Tốc độ M2 cho thấy nguy cơ suy thoái 70% Tôi thực sự muốn phân tích kỹ điều này, bởi hình dạng đang hình thành trong tốc độ M2 trở nên quan trọng hơn rất nhiều khi so sánh với những gì đang diễn ra bên dưới nền kinh tế. Điều Các Biểu Đồ Đang Cho Thấy Biểu đồ dài hạn cho thấy một mô hình lặp lại. Tốc độ thường tăng trong giai đoạn mở rộng, mất đà, tạo đỉnh tròn, sau đó đảo chiều khi hoạt động kinh tế suy yếu. Dãy gần đây nhất là: 1,395 1,407 1,409 1,413 1,415 Tốc độ vẫn đang tăng, nên sự đảo chiều chưa được xác nhận. Nhưng mức tăng đã trở nên cực kỳ nhỏ bé. Tốc độ tăng dần đang chuyển thành mức phẳng. Tốc độ M2 bằng GDP danh nghĩa chia cho M2. Khi tốc độ tăng, hoạt động danh nghĩa đang tăng nhanh hơn nguồn cung tiền. Khi nó phẳng ra, lợi thế này đang biến mất. Khi nó giảm, số dư tiền tệ đang mở rộng nhanh hơn khả năng của nền kinh tế trong việc chuyển hóa chúng thành hoạt động. Tại Sao Đỉnh Tròn Quan Trọng Phần quan trọng là quán tính đằng sau hình dạng đó. Doanh nghiệp giữ tiền mặt. Ngân hàng thắt chặt cho vay. Các hộ gia đình trở nên thận trọng hơn. Đầu tư chậm lại. Tái cấp vốn trở nên khó khăn hơn. Tỷ lệ nợ xấu và phá sản tăng lên. Những hành vi này củng cố lẫn nhau. Khi tốc độ thực sự đảo chiều, việc đảo ngược lại đòi hỏi hoạt động danh nghĩa phải bắt đầu vượt trội hơn M2 thông qua chi tiêu mạnh mẽ hơn, tuyển dụng, đầu tư và tạo tín dụng. Đó là lý do tại sao một đỉnh tròn thực sự thường dẫn đến sự suy giảm kéo dài nhiều quý thay vì phục hồi ngay lập tức. Con Số GDP Cần Bối Cảnh GDP thực quý II tăng 1,5% và doanh số cuối cùng thực tế đến người mua trong nước tư nhân tăng 4,2%, nên nền kinh tế tư nhân không suy giảm rộng rãi qua tháng Sáu. Nhưng cấu trúc không đồng đều. Dịch vụ giữ vai trò chủ chốt, với y tế do các bệnh viện và dịch vụ bác sĩ đóng góp mạnh mẽ vào điều chỉnh tăng. Chi tiêu hàng hóa được điều chỉnh giảm, nhập khẩu tăng và cơ sở hạ tầng vẫn yếu. GDP tính bằng đô la hiện hành tăng 8,0% trong khi GDP thực chỉ tăng 1,5%, cho thấy hoạt động danh nghĩa mạnh mẽ hơn nhiều so với sản lượng thực tế thực sự. Vì vậy, con số tổng thể vẫn tích cực trong khi các bộ phận chu kỳ của nền kinh tế đã bắt đầu dịu lại. Điều Gì Đang Yếu Đi Bên Dưới • Số lượng đơn đăng ký theo Chương V Subchapter tăng 50% so với cùng kỳ năm trước • Số lượng đơn phá sản Chương 11 thương mại tăng 28% • Nợ hộ gia đình gần 18,8 nghìn tỷ đô la • Tỷ lệ nợ xấu của người tiêu dùng vẫn ở mức cao • Tuyển dụng và luân chuyển lao động yếu • Tái cấp vốn vẫn đắt đỏ • M2 đang mở rộng trở lại trong khi tốc độ gần như không cải thiện Không có yếu tố nào trong số này trực tiếp làm giảm tốc độ, nhưng chúng khuyến khích chính xác những hành vi phòng thủ cuối cùng sẽ gây ra điều đó. Rồi Một Chấn Động Khác Xuất Hiện Dữ liệu tốc độ dừng lại ở tháng Sáu. Chúng không bao gồm đợt tăng lãi suất của Fed vào tháng Chín, cú sốc diesel mới nhất hay phần lớn sự suy thoái đang phát triển trong quý III. Tốc độ đã mất đà trước khi một xung lực thắt chặt khác xuất hiện. Bây giờ doanh nghiệp phải đối mặt với chi phí năng lượng cao hơn và nguồn vốn thắt chặt cùng lúc. Fed không thể tạo ra diesel hay sửa chữa chuỗi cung ứng. Nó chỉ có thể làm yếu cầu đủ để bù đắp lạm phát. Tại Sao Việc Điều Chỉnh Quan Trọng GDP và M2 được điều chỉnh theo mùa, và tốc độ kế thừa các điều chỉnh từ cả hai. Nếu dữ liệu chuẩn hóa sau này cho thấy việc làm, thu nhập hoặc GDP danh nghĩa yếu hơn ước tính ban đầu, thì tốc độ lịch sử cũng có thể được điều chỉnh giảm. Điều trông giống như một mức phẳng hôm nay có thể cuối cùng được nhìn nhận lại như là khởi đầu của sự đảo chiều. Chúng Ta Đang Ở Đâu Tốc độ M2 đơn lẻ không chứng minh suy thoái. Nhưng hình dạng này đang hình thành song song với các áp lực về tín dụng, lao động, phá sản, tái cấp vốn và năng lượng — những yếu tố có khả năng tạo ra quán tính cho một sự suy giảm kéo dài. Tôi ước tính nguy cơ suy thoái vào khoảng 70% rằng Hoa Kỳ đang tiến vào suy thoái, nếu chưa bắt đầu và đơn giản là chưa xuất hiện rõ ràng trong dữ liệu quá khứ. Nếu tốc độ giảm trong khi M2 mở rộng và lao động, tín dụng và tiêu dùng thực tế suy yếu, những biểu đồ này có thể đã cho thấy nền kinh tế đang đi về đâu trước khi dữ liệu chính thức bắt kịp.
