Meta vừa phát hành một loại tiền tệ mới: cổ phiếu không có quyền biểu quyết. Cùng quý đó, dòng tiền tự do lần đầu tiên trong hơn một thập kỷ trở về âm: • Chi đầu tư vốn $34,9 tỷ so với $32,8 tỷ tiền mặt từ hoạt động • Không mua lại cổ phiếu nào trong năm nay • Dự kiến chi đầu tư vốn năm 2026 ở mức $135–145 tỷ Phần tôi sẽ sao chép vào bản sơ bộ thỏa thuận là điều khoản then chốt. Zuckerberg có thể bán tự do 20% cổ phiếu Class C mới của mình. Đối với phần còn lại, mỗi cổ phiếu bán ra nhìn chung phải được cân bằng bằng việc bán một cổ phiếu có quyền biểu quyết hoặc chuyển đổi một cổ phiếu 10 phiếu bầu thành cổ phiếu 1 phiếu bầu. Các nhóm gia đình Gulf đang chuẩn bị IPO muốn chính xác điều này: tiền từ bên ngoài, kiểm soát từ bên trong. Khi một nhà sáng lập yêu cầu tôi cấp cổ phiếu bỏ phiếu siêu quyền hạn, tôi dùng bài kiểm tra của Meta: được thôi, miễn là việc rút tiền ra cũng làm bạn mất quyền biểu quyết.