cổ phiếu bình thường khi niêm yết – OpenAI io:OAI: OI ~$6,6 triệu, lên đến 6x. Vòng đóng gần nhất là $852 tỷ, và vòng định giá $1,25 nghìn tỷ vẫn đang được huy động – @Lighter_xyz và @Aster_DEX đều niêm yết cả hai, nhưng quy mô nhỏ (Lighter ANTH ~$2,2 triệu OI, Aster ANTH ~$264 nghìn) và giao dịch chênh lệch 1,5-4% so với HL Tổng OI trước IPO trên tất cả sàn: ~$129 triệu, khoảng 96% nằm trên Hyperliquid, và mỗi thị trường cần 500.000 $HYPE được stakes để triển khai. Tôi nghĩ xu hướng này vượt xa khỏi giao dịch perp đơn thuần. Thị trường crypto đang định giá các công ty tư nhân trước cả khi Wall Street nhìn thấy chúng, và lịch sử cho thấy họ đang làm rất chính xác. Alpha nằm ở việc thực thi, oracle và lớp thanh khoản: sự tăng trưởng OI, cơ sở funding giữa HL, Lighter và Aster 💎

LFG! Đã nhận được 1.109 $MET (trên $300) 🎁 Tham khảo: 0,6% nguồn cung token (~$1,7 triệu) đã được chuyển đến CT. Con số này nhiều hơn tổng số của Kaito's base:0x5be75e3b0aff5d1a042a5363ae36acb1d6d755ea (0,25%) và $PRIM (0,3%). Tôi thậm chí chưa farming hay đăng bài về @MeteoraAG, chỉ tham gia các cuộc trò chuyện trên X xung quanh $MET. Hãy tưởng tượng $HYPE làm được điều này 👀

GM! $BTC đang giữ mức ~$80K 📊 Hôm nay, mình đã xem xét thị trường và tổng hợp một số tin tức vĩ mô nổi bật, để bạn không cần phải làm điều đó 👇 - Tâm lý BTC được chia thành 3 nhóm. Arthur Hayes cho biết đã bán hết và đang chờ tín hiệu rõ ràng hơn. Benjamin Cowen vẫn duy trì quan điểm giảm giá, trừ khi BTC phục hồi lại mức $83K. Trong khi đó, Galaxy Research cho rằng bitcoin đã chạm đáy và bước vào giai đoạn tích lũy. → Niềm tin ngắn hạn đang suy yếu, nhưng những người lạc quan dài hạn vẫn chưa biến mất. - Strive vừa mua thêm 6.182 BTC, nâng tổng lượng nắm giữ lên 43.000 BTC. Chiến lược này cũng mua lại thêm $205 triệu STRC và hiện vẫn giữ 848.517 BTC. → Giá có thể đang đi ngang, nhưng sự quan tâm của doanh nghiệp đối với BTC vẫn còn. - Fed sẽ họp vào ngày 27–28 tháng 10, tiếp theo là dữ liệu GDP quý 3 sơ bộ và PCE tháng 9 vào ngày 29 tháng 10. → Nếu lạm phát vẫn ở mức cao, các tài sản rủi ro, bao gồm cả BTC, có thể chịu thêm áp lực. - Anthropic đã nộp hồ sơ niêm yết trên Nasdaq với mã ticker ANT. SpaceX cũng đã nhận được cam kết tài trợ khoảng $40 tỷ cho GPU và thiết bị liên quan. → Vốn vẫn đang đổ dồn vào lĩnh vực tính toán, chip và hạ tầng AI. - Nhưng lợi nhuận từ #AI vẫn tập trung chủ yếu vào các công ty công nghệ lớn. Apollo không tìm thấy bằng chứng rõ ràng về lợi ích tài chính đáng kể từ AI trong giới doanh nghiệp Mỹ ngoài các công ty công nghệ lớn. → Sự hào hứng thì lớn, nhưng khả năng sinh lời vẫn còn hạn chế. - AI cũng đang gây áp lực lên việc làm. Microsoft vừa giới thiệu chương trình nghỉ việc tự nguyện dành cho nhân viên đủ điều kiện. → AI không chỉ là câu chuyện tăng trưởng. Nó còn liên quan đến cắt giảm chi phí, tái cấu trúc lực lượng lao động và nâng cao hiệu quả vận hành. Mình thấy thị trường đang định giá hai thực tại khác nhau. Một bên, bitcoin đang giữ mức ~$80K, với những người mua dài hạn vẫn tiếp tục tích lũy. Một bên, sự không chắc chắn vĩ mô vẫn ở mức cao, trong khi AI đang thu hút lượng vốn khổng lồ, bất chấp những câu hỏi còn tồn tại về định giá và lợi nhuận thực tế. Bạn đang lạc quan hay bi quan hiện tại? 🤔

Hãy tưởng tượng bạn chi hàng tỷ đô la để mua GPU nhằm tận dụng làn sóng AI, chỉ để phát hiện ra rằng những thợ đào bitcoin đang sử dụng điện giá rẻ có thể đang kinh doanh hiệu quả hơn 🙂 Cuộc sụp đổ của các neocloud đang khiến khả năng này trở nên ít phi lý hơn bao giờ hết. NVIDIA vừa công bố doanh thu trung tâm dữ liệu quý đạt 89 tỷ USD, tăng 117% so với cùng kỳ năm trước. Trong khi đó, Elon cảnh báo rằng hơn 200 neocloud có thể đối mặt với sự sáp nhập, và Gartner dự kiến hơn 80% nhà cung cấp sẽ mất tính độc lập vào năm 2030. Nhưng nếu một neocloud phá sản, các GPU không hề biến mất. Cuối cùng, ai đó sẽ mua lại thiết bị, tái cơ cấu nợ, hoặc đưa công suất này vào sử dụng trở lại. Có lẽ cơ hội lớn tiếp theo là xác định ai thực sự có thể mang đến khách hàng trả tiền cho nguồn tính toán đó. Hãy nghĩ đến Airbnb dành cho GPU, nhưng nguồn cung là công suất tính toán phân tán và khách hàng là các nhà phát triển không muốn trả giá cao của các hyperscaler. Đó là lý do tôi bắt đầu trở nên tích cực trở lại với #DePIN. > @akashnet / $AKT hiện đang cung cấp H100 với giá khoảng 2,73 USD/giờ, so với khoảng 6,16 USD/giờ của CoreWeave trong khảo sát giá của họ. > @AethirCloud / $ATH có khoảng 433.000 container GPU, hơn 2,4 tỷ giờ tính toán, doanh thu hàng năm khoảng 45,5 triệu USD và tổng doanh thu mạng lưới đạt 191 triệu USD. > @ionet / solana:BZLbGTNCSFfoth2GYDtwr7e4imWzpR5jqcUuGEwr646K đã hiển thị khoảng 1.305 GPU trong một epoch tháng Mười được lấy mẫu, bao gồm 640 H100. > @nosana_ai / solana:nosXBVoaCTtYdLvKY6Csb4AC8JCdQKKAaWYtx2ZMoo7 có cơ chế thanh toán trực tiếp hơn, nơi các khoản mua tính toán được chuyển đổi thành NOS trước khi nhà cung cấp được thanh toán. > @rendernetwork / solana:rndrizKT3MK1iimdxRdWabcF7Zg7AR5T4nud4EkHBof đã xử lý khoảng 82,6 triệu khung hình suốt đời và đã đốt cháy khoảng 1,59 triệu token, mặc dù kinh doanh hiện tại của họ tập trung nhiều hơn vào render hơn là đám mây AI tổng quát. Có một hiệu ứng thứ cấp khác khiến tôi lại suy nghĩ về các tác nhân AI. Các tác nhân về cơ bản là người tiêu dùng liên tục các phép suy luận. Mỗi bước lập luận, gọi API, hành động trình duyệt và thử lại đều tốn tiền. Nếu công suất tính toán trở nên rẻ hơn hoặc dễ tiếp cận hơn, đột nhiên nhiều quy trình tác nhân trước đây quá đắt để vận hành có thể bắt đầu mang lại ý nghĩa kinh tế. > @virtuals_io / $VIRTUAL đang xây dựng lớp thương mại tác nhân riêng, nơi các tác nhân có thể thuê và trả tiền cho nhau để thực hiện công việc, vì vậy nó luôn nằm trong danh sách theo dõi của tôi nếu hoạt động tác nhân trả tiền thực sự bắt đầu tăng tốc. Nhưng có lẽ những người chiến thắng bất ngờ nhất trong toàn bộ cuộc hỗn loạn này chính là những thợ đào bitcoin. > @Hut8Corp có 949 MW công suất AI đã ký hợp đồng trị giá khoảng 26,6 tỷ USD trong các hợp đồng kỳ hạn cơ bản. > @TeraWulfInc có hợp đồng thuê Anthropic trị giá khoảng 19 tỷ USD. > @CipherInc đã ký hợp đồng khoảng 600 MW công suất HPC. > @IREN_Ltd, @Core_Scientific và những người khác cũng đang chuyển hướng sang hosting AI, nhưng mức độ tiếp xúc của họ với tài trợ GPU và tín dụng khách hàng có thể rất khác biệt. GPU lỗi thời sau vài năm. Các kết nối điện, trang trại đã được cấp điện và khách hàng dài hạn thì khó thay thế hơn nhiều. Điều này khiến tôi nghĩ rằng toàn bộ cuộc hỗn loạn này có thể tạo ra ba luồng chuyển dịch khác nhau. TradFi bắt đầu định giá lại điện năng khan hiếm, DePIN có cơ hội tập hợp công suất tính toán phân tán, và các tác nhân AI sẽ hưởng lợi nếu suy luận trở nên đủ rẻ để thực sự sinh lời. Mỗi khi vốn bị phá hủy ở đâu đó, giá trị thường di chuyển đến nơi khác. Tôi có cảm giác mạnh rằng chúng ta sẽ chứng kiến một phần của kịch bản này diễn ra ở đây.

OpenAI chưa từng niêm yết, nhưng bạn đã có thể giao dịch perp của nó 24/7 trên Ondo Perps 👀 FYI, @OndoPerps hiện có 2 thị trường riêng biệt để tiếp cận OpenAI: → OPAIPon (Spot): Tiếp cận dưới dạng tokenized, không có phí funding perp. → OPENAI (Perps): Mua/bán khống với đòn bẩy lên đến 3x. Vừa kiểm tra thị trường perp OPENAI: - Giá: ~$1.419, giảm ~11,3% so với mức khởi điểm $1.600 - Định giá ngầm: ~$1,42 nghìn tỷ, so với $1,6 nghìn tỷ ban đầu - OI: ~$285,5K | Khối lượng 24h: ~$18,1K - Chênh lệch bid-ask: ~0,22% Điều thu hút sự chú ý của tôi là các nhà giao dịch đang định giá một công ty tư nhân mà không có mức giá cổ phiếu công khai để làm mốc. Tuy nhiên, vẫn còn rất sớm. Khối lượng còn mỏng, và giá perp không nhất thiết phản ánh định giá thực tế của OpenAI. Nhưng tôi thấy sự thay đổi này rất thú vị: > Tiếp cận trước IPO đang vượt ra ngoài việc token hóa và hình thành thị trường phái sinh riêng. Rất tò mò muốn xem thanh khoản và mức độ áp dụng sẽ phát triển như thế nào từ đây.

APY giống nhau, rủi ro rất khác nhau. Tôi đã thấy nhiều người so sánh các liquidity vault như HLP, JLP và GLP chỉ dựa trên lợi suất. Nhưng cách chúng tạo ra lợi nhuận và rủi ro bạn phải chịu có thể rất khác biệt. Dưới đây là bản tóm tắt nhanh: → @JupiterExchange JLP: Giữ một giỏ gồm SOL, BTC, ETH và stablecoin đồng thời kiếm phí giao dịch. NAV của bạn chịu ảnh hưởng bởi giá cả của tài sản cơ sở và PnL của trader. → @HyperliquidX HLP: Triển khai các chiến lược market-making và thanh lý, kiếm một phần phí giao dịch. Lợi nhuận phụ thuộc vào hiệu suất chiến lược và quản lý rủi ro. → @GMX_IO GLV: Phân bổ thanh khoản qua các pool GM, kiếm phí giao dịch và phí vay, đồng thời vẫn chịu rủi ro từ tài sản cơ sở và PnL của trader. → @grvt_io GLP: Tiếp cận theo hướng khác. Đây là chiến lược market-making delta-neutral, được thiết kế để tận dụng spread và funding, đồng thời giảm thiểu rủi ro định hướng. Điều thu hút sự chú ý của tôi về ethereum:0xad29f2723fcdbcf665f210f25e06f97477e417cf là GLP không tính bất kỳ phí quản lý hay phí hiệu suất nào. Nhưng có một sự đánh đổi. Việc rút vốn mất từ 2–7 ngày, và thậm chí một chiến lược delta-neutral cũng có thể thua lỗ. Cá nhân tôi, nếu đầu tư vốn dài hạn vào một vault, tôi quan tâm nhiều hơn đến lợi nhuận điều chỉnh theo rủi ro hơn là APY hiển thị. Lợi suất đến từ đâu? Tôi đang chịu những rủi ro gì? Và tôi có thể rút vốn lại dễ dàng đến mức nào? Đó mới là những điều quan trọng hơn với tôi so với vài % APY bổ sung.

Lợi suất mục tiêu 11% nghe thì tuyệt vời. Nhưng nó thực sự đến từ đâu? 🤔 Khi @grvt_io nâng cấp Grvt Earn vào tháng Mười Một, tôi đã tìm hiểu kỹ hơn về các chiến lược RWA hiện tại của nó. 2 gói đầu tư đáng chú ý: → Gói Cân bằng (~4,5% APY mục tiêu): Chủ yếu đầu tư vào quỹ ETF CLO xếp hạng AAA của BlackRock, tập trung vào tiếp xúc tín dụng chất lượng cao hơn. → Gói Cơ hội (~11% APY mục tiêu): Chủ yếu thông qua BlackOpal LiquidStone II, mang lại tiếp xúc với các khoản phải thu thẻ tín dụng Brazil kèm phòng ngừa rủi ro tỷ giá. Cả hai đều mang lại lợi suất #RWA, nhưng với mức độ rủi ro khác biệt rõ rệt. Chiến lược 4,5% thiên về sự ổn định, trong khi 11% đi kèm rủi ro tín dụng cao hơn. Đó cũng là lý do tại sao APY đơn thuần không nên là yếu tố quyết định khi đánh giá một vault. Với bản nâng cấp Grvt Earn sắp tới, nền tảng nhằm mở rộng khả năng tiếp cận các chiến lược thu nhập cố định, nơi lợi suất đến từ lãi suất, phí và hóa đơn, thay vì chỉ dựa vào phần thưởng token. Cá nhân tôi thấy hướng đi này khá thú vị. Nhưng sau khi ra mắt, chúng ta vẫn cần xem xét kỹ các tài sản cơ sở, điều khoản hoàn vốn, và liệu những lợi suất đó có duy trì được khi có thêm vốn chảy vào hay không.

Một tuần cuối tuần vui vẻ! Việc $BTC kiểm tra lại mức $80K đang thu hút sự chú ý của tôi. Tôi đang theo dõi mức này trước khi trở nên tích cực hơn. Glassnode cho thấy chi phí trung bình của các quỹ ETF spot và các công ty sở hữu bitcoin vào khoảng $80K-$81,5K. Việc mất mức $80K sẽ khiến cả hai nhóm này đều ở trong tình trạng lỗ trung bình. Trên mức đó, $85K-$87,5K hội tụ ba trở ngại: → Chi phí trung bình của các nhà đầu tư nắm giữ 6-12 tháng → Các lệnh bán spot lớn → Các cụm thanh lý giao sau Tôi sẽ coi trọng một đóng cửa ngày trên $87,5K, đặc biệt nếu khối lượng giao dịch mạnh hơn. Lượng tiền rót vào ETF $653 triệu vào ngày 19 tháng 10 là đáng khích lệ. Nhưng khối lượng giao dịch vẫn yếu. Tôi muốn thấy dòng tiền rót vào lặp lại trước khi khẳng định đây là sự phục hồi bền vững trong nhu cầu của tổ chức. Ngoài ra, chúng ta nên thận trọng với dữ liệu đòn bẩy. Phí tài trợ altcoin đã giảm mạnh, nhưng tổng vị thế ở mức giá cố định chỉ thấp hơn khoảng 5% so với đỉnh tháng 10. Việc phí tài trợ giảm một mình không đủ để thuyết phục tôi rằng đòn bẩy đã được điều chỉnh lại. Hầu hết các vị thế vẫn còn mở. > 3 điều tôi đang theo dõi tiếp theo: - Ngày 28 tháng 10: Quyết định của Fed và những thay đổi về kỳ vọng lãi suất - Ngày 11 tháng 11: Danh sách loại bỏ của MSCI, đặc biệt là liệu Strategy có được đưa vào hay không - Phản ứng của BTC giữa $80K và $87,5K Câu hỏi là liệu người mua có thể duy trì nhu cầu khi giá tiến gần mức kháng cự không 🤔

Thị trường hôm nay khá nhàm chán, nên tôi đã nhanh chóng xem qua những gì đang diễn ra ngoài biểu đồ 👇 Một vài tin tức nổi bật thu hút sự chú ý của tôi: - Các cổ phiếu AI bị bán tháo mạnh: Nasdaq giảm khoảng 2,6%, trong khi $BTC quay lại mức ~81.000 USD. Áp lực bán đang lan rộng khắp các thị trường tài chính. - Meta công bố doanh thu quý 3 đạt 64,6 tỷ USD, vượt kỳ vọng, nhưng cổ phiếu vẫn giảm giá. Wall Street bắt đầu quan tâm nhiều hơn đến ROI từ hàng trăm tỷ USD đang được đầu tư vào AI. - Nợ AI đang được so sánh với khủng hoảng thế chấp subprime năm 2008. Việc xây dựng trung tâm dữ liệu tốn kém vô cùng, trong khi lợi nhuận dài hạn vẫn còn là dấu hỏi lớn. - DeepSeek được cho là đã huy động được 15 tỷ USD với định giá gần 69 tỷ USD. Chưa có xác nhận chính thức, nhưng vốn rõ ràng vẫn đang chảy vào AI Trung Quốc. - CSI 300 của Trung Quốc đã bước vào thị trường giảm giá, giảm khoảng 20% so với đỉnh tháng Sáu, dù có sự tăng trưởng trong AI và xe điện. - Hai lỗ hổng bảo mật nghiêm trọng trong PHP đã được phát hiện (CVSS 9.2). Nhiều dịch vụ và trang web phổ biến buộc phải thực hiện bảo trì khẩn cấp để triển khai bản vá. - Marathon Fusion tuyên bố có thể biến thủy ngân thành vàng bằng phản ứng nhiệt hạch 👀 Nghe có vẻ điên rồ, nhưng vẫn còn một khoảng cách khổng lồ giữa việc thực hiện điều này trong phòng thí nghiệm và sản xuất quy mô lớn. - SpaceX và Tesla vẫn giữ BTC, lần lượt khoảng 17.7K và 11.5K BTC, theo các con số được báo cáo. Đây là những con số lớn, theo tôi. - eBay cắt giảm thêm 9% nhân sự dù hiệu quả kinh doanh vẫn vững mạnh. AI và tối ưu chi phí đang thay đổi cách các công ty vận hành. Có vẻ như #AI vẫn là câu chuyện lớn nhất trên thị trường hiện nay, cả về cơ hội lẫn rủi ro. Có điều gì khác đáng theo dõi không? Và tôi có nên biến điều này thành chuỗi hàng ngày không? 🤔