318,5 nghìn tỷ USD trong cổ phiếu và trái phiếu. Chỉ 49 tỷ USD trong các tài sản thực được token hóa trên blockchain. Khoảng cách này rất lớn. Nhưng những token nào có thể biến sự chấp nhận thành nhu cầu? Dưới đây là 7 dự án RWA cần theo dõi cho làn sóng tiếp theo. → $CPOOL → $CFG → $BKN → $PLUME → $TRAC → $ZBCN → $ONDO 🔵 Clearpool ($CPOOL): Mang vay vốn tổ chức lên blockchain Clearpool kết nối hai nhóm: các tổ chức cần vốn và những người nắm giữ stablecoin sẵn sàng cho vay. Sản phẩm nghe có vẻ đơn giản. Phần khó khăn là xác định ai nên được vay và với điều khoản nào. Tiếp cận của nó bao gồm: • Kho tín dụng tổ chức • Hạn mức tín dụng luân chuyển • Đánh giá người vay • Vị thế cho vay được token hóa thông qua cpTokens • Mở rộng sang XRP Ledger và RLUSD Đối với người vay, điểm hấp dẫn là nguồn vốn lưu động bổ sung. Đối với người cho vay, đó là cơ hội tiếp cận các khoản tín dụng mà họ có thể khó tìm thấy ở nơi khác. Nhưng lợi nhuận vẫn đến từ việc ai đó hoàn trả khoản vay. Việc đưa khoản vay lên blockchain không loại bỏ rủi ro chậm trả. Người cho vay vẫn phụ thuộc vào tình hình tài chính của người vay, quy trình thẩm định và những gì xảy ra nếu có sự cố. Vị thế cho vay được token hóa cũng cần được giải thích thêm. Một vị thế có thể được chuyển nhượng nhưng không dễ bán. Vẫn cần có người mua, và điều khoản rút tiền có thể hạn chế tốc độ người cho vay nhận lại tiền. Việc nắm giữ $CPOOL cũng khác với việc cho vay thông qua Clearpool. Token không tự động cấp cho người nắm giữ quyền đòi nợ hoặc lãi suất từ các khoản vay. Quan điểm của tôi: $CPOOL giải quyết một vấn đề rõ ràng trong tín dụng tổ chức. Tôi sẽ theo dõi chất lượng hoàn trả, việc vay lặp lại và nhu cầu từ người cho vay. Khối lượng vay tăng là dấu hiệu tích cực, nhưng chỉ khi các khoản vay tiếp tục được trả đúng hạn. ⚫ Centrifuge ($CFG): Giúp các nhà quản lý tài sản đưa quỹ lên blockchain Centrifuge cung cấp hạ tầng cần thiết để các nhà quản lý tài sản đưa sản phẩm đầu tư lên blockchain. Những sản phẩm này có thể nắm giữ các tài sản rất khác nhau. Một quỹ kho bạc và một quỹ tín dụng tư nhân có thể sử dụng cùng nền tảng nhưng mang lại mức độ rủi ro khác biệt cho nhà đầu tư. Cấu trúc của nó bao gồm: • Quỹ và kho trên blockchain • Phân phối đa chuỗi • Cấu trúc đầu tư cấp cao và cấp thấp • Kết nối với thanh khoản DeFi • Quản trị CFG Cấu trúc cấp cao và cấp thấp quan trọng. Nhà đầu tư cấp cao thường được thanh toán trước. Nhà đầu tư cấp thấp chịu tổn thất sớm hơn để đổi lấy khả năng lợi nhuận cao hơn. Điều này thay đổi người chịu rủi ro, nhưng các khoản đầu tư cơ bản vẫn cần hoạt động tốt. Báo cáo trên blockchain có thể giúp một số phần của quỹ dễ kiểm tra hơn. Nhưng nó không trả lời mọi câu hỏi. Nhà đầu tư vẫn cần biết ai quản lý tài sản, ai thu tiền và họ có quyền gì nếu thỏa thuận bị phá vỡ. Sự tập trung là một yếu tố khác cần theo dõi. Một vài quỹ hoặc nhà đầu tư lớn có thể chiếm phần lớn tài sản của nền tảng. Một phân bổ lớn có thể làm tăng TVL mà không cho thấy nhu cầu đã trở nên rộng rãi hơn. Quan điểm của tôi: $CFG có vị trí rõ ràng trong quản lý tài sản trên blockchain. Tôi sẽ theo dõi số lượng nhà quản lý và nhà đầu tư tiếp tục sử dụng nó, liệu danh mục sản phẩm có trở nên đa dạng hơn không, và nhà đầu tư có thể gọi lại vốn một cách đáng tin cậy như thế nào. Những chi tiết này nói lên nhiều hơn so với TVL đơn thuần. ⚪ Brickken ($BKN): Xử lý công việc đằng sau token hóa Việc tạo ra một token chỉ là một phần trong việc đưa tài sản lên blockchain. Một doanh nghiệp cũng cần đưa nhà đầu tư vào hệ thống, kiểm tra đủ điều kiện, duy trì hồ sơ sở hữu, thực hiện phân phối và xử lý báo cáo. Brickken nhằm tập trung những nhiệm vụ này vào một nơi duy nhất. Tiếp cận của nó bao gồm: • Phát hành token và quản lý liên tục • Công cụ đăng ký và KYC cho nhà đầu tư • Hỗ trợ cổ phiếu, nợ và quỹ • Triển khai đa chuỗi • Công cụ phân phối và báo cáo Điểm hấp dẫn mang tính thực tiễn. Hầu hết doanh nghiệp không muốn tự xây dựng hệ thống token hóa của riêng mình. Họ muốn phần mềm giúp họ phát hành công cụ và quản lý nó mà không thêm công việc không cần thiết. Nhưng phần mềm tốt không thể làm mọi thứ. Cấu trúc pháp lý vẫn cần vững chắc. Nhà đầu tư cần quyền rõ ràng. Các hạn chế chuyển nhượng cần hoạt động, và bên phát hành có thể cần duy trì những thỏa thuận này trong nhiều năm. Đối với người nắm giữ $BKN, còn một câu hỏi khác: hoạt động đó mang lại lợi ích gì cho token? Giá trị của các tài sản được phát hành thông qua nền tảng không giống với số tiền nền tảng kiếm được. Cả hai đều không tự động cho bạn biết nhu cầu đối với token của nó là bao nhiêu. Quan điểm của tôi: $BKN đáng để theo dõi như một doanh nghiệp phần mềm phục vụ lĩnh vực token hóa. Tôi sẽ tập trung vào khách hàng trả tiền, việc phát hành lặp lại, phí định kỳ và vai trò thực sự của token. Một con số phát hành lớn có ý nghĩa hơn khi khách hàng tiếp tục quay lại. 🟠 Plume ($PLUME): Xây dựng nền tảng cho tài sản thực tế Plume tiếp cận theo hướng rộng hơn. Nó đang xây dựng một mạng lưới nơi tài sản được token hóa có thể được phát hành, phân phối và sử dụng xuyên suốt các ứng dụng tài chính. Câu hỏi là điều gì xảy ra sau khi những tài sản đó đến nơi. Liệu mọi người có thể vay dựa trên chúng? Đưa chúng vào kho? Di chuyển chúng giữa các ứng dụng mà không gặp quá nhiều trở ngại? Tiếp cận của nó bao gồm: • Mạng EVM tương thích tập trung vào RWAs • Kho Nest • Hạ tầng phân phối tài sản • Kết nối với các nhà quản lý tài sản • Ứng dụng DeFi cho tài sản được token hóa Việc làm cho tài sản hữu ích có thể mang lại lý do để mọi người giữ chúng trên mạng lưới. Nhưng mỗi chức năng bổ sung lại mang theo nhiều yếu tố cần đánh giá thêm. Vay dựa trên tài sản thêm vào hợp đồng cho vay, nguồn giá và quy tắc thanh lý. Một tài sản trông ổn định riêng lẻ có thể trở thành một vị thế rủi ro hơn nhiều khi ai đó vay dựa trên nó lặp đi lặp lại. Số lượng người dùng cũng cần ngữ cảnh. Nhiều ví không nhất thiết phản ánh nhu cầu bền vững lâu dài. Phần thưởng có thể thu hút tiền gửi nhanh chóng, và cùng những khoản tiền gửi đó có thể rời đi khi phần thưởng giảm xuống. Quan điểm của tôi: Plume là một cuộc đặt cược vào hệ sinh thái xung quanh tài sản được token hóa. Tôi sẽ theo dõi những gì mọi người gửi vào, cách họ sử dụng chúng và liệu họ có ở lại sau khi phần thưởng biến mất không. Việc sử dụng bền vững quan trọng hơn một đợt tăng đột biến ngắn hạn về dòng tiền vào. 🟣 OriginTrail ($TRAC): Làm cho thông tin về tài sản dễ xác minh hơn OriginTrail khác biệt so với các dự án cho vay và kho bạc ở đây. Trọng tâm của nó là thông tin đằng sau các thực thể thực tế. Đồ thị tri thức phi tập trung của nó sắp xếp thông tin đó thành các Tài sản Tri thức mà con người và ứng dụng có thể tìm kiếm và xác minh. Điều này quan trọng vì việc tạo ra một token không làm cho thông tin gắn liền với nó trở nên đáng tin cậy. Tiếp cận của nó dựa trên: • Đồ thị tri thức phi tập trung • Tài sản tri thức được neo trên blockchain • Ứng dụng chuỗi cung ứng và doanh nghiệp • Khám phá thông tin liên quan đến AI • TRAC để xuất bản, staking và khuyến khích mạng lưới Hãy nghĩ về một token liên kết với một tài sản vật chất. Người mua có thể cần kiểm tra nguồn gốc của nó, tình trạng, lịch sử hoặc các hồ sơ hỗ trợ nó. Một ứng dụng sử dụng token đó cũng có thể cần cùng thông tin đó. OriginTrail làm việc để làm cho những hồ sơ này dễ tìm kiếm và xác minh hơn. Tuy nhiên, có giới hạn nhất định.Tuy nhiên, có một giới hạn. Việc biết ai đã công bố một bản ghi và liệu nó đã thay đổi hay chưa không chứng minh được tuyên bố ban đầu là đúng. Nguồn thông tin vẫn quan trọng, cũng như các kiểm tra xung quanh nó. Điều đó cũng thay đổi cách bạn đo lường mức độ áp dụng. TVL cho bạn biết rất ít về một mạng lưới được xây dựng xung quanh thông tin. Các biện pháp hữu ích hơn là việc xuất bản có trả phí, việc doanh nghiệp sử dụng lặp lại và nhu cầu đối với dữ liệu của nó. Quan điểm của tôi: $TRAC nên nằm trong danh sách theo dõi về dữ liệu và AI cho RWA. Tôi sẽ tìm kiếm các doanh nghiệp sử dụng nó thường xuyên và trả tiền cho việc sử dụng đó. Trường hợp của nó dựa trên các dịch vụ thông tin hữu ích, chứ không phải sự gần gũi với câu chuyện về Treasury được token hóa. 🟢Zebec Network ($ZBCN): Xây dựng xung quanh dòng tiền hàng ngày Zebec bắt đầu với các khoản thanh toán. Các sản phẩm của nó bao gồm các lĩnh vực như lương, thanh toán theo luồng, thẻ và ứng dụng tài chính. Điều này làm cho nó khác biệt so với một nền tảng có nhiệm vụ chính là phát hành các khoản đầu tư được token hóa. Mối liên hệ RWA của nó đến từ hoạt động mà các kênh thanh toán đó hỗ trợ và các sản phẩm tài chính mà chúng có thể giúp phân phối. Cấu trúc của nó bao gồm: • Thanh toán thời gian thực và có thể lập trình • Lương bằng stablecoin • Thẻ thanh toán • Một SuperApp • Tích hợp tài sản được token hóa Sự hấp dẫn dễ hiểu. Doanh nghiệp cần trả lương cho người lao động. Mọi người cần nhận và chi tiêu tiền. Nếu một sản phẩm giúp những công việc đó dễ dàng hơn, người dùng sẽ có lý do để quay lại. Câu hỏi khó hơn là doanh nghiệp kiếm được bao nhiêu giá trị từ hoạt động đó. Khối lượng thanh toán lớn có thể đi kèm với phí nhỏ. Ngay cả khi doanh thu tăng, người nắm giữ token vẫn cần hiểu rõ cách nó kết nối với nhu cầu token, staking hoặc mua lại. Cổ phiếu được token hóa bên trong một ứng dụng đặt ra những câu hỏi riêng biệt. Người dùng cần biết họ đang nắm giữ gì, ai cung cấp nó, nó có sẵn ở đâu và họ có thể bán hoặc gọi lại như thế nào. Một ứng dụng tiện lợi không thay thế được những chi tiết đó. Quan điểm của tôi: $ZBCN với tôi mang tính chất một dự án thanh toán trước tiên. Tôi sẽ theo dõi khách hàng lương, mức độ sử dụng thẻ, phí và tỷ lệ giữ chân. Kế hoạch phân phối tài sản của nó trở nên thuyết phục hơn nếu mọi người đã sử dụng các sản phẩm thanh toán thường xuyên. ⚫Ondo Finance ($ONDO): Mang các khoản đầu tư quen thuộc lên blockchain Ondo tập trung vào các tài sản mà nhà đầu tư đã quen thuộc. Các sản phẩm của nó cung cấp quyền truy cập được token hóa vào các khoản đầu tư như Trái phiếu Kho bạc Mỹ, cùng với sự mở rộng sang cổ phiếu và ETF. Sự hấp dẫn rất rõ ràng: làm cho việc tiếp cận và sử dụng các khoản đầu tư truyền thống trở nên dễ dàng hơn thông qua hạ tầng blockchain. Bộ sản phẩm của nó bao gồm: • OUSG • USDY • Cổ phiếu và ETF được token hóa thông qua Global Markets • Phân phối đa chuỗi • Tích hợp tổ chức Nhưng các sản phẩm nên được đánh giá riêng biệt. OUSG và USDY có cấu trúc và quy định đủ điều kiện khác nhau. Người có thể truy cập một sản phẩm có thể không đủ điều kiện cho sản phẩm khác, và các quyền lợi cũng như điều khoản gọi lại có thể khác nhau. Sự cẩn trọng tương tự cũng áp dụng cho cổ phiếu được token hóa. Việc tiếp cận giá cổ phiếu không nhất thiết mang lại cho người dùng tất cả các quyền của cổ đông trực tiếp. Các điều khoản pháp lý xác định những gì người nắm giữ token có thể yêu cầu. Các tài sản cơ sở thanh khoản cao giúp ích. Nhưng chúng không loại bỏ mọi sự phụ thuộc. Nhà đầu tư vẫn phụ thuộc vào việc lưu ký, nhà phát hành, trung gian và các thỏa thuận gọi lại. Việc chuyển một token trên blockchain chỉ là một phần trải nghiệm. Quan điểm của tôi: Ondo có vai trò rõ ràng trong việc đưa các khoản đầu tư truyền thống lên blockchain. Tôi sẽ theo dõi nhu cầu sản phẩm, khả năng gọi lại đáng tin cậy và liệu các đối tác phân phối của nó có mang lại sự sử dụng bền vững hay không. Bảy dự án này không nên được coi là cùng một giao dịch RWA • Clearpool kết nối người cho vay với người vay tổ chức. • Centrifuge giúp các nhà quản lý tài sản cấu trúc và phân phối quỹ trên blockchain. • Brickken cung cấp phần mềm để phát hành và quản lý tài sản được token hóa. • Plume xây dựng mạng lưới nơi những tài sản đó có thể được sử dụng. • OriginTrail làm việc về thông tin đằng sau tài sản thực tế. • Zebec tập trung vào thanh toán và phân phối tài chính. • Ondo mang các sản phẩm đầu tư truyền thống lên blockchain. Nhãn RWA chỉ là điểm khởi đầu. Nó không nói cho bạn biết bạn đang sở hữu gì hoặc rủi ro nằm ở đâu. Các câu hỏi hữu ích rất đơn giản: Người nắm giữ thực sự sở hữu gì? Ai chịu trách nhiệm trả tiền cho họ? Điều gì xảy ra nếu có chuyện không may? Họ có thể rút tiền ra dễ dàng đến đâu? Và nếu bạn đang mua token của dự án, còn một câu hỏi nữa: Tại sao việc sử dụng sản phẩm nhiều hơn lại tạo ra nhu cầu lớn hơn đối với token đó?