⚡ Goldman Sachs nội bộ chia rẽ về triển vọng AI: Một bên cảnh báo tăng trưởng lợi nhuận đã đạt đỉnh, bên kia cho rằng đơn hàng 1,1 nghìn tỷ USD đã xác nhận lợi tức đầu tư Ngày 1 tháng 11, hai chuyên gia chiến lược cấp cao của Goldman Sachs đưa ra những đánh giá hoàn toàn khác biệt về triển vọng thị trường AI. Tony Pasquariello cho rằng, báo cáo tài chính quý ba của các ông lớn công nghệ tiết lộ rằng tăng trưởng lợi nhuận của S&P 500 có thể đã đạt đỉnh, và động lực thị trường đang suy yếu, do đó không nên đặt cược mạnh mẽ vào thời điểm hiện tại. Trong khi đó, chuyên gia chiến lược tại London, Mark Wilson, cho rằng khối lượng đơn hàng tích lũy khoảng 1,1 nghìn tỷ USD từ Google Cloud và AWS đã chứng minh rõ ràng rằng lợi tức đầu tư vào AI đang được hiện thực hóa, và ông duy trì quan điểm tích cực. Dữ liệu Wilson trích dẫn bao gồm: doanh thu Google Cloud tăng 103% so với cùng kỳ năm trước, đơn hàng tích lũy tăng 256% lên 561 tỷ USD; doanh thu AWS tăng 39%, đơn hàng tích lũy tăng 189% lên 578 tỷ USD, tổng cộng khoảng 1,14 nghìn tỷ USD. Wilson cho rằng, hiệu suất tăng trưởng của các nhà cung cấp đám mây lớn toàn cầu cho thấy nhu cầu AI vẫn mạnh mẽ, và những nghi ngờ về lợi tức đầu tư đang được giải đáp. Tuy nhiên, Pasquariello cho rằng sự tăng trưởng ấn tượng của bộ phận đám mây đang che giấu sự suy yếu của các ngành kinh doanh cốt lõi khác; các ông lớn công nghệ tiếp tục mở rộng chi tiêu vốn nhưng chưa chứng minh được khả năng mở rộng tăng trưởng lợi nhuận. Ông chỉ ra rằng tăng trưởng lợi nhuận của S&P 500 đã xuất hiện dấu hiệu đạt đỉnh, và mức điều chỉnh tăng kỳ vọng EPS trong tương lai cũng rõ ràng chậm lại. Tranh cãi chính hiện nay trên thị trường đã chuyển từ việc AI có nhu cầu hay không sang việc lợi tức đầu tư sẽ được hiện thực hóa như thế nào. Dù sở hữu khối đơn hàng tích lũy 561 tỷ USD trong lĩnh vực đám mây, Alphabet vẫn ghi nhận dòng tiền tự do ròng âm 910 triệu USD trong quý này, thấp hơn kỳ vọng thị trường là dòng tiền ròng 3,5 tỷ USD. Một chuyên gia chiến lược khác của Goldman Sachs, Rich Privorotsky, cho rằng vấn đề cốt lõi nằm ở “khả năng khai thác giá trị”: trong chuỗi giá trị AI, những doanh nghiệp nào thực sự có thể sinh lời và chi phí tài trợ cần phải cao đến mức nào? Đồng thời, diễn biến nội bộ trên thị trường chứng khoán Mỹ đang phân hóa rõ rệt: chỉ số S&P 500 loại trừ các cổ phiếu AI đã có hiệu suất vượt trội hơn đáng kể so với cổ phiếu công nghệ trong tháng 10. Cả hai chuyên gia đều cho rằng biến động thị trường bất thường, nhưng vẫn có những đánh giá khác nhau về khả năng duy trì xu hướng của thị trường AI.
