Cổ phiếu Tesla tiếp tục giảm sau đợt IPO của SpaceX khi các nhà đầu tư chuyển sang câu chuyện tăng trưởng của SpaceX

2026/09/15 15:09:00

IPO của SpaceX làm giảm sự chú ý của nhà đầu tư vào Tesla

Cổ phiếu Tesla đã hoạt động kém hơn so với thị trường chung trong những tháng sau đợt chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng kỷ lục của SpaceX vào giữa tháng 6 năm 2026. Space Exploration Technologies Corp. định giá cổ phiếu ở mức 135 USD và huy động khoảng 75 tỷ USD trong đợt IPO lớn nhất từ trước đến nay, tạm thời đẩy định giá công ty gần 3 nghìn tỷ USD trước khi giảm xuống. Tesla, lâu nay là phương tiện công khai chính để tiếp cận các dự án của Elon Musk, đã chứng kiến cổ phiếu giảm khoảng 8,9% trong ba tháng sau đợt niêm yết, trong khi chỉ số S&P 500 tăng khoảng 2,7% và cổ phiếu SpaceX giao dịch cao hơn khoảng 9,8% so với giá chào bán tính đến báo cáo đầu tháng 9.

Vốn của nhà đầu tư cá nhân và tổ chức đã chuyển hướng sang câu chuyện về tên lửa, vệ tinh và hạ tầng trí tuệ nhân tạo của SpaceX, khiến Tesla phải đối mặt với biên lợi nhuận mỏng hơn, chi tiêu vốn tăng cao và những câu hỏi về tốc độ triển khai các chương trình tự động hóa và robot của chính mình. Giả thuyết trung tâm là việc SpaceX niêm yết công khai đã làm phai nhạt “phí Musk” độc quyền từng gắn liền gần như exclusively với Tesla, dẫn đến sự tái phân bổ có thể đo lường được sự chú ý và vốn của nhà đầu tư hướng tới một doanh nghiệp được cho là mang lại tăng trưởng rõ ràng hơn trong hạ tầng không gian và tính toán AI, trong khi Tesla đang đối mặt với áp lực về thực thi và lợi nhuận trong ngắn hạn.

Sự luân chuyển vốn bán lẻ gia tăng sau đợt huy động vốn kỷ lục của SpaceX

Đợt IPO của SpaceX thu hút nhu cầu vượt quá 250 tỷ USD so với khoảng 75 tỷ USD cổ phiếu được chào bán, tạo ra mức đặt hàng vượt quá ước tính từ 3,5 đến 4 lần. Một phân bổ đáng kể cho nhà đầu tư lẻ, ban đầu nhắm tới gần 30% đợt phát hành trước khi bị cắt giảm, đã nhận được đơn đặt hàng vượt quá 100 tỷ USD theo một số báo cáo. Dữ liệu từ các nền tảng giao dịch và công cụ theo dõi dòng tiền cho thấy mức mua ròng của nhà đầu tư lẻ đối với SpaceX đạt khoảng 1,25 tỷ USD qua hàng triệu giao dịch trong quý hai, trong khi Tesla ghi nhận mức bán ròng lớn nhất trong số các cổ phiếu cá nhân trong cùng giai đoạn. Các chuyên gia phân tích, bao gồm Gary Black, lưu ý rằng nhiều nhà đầu tư lẻ đã giảm vị thế Tesla để giải phóng tiền mặt cho các đăng ký SpaceX, một động thái rõ ràng trong những ngày xung quanh thời điểm định giá khi cổ phiếu Tesla giảm khoảng 4% xuống mức dưới 380 USD. Sự tập trung của nhu cầu đã để lại hàng trăm tỷ USD nhu cầu chưa được đáp ứng, buộc phải được phân bổ nơi khác hoặc giữ dưới dạng tiền mặt, làm gia tăng áp lực ngắn hạn lên Tesla – công cụ thay thế thanh khoản nhất trước đây cho lợi thế liên quan đến Musk.

Sự xoay chuyển này không diễn ra nhanh chóng. Dữ liệu dòng chảy tiếp theo vẫn cho thấy SpaceX là điểm đến ưa thích của nhà đầu tư bán lẻ, trong khi Tesla ghi nhận dòng tiền ròng âm kéo dài trong những tuần sau khi niêm yết. Hiệu ứng cơ học từ việc tài trợ một cơ hội mới trị giá hàng nghìn tỷ đô la từ một khoản đầu tư lớn hiện có đã tạo ra một áp lực cung tạm thời nhưng có thể quan sát được đối với cổ phiếu Tesla. Sự tham gia của các tổ chức trong đợt IPO càng làm nổi bật thêm câu chuyện này, với khối lượng giao dịch ban đầu phản ánh cả cấu trúc khóa và tính mới mẻ của một nền tảng không gian và AI thuần túy trên sàn công khai. Những người tham gia thị trường trước đây coi Tesla là biểu hiện thanh khoản duy nhất cho những tham vọng rộng lớn hơn của Musk giờ đây đã có một lựa chọn thay thế trực tiếp, làm giảm giá trị khan hiếm từng hỗ trợ mức phí định giá của Tesla trong hơn một thập kỷ.

Định giá của SpaceX đạt đỉnh sau đó ổn định gần mức IPO

Cổ phiếu SpaceX mở cửa gần mức 150 USD vào ngày 12 tháng Sáu và tăng lên mức cao nhất 225,64 USD trong vài ngày, định giá công ty tạm thời vượt mức 2,5 nghìn tỷ USD và biến Musk thành tỷ phú đô la đầu tiên trên giấy tờ. Cuộc tăng giá đảo chiều mạnh mẽ, với cổ phiếu giảm hơn 30% từ mức đỉnh trong vài phiên giao dịch và giao dịch thấp nhất vào khoảng mức 140 USD, trước khi phục hồi trở lại vùng 148–151 USD vào giữa tháng Chín. Ở các mức này, cổ phiếu cao khoảng 10% so với giá IPO 135 USD, vẫn phản ánh lợi nhuận đáng kể cho các bên tham gia IPO nhưng vẫn xa mức hưng phấn của tuần đầu tiên. Các chuyên gia phân tích nhấn mạnh lượng cổ phiếu lưu hành công khai hạn chế, chỉ khoảng 4% tổng số cổ phiếu đang lưu hành, cùng lịch giải phóng cổ phiếu bị khóa có thể làm tăng đáng kể nguồn cung giao dịch trong những tháng tiếp theo.

Sự biến động sớm đã làm nổi bật thách thức trong định giá một công ty mà các phân khúc tăng trưởng lớn nhất, đặc biệt là cơ sở hạ tầng AI và phát triển Starship, vẫn tạo ra tổn thất hoạt động đáng kể, ngay cả khi Starlink đóng góp phần lớn doanh thu có lợi nhuận. Lợi nhuận sau IPO đầu tiên sau đó tiết lộ chi tiêu vốn tăng cao, đặc biệt trong lĩnh vực AI, vượt quá một số dự báo và góp phần làm gia tăng biến động giá. Dù có sự điều chỉnh giảm, cổ phiếu vẫn duy trì mức định giá dựa trên những giả định đầy tham vọng về các cụm vệ tinh tương lai, tần suất phóng và năng lực tính toán dựa trên không gian. Sự tương phản với hoạt động ô tô của Tesla, đã trưởng thành hơn nhưng biên lợi nhuận bị thu hẹp, trở thành chủ đề lặp lại trong các bình luận của nhà đầu tư suốt mùa hè.

Sự kém hiệu quả tương đối của Tesla trong ba tháng so với các mức tham chiếu

Từ mức đóng cửa ngày 12 tháng Sáu đến đầu tháng Chín, cổ phiếu Tesla giảm 8,9% trong khi S&P 500 tăng 2,7%. Sự chậm lại này xảy ra trong bối cảnh giao dịch xe kỷ lục trong quý hai và doanh thu vượt quá dự báo, nhưng biên lợi nhuận hoạt động giảm mạnh và dòng tiền tự do chuyển sang âm do đầu tư nặng tay vào AI, robot và sản xuất. Tesla đóng cửa gần mức 365 USD vào giữa tháng Chín, sau khi giao dịch trong một phạm vi rộng, bao gồm mức thấp nhất 52 tuần gần 297 USD và mức cao trên 498 USD vào đầu năm trước đó. Độ nhạy của cổ phiếu đối với tin tức liên quan đến Musk vẫn ở mức cao, nhưng sự hiện diện của một công ty đại chúng lớn thứ hai dưới cùng sự lãnh đạo đã làm suy giảm vị thế độc đáo mà Tesla từng có trong thời gian dài.

Các chuyên gia thị trường nhận thấy khoảng cách định giá giữa hai công ty phản ánh những câu chuyện tăng trưởng khác nhau. SpaceX được mô tả là một công ty thuần túy về cơ sở hạ tầng và AI với khả năng mở rộng trong nhiều thập kỷ về lĩnh vực phóng và kết nối, trong khi Tesla được xem là một câu chuyện chuyển đổi vẫn phụ thuộc vào việc mở rộng các chương trình robotaxi và Optimus, những chương trình chưa mang lại doanh thu đáng kể. Các báo cáo kết quả kinh doanh và sự kiện sản phẩm sau IPO, bao gồm buổi trình diễn Cybercab khiến một số nhà đầu tư mong đợi thêm các chi tiết cụ thể về giá cả và kế hoạch triển khai, đã củng cố sự thận trọng tương đối đối với Tesla. Kết quả là một giai đoạn kéo dài dưới mức hiệu suất, cả về giá tuyệt đối lẫn so với các chỉ số chứng khoán rộng hơn.

Cổ phần của Tesla trong SpaceX làm tăng sự biến động trong lợi nhuận

Tesla đã chuyển đổi khoản đầu tư trước đó thành một vị thế dưới 1% trong cổ phiếu Class A của SpaceX vào tháng 3 năm 2026, và ghi nhận vị thế này theo giá công bằng. Trong quý hai, công ty ghi nhận lợi nhuận chưa thực hiện theo giá thị trường khoảng 1 tỷ USD từ khoản đầu tư này, làm tăng lợi nhuận ròng theo GAAP dù thu nhập hoạt động giảm. Các con số phi-GAAP đã loại trừ lợi nhuận này, cho thấy lợi nhuận thực tế yếu hơn. Vị thế này gây ra biến động lợi nhuận liên tục vì các đánh giá lại hàng quý sẽ được ghi nhận vào báo cáo thu nhập khi giá cổ phiếu của SpaceX thay đổi. Các hạn chế về việc bán cổ phiếu dự kiến sẽ được nới lỏng vào cuối năm 2026, tạo ra một sự kiện thanh khoản trong tương lai có thể ảnh hưởng đến nguồn cung lưu hành của cả hai công ty.

Hoạt động thương mại liên quan đến bên liên kết cũng tiếp tục diễn ra. SpaceX đã mua hàng trăm triệu đô la hệ thống lưu trữ năng lượng Tesla Megapack để hỗ trợ nhu cầu điện cho trung tâm dữ liệu AI, tạo ra doanh thu thông thường cho Tesla đồng thời làm nổi bật các mối liên kết vận hành. Những giao dịch này, được tiết lộ trong các báo cáo, minh họa sự gắn kết giữa hai doanh nghiệp mà không tạo thành một sự kết hợp chính thức. Các nhà đầu tư theo dõi kết quả của Tesla hiện phải phân tích đóng góp của mục đánh giá lại thị trường liên quan đến SpaceX riêng biệt với hiệu suất cốt lõi về ô tô, năng lượng và phần mềm, làm tăng độ phức tạp cho các mô hình định giá vốn trước đây chủ yếu tập trung vào số lượng xe giao và tiến bộ về tính tự hành.

Bình luận của chuyên gia phân tích định vị SpaceX là cơ hội tăng trưởng sạch hơn

Các chuyên gia chiến lược cổ phiếu và quản lý quỹ mô tả SpaceX như một cách thể hiện trực tiếp hơn các chủ đề tăng trưởng cao trong cơ sở hạ tầng quỹ đạo và tính toán AI so với hồ sơ đa phân khúc của Tesla. Những nhận xét từ các bên tham gia thị trường sau đợt IPO cho thấy câu chuyện của công ty tên lửa tập trung vào lợi nhuận của Starlink, khả năng mở rộng của Starship và các trung tâm dữ liệu không gian, trong khi Tesla vẫn chịu rủi ro từ chu kỳ ô tô, biến động tín dụng quy định và thời gian chưa chắc chắn cho kinh tế xe tự hành không người lái. Một chuyên gia chiến lược thị trường toàn cầu nhấn mạnh rằng các nhà đầu tư ngày càng xem SpaceX là phương tiện tăng trưởng thuần túy hơn và Tesla là một khoản đầu tư chuyển đổi rủi ro cao hơn.

Các mục tiêu giá được đưa ra sau thời gian im lặng của SpaceX dao động rộng, với các ước tính trung vị khoảng 225 USD theo một số tổng hợp, mặc dù các mô hình độc lập như phân tích dòng tiền chiết khấu của Morningstar đặt giá trị hợp lý thấp hơn đáng kể. Sự khác biệt trong các khung phân tích của các chuyên gia phản ánh sự không chắc chắn về tốc độ mà các phân đoạn AI và phóng tên lửa đang thua lỗ của SpaceX sẽ đạt quy mô. Đối với Tesla, cùng giai đoạn này tạo ra những phản ứng hỗn hợp trước các kỷ lục giao hàng không chuyển hóa thành sự mở rộng biên lợi nhuận, củng cố luận điểm rằng vốn ưa chuộng câu chuyện tăng trưởng mới nổi hơn.

Giải phóng cổ phiếu bị khóa và áp lực mở rộng lượng cổ phiếu lưu hành của SpaceX

Đợt niêm yết công khai của SpaceX ban đầu chỉ ở mức phần trăm đơn lẻ thấp so với tổng số cổ phiếu. Các lịch trình giải phóng sau đó, được liên kết với kết quả kinh doanh, các ngưỡng giá và các đợt giải phóng theo thời gian, được dự kiến sẽ tăng nguồn cung có thể giao dịch lên nhiều lần trong những tháng tới. Một số ước tính cho thấy đến đầu tháng Chín, lên đến 44% cổ phiếu của nội bộ có thể trở nên đủ điều kiện giao dịch, đại diện cho một sự mở rộng nhiều lần tiềm năng của nguồn cung công khai. Triển vọng về nguồn cung bổ sung đã góp phần vào việc giá sau IPO ổn định, khi các cổ đông và nhân viên ban đầu có thêm thanh khoản.

Sự gia tăng cơ học về số lượng cổ phiếu khả dụng đã kiểm tra khả năng hấp thụ nhu cầu. Phạm vi phủ sóng của các tổ chức mở rộng sau giai đoạn im lặng, mang đến các mô hình định giá chính thức hơn và những đồn đoán về việc đưa vào chỉ số vào cuộc thảo luận. Các quỹ theo chỉ số và các chiến lược hệ thống có thể cuối cùng hấp thụ lượng cổ phiếu lớn hơn cần thời gian để điều chỉnh tỷ trọng. Cho đến khi quá trình này tiến triển, sự kết hợp giữa chi tiêu vốn tăng cao được tiết lộ trong báo cáo kết quả kinh doanh và nguồn cung cổ phiếu ngày càng mở rộng đã giữ giá cổ phiếu ở mức thấp so với đỉnh điểm ban đầu.

Báo cáo giao hàng của Tesla không bù đắp được sự thu hẹp ký quỹ

Tesla báo cáo doanh thu quý hai năm 2026 là 28,24 tỷ USD, tăng hơn 25% so với cùng kỳ năm trước và cao hơn dự báo, nhờ vào số lượng xe giao hàng kỷ lục 480.126 chiếc. Tuy nhiên, biên lợi nhuận gộp của bộ phận ô tô giảm và lợi nhuận hoạt động giảm xuống còn 398 triệu USD, tương đương biên lợi nhuận hoạt động chỉ 1,4%. Dòng tiền tự do trở thành âm khoảng 1,09 tỷ USD do chi tiêu vốn tăng lên để hỗ trợ các sáng kiến về AI, pin và sản xuất. Lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu đã không đạt kỳ vọng, ngay cả sau khi tính đến đóng góp từ SpaceX theo phương pháp ghi nhận theo giá thị trường.

Sự phân kỳ giữa sức mạnh về doanh thu và áp lực về lợi nhuận trở thành điểm nhấn cho các nhà đầu tư khi đánh giá Tesla so với SpaceX. Chi tiêu cao hơn cho nghiên cứu và phát triển, chi phí bồi thường bằng cổ phiếu, cùng các khoản đầu tư vào tự động hóa và robot đã ảnh hưởng đến lợi nhuận, trong khi thị trường đang thưởng cho những câu chuyện tăng trưởng rõ ràng hơn ở các lĩnh vực khác. Việc triển khai hệ thống lưu trữ năng lượng đã đạt mức cao kỷ lục, nhưng phân khúc ô tô vẫn chiếm ưu thế trong kết quả và vẫn nhạy cảm với giá bán trung bình và doanh thu từ tín dụng quy định. Quý này cho thấy những thách thức trong việc đồng thời mở rộng quy mô các sản phẩm hiện có trong khi tài trợ cho các nền tảng tương lai.

Các mối liên kết thương mại giữa Tesla và SpaceX ngày càng gia tăng

Các hồ sơ tiết lộ SpaceX và các thực thể liên quan đang tiếp tục mua các hệ thống Tesla Megapack để cung cấp năng lượng cho các khu phức hợp cơ sở hạ tầng AI. Chỉ riêng một giai đoạn đầu năm 2026 đã ghi nhận các đơn đặt hàng trị giá hàng trăm triệu đô la, xây dựng trên tổng số tiền đã đạt gần 1 tỷ đô la trong năm trước đó. Các giao dịch này diễn ra trong khuôn khổ thông thường theo chính sách liên quan đến bên liên kết và tạo ra doanh thu cho Tesla đồng thời hỗ trợ nhu cầu năng lượng của SpaceX cho các trung tâm dữ liệu.

Mối quan hệ thương mại củng cố các lợi thế vận hành mà không ngụ ý một sự kết hợp sắp xảy ra. Doanh nghiệp năng lượng của Tesla được hưởng lợi từ một khách hàng lớn và đang phát triển, yêu cầu lưu trữ dung lượng cao đáng tin cậy, trong khi SpaceX tiếp cận được công nghệ pin đã được kiểm chứng. Các nhà đầu tư theo dõi cả hai cổ phiếu phải tính đến các dòng chảy tương hỗ khi đánh giá định giá độc lập. Quy mô các khoản mua hàng cũng cho thấy mức độ đầu tư vốn cao trong việc xây dựng cơ sở hạ tầng AI mà cả hai công ty đang theo đuổi song song.

Sự đồn đoán về sáp nhập vẫn tiếp diễn mà không có mốc thời gian cụ thể

Bình luận thị trường sau đợt IPO thường quay trở lại khả năng hợp nhất tương lai giữa Tesla và SpaceX. Một số chuyên gia phân tích cho rằng xác suất một giao dịch trong vòng một đến hai năm là cao, dựa trên các lợi thế vận hành tiềm năng và lý do hợp nhất các tài sản do Musk kiểm soát. Các thị trường đặt cược và khảo sát nhà đầu tư cho thấy các xác suất khác nhau, trong khi xác suất ngắn hạn vẫn ở mức khiêm tốn. Các chủ sở hữu Tesla đặc biệt thể hiện sự quan tâm đến việc sáp nhập như một cách để tái lập mức tiếp xúc với tăng trưởng đã chuyển sang công ty vừa niêm yết.

Chưa có đề xuất chính thức hoặc lịch trình nào được công bố. Các yếu tố về cấu trúc, quy định và định giá cần được giải quyết trước khi bất kỳ giao dịch nào có thể tiến hành. Mức bội số tăng trưởng cao hơn của SpaceX so với biên lợi nhuận bị nén của Tesla tạo ra khoảng cách định giá khiến các tỷ lệ trao đổi trở nên phức tạp. Cho đến khi xuất hiện các bước cụ thể, sự đồn thổi chính nó ảnh hưởng đến tâm lý thị trường bằng cách duy trì khả năng về một thực thể kết hợp lớn hơn trong suy nghĩ của các nhà đầu tư, trong khi hai cổ phiếu này vẫn giao dịch độc lập.

Mức độ đầu tư vào AI phân biệt hai công ty

Lợi nhuận đầu tiên sau IPO của SpaceX đã làm nổi bật chi tiêu vốn liên quan đến AI ở mức 15,8 tỷ USD trong một quý, vượt quá một số dự báo của các nhà phân tích, ngay cả khi tổng doanh thu vượt kỳ vọng. Phân khúc AI ghi nhận tăng trưởng doanh thu theo quý nhanh chóng cùng với các khoản lỗ hoạt động tiếp tục, cho thấy mức đầu tư lớn được tập trung vào đầu giai đoạn cho máy tính dựa trên không gian và cơ sở hạ tầng liên quan. Tesla đồng thời tăng chi tiêu cho AI và robot, góp phần gây áp lực lên biên lợi nhuận trong kết quả kinh doanh ô tô của họ.

Sự khác biệt trong phản ứng của nhà đầu tư phản ánh nhận thức về mức độ tiếp xúc thuần túy. Chi tiêu AI của SpaceX được xem là nền tảng cho chiến lược trung tâm dữ liệu quỹ đạo dài hạn, trong khi các khoản chi tương đương của Tesla lại cạnh tranh với các chỉ số lợi nhuận xe trong ngắn hạn. Cả hai công ty đều đối mặt với thách thức chung của ngành là tài trợ cho cơ sở hạ tầng AI quy mô lớn, tuy nhiên thị trường hiện tại đang gán mức phí tăng trưởng cao hơn cho nền tảng hướng đến không gian.

Bao gồm chỉ số và phạm vi tổ chức mở rộng cho SpaceX

Khi vốn lưu hành của SpaceX tăng lên và phạm vi phủ sóng của các nhà phân tích mở rộng, cổ phiếu này đã bắt đầu thu hút nhiều vốn hệ thống và vốn tổ chức hơn. Các đồn thổi về khả năng được đưa vào các chỉ số lớn như Nasdaq-100 đã lan truyền, với ước tính dòng tiền thụ động tiềm năng vào hàng chục tỷ đô la nếu tỷ trọng tăng lên. Các ngân hàng đã công bố giá mục tiêu sau khi kết thúc thời kỳ im lặng, thiết lập một khung nghiên cứu chính thức vốn trước đây chỉ giới hạn ở định giá thị trường tư nhân.

Sự chuyển dịch từ giao dịch dựa trên sự khan hiếm trong những ngày đầu sau IPO hướng tới một cơ sở sở hữu bởi các tổ chức truyền thống đang diễn ra. Tesla đã có thanh khoản sâu rộng và sự hiện diện rộng rãi trên các chỉ số; SpaceX đang trong quá trình xây dựng sự hỗ trợ cấu trúc tương tự. Sự chuyển đổi này có thể làm giảm biến động cực đoan theo thời gian, đồng thời khiến cổ phiếu chịu tác động của các lực lượng vĩ mô và luân chuyển ngành tương tự như các tên tuổi công nghệ lớn khác.

Cybercab và Tiến độ Autonomy đối mặt với sự giám sát gia tăng

Buổi trình diễn Cybercab của Tesla vào đầu tháng Chín đã thu hút những phản ứng trái chiều sau khi cung cấp thông tin hạn chế về giá cả, quy mô đội xe và mô hình doanh thu. Cổ phiếu giảm từ mức cao nhất trong ngày do sự tiếp nhận lạnh nhạt và cuộc điều tra của cơ quan quản lý về thiết kế phương tiện không có các điều khiển truyền thống. Sự kiện này diễn ra trong bối cảnh dòng vốn liên tục chuyển dịch sang SpaceX, làm gia tăng cảm giác rằng Tesla cần những yếu tố thúc đẩy ngắn hạn rõ ràng hơn để lấy lại đà tăng trưởng tương đối.

Tự chủ và robot vẫn là trung tâm trong lập luận định giá dài hạn của Tesla. Tiến bộ trong các gói đăng ký Full Self-Driving và phát triển Optimus tiếp tục diễn ra, tuy nhiên thị trường ngày càng đòi hỏi những mốc thời gian thương mại hóa cụ thể. Sự hiện diện của SpaceX như một câu chuyện tăng trưởng thay thế đã nâng cao tiêu chuẩn để Tesla chứng minh rằng các sáng kiến AI vật lý của mình có thể mang lại lợi nhuận tương đương với các khoản đầu tư vào cơ sở hạ tầng quỹ đạo.

Các bội số định giá phản ánh kỳ vọng tăng trưởng khác biệt

Các bội số kỳ hạn của Tesla đã thu hẹp so với các mức đỉnh lịch sử do áp lực ký quỹ và mức độ vốn hóa cao ảnh hưởng đến sức mạnh lợi nhuận trong ngắn hạn. SpaceX tiếp tục được giao dịch với các bội số doanh thu cao, phản ánh những giả định đầy tham vọng về sự mở rộng của Starlink, tỷ lệ chuyến bay của Starship và việc sử dụng cơ sở hạ tầng AI. Các ước tính giá trị công bằng độc lập đối với SpaceX dao động rộng, với một số mô hình cho thấy cổ phiếu vẫn đang ở mức cao hơn giá trị nội tại dưới các giả định dòng tiền cơ sở.

Các nhà đầu tư phân bổ giữa hai cái tên này phải cân nhắc quy mô sản xuất đã được khẳng định và tiềm năng tạo ra tiền mặt của Tesla so với đặc điểm giai đoạn đầu nhưng có nhiều khả năng hơn của SpaceX. Giai đoạn sau IPO đã làm rõ rằng thị trường hiện tại ưa chuộng câu chuyện sau, dẫn đến khoảng cách hiệu suất tương đối quan sát được. Những thay đổi trong tương lai sẽ phụ thuộc vào các mốc thực thi tại cả hai công ty, chứ không chỉ đơn thuần là sự tồn tại của hai phương tiện công khai dưới sự lãnh đạo chung.

🔥 Ngoài những tin tức chính: KuCoin 5.0 có ý nghĩa gì với bạn

Tin tức thị trường thay đổi nhanh — nhưng nơi bạn hành động lại quan trọng không kém. Tháng Mười này, KuCoin ra mắt KuCoin 5.0, biến KuCoin thành một nền tảng được xây dựng lại. Dưới đây là những gì thực sự thay đổi đối với bạn:

Một tài khoản cho mọi thứ. Các nền tảng cũ chia tiền của bạn thành các tài khoản riêng biệt “spot”, “margin” và “futures” và mong đợi bạn hiểu lý do. Tài khoản hợp nhất của KuCoin 5.0 loại bỏ hoàn toàn điều đó — chỉ cần nạp một lần, mọi thứ đều sẵn có.
Cổ phiếu, chỉ số và hàng hóa. KuCoin 5.0 mở rộng ra ngoài tiền điện tử sang các thị trường toàn cầu. Khi tiền điện tử đi ngang và chứng khoán tăng điểm (hoặc ngược lại), bạn có thể chuyển đổi trong vài phút thay vì mở tài khoản môi giới và chờ đợi vài ngày để chuyển tiền pháp định.
Tài sản thực tế (RWA). Tiếp cận thông qua token hóa các tài sản truyền thống như hàng hóa, ngay trong tài khoản tiền điện tử của bạn. Một trong những phân khúc tăng trưởng nhanh nhất trong tài chính toàn cầu giờ đây không còn dành riêng cho các tổ chức — bạn có thể tiếp cận nó từ cùng một số dư mà bạn dùng để giao dịch.
Kiếm lợi nhuận trong khi học hỏi. Chưa sẵn sàng giao dịch? KCUSD giúp stablecoin của bạn sinh lời hàng ngày với lãi suất tự động tái đầu tư. Cách đơn giản nhất để đưa số dư không hoạt động của bạn vào làm việc, mang lại lợi suất 4%.
Một trợ lý AI bằng ngôn ngữ đơn giản. Đặt câu hỏi, nhận bối cảnh thị trường, hiểu những gì bạn đang xem — được tích hợp sẵn trên nền tảng, không cần dùng thuật ngữ chuyên môn.
Một ứng dụng không gây quá tải. Nhanh hơn, sạch sẽ hơn và nhất quán — trực quan ngay từ lần chạm đầu tiên, không phải sau một hướng dẫn.
An toàn bạn có thể kiểm tra, không chỉ tin tưởng. Là một thực thể tại EU được cấp phép theo MiCAR, Proof of Reserves bạn có thể tự xác minh, cùng với chứng nhận bảo mật quốc tế (SOC 2 Type II, ISO 27001:2022).

Tạo tài khoản của bạn trong vài phút — và bắt đầu trên nền tảng được xây dựng cho tương lai của tiền mã hóa, chứ không phải quá khứ của nó.

Câu hỏi thường gặp

Tesla đã giảm bao nhiêu phần trăm kể từ khi SpaceX niêm yết?

Cổ phiếu Tesla giảm khoảng 8,9% trong ba tháng sau khi SpaceX ra mắt vào tháng 6 năm 2026, kém hiệu quả so với mức tăng 2,7% của S&P 500 trong cùng khoảng thời gian. Sự sụt giảm xảy ra trong khi cổ phiếu SpaceX vẫn duy trì mức cao hơn khoảng 9,8% so với giá IPO 135 USD. Mức giá tuyệt đối khiến Tesla rơi vào khoảng giữa 360 USD vào giữa tháng Chín, sau khi từng giao dịch ở mức thấp nhất là trên 290 USD vào đầu mùa hè. Sự kém hiệu quả tương đối phản ánh cả sự chuyển dịch vốn và áp lực ký quỹ cụ thể của công ty, chứ không phải do suy thoái thị trường rộng rãi.

Kích thước và định giá của đợt IPO SpaceX là bao nhiêu?

SpaceX định giá 555,6 triệu cổ phiếu ở mức 135 USD mỗi cổ phiếu, huy động khoảng 75 tỷ USD và định giá công ty gần 1,8 nghìn tỷ USD tại mức giá chào bán. Nhu cầu vượt quá 250 tỷ USD, khiến đợt phát hành vượt nhiều lần so với nhu cầu thực tế. Giao dịch này xếp hạng là đợt IPO lớn nhất mọi thời đại về số tiền huy động. Giao dịch đầu tiên đã đẩy vốn hóa thị trường vượt quá 2 nghìn tỷ USD trước khi sau đó điều chỉnh.

Các nhà đầu tư lẻ có đã bán Tesla để mua SpaceX không?

Dữ liệu Flow và quan sát của các chuyên gia phân tích cho thấy các nhà đầu tư lẻ đã tạo ra lượng mua ròng đáng kể vào SpaceX, ước tính khoảng 1,25 tỷ USD trong quý hai, trong khi Tesla ghi nhận lượng bán ròng lớn nhất trong số các cổ phiếu cá nhân. Các bình luận từ các bên tham gia thị trường cho biết nhiều chủ sở hữu đã giảm vị thế Tesla để tài trợ cho các khoản đầu tư vào SpaceX, đặc biệt xét đến tỷ trọng lớn của nhà đầu tư lẻ trong đợt IPO. Mô hình này đã góp phần tạo áp lực bán ngắn hạn xung quanh ngày niêm yết.

Việc Tesla nắm giữ cổ phần trong SpaceX ảnh hưởng đến lợi nhuận của nó như thế nào?

Tesla nắm giữ ít hơn 1% cổ phần Class A của SpaceX, được mua thông qua việc chuyển đổi khoản đầu tư trước đó. Vị thế này được định giá theo thị trường mỗi quý. Trong quý hai năm 2026, công ty ghi nhận lợi nhuận chưa thực hiện khoảng 1 tỷ USD, góp phần tăng thu nhập ròng theo GAAP. Các kết quả không theo GAAP loại trừ mục này, cho thấy đóng góp của khoản nắm giữ cổ phần riêng biệt với hoạt động cốt lõi. Những biến động giá cổ phiếu trong tương lai của SpaceX sẽ tiếp tục tạo ra biến động lợi nhuận cho Tesla.

Có mối quan hệ thương mại giữa Tesla và SpaceX ngoài cổ phần nắm giữ không?

Đúng vậy. SpaceX đã mua khối lượng lớn hệ thống lưu trữ năng lượng Tesla Megapack để hỗ trợ nhu cầu điện cho các trung tâm dữ liệu AI. Các báo cáo cho thấy riêng trong đầu năm 2026 đã có các đơn đặt hàng trị giá hàng trăm triệu đô la, xây dựng trên tổng số trước đó gần 1 tỷ đô la tích lũy. Các giao dịch này diễn ra trong phạm vi hoạt động bình thường và tạo doanh thu cho phân đoạn năng lượng của Tesla đồng thời đáp ứng nhu cầu hạ tầng của SpaceX.

Các chuyên gia phân tích nói gì về khả năng sáp nhập giữa Tesla và SpaceX?

Một số chuyên gia phân tích và nhà quản lý quỹ đã gán xác suất cao hơn cho một sự kết hợp trong vòng một đến hai năm, trích dẫn các tiềm năng cộng hưởng và logic của việc hợp nhất các tài sản liên quan. Theo các thị trường dự đoán, xác suất trong ngắn hạn vẫn ở mức khiêm tốn hơn. Chưa có đề xuất chính thức nào được công bố, và các khác biệt về định giá, xem xét quy định cũng như các vấn đề cấu trúc sẽ cần được giải quyết. Sự đồn thổi vẫn tiếp tục ảnh hưởng đến tâm lý thị trường mà không có khung thời gian cụ thể.

Thông báo miễn trừ trách nhiệm: Nội dung này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư. Đầu tư tiềm ẩn rủi ro. Vui lòng tự nghiên cứu (DYOR).

Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Trang này được dịch bằng công nghệ AI để thuận tiện cho bạn. Để biết thông tin chính xác nhất, hãy tham khảo bản gốc tiếng Anh.