Một thị trường gấu tinh vi đang lan rộng dưới chỉ số S&P 500: Đến 60% các cổ phiếu trong S&P 500 đang giao dịch trong vùng thị trường gấu, dù chỉ số này chỉ cách mức cao nhất mọi thời đại gần nhất khoảng 3%. Đáng chú ý, nhóm Magnificent 7 đã mất đi 4 nghìn tỷ USD vốn hóa thị trường kể từ ngày 15 tháng Mười, trong khi chỉ số bán dẫn đã giảm hơn 30% kể từ tháng Sáu và lần đầu tiên trong một năm rơi xuống dưới đường trung bình động 200 ngày. Điều này xảy ra khi các nhà đầu tư rút khỏi các giao dịch AI quá đông đúc và đổ xô vào các ngành phòng thủ và ít được nắm giữ hơn. Nói cách khác, các nhà đầu tư ngày càng đặt câu hỏi về chi phí của việc xây dựng AI và thời gian cần thiết để tạo ra lợi nhuận, khi dòng tiền của các siêu nhà cung cấp giảm sút và họ ngày càng phụ thuộc vào tài trợ bằng nợ và vốn cổ phần. Chỉ riêng nợ dài hạn của Amazon đã tăng lên 173 tỷ USD từ 66 tỷ USD chỉ trong 9 tháng. Trong khi đó, chênh lệch giữa trái phiếu doanh nghiệp xếp hạng B và CCC đã tăng lên khoảng 8%, một mức chưa từng thấy hơn 5 lần kể từ năm 1996. Trong mọi trường hợp trước đây, chỉ số S&P 500 đều thấp hơn ít nhất 11,5% so với mức cao nhất trong 52 tuần. Liệu thị trường gấu tinh vi này sẽ lan rộng ra toàn bộ thị trường?