Có rất nhiều người vui mừng vì mua $TSLA, $AAPL, $NVDA trên Uniswap, nhưng phần lớn những gì họ mua không phải là cổ phiếu. Một nhà phát hành thực sự gửi cổ phiếu vào kho, còn bạn nhận được một wrapper theo dõi giá của cổ phiếu đó. Bạn không có quyền biểu quyết, không sở hữu cổ phiếu thực sự. Những gì bạn nắm giữ không phải là Apple hay Tesla thật sự, mà chỉ là đại diện của chúng. Cơ chế thực sự mới lộ ra khi thị trường đóng cửa. Cuối tuần đang đến, Nasdaq đóng cửa nhưng token vẫn tiếp tục giao dịch. Người ta ném tiền vào vì nghĩ mình đang mua Tesla, giá tăng cao hơn cả giá cổ phiếu thực tế. Người ta gọi đây là phí. Sau đó, thứ Hai đến và “cái kéo” đóng lại. Vậy ai thu về khoản chênh lệch đó? Đây chính là điểm mà nhiều người bỏ lỡ. Trong hầu hết mô hình, cổng hoàn đổi để chuyển token thành cổ phiếu thực sự không mở cho tất cả mọi người. Có KYC, có danh sách cho phép, có các tổ chức được ủy quyền và market maker. Bạn có thể mua wrapper và bán ra. Nhưng khi phí tăng lên, bên có khả năng thực hiện arbitrage giữa token và cổ phiếu thực tế—thường là những tổ chức đó. Vì vậy, vấn đề không phải là Tesla sẽ tăng hay Apple sẽ giảm. Bạn đã mua Apple thật, hay chỉ là một đại diện theo dõi giá của Apple?
