Nguồn cung RLUSD của Ripple đạt mức kỷ lục 2,44 tỷ USD: Tại sao ethereum lại vượt xa XRPL

2026/09/15 18:16:00

picture[data-cms-leading-picture="true"]{display:none!important}

Ngành tài sản kỹ thuật số đã ghi nhận những thay đổi đáng kể trong thanh khoản và chiến lược của các nhà phát hành stablecoin. Stablecoin được định giá bằng đô la Mỹ, cấp doanh nghiệp của Ripple, Ripple USD (RLUSD), đã ghi nhận tổng nguồn cung lưu hành vượt quá 2,44 tỷ USD. Mặc dù sự mở rộng tổng thể cho thấy sự gia tăng adoption trong các phòng giao dịch tổ chức và đối tác tổ chức, nhưng sự phân bổ nội bộ giữa hai blockchain được hỗ trợ bản địa của nó lại kể một câu chuyện đáng chú ý hơn.

Trước đây, XRP Ledger (XRPL) duy trì tỷ trọng lớn nhất về thanh khoản RLUSD sau khi tài sản này được ra mắt lần đầu. Tuy nhiên, dữ liệu trên chuỗi xác nhận rằng Ethereum (ERC-20) đã vượt qua XRPL về tổng lượng lưu thông RLUSD. Ethereum hiện chiếm hơn một nửa tổng lượng cung lưu thông.

Bài viết này phân tích các chỉ số trên chuỗi có thể xác minh đằng sau sự mở rộng 2,44 tỷ USD của RLUSD, đánh giá các lý do về cấu trúc và kinh tế đằng sau sự tăng trưởng của ethereum so với XRPL, và nêu rõ những hệ quả rộng lớn hơn đối với Ripple, thanh khoản liên chuỗi và lĩnh vực stablecoin cạnh tranh.

Những điểm chính

Ripple USD (RLUSD) đạt mức cung lưu hành cao nhất mọi thời đại là 2,44 tỷ USD, ghi nhận mức tăng hơn 40% trong vòng 30 ngày.
RLUSD dựa trên ethereum (ERC-20) hiện chiếm khoảng 56,5% ($1,38 tỷ) tổng nguồn cung, vượt qua tỷ lệ 43,5% ($1,05 tỷ) của XRP Ledger (XRPL).
Số dư ví RLUSD trung bình của ethereum khoảng 106.000 USD, do việc quản lý kho bạc tổ chức và các ứng dụng tài chính phi tập trung (DeFi) thúc đẩy, so với 15.000 USD trên XRPL.
Hiệu quả vốn và tích hợp thị trường tiền tệ của ethereum, chẳng hạn như hơn 330 triệu đô la được gửi vào Aave, đã trở thành các động lực chính cho việc phát hành ERC-20.

Việc mở rộng của RLUSD lên 2,44 tỷ USD

Sự tăng trưởng của RLUSD trong quý ba đã vượt trội so với một số đối thủ stablecoin khu vực và trung cấp đã được thiết lập. Vào giữa tháng Tám, tổng nguồn cung lưu hành dao động gần 1,72 tỷ USD. Trong bốn tuần tiếp theo, việc phát hành ròng liên tục đã đẩy vốn hóa thị trường của tài sản này vượt quá 2,44 tỷ USD, tương đương với dòng vốn ròng khoảng 720 triệu USD.

Trong tổng nguồn cung đang lưu hành 2,44 tỷ USD, ethereum chiếm khoảng 1,38 tỷ USD (56,5%), trong khi XRP Ledger chiếm 1,05 tỷ USD (43,5%). Sự gia tăng này chủ yếu không đồng đều. Trong khi XRPL ghi nhận mức giữ vững ổn định và các phát hành ròng khiêm tốn, ethereum đã hấp thụ phần lớn các yêu cầu đúc mới từ các tổ chức tham gia thị trường.

Động lực phát hành ròng

Việc phát hành stablecoin thường đi theo sau việc phân bổ vốn bởi các trung gian tổ chức, nhà cung cấp thanh khoản và quản lý kho bạc. Khi một bên được ủy quyền gửi dự trữ tiền pháp định vào các tài khoản lưu ký được Ripple chỉ định, họ sẽ xác định chuỗi thanh toán để đúc tiền.

Trong 60 ngày qua:

Lượng phát hành ethereum: Tăng hơn 90%, hấp thụ hơn 650 triệu USD tiền mã hóa mới được tạo ra.

Phát hành XRPL: Duy trì mức mở rộng khiêm tốn, tăng trưởng ở mức phần trăm đơn lẻ thấp, trong khi tổng số địa chỉ ví tiếp tục tăng.

Sự khác biệt hoạt động này cho thấy rằng trong khi việc tạo địa chỉ cá nhân vẫn được phân tán, các nhà phân bổ vốn khối lượng lớn lại ưa chuộng việc triển khai ERC-20.

Ethereum so với XRPL: Phân tích các chỉ số trên chuỗi

So sánh chi tiết về phân phối RLUSD trên cả hai mạng cho thấy các đặc điểm hoạt động khác nhau. Hai sổ cái phục vụ các phân khúc thị trường có chức năng khác nhau trong hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số.

So sánh chỉ số trên chuỗi

Chỉ số	Ethereum (ERC-20)	XRP Ledger (XRPL)
Nguồn cung lưu hành	~1,38 tỷ USD	~1,05 tỷ USD
Tỷ lệ nguồn cung (%)	~56,5%	~43,5%
Số dư trung bình trên mỗi địa chỉ	~$106.000	~15.000 USD
Phân phối ví hoạt động	Tập trung (~13.000 địa chỉ)	Rộng (>69.000 địa chỉ)
Tính năng chính	Cho vay DeFi, Tối ưu hóa lợi suất, Hồ sơ DEX	Thanh toán, chuyển tiền xuyên biên giới, cổng doanh nghiệp
Phân bổ giao thức hàng đầu	Aave, Curve, Balancer	Native DEX, Ví lưu ký doanh nghiệp

Phân phối ví và mật độ vốn

Sự khác biệt trong số dư ví trung bình minh họa sự chia rẽ về cấu trúc giữa hai mạng lưới:

Số dư mật độ cao của ethereum: Với số dư ví trung bình khoảng 106.000 USD, ERC-20 RLUSD cho thấy sự tập trung cao ở các tổ chức lưu ký doanh nghiệp, người tạo lệnh phi ngân hàng và các hợp đồng người tạo thị trường tự động (AMM) của tổ chức.

Diện tích phân tán của XRPL: XRPL đang lưu giữ hơn 69.000 ví độc lập nắm giữ RLUSD, nhưng số dư trung bình của nó khoảng $15.000. Cấu hình này phù hợp với các tích hợp thanh toán, định tuyến giao dịch bán lẻ và SME, cũng như các cổng sổ cái bản địa, nơi kích thước mỗi chuyển khoản nhỏ hơn nhưng tần suất giao dịch vẫn đều đặn.

Các yếu tố chính thúc đẩy sự thống trị của ethereum

Tại sao việc đúc tiền từ tổ chức lại chuyển hướng sang Ethereum, mặc dù XRPL là sổ cái chủ lực của Ripple với phí giao dịch thấp hơn và thời gian xác nhận khối nhanh hơn? Bốn yếu tố chính giải thích sự chuyển dịch này.

Tính khả thi của DeFi và tạo sinh lợi nhuận

Lợi thế nổi bật của hệ sinh thái Ethereum vẫn là khả năng kết hợp tài chính của nó. Các stablecoin trên Ethereum có thể được tích hợp ngay lập tức vào các thị trường tín dụng phi tập trung trưởng thành, các dịch vụ vay có bảo đảm và các công cụ tối ưu hóa lợi nhuận tự động.

Tích hợp Thị trường Tiền tệ: Dữ liệu trên chuỗi cho thấy giao thức cho vay phi tập trung Aave riêng lẻ đang nắm giữ hơn 330 triệu USD thanh khoản RLUSD được gửi vào. Người gửi có thể cung cấp RLUSD làm tài sản đảm bảo hoặc kiếm lãi cho vay biến động từ nhu cầu vay.

Độ sâu thanh khoản phụ: Các pool thanh khoản của sàn giao dịch phi tập trung (DEX) trên Uniswap và Curve cho phép tái cân bằng không trượt giá giữa RLUSD, USDC và USDT.

Khoảng cách sinh lời của XRPL: Mặc dù XRPL sở hữu Sổ lệnh giới hạn tập trung (CLOB) tích hợp và động cơ Automated Market Maker (AMM), nhưng hiện tại nó chưa có một hệ sinh thái tương đương gồm các thị trường cho vay phi tập trung, không thế chấp hoặc thế chấp quá mức, có khả năng hấp thụ hàng trăm triệu đô la vốn tìm kiếm lợi nhuận.

Cơ sở hạ tầng tổ chức và chuẩn hóa EVM

Hầu hết các bàn giao dịch tổ chức, người tạo lệnh định lượng và nhà môi giới chính đều đã xây dựng hệ thống hậu cần của mình xung quanh Máy ảo Ethereum (EVM).

Các tổ chức lưu ký (như Fireblocks, Anchorage Digital và Copper) cung cấp hỗ trợ bản địa, ngay từ ngày đầu tiên cho các hợp đồng thông minh ERC-20 tiêu chuẩn. Trong khi nhiều tổ chức hỗ trợ XRPL, các quy trình cho việc triển khai token theo chương trình, chuyển theo chương trình và các quy trình tính toán đa bên (MPC) thường được tối ưu hóa cho môi trường EVM.

Việc triển khai trực tiếp trên ethereum loại bỏ rủi ro cầu nối. Các tổ chức lớn thường tránh việc đóng gói hoặc cầu nối tài sản giữa các lớp khác nhau khi việc phát hành token gốc có sẵn trên chuỗi hoạt động chính của họ.

Hiệu quả vốn vượt trội hơn chi phí giao dịch

Chi phí giao dịch trên XRPL chỉ là phân số của một xu, trong khi phí gas của ethereum thay đổi tùy theo mức độ tắc nghẽn mạng. Đối với các giao dịch nhỏ, XRPL vượt trội cả về mặt kỹ thuật lẫn kinh tế.

Tuy nhiên, đối với các tổ chức thực hiện các giao dịch chuyển nhượng từ 5 triệu đến 50 triệu đô la Mỹ mỗi lần, phí cơ sở của ethereum từ 2 đến 15 đô la Mỹ là không đáng kể so với hiệu quả vốn thu được. Khả năng triển khai vốn vào các hồ thanh khoản sâu mà không cần thông qua các cầu phụ thứ cấp vượt trội hơn so với lợi ích tiết kiệm chi phí giao dịch trong các môi trường có phí thấp.

Tìm hiểu Ripple USD (RLUSD): Kiến trúc và Tuân thủ

Để đánh giá tính bền vững dài hạn, cần xem xét khung quy định và vận hành mà RLUSD hoạt động.

RLUSD được phát hành theo giấy phép hoạt động tiêu chuẩn của công ty tín thác do Sở Dịch vụ Tài chính Bang New York (NYDFS) cấp, đặt nó vào nhóm tuân thủ nghiêm ngặt cùng các nhà phát hành như Paxos và Gemini. Cấu trúc nền tảng của nó dựa trên ba trụ cột vận hành chính:

Thành phần dự trữ: Mỗi token RLUSD đang lưu hành được đảm bảo 1:1 bởi các khoản dự trữ được định giá bằng đô la Mỹ, bao gồm tiền mặt đô la Mỹ thực tế, tín phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn ngắn và các khoản tương đương tiền mặt.

Các xác minh độc lập: Các công ty kế toán độc lập, bên thứ ba thực hiện xác minh dự trữ hàng tháng để xác minh rằng tổng nghĩa vụ còn nợ không bao giờ vượt quá tài sản dự trữ được giữ trong các tài khoản tách biệt.

Tính năng tuân thủ doanh nghiệp: Các triển khai hợp đồng thông minh trên cả ethereum và XRPL bao gồm các biện pháp bảo vệ quy định theo chương trình, bao gồm khả năng đóng băng số dư và khôi phục quản trị tuân thủ các lệnh thực thi pháp lý.

Chiến lược thiết kế hai chuỗi

Mục tiêu thiết kế của Ripple không phải để thay thế XRPL, mà là xây dựng một tiêu chuẩn đa chuỗi. Bằng cách triển khai các phiên bản bản địa trên cả hai mạng, Ripple duy trì một phạm vi linh hoạt:

Triển khai XRPL: Hoạt động như tài sản định tuyến hiệu quả cho các khoản thanh toán xuyên biên giới, lương doanh nghiệp theo khu vực và chuyển tiền tổ chức thông qua RippleNet.

Triển khai Ethereum: Hoạt động như một tài sản thanh khoản mở được thiết kế cho ký quỹ sàn giao dịch, thanh toán OTC và các giao thức tín dụng trên chuỗi không cần phép.

Hệ quả thị trường: Bối cảnh cạnh tranh của stablecoin

Áp lực cạnh tranh đối với các nhà phát hành hiện có

Trong nhiều năm, phân khúc stablecoin tuân thủ và được quản lý đã bị chi phối bởi USDC của Circle, trong khi USDT của Tether thống trị khối lượng ngoài lãnh thổ Hoa Kỳ. Sự tăng trưởng hàng tỷ đô la của RLUSD cho thấy nhu cầu thị trường đối với các lựa chọn được quản lý vẫn ở mức cao, đặc biệt là trong số các tổ chức tìm kiếm sự đa dạng hóa đối tác.

Mặc dù vốn hóa thị trường của RLUSD vẫn dưới USDC và USDT, sự chấp nhận nhanh chóng của nó cho thấy rằng trạng thái được quản lý và các mạng lưới doanh nghiệp đã thiết lập cho phép các thực thể mới giành được thị phần đáng kể mà không phụ thuộc hoàn toàn vào các động lực bán lẻ mang tính đầu cơ.

Hướng đi chiến lược cho XRP Ledger

Ethereum chiếm 56,5% khối lượng RLUSD mang lại cả sự xác nhận lẫn thách thức chiến lược cho hệ sinh thái XRPL:

Xác thực: Điều này cho thấy hệ sinh thái sản phẩm của Ripple mang tính thực tiễn. Công ty sẵn sàng tiếp cận vốn tổ chức tại nơi chúng đang tồn tại, thay vì buộc vốn chỉ chạy trên blockchain riêng của mình.

Thử thách: Nó nhấn mạnh sự cần thiết phải phát triển khả năng tương thích EVM hiệu suất cao cho XRPL. Việc phát triển và tích hợp các sidechain EVM của XRPL sẽ cực kỳ quan trọng nếu sổ cái này muốn thu hút và giữ lại nguồn vốn tín dụng phi tập trung và sinh lợi hiện đang được định giá trên ethereum.

Kết luận

Sự tăng trưởng của RLUSD thuộc Ripple vượt mốc 2,44 tỷ USD tổng nguồn cung xác nhận sự tích hợp ngày càng sâu rộng của các stablecoin tuân thủ vào thị trường. Quan trọng hơn, sự thay thế XRPL bởi ethereum với tư cách là mạng lưới chủ yếu cho thấy cách mà thanh khoản nền tảng, khả năng kết hợp tài chính và hạ tầng EVM dành cho tổ chức vẫn đóng vai trò then chốt trong việc định hình phân bổ vốn.

Trong khi XRP Ledger tiếp tục là nền tảng then chốt cho các giao dịch thanh toán và kết toán với chi phí vận hành thấp, ethereum đã nổi lên như kho lưu trữ giá trị và nền tảng vận hành chính thức cho các chủ sở hữu tổ chức của RLUSD. Khi thị trường stablecoin trưởng thành, mối quan hệ giữa hiệu quả chi phí mạng và tính hữu dụng của vốn sẽ tiếp tục là trung tâm của nơi thanh khoản kỹ thuật số được tập trung.

🔥 Ngoài những tin tức chính: KuCoin 5.0 có ý nghĩa gì với bạn

Tin tức thị trường thay đổi nhanh — nhưng nơi bạn hành động lại quan trọng không kém. Tháng Mười này, KuCoin ra mắt KuCoin 5.0, biến KuCoin thành một nền tảng được tái thiết. Dưới đây là những gì thực sự thay đổi đối với bạn:

Một tài khoản cho mọi thứ. Các nền tảng cũ chia tiền của bạn thành các tài khoản riêng biệt “spot”, “margin” và “futures” và mong đợi bạn hiểu lý do. Tài khoản hợp nhất của KuCoin 5.0 loại bỏ hoàn toàn điều đó — chỉ cần nạp một lần, mọi thứ đều sẵn có.
Cổ phiếu, chỉ số và hàng hóa. KuCoin 5.0 mở rộng vượt ra ngoài tiền điện tử sang các thị trường toàn cầu. Khi tiền điện tử đi ngang và chứng khoán tăng trưởng (hoặc ngược lại), bạn có thể chuyển đổi trong vài phút thay vì mở tài khoản môi giới và chờ đợi vài ngày để chuyển tiền pháp định.
Tài sản thực tế (RWA). Tiếp cận token hóa các tài sản truyền thống như hàng hóa, ngay trong tài khoản tiền điện tử của bạn. Một trong những phân khúc tăng trưởng nhanh nhất trong tài chính toàn cầu giờ đây không còn dành riêng cho các tổ chức — bạn có thể tiếp cận nó từ cùng một số dư mà bạn dùng để giao dịch.
Kiếm lợi nhuận trong khi học hỏi. Chưa sẵn sàng giao dịch? KCUSD giúp stablecoin của bạn sinh lời hàng ngày với lãi suất tự động tái đầu tư. Cách đơn giản nhất để đưa số dư không hoạt động của bạn vào làm việc, mang lại lợi suất 4%.
Một trợ lý AI bằng ngôn ngữ đơn giản. Đặt câu hỏi, nhận bối cảnh thị trường, hiểu rõ những gì bạn đang xem — được tích hợp sẵn trên nền tảng, không cần dùng thuật ngữ chuyên môn.
Một ứng dụng không gây quá tải. Nhanh hơn, sạch sẽ hơn và nhất quán — trực quan ngay từ lần chạm đầu tiên, không cần hướng dẫn.
An toàn bạn có thể kiểm tra, không chỉ tin tưởng. Là một thực thể EU được cấp phép theo MiCAR, Proof of Reserves bạn có thể tự xác minh, cùng với chứng nhận bảo mật quốc tế (SOC 2 Type II, ISO 27001:2022).

Tạo tài khoản của bạn trong vài phút — và bắt đầu trên nền tảng được xây dựng cho tương lai của tiền mã hóa, chứ không phải quá khứ của nó.

Câu hỏi thường gặp

Ripple USD (RLUSD) là gì?

Ripple USD (RLUSD) là một stablecoin được đảm bảo 1:1 bằng tiền pháp định, được neo giá với đô la Mỹ, được phát hành bởi Ripple dưới sự giám sát quy định của Sở Dịch vụ Tài chính Bang New York (NYDFS). Nó được đảm bảo bởi các khoản tiền gửi ngân hàng đô la Mỹ, trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn ngắn và các khoản tương đương tiền mặt.

Tại sao lại có nhiều RLUSD trên ethereum hơn trên XRP Ledger?

Ethereum nắm giữ nhiều RLUSD hơn nhờ vào hạ tầng tài chính phi tập trung (DeFi) sâu rộng, sự quen thuộc của các tổ chức với tiêu chuẩn EVM và các nền tảng tạo lợi nhuận như Aave. Trong khi XRPL cung cấp chi phí giao dịch thấp hơn, Ethereum mang lại hiệu quả vốn và khả năng kết hợp vượt trội cho các nhà tạo thị trường tổ chức.

RLUSD là token ERC-20 hay tài sản bản địa của XRPL?

RLUSD tồn tại bản địa trên cả hai blockchain. Trên ethereum, nó hoạt động như một token ERC-20. Trên XRP Ledger, nó hoạt động như một tài sản kỹ thuật số bản địa được phát hành thông qua cơ sở hạ tầng trustline đã được thiết lập của XRPL.

RLUSD khác với Tether (USDT) và Circle (USDC) như thế nào?

Mặc dù cả ba tài sản đều nhằm duy trì mức cố định 1,00 USD, chúng khác nhau về quản trị, khung tuân thủ và quản lý dự trữ. RLUSD được cấp phép theo quy định tín thác của NYDFS, tương tự như các tài sản do Paxos phát hành, với các xác minh dự trữ định kỳ từ bên thứ ba và tích hợp cấu trúc vào các mạng thanh toán doanh nghiệp của Ripple.

Người dùng có thể theo dõi dữ liệu nguồn cung RLUSD ở đâu?

Cung lưu thông RLUSD, các tương tác hợp đồng và các chỉ số ví có thể được theo dõi thông qua các nhà thám hiểm blockchain công khai như Etherscan (đối với token ERC-20) và XRPSCAN (đối với tài sản bản địa XRPL), cùng với các trình tổng hợp đã xác minh.

Thông báo miễn trừ trách nhiệm

Thông tin được cung cấp trên trang này có thể xuất phát từ các nguồn bên thứ ba và không nhất thiết phản ánh quan điểm hoặc ý kiến của KuCoin. Nội dung này chỉ nhằm mục đích thông tin chung và không nên được coi là lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc chuyên nghiệp. KuCoin không đảm bảo tính chính xác, đầy đủ hoặc độ tin cậy của thông tin và không chịu trách nhiệm cho bất kỳ lỗi, thiếu sót hoặc kết quả nào phát sinh từ việc sử dụng nó. Đầu tư vào tài sản kỹ thuật số mang theo những rủi ro vốn có. Vui lòng đánh giá kỹ mức độ chấp nhận rủi ro và tình hình tài chính của bạn trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào. Để biết thêm chi tiết, vui lòng tham khảo Điều khoản Sử dụng và Thông báo Rủi ro của KuCoin.

Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Trang này được dịch bằng công nghệ AI để thuận tiện cho bạn. Để biết thông tin chính xác nhất, hãy tham khảo bản gốc tiếng Anh.