Buổi sáng tốt lành các bạn và một tuần mới an lành. NASDAQ đã giảm gần 3% vào thứ Sáu, và vài giờ sau khi đóng cửa, báo cáo cho biết OpenAI đã giảm mục tiêu huy động vốn từ 30 tỷ USD xuống còn 20 tỷ USD. Theo tôi, hai tiêu đề này liên quan trực tiếp đến câu hỏi đã đồng hành cùng chúng ta suốt cả tuần: các nhà đầu tư vẫn sẵn sàng trả bao nhiêu cho sự tăng trưởng trong AI, và họ sẽ chờ bao lâu để thấy lợi nhuận từ đó? Theo Financial Times, OpenAI cũng đã giảm định giá mà họ đang tìm kiếm từ 1,4 nghìn tỷ USD xuống còn 1,25 nghìn tỷ USD, sau khi một số nhà đầu tư thu hẹp số tiền họ dự định đầu tư. Việc huy động vốn vẫn chưa được đóng lại, nhưng ngay bây giờ đã rõ ràng rằng ngay cả những người muốn tham gia vào vòng này cũng đang xem xét lại mức giá họ sẵn sàng chấp nhận. Chúng ta đã thấy cùng câu hỏi này trong báo cáo của Amazon dưới một góc độ khác: doanh thu của AWS tăng 39% và đạt gần 46 tỷ USD trong quý, nhưng dòng tiền tự do của toàn bộ Amazon trong 12 tháng qua vẫn âm khoảng 42 tỷ USD. Theo tôi, nhu cầu về điện toán đám mây đã rõ ràng từ báo cáo này; điều còn cần quan sát là khi nào các khoản đầu tư vào hạ tầng sẽ bắt đầu mang lại nhiều tiền mặt hơn cho công ty. Tại Intel, chỉ cần một cái nhìn vào dự báo là đủ để hiểu áp lực của thứ Sáu, khi công ty kỳ vọng lợi nhuận thấp hơn dự kiến và cổ phiếu giảm gần 29% chỉ trong một ngày. Tuần này cũng không có dấu hiệu nhẹ nhàng nào từ Fed: lãi suất vẫn duy trì trong khoảng 3,75% đến 4%, và hai thành viên trong ủy ban thậm chí còn muốn tăng thêm. Tuy nhiên, nếu bạn chỉ nhìn vào NASDAQ, bạn đã bỏ lỡ những gì đang xảy ra ở phần còn lại của thị trường: NASDAQ tổng thể giảm 2% trong tuần này, S&P 500 giảm 0,6%, Dow giảm 0,9%, trong khi Russell 2000 lại kết thúc với mức tăng 1,3% dù cũng giảm vào thứ Sáu. Chính vì lý do này mà tôi thích theo dõi nó — vào những ngày mà toàn bộ bảng màu đỏ, rất dễ bỏ lỡ việc các công ty nhỏ vẫn giữ được phần lớn đà tăng của mình. Và tại $QQQ, chúng ta đã có câu trả lời cho điều tôi viết vào sáng thứ Sáu: tôi muốn xem liệu các nhà mua có thể đưa giá trở lại mức 700 sau đà giảm trong giao dịch đầu giờ không. Tại mức cao nhất trong ngày, chúng ta dừng lại ở 698,63, rồi rơi xuống 683,45 — ngay vào vùng mà chúng ta đã xác định giữa 682,71 và 686,47. Từ đó, các nhà mua xuất hiện và đẩy giá trở lại đóng cửa ở mức 690,49 — vậy chúng ta đã thấy phản ứng tại vùng hỗ trợ, nhưng vẫn chưa phục hồi vượt qua mức 700. Tuần tới, tôi sẽ theo dõi cả hai biểu đồ cùng lúc: nếu Russell tiếp tục duy trì đà và $QQQ phục hồi trước mức 695 rồi đến 700, sẽ rất thú vị để xem liệu công nghệ có bắt đầu gia nhập vào sức mạnh mà chúng ta đã thấy ở các công ty nhỏ hay không. Nếu mọi đợt tăng của $QQQ đều bị chặn dưới mức 700, đồng thời Russell bắt đầu từ bỏ đà tăng tuần này, thì điều đó sẽ cho tôi biết rằng sự yếu đuối đang lan rộng vượt ra ngoài cổ phiếu công nghệ.
