GLASSNODE: ETF RÚT VỐN, ĐÒN BẨY CHƯA HẠ NHIỆT Báo cáo Market Pulse tuần 42 của Glassnode, công bố ngày 12/10 với dữ liệu đến 11/10, ghi nhận $BTC giảm khoảng 3% trong tuần. Áp lực bán tăng ở ETF và thị trường phái sinh, trong khi Open Interest gần như không thay đổi. 1. ETF đảo chiều sang rút vốn - ETF spot Bitcoin Mỹ ghi nhận rút ròng 701,6 triệu USD, so với vào ròng 117,9 triệu USD tuần trước. Khối lượng giao dịch vẫn tăng từ 11 lên 11,3 tỷ USD, nhưng volume cao không đồng nghĩa có thêm vốn mua. Dòng tiền ròng cho thấy kênh ETF đã chuyển từ hỗ trợ sang tạo áp lực trong tuần. 2. Bên bán chủ động hơn, vị thế phái sinh chưa co lại - Perpetual CVD chuyển từ dương 49,5 triệu USD sang âm 681,8 triệu USD, phản ánh lượng bán chủ động vượt lượng mua chủ động. Trong cùng kỳ, Open Interest futures giữ quanh 36,7 tỷ USD và khoản funding phía long trả giảm khoảng 25,8%. Giá điều chỉnh nhưng lượng vị thế mở chưa giảm đáng kể, nên chưa đủ cơ sở để coi thị trường đã giải phóng đòn bẩy. 3. Vốn hóa thực hiện vẫn tăng, phần lớn nguồn cung còn có lãi - Mức thay đổi Realized Cap theo tháng tăng từ 1,1% lên 1,2%, trong khi tỷ lệ nguồn cung có lãi giảm từ 74,5% xuống 71,4%. Realized Cap định giá coin theo giá tại lần di chuyển gần nhất, nên mức tăng này không phải lượng tiền mặt được xác nhận nạp mới. Dữ liệu cho thấy giá vốn on-chain tiếp tục được nâng lên, nhưng phần lớn nguồn cung vẫn có lợi nhuận và có thể tạo thêm áp lực chốt lời. => Mình đánh giá nhịp điều chỉnh này chưa đi cùng sự thu hẹp rõ của vị thế phái sinh. Muốn đánh giá khả năng phục hồi, cần theo dõi ETF có ngừng rút vốn và lực bán chủ động có giảm hay không; riêng OI nên đối chiếu thêm theo BTC để hạn chế ảnh hưởng của biến động giá. => Cá nhân mình nghiêng về kịch bản $BTC cần tái tích lũy lại hoặc có thể điều chỉnh về test lại các vùng giá thấp hơn trong thời gian này - Ý kiến các bác ra sao?
