Điểm chính
Ba quỹ HYPE giao dịch tại Mỹ đã thu về 161 triệu USD dòng tiền ròng trong tháng đầu tiên sau khi THYP ra mắt trên Nasdaq. Ngày 5 tháng Sáu là phiên duy nhất có dòng tiền ra, với việc rút 2,9 triệu USD từ BHYP. Hyperliquid hạn chế người dùng Mỹ truy cập nền tảng của mình, khiến các quỹ được niêm yết qua môi giới trở thành cách duy nhất để nhà đầu tư Mỹ nắm giữ HYPE mà không cần phải sử dụng ví không kiểm soát. DefiLlama cho thấy khối lượng vĩnh cửu 30 ngày là 240,5 tỷ USD, vị thế mở là 8,6 tỷ USD, phí hàng năm vượt quá 1 tỷ USD và doanh thu hàng năm gần 886 triệu USD. BHYP báo cáo AUM là 93,53 triệu USD, nắm giữ 1,587 triệu HYPE tính đến ngày 10 tháng Sáu, và 70% tài sản hiện đang được stakes.
Tại sao điều này quan trọng: Việc tiếp cận ETF có thể chuyển đổi các chỉ số doanh thu của sàn giao dịch thành một kênh cầu tổ chức rõ ràng hơn cho HYPE.
Tâm lý thị trường
Cẩn trọng tích cực, dựa trên dòng chảy, theo xu hướng.
Lý do: Dòng tiền ròng tháng đầu tiên là 161 triệu USD mang lại tín hiệu cầu rõ ràng cho HYPE, nhưng nhu cầu ETF vẫn phụ thuộc vào hoạt động duy trì của nền tảng.
Các trường hợp tương tự trong quá khứ
Các quỹ Bitcoin spot Mỹ cũng biến việc truy cập thông qua các công ty môi giới được cấp phép thành một kênh cầu sau khi ra mắt, và các quỹ Bitcoin spot Mỹ đã nhận được khoảng 1,2 tỷ USD trong một tuần sau tháng đầu tiên trên thị trường. (Blockworks) Sự khác biệt là nhu cầu đối với HYPE ETF gắn liền với mô hình doanh thu và mua lại theo phong cách sàn giao dịch, trong khi nhu cầu đối với Bitcoin ETF tập trung vào việc tiếp cận như một tài sản lưu trữ giá trị.
Hiệu ứng Ripple
Nhu cầu ETF có thể kéo hoạt động của Hyperliquid vào các danh mục môi giới vì dòng tiền vào quỹ tạo ra kênh cầu được niêm yết cho HYPE. Nếu khối lượng giao dịch Vĩnh cửu 30 ngày duy trì trên 200 tỷ USD, thì câu chuyện mua lại có thể vẫn đáng tin cậy. Nếu khối lượng hàng tháng giảm xuống dưới 150 tỷ USD, thì phí thấp hơn có thể làm suy yếu kênh mua lại và nhu cầu ETF.
Cơ hội & Rủi ro
Cơ hội: Nếu khối lượng giao dịch Vĩnh cửu 30 ngày duy trì trên 200 tỷ USD và dòng tiền vào ETF tiếp tục tích cực, thì việc tăng cường tiếp xúc sau khi xác nhận có thể nắm bắt luận điểm về nhu cầu kinh doanh sàn giao dịch.
Rủi ro: Nếu khối lượng hàng tháng giảm xuống dưới 150 tỷ USD hoặc dòng tiền ra khỏi ETF mở rộng, thì việc giảm mức độ tiếp xúc có thể hạn chế rủi ro giảm giá do nhu cầu mua lại yếu hơn và nhu cầu quỹ thấp hơn.