Trong thời kỳ đại dịch COVID-19, Mark Cuban từng công khai trên chương trình truyền hình rằng ông sở hữu Bitcoin, coi nó là một trong “số ít tài sản mã hóa đáng chú ý” trong danh mục đầu tư của mình; về mặt nào đó, ông là một trong những nhân vật nổi tiếng ủng hộ câu chuyện “vàng kỹ thuật số” lúc bấy giờ. Sáu năm sau, vai trò đảo ngược: Vào ngày 24 tháng 5 năm 2026, các phương tiện truyền thông như Forbes đưa tin, Cuban xác nhận trong cuộc phỏng vấn mới nhất rằng ông đã bán hết phần vị thế Bitcoin mà trước đây từng công khai, và giờ đây ông không còn giữ bất kỳ sự khoan dung nào với tài sản này — theo ông, Bitcoin hoàn toàn không thể hiện được các đặc tính “chống lạm phát” và “vàng kỹ thuật số” mà đã được tiếp thị suốt nhiều năm qua. Điểm đáng chú ý hơn là thời điểm: Tháng 10 năm 2025, Bitcoin vừa đạt mức cao lịch sử khoảng 126.000 USD, nhưng đến cuối tháng 5 năm 2026, giá đã giảm khoảng 40% từ đỉnh, dao động trong khoảng 76.000–77.000 USD, và trong hai tuần gần đây lại tiếp tục giảm thêm khoảng 10%, khiến thị trường bắt đầu rì rầm thảo luận liệu có đang lặp lại đợt điều chỉnh sâu như năm 2022 hay không. Sự so sánh mà Cuban đưa ra giống như một cú đập mạnh — trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị như chiến tranh Iran, đồng USD suy yếu và vàng tăng mạnh, các tài sản phòng vệ truyền thống phản ứng đúng như trong sách giáo khoa, trong khi Bitcoin lại giảm ngược lại, khiến ông kết luận rằng các định danh “chống lạm phát” và “phần thưởng phòng vệ” mà thị trường gắn cho Bitcoin không chỉ thiếu cơ sở thực tế, mà thậm chí còn hoàn toàn thất bại vào thời điểm then chốt. Vì vậy, một nhà đầu tư từng là người ủng hộ nay công khai quay lưng, ném lại câu hỏi cho tất cả các nhà đầu tư vẫn đang đặt cược vào câu chuyện này: Sau khi các cú sốc vĩ mô đã đưa ra một “bài kiểm tra thực tế”, phần thưởng chống lạm phát mà Bitcoin từng được hưởng — liệu chỉ là sự lệch hướng tạm thời, hay đang bị gỡ bỏ một cách hệ thống?
Sụp đổ của vàng kỹ thuật số: Sự khác biệt giá dưới chiến tranh Iran
Cuộc chiến ở Iran được thị trường xem như một cú sốc rủi ro địa chính trị điển hình: xung đột leo thang, tâm lý trú ẩn an toàn gia tăng, đồng USD suy yếu, vàng tăng mạnh theo kịch bản trong sách giáo khoa. Điểm nổi bật mà Kuban chỉ ra là, trong cùng một trục thời gian, bitcoin không đi theo chiều hướng tăng của vàng, mà lại chọn hướng giảm. Đây không phải chỉ là một hay hai cây nến “ngoại lệ”, mà là sự phân kỳ cấu trúc giữa vàng và bitcoin trong bối cảnh đồng USD suy yếu – điều vốn nên hỗ trợ các tài sản trú ẩn tính bằng USD. Đối với các quỹ vĩ mô đặt cược vào “vàng kỹ thuật số”, cảnh tượng này giống như một bài kiểm tra áp lực thực tế: những tài sản thực sự hưởng lợi từ mức phí trú ẩn địa chính trị và phòng ngừa lạm phát vẫn là thỏi vàng, chứ không phải chuỗi số trên chuỗi khối.
Kết quả là, tọa độ của sự ưa thích rủi ro đã được vẽ lại. Trong giai đoạn chiến tranh Iran, định giá vàng ngày càng giống như một vị thế phòng vệ thuần túy, trong khi bitcoin trên thị trường lại gần với tài sản rủi ro có beta cao: khi các sự cố địa chính trị và sự không chắc chắn vĩ mô gia tăng, vàng được định giá cao hơn, còn bitcoin thì bị bán tháo cùng lúc, tính đồng bộ với thị trường chứng khoán được các nhà giao dịch phóng đại, trong khi tương quan với vàng thì bị giảm xuống. Kouban sử dụng diễn biến này để đặt câu hỏi về câu chuyện “vàng số”, về bản chất là chỉ ra một quá trình định giá lại đang diễn ra — phần phần thưởng phòng chống lạm phát và phòng vệ địa chính trị vốn gắn với bitcoin đang được thị trường phân bổ lại về phía vàng, và việc bitcoin có thể tái giành lại phần phần thưởng này hay không đã trở thành một trong những biến số quan trọng nhất mà các nhà giao dịch vĩ mô đang theo dõi.
Từ việc mua vào thời điểm đại dịch đến việc thanh lý: Tín hiệu đảo chiều trong sổ sách cá nhân của Cuban
Trong thời kỳ đại dịch COVID-19, với tư cách là nhà đầu tư tỷ phú và chủ đội bóng Dallas Mavericks, Cuban đã chọn đứng về phía Bitcoin — không chỉ công khai tiết lộ việc mua vào, mà còn coi nó là “tài sản tiền điện tử quan trọng” trong danh mục đầu tư cá nhân, đồng thời thường xuyên ủng hộ loại tài sản mới này tại các sự kiện công khai. Bối cảnh vĩ mô lúc đó là lãi suất bằng 0, chính sách tiền tệ nới lỏng và kỳ vọng lạm phát gia tăng, khiến Bitcoin được định vị như “vàng số” để phòng ngừa sự suy giảm giá trị tiền tệ; sự ủng hộ của Cuban đã giúp lan tỏa câu chuyện này vào ngữ cảnh của các nhà đầu tư đại chúng rộng rãi hơn. Năm năm sau, khi Bitcoin giảm khoảng 40% từ mức cao khoảng 126.000 USD vào tháng 10 năm 2025, dao động trong khoảng 76.000–77.000 USD vào cuối tháng 5 năm 2026, và tiếp tục giảm thêm khoảng 10% trong vài tuần gần đây, khiến thị trường lại bàn luận về khả năng “lặp lại đợt điều chỉnh sâu năm 2022”, chính Cuban đã lên tiếng trước camera: phần Bitcoin mà ông công khai mua trong thời kỳ đại dịch đã được bán hết, và giờ đây ông nghi ngờ chính những nhãn hiệu “chống lạm phát” và “vàng số” mà chính ông từng góp phần thổi phồng.
Các phương tiện truyền thông như Forbes đã tập trung đưa tin về phát biểu này vào ngày 24 tháng 5 năm 2026, coi đó là sự đảo ngược rõ rệt trong lập trường của Cuban, đồng thời ông cũng đưa ra thứ tự ưu tiên giữa các tài sản tại cùng sự kiện: đối với Bitcoin, ông “thất vọng hơn”; đối với Ethereum, ông “không thất vọng bằng”; còn với đa số các đồng tiền nhỏ và meme coin khác, ông chỉ đơn giản dùng từ “rác” để gạt bỏ. Sự đánh giá phân cấp này về bản chất đang công khai viết lại câu chuyện rủi ro của các tài sản tiền mã hóa主流: Bitcoin không còn là công cụ phòng ngừa rủi ro vĩ mô trong mắt ông, mà giống như một tài sản biến động cao chưa thực hiện được cam kết; Ethereum dù cũng chịu áp lực, nhưng vẫn giữ được một chút không gian kể chuyện trong tâm trí ông; còn hầu hết các tài sản “lề” khác thì bị ông loại bỏ hoàn toàn khỏi vũ trụ đầu tư. Đối với nhà đầu tư lẻ, việc một trong những biểu tượng của chiến dịch “mua vào thời kỳ đại dịch” chuyển từ nắm giữ dài hạn sang bán sạch và phủ nhận chức năng phòng chống lạm phát của Bitcoin sẽ làm suy yếu niềm tin của họ vào quan điểm “chỉ cần có rủi ro vĩ mô, Bitcoin tự nhiên sẽ tăng”; đối với các tổ chức đã đưa Bitcoin vào danh mục đầu tư, câu chuyện phản chiếu từ các nhà đầu tư nổi tiếng như Cuban sẽ tiếp tục thu hẹp trọng số của Bitcoin như một công cụ bảo hiểm vĩ mô trong danh mục, khiến nó ngày càng được xem là tài sản rủi ro đồng biến với thị trường chứng khoán thay vì vị thế phòng ngừa. Sự đảo ngược trong sổ sách cá nhân của Cuban — từ người mua vào thời kỳ đại dịch thành người bán và chỉ trích — đang được thị trường coi như một mẫu thử quan trọng để kiểm tra độ đàn hồi của câu chuyện vĩ mô về Bitcoin.
Sau 40% điều chỉnh: Phí phòng chống lạm phát đã được chiết khấu
Khi giá từ mức cao khoảng 126.000 USD giảm xuống vùng 76.000–77.000 USD, với mức rút lui tích lũy khoảng 40%, cộng thêm đợt giảm thêm khoảng 10% trong vòng một đến hai tuần gần đây, “phần bù phòng chống lạm phát” trên Bitcoin đang dần bị thị trường xóa bỏ. Đáng chú ý hơn là sự so sánh: trong giai đoạn căng thẳng địa chính trị như chiến tranh Iran và đồng USD suy yếu, vàng tăng giá, trong khi Bitcoin lại đi xuống — sự phân ly này với xu hướng của các tài sản phòng vệ truyền thống khiến câu chuyện “chống lạm phát” và “vàng kỹ thuật số” mà Kurbán từng đề cập trở nên nhạt nhòa. Sự đối chiếu giữa đường cong giá và biểu hiện vĩ mô thực chất là thị trường đang chiết khấu câu chuyện này — phần định giá vốn được nhúng vào giá, tương ứng với “bảo hiểm vĩ mô”, giờ đây được tái đánh giá là phần bù rủi ro thông thường. Bitcoin trong mắt nhà đầu tư đã từ một công cụ “có thể hỗ trợ giá trong khủng hoảng” trở lại thành một tài sản biến động cao — “tăng nhanh, giảm mạnh”.
Khi mức phí cao hơn này bắt đầu tan rã, vai trò trong danh mục đầu tư sẽ chuyển dịch: Bitcoin không còn bị đơn giản hóa là tài sản “tương tự vàng”, mà ngày càng được xếp vào nhóm tài sản rủi ro tương tự thị trường chứng khoán và cổ phiếu tăng trưởng. Đối với các tổ chức, điều này có nghĩa là Bitcoin không còn được hưởng “quyền miễn trừ” như một vị thế phòng ngừa rủi ro trên bảng cân đối kế toán, mà phải tuân theo ngân sách rủi ro nghiêm ngặt dựa trên biến động, mức giảm sâu và thanh khoản; đối với các nhà giao dịch, hiệu suất tương lai của Bitcoin sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào thanh khoản và tâm lý thị trường tổng thể, thay vì các biến số vĩ mô như lạm phát hay xung đột địa chính trị có thực sự mang lại “phí bảo hiểm” bổ sung hay không. Tiếp theo, việc Bitcoin trong cú sốc vĩ mô tiếp theo sẽ giống vàng hơn hay giống cổ phiếu có hệ số beta cao hơn sẽ quyết định liệu sau khi mức phí phòng ngừa lạm phát này bị chiết khấu, nó có thể tìm được một vị trí định giá mới và ổn định trong khung cảnh phân bổ tài sản toàn cầu hay không.
Sau khi Bitcoin mất đi sự ưa chuộng: Số phận của Ethereum và các token rủi ro cao rẽ nhau
Khi Cuban công khai thừa nhận mình “thất vọng hơn với Bitcoin so với Ethereum”, trọng tâm của câu chuyện đã bị ông tự mình thay đổi. Trong bối cảnh Bitcoin đã rút lui khoảng 40% từ mức cao khoảng 126.000 USD và tiếp tục giảm thêm khoảng 10% trong vài tuần gần đây, ông đặt câu hỏi về việc Bitcoin đã không thực hiện được cam kết về “chống lạm phát” và “vàng kỹ thuật số” trong bối cảnh chiến tranh Iran và đồng USD suy yếu, điều này tương đương với việc giảm giá trị phòng hộ vĩ mô. Ngược lại, ông nhấn mạnh rằng mình “không thất vọng nhiều với Ethereum”, điều này ngụ ý rằng trong bối cảnh phòng hộ vĩ mô thất bại, thị trường có thể dành thêm sự kiên nhẫn cho những tài sản có “câu chuyện ứng dụng” — ngay cả khi không còn kỳ vọng chúng cung cấp thêm bảo vệ chống lạm phát, chúng vẫn có thể được xem như những vị thế rủi ro gắn với các trường hợp sử dụng cụ thể và dòng tiền tiềm năng, chứ không chỉ là phương tiện của câu chuyện khan hiếm.
Nhưng cùng trong dịp này, Kurbán đã trực tiếp xếp “đa số các loại tiền mã hóa nhỏ và meme coin” vào nhóm “rác”, vạch ra một đường ranh giới rõ ràng hơn trên thang rủi ro: một đầu là những tài sản lâu đời như Bitcoin, đã trải qua sự suy giảm câu chuyện vĩ mô và điều chỉnh giá sau mức cao trước đó; đầu kia là những tài sản chính thống như Ethereum, vẫn được một số tổ chức coi là “phiếu ứng dụng”; ở giữa là những đồng tiền được ông chỉ đích danh với rủi ro cao. Đối với dòng vốn, cách diễn đạt này sẽ thúc đẩy cảm xúc “giảm đòn bẩy”: một phần vốn từng đặt cược vào Bitcoin như công cụ phòng ngừa lạm phát có thể chuyển sang tái phân bổ trong nội bộ các tài sản chính thống — giảm tỷ trọng Bitcoin và tăng tỷ trọng một số tài sản hàng đầu như Ethereum; một phần khác thì quay trở lại tiền mặt hoặc các tài sản mang tính kế toán nhiều hơn, thu hẹp tổng thể rủi ro trong lĩnh vực tiền mã hóa. Trong khuôn khổ này, sở thích rủi ro của toàn bộ thị trường tiền mã hóa trở nên gần giống một sự điều chỉnh cấu trúc: các tài sản hàng đầu cạnh tranh giá trị tương đối, trong khi các đồng tiền rủi ro cao ở cuối danh sách buộc phải đối mặt với áp lực kép từ việc rút thanh khoản và chiết khấu định giá.
Sau khi câu chuyện của người nổi tiếng sụp đổ: Thị trường tiền mã hóa định giá lại rủi ro như thế nào
Kuban vào ngày 24 tháng 5 năm 2026 bị các phương tiện truyền thông như Forbes tập trung khuếch đại hành động “đổi phe”, cộng với thực tế rằng bitcoin đã yếu hơn vàng trong giai đoạn chiến tranh Iran và đồng đô la suy yếu, đã làm xuất hiện những vết nứt rõ rệt trong câu chuyện tích lũy nhiều năm qua về “vàng kỹ thuật số, phòng chống lạm phát”: một bên là vàng liên tục tăng giá trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị và đồng đô la điều chỉnh, trong khi bitcoin đã giảm khoảng 40% kể từ đỉnh điểm khoảng 126.000 đô la vào tháng 10 năm 2025, và trong vài tuần gần đây lại tiếp tục giảm thêm khoảng 10%, khiến thị trường tự nhiên bắt đầu dán lại nhãn cho các tài sản này. Kết quả là, bitcoin đang được đưa trở lại nhóm tài sản rủi ro biến động cao, các khoản lợi nhuận phòng lạm phát và phòng vệ của nó bị thu hẹp, điểm định giá chuyển từ “câu chuyện vĩ mô” trở lại các yếu tố cơ bản hơn về thanh khoản vĩ mô và sự ưa thích rủi ro: khi thanh khoản đô la thắt chặt hoặc các tài sản rủi ro nói chung nguội đi, nó được xem như một vị thế tương tự cổ phiếu có beta cao, chứ không còn là “vàng kỹ thuật số” tự động hút dòng tiền hoảng loạn. Trong quá trình định giá lại này, thái độ phân hóa của Kuban — không quá thất vọng với ethereum và gọi phần lớn các token nhỏ là “rác” — cũng củng cố sự phân tầng tài sản trong nội bộ thị trường: các loại hàng đầu ít ỏi cạnh tranh giành lấy các câu chuyện và nguồn vốn hạn chế, trong khi các token dài đuôi phải đối mặt với yêu cầu chiết khấu cao hơn. Những điều đáng theo dõi tiếp theo là liệu mức độ tương quan giữa bitcoin với vàng và thị trường chứng khoán có tiếp tục hướng về phía tài sản rủi ro hay không, liệu giá cả có vẫn suy yếu theo logic phòng vệ khi gặp phải lạm phát tăng hoặc cú sốc địa chính trị trong tương lai hay không, và liệu có thêm nhiều quỹ lớn và tổ chức như Kuban sẽ công khai hạ thấp vị thế vĩ mô của bitcoin, từ đó hoàn toàn viết lại vai trò của nó trong danh mục tài sản toàn cầu trong chu kỳ tiếp theo hay không.
Tham gia cộng đồng của chúng tôi để cùng thảo luận và cùng trở nên mạnh mẽ hơn!
Cộng đồng Telegram trên chuỗi: https://t.me/AiCoinWhaleData
Cộng đồng trên chuỗi: https://www.aicoin.com/link/chat?cid=N6OVMor5g
AiCoin trên chuỗi Twitter: https://x.com/aicoinwhaledata
Phúc lợi Hyperliquid dành riêng cho AiCoin: https://app.hyperliquid.xyz/join/AICOIN88
Phúc lợi Aster dành riêng cho AiCoin: https://www.asterdex.com/zh-CN/referral/9C50e2
Liên quan đến trách nhiệm pháp lý: Bài viết này thể hiện quan điểm cá nhân của tác giả và không phản ánh lập trường hay quan điểm của nền tảng. Bài viết này chỉ nhằm mục đích chia sẻ thông tin và không tạo thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào cho bất kỳ ai. Mọi tranh chấp giữa người dùng và tác giả đều không liên quan đến nền tảng này. Nếu bài viết hoặc hình ảnh được đăng trên trang web vi phạm bản quyền, vui lòng gửi email đến support@aicoin.com kèm theo bằng chứng quyền sở hữu và chứng minh danh tính, nhân viên liên quan của nền tảng sẽ tiến hành xác minh.