Đừng xem sự khác biệt dương giữa tăng trưởng GDP danh nghĩa và lợi suất trái phiếu chính phủ là dấu hiệu của sức khỏe vĩ mô. Vấn đề cốt lõi là lợi suất thực, phí kỳ hạn, thâm hụt sơ cấp và chi phí tái cấp vốn nợ. Tăng trưởng có thể mạnh, nhưng đồng thời rủi ro kỳ hạn chủ quyền cũng có thể được định giá lại. Tăng trưởng GDP không xóa bỏ tác động của tỷ lệ chiết khấu cao lên bảng cân đối kế toán. Hơn nữa, có sự khác biệt khổng lồ giữa lợi suất trái phiếu 10 năm của Mỹ ở mức 5,55% và lợi suất thực ở mức 5,55%. Đừng vội chuyển sang màn hình khác nếu không phân biệt rõ ràng điều này, vì đó là một sai lầm lớn—điều tôi đã thấy trong giấc mơ của mình với một ông già râu trắng 😒
