KuCoin
Đăng nhập
language_currency
Trang chủ
Blog
Crypto Report
Chi tiết
img

**Báo cáo Hàng Tuần của KuCoin Ventures: Câu chuyện Kho bạc của ETH Nóng Lên Giữa Tín Hiệu Vĩ Mô & AI Đan Xen, Tái Định Hình Hệ Sinh Thái Blockchain Cơ Bản**

2025/08/18 09:42:02

**Hình ảnh Tùy chỉnh**

**1. Điểm Nổi Bật Thị Trường Hàng Tuần**

**ETH Phá Mức Cao Kỷ Lục, Thúc Đẩy Một Cuộc Chơi Vốn Rủi Ro Cao về Cơ Hội và Giám Sát trong Câu Chuyện Kho bạc**

Vào đầu tuần trước, ngày 12 tháng 8, ETH đã vượt ngưỡng $4,700 USD, đạt mức cao nhất trong bốn năm qua, đồng thời ETF giao ngay của nó cũng ghi nhận khối lượng giao dịch kỷ lục hàng tuần lên đến $17 tỷ USD. Được thúc đẩy bởi câu chuyện “kho bạc doanh nghiệp”, sự phối hợp quảng bá từ các KOL hàng đầu ở cả Đông và Tây, cùng với sự tiếp tục theo đuổi của vốn tổ chức, động lực của Ethereum đang phát triển mạnh mẽ. Câu chuyện này đã nhanh chóng mở rộng từ BTC và ETH sang một loạt các altcoin khác, mở ra một chương mới cho dự trữ chiến lược của các công ty niêm yết công khai.
**Hình ảnh Tùy chỉnh**
**Nguồn Dữ liệu: TradingView**
**Hình ảnh Tùy chỉnh**
 
Theo dữ liệu từ strategicethreserve.xyz, vào ngày 15 tháng 8, SharpLink công bố đã tích lũy được 206,500 ETH, đây là giao dịch mua lớn nhất của họ cho đến nay. Mặc dù không tiết lộ chi tiết cụ thể, các ví liên kết với BitMine cũng cho thấy dấu hiệu tiếp tục tích lũy trong tuần trước. Cuộc cạnh tranh giữa các công ty niêm yết hàng đầu theo câu chuyện kho bạc đang diễn ra mạnh mẽ, với nhiều đối thủ khác đang háo hức tham gia. Tuần trước, ETH Zilla (trước đây là 180 Life Sciences) đã thành công lọt vào danh sách 10 thực thể sở hữu ETH lớn nhất với một giao dịch mua đơn lẻ 82,200 ETH. Với sự hỗ trợ từ Story Foundation và a16z, Heritage Distilling (NASDAQ: CASK) đã chuyển mình từ một nhà máy chưng cất thủ công thành công ty niêm yết công khai đầu tiên trên thế giới triển khai chiến lược kho bạc tập trung vào token Story ($IP).
 
Ngân quỹ doanh nghiệp đang trở thành câu chuyện hấp dẫn nhất và là phân khúc nổi bật trên thị trường hiện tại, không chỉ tạo ra nhiều cuộc thảo luận rộng rãi mà còn thu hút dòng vốn thực đáng kể. Tuy nhiên, khác với các câu chuyện crypto trước đây chủ yếu được thúc đẩy bởi mã nguồn và cộng đồng, "câu chuyện ngân quỹ" có rào cản gia nhập cực kỳ cao. Nó liên kết chặt chẽ với các tổ chức niêm yết công khai, sự hỗ trợ từ vốn truyền thống và cấu trúc tài chính phức tạp. Điều này có nghĩa là không thể sao chép dễ dàng bởi các dự án bắt chước thông qua việc "copy-paste" kỹ thuật đơn giản, biến nó trở thành một "cuộc chơi" độc quyền dành cho các tài sản crypto hàng đầu. Tuy nhiên, những bóng tối vẫn lẩn khuất dưới sự nhiệt tình của thị trường. Các cáo buộc về giao dịch bên liên quan, tự trục lợi và thậm chí là giao dịch nội gián dựa trên sự bất cân xứng thông tin ngày càng tăng, cùng với mô hình hoạt động của một số công ty ngân quỹ có liên quan đến các khu vực gây tranh cãi.
 
Do đó, nếu không có các biện pháp can thiệp rõ ràng từ cơ quan quản lý hoặc các sự kiện tiêu cực lớn (chẳng hạn như khủng hoảng tài chính hoặc nợ tại một công ty ngân quỹ), câu chuyện này có khả năng tiếp tục thống trị tâm lý thị trường trong một khoảng thời gian. Nhưng những hạn chế của nó cũng đã rõ ràng: câu chuyện dựa trên vốn này khó có thể mở rộng vô hạn đến các tài sản crypto nhỏ hơn, mang tính đầu cơ hơn. Đối với các dự án crypto lớn khác, câu hỏi làm thế nào để tìm một "công ty vỏ bọc" công khai phù hợp và cấu trúc một thỏa thuận tuân thủ và hấp dẫn để tham gia vào "chiến lược ngân quỹ" này đã trở thành thách thức chiến lược cấp bách và khó khăn nhất mà họ đang đối mặt.

2. Tín hiệu thị trường được chọn hàng tuần

Lạm phát tăng trở lại, giảm kỳ vọng cắt giảm lãi suất tháng 9; Tài sản rủi ro tạm ngừng khi ETH ETFs đạt kỷ lục mới

Chỉ số PPI tháng 7 của Mỹ tăng mạnh do dịch vụ, vượt xa kỳ vọng và báo hiệu lạm phát bán buôn mạnh hơn dự đoán. Con số này đã làm dịu sự nhiệt tình của thị trường đối với việc cắt giảm lãi suất tháng 9 từ Fed, điều mà trước đó được củng cố bởi chỉ số CPI thấp hơn. Tài sản rủi ro—vừa đạt đỉnh gần đây—đã có đợt điều chỉnh ngắn: Bitcoin giảm hơn $7,000 trong ngày, rớt xuống dưới $117,000. Sau dữ liệu về tâm lý người tiêu dùng, lợi suất trái phiếu 10 năm của Mỹ đạt mức cao nhất trong hai tuần; đồng đô la yếu đi, chạm mức thấp nhất trong hai tuần; và giá vàng ghi nhận tuần giảm đầu tiên sau ba tuần, với vàng Comex giảm hơn 3%—mức giảm hàng tuần lớn nhất trong ba tháng. Nhìn chung, thị trường vẫn đang cân bằng mong manh giữa hy vọng cắt giảm lãi suất và thực tế áp lực lạm phát dai dẳng.
Hình ảnh tùy chỉnh
Nguồn dữ liệu: TradingView
 
Tuần trước, các quỹ ETH ETFs giao ngay tiếp tục duy trì đà tăng mạnh với dòng vốn ròng hàng tuần đạt $2.85B—mức cao kỷ lục—vượt xa quỹ BTC ETFs giao ngay với $54.78M. Nhu cầu mạnh mẽ từ các tổ chức đã cung cấp sự hỗ trợ đáng kể cho ETH ở các mức cao. Tuy nhiên, sau dữ liệu kinh tế vĩ mô hôm thứ Năm, cả dòng vốn ETH và BTC ETFs đều giảm vào thứ Sáu, nhấn mạnh rằng hành động giá ngắn hạn vẫn phụ thuộc vào các tín hiệu vĩ mô và các tín hiệu mới từ Fed.
Hình ảnh tùy chỉnhHình ảnh tùy chỉnh
Nguồn dữ liệu: SoSoValue
 
Nguồn cung stablecoin đã tăng thêm $6.765B trong tuần qua (+2.5% WoW). USDT tăng $2.27B, USDC tăng $2.95B và stablecoin mang lại lợi nhuận USDe tăng $1.0B. “Động cơ kép” của stablecoin truyền thống và mang lại lợi nhuận cho thấy vốn vẫn đang chảy vào crypto thông qua hệ thống thanh toán stablecoin, tạo nền tảng cho khả năng phục hồi tâm lý rủi ro và mở rộng thị trường rộng hơn.
Hình ảnh tùy chỉnhHình ảnh tùy chỉnh
Nguồn dữ liệu: DeFiLlama
 
Mặc dù có một số thay đổi trong kỳ vọng, định giá thị trường vẫn xác định >92% khả năng cắt giảm 25bp vào tháng 9, với hầu hết các nhà giao dịch dự đoán sẽ có hai lần cắt giảm trong năm nay. Hội nghị chuyên đề Jackson Hole sắp tới là yếu tố chính cần theo dõi: phát biểu của Chủ tịch Powell có thể định hình kỳ vọng về thời gian và mức độ cắt giảm. Với tình trạng cổ phiếu đã được hỗ trợ bởi kỳ vọng nới lỏng, bất kỳ bất ngờ diều hâu nào cũng có thể gây ra một đợt biến động mới trên các tài sản rủi ro.
Hình ảnh tùy chỉnh
Nguồn dữ liệu: FED Watch Tool

Các sự kiện kinh tế vĩ mô quan trọng trong tuần này

  • Ngày 18 tháng 8 : Tổng thống Trump gặp Tổng thống Ukraine Zelensky tại Nhà Trắng; một cuộc họp ba bên giữa Mỹ–Nga–Ukraine có thể diễn ra nếu điều kiện cho phép
  • Ngày 20 tháng 8 : FOMC công bố biên bản cuộc họp chính sách tháng 7
  • Ngày 21–23 tháng 8 : Hội nghị chuyên đề chính sách kinh tế Jackson Hole; Powell sẽ phát biểu vào ngày 22 tháng 8

Theo dõi nguồn tài chính thị trường sơ cấp:

Quỹ đầu tư mạo hiểm crypto đạt tổng ~$1.38B tuần trước, duy trì ở mức cao của phạm vi năm nay. Khoản đầu tư lớn nhất đến từ Bullish, huy động $1.11B trong IPO với mức định giá $5.4B. Nhìn chung, chiến lược DAT (Digital Asset Treasury) của các công ty niêm yết và lĩnh vực AI tiếp tục chiếm ưu thế, với sự quan tâm mạnh mẽ của nhà đầu tư vào các câu chuyện “crypto treasury” và “AI+Crypto” vẫn còn sôi động.
Hình ảnh tùy chỉnh

AI vẫn là tâm điểm của chiến lược đầu tư; các trường hợp sử dụng mới đang xuất hiện trong lĩnh vực crypto.

GPT-5 đã được kỳ vọng rất nhiều, nhưng kết quả benchmark chỉ đạt mức trung bình, trong khi sự cạnh tranh từ Google và xAI ngày càng gia tăng—thách thức vị trí từng thống trị của OpenAI và dấy lên những cuộc thảo luận về khả năng “AI đạt đỉnh tăng trưởng.” Tuy vậy, vốn đầu tư và nhu cầu từ doanh nghiệp vẫn duy trì sức hút, với sự tập trung chuyển từ các đột phá tiên phong sang việc khai thác giá trị thương mại từ các công nghệ hiện có. Bain & Company và Crunchbase ước tính rằng AI chiếm khoảng một phần ba tổng vốn đầu tư mạo hiểm (VC) toàn cầu trong năm nay. Trong lĩnh vực tiền mã hóa, AI+Crypto tiếp tục được ưa chuộng, với các dự án như RICE AI, Sola AI, USD.ai và những dự án khác đồng loạt công bố các vòng gọi vốn mới vào tuần trước.
 
USD.ai, một giao thức stablecoin tổng hợp phục vụ tài trợ hạ tầng AI, đã huy động được 13 triệu USD (vòng Series A) do Framework Ventures dẫn đầu, với sự tham gia của Dragonfly. Dự án này giải quyết các điểm nghẽn về tài trợ cho các startup AI bằng cách thế chấp GPUs, phần cứng AI và hạ tầng node. Tiêu chuẩn thế chấp CALIBER on-chain của dự án cho phép định danh tài sản, bảo hiểm và quy trình đổi trả tài sản hạ tầng tính toán, giúp các công ty AI tiếp cận tín dụng trực tiếp trên blockchain. Về phía người dùng, khoản nạp vào USDai (một loại đô la tổng hợp rủi ro thấp được hỗ trợ bởi Trái phiếu Kho bạc) có thể được stake thành sUSDai để nhận lợi tức từ các khoản cho vay tài sản hạ tầng (GPU, năng lượng, viễn thông) và lợi nhuận từ Trái phiếu Kho bạc cơ bản. Đội ngũ dự án tuyên bố thời gian phê duyệt khoản vay nhanh hơn tới 90%; tổng số tiền nạp được báo cáo khoảng 50 triệu USD trong giai đoạn beta riêng tư, với tỷ suất lợi nhuận hằng năm (APR) hiện tại ở mức 6,76%.
 
Trong khi đó, Sola AI, một trợ lý giọng nói AI trong hệ sinh thái Solana, đã kết thúc vòng gọi vốn Series A trị giá 17,5 triệu USD do a16z dẫn đầu. Kết hợp các mô hình GPT với công cụ tìm kiếm Tavily và dữ liệu on-chain thời gian thực của Solana, Sola AI hỗ trợ tổng hợp web theo ngữ cảnh, hỏi đáp tổng quát, quản lý lịch trình/nhiệm vụ, và tương tác gaming (ví dụ: thông qua Solana Blinks).
 
Kết luận: Khi câu chuyện về AI tổng quát (AGI) đang chững lại trong ngắn hạn, nguồn vốn đang hướng đến các giải pháp tạo ra giá trị thiết thực từ công nghệ hiện tại. USD.ai là một ví dụ đáng chú ý khi tổng hợp tính thanh khoản của tài sản tính toán, công cụ DeFi và stablecoin, tạo ra một mô hình khả thi cho sự tích hợp sâu hơn giữa AI và tài chính. Trong khi đó, Sola AI minh họa cách các tác nhân AI có thể được tích hợp hiệu quả vào các hệ sinh thái tiền mã hóa.

3. Dự án nổi bật

Circle ra mắt Arc, chuỗi blockchain dành riêng cho USDC để cạnh tranh với Plasma/Stable của Tether

Tuần trước, Circle đã công bố kế hoạch ra mắt Arc, một blockchain L1 tương thích EVM được thiết kế đặc biệt cho stablecoin USDC. Arc nhắm đến mục tiêu cung cấp hạ tầng cơ bản hiệu quả và tuân thủ quy định cho các dịch vụ tài chính dựa trên stablecoin, như thanh toán toàn cầu, trao đổi tiền tệ và thị trường vốn.
 
**Theo litepaper, Arc có thể được tóm tắt như một kiến trúc bốn lớp với khả năng mở rộng dạng mô-đun:**
  1. **Lớp Đồng thuận và Thanh toán** Công cụ đồng thuận, Malachite, là phiên bản cải tiến của Tendermint BFT, cho phép các nhà phát triển Ethereum hiện tại chuyển trực tiếp các hợp đồng. Về hiệu suất: – 4 nodes → hơn 10,000 TPS, thời gian xác nhận ~100ms – 20 nodes → ~3,000 TPS, thời gian xác nhận ~350ms
  2. **Phí giao dịch** Phí gas được thanh toán bằng stablecoin USDC thay vì ETH, giải quyết sự phức tạp trong kế toán và rủi ro khi sử dụng tài sản biến động để làm phí gas. Ngoài ra, Arc giới thiệu cơ chế làm mượt phí trên cơ sở phí nền tảng và các điều chỉnh động nhỏ để tránh biến động mạnh về phí giao dịch.
  3. **Mô-đun Bảo mật và Tuân thủ** Các giao dịch được công khai theo mặc định, nhưng người dùng có thể chọn tùy chọn chuyển tiền ẩn danh và số tiền ẩn (Opt-in Confidential Transactions); địa chỉ vẫn được công khai nhằm phục vụ các yêu cầu pháp lý. Arc cũng tích hợp chức năng cấp quyền xem, cho phép các doanh nghiệp ủy quyền cho kiểm toán viên hoặc cơ quan quản lý bên thứ ba truy cập chi tiết giao dịch. Các mô-đun như TEE, MPC, FHE và ZKP cũng có thể được tích hợp dần dần theo nhu cầu để đáp ứng tuân thủ.
  4. **Lớp Ứng dụng** Arc tích hợp nhiều nguyên tắc cơ bản tại cấp độ L1 được thiết kế dành riêng cho các dịch vụ tài chính, chẳng hạn như: – Công cụ ngoại hối (FX) gốc: Thị trường ngoại hối trên chuỗi hỗ trợ cả khớp lệnh P2P và RFQ – Mô-đun xuyên chuỗi: Tích hợp với Circle CCTP, Gateway, và Mint để hỗ trợ chuyển tiền trên chuỗi và ngoài chuỗi – Các tính năng cấp doanh nghiệp: Lập hóa đơn, hoàn tiền, chia doanh thu, thanh toán proxy, v.v., có thể được thực thi trực tiếp thông qua các lệnh gọi hợp đồng thông minh bởi các ứng dụng
  5. **Mạng lưới và Quản trị** Trong giai đoạn đầu, Arc sẽ áp dụng PoA (Proof of Authority), được vận hành bởi một số node được cấp phép, bao gồm Circle. Khi mạng lưới ổn định, Arc sẽ dần chuyển sang PoS (Proof of Stake) nhằm tăng tính phi tập trung. Lộ trình của Arc cũng bao gồm các tính năng như giảm thiểu MEV, mempool được mã hóa, và xử lý giao dịch theo lô.
###

Circle’s Arc và Tether’s Plasma/Stable: Điểm giống và khác biệt Circle’s Arc và Tether’s Plasma/Stable có điểm chung là đều đặt stablecoin của mình làm cốt lõi cho hệ thống – đóng vai trò nền tảng trong các giao dịch thanh toán, phí gas, và các giao dịch tài chính. Cả hai nhấn mạnh vào các trường hợp sử dụng "chi phí thấp, hiệu suất cao, và sẵn sàng tuân thủ pháp lý" trong lĩnh vực thanh toán xuyên biên giới và thị trường tài chính. Điểm khác nhau nằm ở trọng tâm chuỗi công khai của mỗi bên: Circle Arc thiên về hạ tầng tài chính tuân thủ pháp lý với khả năng bảo mật tối ưu hóa và riêng tư có kiểm soát. Trong khi đó, Tether Plasma sử dụng kiến trúc sidechain của Bitcoin và nhấn mạnh tính tương thích chặt chẽ với BTC. Tether Stable hoạt động giống như một "mạng lưới kênh thanh toán" bản địa của USDT. --- ###

Đợt đốt OKB quy mô lớn: Tín hiệu tập trung vào vai trò token mạng trong X Layer Sàn giao dịch tiền điện tử OKX tuần trước đã thông báo về một đợt đốt token OKB quy mô lớn một lần duy nhất, cố định tổng nguồn cung ở mức 21 triệu token. Hợp đồng thông minh OKB cũng được nâng cấp, loại bỏ các chức năng phát hành và đốt thủ công. Đồng thời, OKTChain đang dần được loại bỏ, với OKT được hoán đổi tỷ lệ 1:1 sang OKB. Trong khi đó, X Layer đang trải qua một cuộc nâng cấp chiến lược nhằm định vị mình như một blockchain công khai phục vụ các kịch bản DeFi, thanh toán, và RWA, với OKB đóng vai trò là token bản địa và token phí gas của X Layer. --- ###
 
X Layer: Giải pháp Ethereum L2 với mô hình zkEVM Validium X Layer là một giải pháp Ethereum L2 được OKX và Polygon xây dựng bằng Polygon CDK, hoạt động cụ thể như một zkEVM Validium (không phải Rollup). Các giao dịch được đảm bảo tính chính xác thông qua ZK proofs, nhưng dữ liệu giao dịch không được đăng lên Ethereum; thay vào đó, tính khả dụng của dữ liệu được quản lý bởi một ủy ban khả dụng dữ liệu (Data Availability Committee - DAC), dẫn đến phí giao dịch thấp hơn và thông lượng cao hơn. Theo dữ liệu từ L2Beat, sau đợt đốt OKB quy mô lớn, tổng giá trị bị khóa (TVL) của X Layer đã tăng 103% trong 7 ngày qua, đạt khoảng 85 triệu USD. Riêng ngày 16 tháng 8, số lượng giao dịch của người dùng đã vượt quá 2 triệu, tạm thời vượt qua Ethereum. --- ###
Hình ảnh tùy chỉnh --- ###
Nguồn: L2Beat --- ###
 
Quan điểm cộng đồng về X Layer Từ góc độ cộng đồng, hoạt động mạng hiện tại của X Layer chủ yếu tập trung vào việc phát hành các tài sản mới, với Memecoins là đại diện chính. Các nền tảng giao dịch như Aveai nhanh chóng tích hợp X Layer, thúc đẩy thêm xu hướng này. Tuy nhiên, các mạng lưới như Solana – cũng dựa trên Memecoin – đã gặp khó khăn trong việc tăng trưởng đáng kể về vốn hóa thị trường do các hạn chế niêm yết từ các sàn giao dịch tập trung (CEX) hàng đầu, khiến chúng vẫn trong giai đoạn giao dịch PvP. Việc Memecoins trên X Layer có nhận được hỗ trợ niêm yết từ OKX hay không vẫn chưa rõ. Theo dữ liệu từ DeFiLlama, phần lớn các ứng dụng hiện có trên X Layer vẫn là các tích hợp từ các ứng dụng blockchain khác, cho thấy hệ sinh thái này vẫn đang ở giai đoạn sơ khai. --- ###

Giới thiệu về KuCoin Ventures

KuCoin Ventures là cánh tay đầu tư hàng đầu của KuCoin Exchange, một trong 5 sàn giao dịch tiền điện tử hàng đầu toàn cầu. Với mục tiêu đầu tư vào các dự án tiền điện tử và blockchain mang tính đột phá nhất trong kỷ nguyên Web 3.0, KuCoin Ventures hỗ trợ các nhà xây dựng trong lĩnh vực tiền điện tử và Web 3.0 cả về tài chính lẫn chiến lược, với sự hiểu biết sâu rộng và nguồn lực toàn cầu. Là một nhà đầu tư thân thiện với cộng đồng và dựa trên nghiên cứu, KuCoin Ventures hợp tác chặt chẽ với các dự án trong danh mục đầu tư của mình xuyên suốt toàn bộ vòng đời, tập trung vào các lĩnh vực cơ sở hạ tầng Web 3.0, AI, ứng dụng dành cho người tiêu dùng, DeFi và PayFi.
 
Lưu ý Thông tin thị trường chung này, có thể đến từ các nguồn bên thứ ba, thương mại, hoặc được tài trợ, không phải là lời khuyên tài chính hay đầu tư, một đề nghị, lời mời gọi, hoặc sự đảm bảo. Chúng tôi từ chối trách nhiệm về tính chính xác, đầy đủ, độ tin cậy của thông tin này và mọi tổn thất phát sinh. Đầu tư/giao dịch có tính rủi ro; hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo kết quả trong tương lai. Người dùng nên tự nghiên cứu, đánh giá cẩn thận và chịu hoàn toàn trách nhiệm.

Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Trang này được dịch bằng công nghệ AI (do GPT cung cấp) để thuận tiện cho bạn. Để biết thông tin chính xác nhất, hãy tham khảo bản gốc tiếng Anh.