Thị trường đang định giá sự hưng phấn về AI, nhưng dữ liệu lạm phát đang phát ra một số dấu hiệu cảnh báo. Dự báo lạm phát trên Kalshi hiện đã tăng lên 5,1%. Đây không phải là cơn ác mộng 9% chúng ta từng thấy sau đại dịch, khi buộc Fed phải tăng lãi suất với tốc độ nhanh nhất trong 40 năm. Nhưng nó cao gấp 2,5 lần mục tiêu của Fed. Câu chuyện tăng giá trên Wall Street hiện nay cho rằng đây là tình trạng tạm thời: Khi tiếng ồn địa chính trị lắng xuống, lạm phát sẽ quay trở lại mức 2% và Fed có thể cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, tồn tại một kịch bản thực tế nơi lạm phát không hợp tác. Nếu con số tổng thể vượt quá 3% hoặc 4% và duy trì ở mức đó, Fed sẽ bị kẹt. Họ không thể cắt lãi suất trong môi trường lạm phát mà không làm gia tăng nguy cơ lặp lại những sai lầm gây ra khủng hoảng năm 2022. Và thị trường, hiện đang định giá dựa trên tăng trưởng lợi nhuận do AI thúc đẩy và sự giảm áp lực lãi suất, sẽ cần phải điều chỉnh lại giá. Bối cảnh hiện tại khá khó chịu: - Lợi nhuận doanh nghiệp đã mạnh mẽ - Chi tiêu vốn vào AI là có thật - Người tiêu dùng chưa sụp đổ Nhưng dưới tất cả những điều đó, bạn đang đối mặt với tỷ lệ lạm phát không có lộ trình rõ ràng trở về mục tiêu, và thị trường trái phiếu đang bắt đầu phản ánh điều đó, khi lãi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm vẫn ở mức cao.