Những gì đang xảy ra hiện nay trên thị trường chứng khoán không chỉ đơn thuần là một “điều chỉnh ở cổ phiếu công nghệ.” Đúng vậy, những lo ngại về chi tiêu vốn cho AI là có cơ sở và nhà đầu tư luôn quan tâm đến lợi nhuận. Nhưng ở phía sau còn có nhiều điều hơn thế. Thực tế là thị trường đang định giá một sự thay đổi lớn trong bối cảnh chính trị của Mỹ. Trong 12 tháng qua, kỳ vọng của thị trường về một chiến thắng toàn diện của đảng Dân chủ trong cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ của Mỹ đã tăng gấp ba lần. Chỉ riêng trong 45 ngày qua, những kỳ vọng này đã tăng thêm 30 điểm phần trăm. Hiện tại, thị trường đang đánh giá khả năng gần 80% để đảng Dân chủ giành chiến thắng toàn diện trong cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ của Mỹ. Tổng thống Trump đã cam kết sẽ trở thành “Ông Phủ quyết” nếu điều này thực sự xảy ra. Bài viết này không mang tính chính trị, mà mang tính khách quan. Một sự thay đổi trong bối cảnh chính trị luôn đi kèm với sự không chắc chắn; thị trường ghét sự không chắc chắn. Một cách khách quan, thị trường đang trong quá trình định giá hai năm đình trệ chính trị. Điều này có thể thay đổi không? Tất nhiên rồi. Nhưng thị trường định giá kết quả có khả năng xảy ra cao nhất, và xác suất hiện nay nghiêng mạnh về kịch bản đã nêu trên. Ngày mai sẽ đặt nền móng cho hai năm tới.