Mức độ tập trung cổ phiếu của Đại học Melbourne lại gần 15% (Hình 1) Lần trước khi đạt mức 15%, giá đã tiếp tục đi ngang trong 11 ngày sau đó... Xem xét phân bố cổ phiếu cụ thể: Từ giữa tháng 8, ngay trước khi đợt tăng giá này bắt đầu (lúc mức tập trung cổ phiếu lần trước đạt 15%), đến giữa tháng 9, khoảng 60.000 cổ phiếu đã chuyển nhượng khoảng 720.000 đơn vị, phần lớn được thực hiện trong 10 ngày sau đợt tăng giá lên 70.000 vào tháng 8 (có thể coi đây là việc các nhà giao dịch ngắn hạn chốt lời). (Hình 2) Trong đợt tăng giá thứ hai từ giữa tháng 9 đến nay, số cổ phiếu 60.000 chỉ giảm đi 180.000 đơn vị, phần lớn giao dịch xảy ra ở nhóm mua vào mức 76.000–80.000 vào tháng 9, hiện đã chuyển sang vùng 82.000–88.000. (Hình 3) Tổng thể, trong đợt tăng giá hiện tại, nhóm cổ phiếu đáy 60.000 vẫn giữ vững và không bán nhiều. Nhóm cổ phiếu cũ bị kẹt ở mức trên 88.000 cũng đã bán một phần trong vùng này, cùng với nhóm giao dịch ngắn hạn mua vào mức hơn 70.000 cũng đã chốt lời ở đây. Tất cả đều dồn về phía trung tâm — đây là nguồn gốc khiến mức tập trung lại đạt 15% lần nữa. ------------ Mức độ tập trung cổ phiếu cao đồng nghĩa với biến động lớn trong tương lai, nhưng hướng biến động vẫn chưa rõ ràng... Tuy nhiên, khả năng cao xu hướng sẽ xác định trong hai tuần cuối tháng 10. Từ ngày 21/10, các công ty lớn của Mỹ bắt đầu công bố báo cáo tài chính: (21/10: Meta, TSLA | 28/10: GOOGL, MSFT | 29/10: MSTR, AMZN, COIN | 2/11: AAPL) Đồng thời, ngày 28/10 là cuộc họp FOMC, ngày 29/10 là dữ liệu PCE + GDP. Hiện tại, thị trường định giá khả năng không tăng lãi suất trong tháng 10, dự kiến chỉ dưới 15% (giảm từ gần 40% sau báo cáo CPI). FOMC tháng 10 chủ yếu tập trung vào thái độ sau cuộc họp đối với khả năng tăng lãi suất tháng 12 (hiện tại thị trường định giá 74% cho tháng 12) và liệu thanh khoản có cải thiện sau FOMC hay không. -------------- Hiện tại dữ liệu rất mâu thuẫn: Ngắn hạn: ETF không có dòng tiền mới vào, trong 7 ngày qua đã rút ra 450 triệu USD. Môi trường vĩ mô vẫn thuận nghịch: lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm vẫn trên 5%. Giá đang ở vùng dưới của kênh dao động tháng 10, gần 84.000 — một lượng lớn người mua đang bị kẹt. Nhưng về trung và dài hạn: Xu hướng trung và dài hạn vẫn tốt, giá vẫn cao hơn chi phí trung bình của các nhà giao dịch ngắn hạn (hiện tại khoảng 74.000). Lớp cổ phiếu đáy hơn 60.000 không bị ảnh hưởng trong đợt tăng giá tháng 10 này, không có áp lực bán từ các cổ phiếu đáy bổ sung. -------------- Vì vậy, hiện tại không thể xác định được xu hướng tiếp theo sẽ ra sao. Bất kỳ sự thay đổi nào trong các điều kiện trên đều có thể định hướng thị trường. Điều kiện giảm giá: FOMC tháng 10 phát tín hiệu cứng rắn, xác suất tăng lãi suất tháng 12 tăng lên trên 90% + báo cáo tài chính doanh nghiệp lớn tiêu cực khiến thị trường cổ phiếu Mỹ tiếp tục giảm + ETF tiếp tục rút tiền. Một số kịch bản: - Giá đóng cửa hàng ngày dưới 80.000, phá vỡ kênh ngang phía trên, quay lại kênh ngang tháng 9 — xu hướng ngắn hạn suy yếu. - Phá vỡ mức 76.000–74.000 (đáy kênh tháng 9 + chi phí trung bình của nhà giao dịch ngắn hạn) — toàn bộ nhà giao dịch ngắn hạn lỗ, thị trường thường coi đây là ranh giới ngắn hạn giữa牛市 và bò. ---- Điều kiện tăng giá: FOMC trung lập hoặc ôn hòa, xác suất tăng lãi suất tháng 12 giảm xuống dưới 50% + báo cáo tài chính giữ vững thị trường cổ phiếu Mỹ + ETF liên tục dòng tiền ròng vào + thanh khoản vĩ mô cải thiện. Một số kịch bản: - Quay lại mức 84.500 — xu hướng ngắn hạn chuyển sang tăng (ranh giới giữa tăng và giảm trong kênh tháng 10) - Vượt trên mức 87.000 (đỉnh tháng 10) — xác nhận xu hướng tăng, mục tiêu đầu tiên là 90.000, sau đó là 95.000. ------------ Nếu không có điều kiện nào xảy ra, thị trường sẽ tiếp tục đi ngang chờ catalyst tiếp theo...