Tôi không xem giao dịch PetroChina–Trafigura là bằng chứng của một short squeeze. Nhưng tôi cũng không coi đó là một giao dịch spot thông thường, vì các dấu hiệu từ các bên mua vật chất đặt trước lô hàng, nhu cầu lưu trữ tại châu Âu, rủi ro vận chuyển ở Trung Đông và sự gia tăng của đường cong JKM đều chỉ về cùng một hướng. Kết luận chính của tôi là hiện nay, khả năng chi trả của người mua biên giới có mức độ chịu đựng gián đoạn nguồn cung thấp nhất mới xác định giá trên thị trường LNG, và điều này có thể là một sự thay đổi trong chế độ thị trường vượt xa chỉ một giao dịch đơn lẻ của Trafigura. Dữ liệu sẽ xác nhận rõ ràng hơn là số lượng lô hàng vật chất độc lập đã chuyển nhượng trong tuần đầu tiên của tháng Mười Một ở mức giá 33–35 USD. Nếu nhiều người mua khác nhau cùng trả mức giá này, giả thuyết về sự chấp nhận rộng rãi của thị trường sẽ được củng cố. Nếu các giao dịch ngừng lại và chỉ một vài nhà giao dịch thực hiện giao dịch ở mức giá cao, thì lời giải thích về việc đóng vị thế ngắn và sự kẹt ngắn tạm thời sẽ chiếm ưu thế. Trafigura có thể đã đóng vị thế ngắn hoặc bù đắp khoảng trống giao hàng vật chất, nhưng dữ liệu hiện tại cho thấy dấu hiệu của sự thắt chặt nguồn cung LNG vật chất rộng hơn. Có một hành vi định giá không thể giải thích chỉ bằng sự hoảng loạn của một người mua duy nhất. Hơn nữa, dữ liệu thị trường xung quanh giao dịch ngày 30 tháng Mười giúp chúng ta phân biệt rõ ràng điều này. Liệu các nhà mua châu Á thực sự có trả mức giá này không? Khi đó, nghiên cứu của S&P Global ngày 22 tháng Mười rất quan trọng để so sánh. Các nhà nhập khẩu được chính phủ Trung Quốc hỗ trợ đã đảm bảo các lô hàng LNG giao tháng Mười Hai. Một nhà nhập khẩu LNG Hàn Quốc đã mua ít nhất 5–6 lô hàng cho giao hàng tháng Mười Hai–Tháng Một. Đài Loan cũng được kỳ vọng sẽ thực hiện các đợt mua mới do rủi ro nguồn cung từ Trung Đông. Ngược lại, các nhà nhập khẩu cấp hai của Trung Quốc đã tránh xa thị trường do giá cao. Do đó, nhu cầu vật chất là có thật, nhưng không thể nói rằng tất cả các nhà mua đều chấp nhận mức giá này. Theo tôi, ở đây có một loại phí an ninh nguồn cung (security-of-supply premium), chứ không phải đơn thuần là sự gia tăng nhu cầu theo kiểu cổ điển. https://t.co/5Z1EkbMSGp