Chúng tôi đã giao dịch quyền chọn trong gần 20 năm, từ một danh mục vol trị giá nhiều tỷ USD tại một quỹ đa chiến lược đến khoảng 500 triệu USD notional trên @DeriveXYZ kể từ tháng 12 năm 2023, khi nó vẫn còn là Lyra. Binary là một món ăn duy nhất. Đây là bề mặt SPX được nấu ra vào ngày 16 tháng 10 (spot 7700) mà một vé YES/NO giá $1 không thể làm được: Calendar: Vol ATM thứ Hai 9,2, tháng 12 là 13,9. Bán hai ngày gamma, sở hữu hai tháng vega. Skew: Put 90% ngày 20 tháng 11 ở vol 24,2, call 110% ở vol 12,5. Một risk reversal sở hữu độ dốc 11,8 điểm; một binary chỉ là một chấm trên đó. Put spread, chiến lược hedge Hot7: mua put 90% ngày 20 tháng 11 ở 24,2, bán put 80% ở 36,7. Lá chúng tôi bán giàu hơn 12 điểm vol so với lá chúng tôi mua. Gamma: Vol 9,2 cho thấy chuyển động thứ Hai là 0,58%. Hedge straddle theo giờ, thu về realized minus implied. Tail: Put 80% ngày 20 tháng 11, strike 6162, trả theo từng điểm dưới mức đó mà không có trần. Một binary trả $1 khi giảm 20% và $1 khi giảm 60%. Vol rẻ nhất trên màn hình là 8,75, call 102,5% ngày 26 tháng 10. Một binary thậm chí không thể đặt lệnh nó. TL;DR: Một binary là nhà hàng chỉ có một món, phù hợp cho thứ Ba. Một bề mặt là một căn bếp đầy đủ: 18 strike x 40 ngày đáo hạn trên màn hình này, và chúng tôi ăn ở đó mỗi ngày.