Quy định MiCA của USDC: Ý nghĩa của sự giám sát bởi EBA vào năm 2026

Quy định MiCA của USDC: Ý nghĩa của sự giám sát bởi EBA vào năm 2026

Hình ảnh tùy chỉnh
Kể từ khi MiCA có hiệu lực, USDC đã hoạt động trong khuôn khổ quy định của EU đối với stablecoin. Hiện tại, nó đang đối mặt với mức độ giám sát mới. Vào ngày 14 tháng 10 năm 2026, Cơ quan Ngân hàng Châu Âu (EBA) đã phân loại USDC là token tiền điện tử đầu tiên có ý nghĩa đáng kể của EU.
 
Từ ngày 12 tháng 11, các trách nhiệm giám sát thận trọng then chốt sẽ được chuyển từ ACPR của Pháp sang EBA. Những trách nhiệm này bao gồm việc giám sát vốn tự có của tổ chức phát hành, tài sản dự trữ, yêu cầu thanh khoản và các kế hoạch phục hồi và hoàn trả.
 
Đối với những người nắm giữ USDC, quyết định này không tự động thay đổi số dư hoặc quyền hoàn lại của họ. Sự thay đổi lớn hơn là ai giám sát nền tảng tài chính của token và cách nhà phát hành quản lý dự trữ và thanh khoản.
 
Quyết định này cũng đặt ra những câu hỏi về các tiêu chí quan trọng của MiCA, lý do USDC đáp ứng ngưỡng này, và việc giám sát chặt chẽ hơn có ý nghĩa gì đối với các stablecoin và sàn giao dịch tiền điện tử cạnh tranh.
 
Đây là những gì thay đổi, những gì giữ nguyên và những điều người dùng cần biết trước khi giao dịch stablecoin tại EU.
 

EBA đã quyết định gì về USDC, và nó có hiệu lực khi nào?

Quyết định của Cơ quan Ngân hàng Châu Âu (EBA) đặt USDC vào một danh mục giám sát riêng biệt trong số các token tiền điện tử được đăng ký theo MiCA, với sự phân chia giám sát mới bắt đầu từ ngày 12 tháng 11 năm 2026.
 

Khi nào EBA phân loại USDC là token tiền điện tử quan trọng?

Vào ngày 14 tháng 10 năm 2026, EBA đã thông báo rằng USDC, được phát hành tại EU bởi Circle Internet Financial Europe SAS, đã được phân loại là một token tiền điện tử có ý nghĩa quan trọng. Đây là token tiền điện tử đầu tiên trong số 45 token tiền điện tử được thông báo theo MiCA nhận được danh hiệu này. Một token tiền điện tử (EMT) là một stablecoin tham chiếu đến một đồng tiền chính thức duy nhất, chẳng hạn như đô la Mỹ.
 
Việc phân loại có hiệu lực vào ngày 12 tháng 11 năm 2026, để lại khoảng bốn tuần để chuyển đổi. EBA và ACPR của Pháp đã tuyên bố sẽ hợp tác chặt chẽ để đảm bảo việc chuyển giao diễn ra suôn sẻ, và EBA sẽ đánh giá lại trạng thái của từng token hàng năm.
 

Điều gì khiến một token tiền điện tử trở nên “đáng kể” theo MiCA?

Một token tiền điện tử quan trọng là một stablecoin mà EBA đã phân loại là đủ lớn để tạo ra rủi ro vượt quá một nhà phát hành hoặc một quốc gia duy nhất. Cơ quan quản lý gán trạng thái này, và nó đặt nhà phát hành dưới sự giám sát kép của EBA và cơ quan quốc gia.
 
Để đủ điều kiện, một token phải đáp ứng ít nhất ba tiêu chí theo Điều 43 của MiCA. Những tiêu chí này bao gồm hơn 10 triệu người sở hữu, giá trị thị trường trên 5 tỷ euro, hơn 2,5 triệu giao dịch mỗi ngày với tổng giá trị vượt quá 500 triệu euro, và các mối liên hệ quan trọng với hệ thống tài chính rộng lớn hơn.
 
EBA chưa tiết lộ các tiêu chí nào USDC đã đáp ứng, do đó bất kỳ ngưỡng cụ thể nào cũng nên được xem là ước tính.
 

EBA so với ACPR: Ai giám sát USDC sau ngày 12 tháng 11?

Theo MiCA, các token tiền điện tử quan trọng sẽ chịu sự giám sát kép. Từ ngày 12 tháng 11, Cơ quan Ngân hàng Châu Âu (EBA) sẽ giám sát vốn tự có, tài sản dự trữ, yêu cầu thanh khoản và kế hoạch phục hồi và hoàn trả của USDC.
 
Trách nhiệm này được chuyển từ ACPR của Pháp sang EBA sau khi USDC được phân loại là token tiền điện tử quan trọng.
 
ACPR sẽ tiếp tục chịu trách nhiệm về quản trị của Circle – chủ phát hành USDC, các khoản đầu tư đủ điều kiện, đánh giá sự phù hợp và đạo đức, các sắp xếp chuyển giao và xung đột lợi ích. Sự phân chia này cho phép EBA tập trung vào các biện pháp bảo vệ tài chính hỗ trợ việc hoàn trả, trong khi ACPR tiếp tục giám sát quản trị và sở hữu của chủ phát hành.
 
Việc phân loại này không làm thay đổi mức neo đô la của USDC hay có nghĩa là EBA đảm bảo cho token này. Thay vào đó, nó giới thiệu thêm sự giám sát đối với các biện pháp bảo vệ tài chính và vận hành hỗ trợ USDC trong Liên minh Châu Âu.
 

Cách các quy định về stablecoin quan trọng của MiCA ảnh hưởng đến USDC

Việc phân loại đáng kể của USDC mang lại các yêu cầu bổ sung về quản lý dự trữ, các biện pháp bảo vệ tài chính và kiểm toán độc lập theo MiCA. Các quy định này tập trung vào cách Circle bảo vệ các tài sản đảm bảo cho USDC và duy trì khả năng đáp ứng các yêu cầu hoàn trả.
 

Yêu cầu quản lý dự trữ nghiêm ngặt hơn

Theo Điều 58, các tổ chức phát hành token tiền điện tử quan trọng phải tuân thủ các quy định của MiCA về quản lý dự trữ, lưu ký và đầu tư. Những yêu cầu này nhằm bảo vệ tài sản đảm bảo cho USDC và đảm bảo chúng luôn sẵn sàng để hỗ trợ các yêu cầu hoàn tiền.
 
Đối với USDC, các yêu cầu chính bao gồm:
  • Bảo vệ dự phòng: Bảo vệ tài sản đảm bảo cho các token đang lưu hành.
  • Quản lý tài sản: Giữ các tài sản dự trữ theo các sắp xếp quản lý phù hợp.
  • Đầu tư: Tuân thủ các quy tắc điều chỉnh cách thức đầu tư tài sản dự trữ.
 

Yêu cầu vốn cao hơn và các cuộc kiểm toán thường xuyên hơn

Điều 58 cũng áp dụng các yêu cầu về vốn tự có và thanh khoản cụ thể đối với các nhà phát hành token tiền điện tử quan trọng. Những biện pháp bảo vệ tài chính này giúp nhà phát hành quản lý rủi ro và duy trì khả năng đáp ứng các nghĩa vụ của mình.
 
Các cuộc kiểm toán độc lập phải được thực hiện mỗi sáu tháng sau khi phân loại, giúp các cơ quan quản lý có thể kiểm tra việc tuân thủ thường xuyên hơn. Các yêu cầu vốn chính xác nên được mô tả bằng các quy định áp dụng cho các token tiền điện tử quan trọng, thay vì tự động áp dụng các quy tắc được viết riêng cho các token liên kết tài sản.
 

Điều gì những quy định mới có nghĩa đối với người sở hữu USDC và các sàn giao dịch

Việc phân loại USDC không tự động thay đổi mức neo đô la hoặc quyền hoàn lại của người nắm giữ. Theo Điều 49 của MiCA, những người nắm giữ token tiền điện tử có quyền yêu cầu nhà phát hành hoàn lại với giá trị danh nghĩa.
 
Thông báo của EBA không tự nó yêu cầu các sàn giao dịch gỡ bỏ USDC. Thay đổi quy định ngay lập tức liên quan đến nghĩa vụ của Circle với tư cách là nhà phát hành; bất kỳ thay đổi nào riêng biệt đối với việc nạp, rút hoặc truy cập giao dịch sẽ phụ thuộc vào các quy định áp dụng và quyết định của từng nền tảng.
 

USDC so với USDT tại Châu Âu: Cách MiCA thay đổi giao dịch stablecoin

MiCA đã thay đổi các stablecoin mà các nền tảng tiền điện tử được cấp phép tại EU có thể cung cấp. Sự khác biệt chính là sự tuân thủ quy định, chứ không phải đơn thuần là quy mô thị trường: USDT vẫn là stablecoin lớn nhất toàn cầu, nhưng USDC có nhà phát hành được cấp phép tại EU và chịu sự điều chỉnh của khung pháp lý về token tiền điện tử của EU.
 

Tại sao MiCA hạn chế giao dịch USDT trên các sàn giao dịch được điều tiết tại EU

USDT của Tether không xuất hiện trong danh sách đăng ký của EU đối với các nhà phát hành token tiền điện tử được cấp phép theo MiCA. Do đó, các nhà cung cấp dịch vụ tài sản tiền điện tử được cấp phép theo MiCA phải ngừng cung cấp các dịch vụ liên quan đến các stablecoin không tuân thủ cho khách hàng tại EU. ESMA đã tái khẳng định yêu cầu này vào ngày 8 tháng 10 năm 2026, bao gồm các hạn chế đối với các dịch vụ giao dịch, trao đổi và lưu ký.
 
Điều này không có nghĩa là cá nhân bị cấm sở hữu USDT. Các hạn chế chủ yếu liên quan đến các dịch vụ mà các nền tảng được quản lý có thể cung cấp cho khách hàng EU. ESMA cho phép các sắp xếp hạn chế, được giám sát để thanh lý, chuyển đổi, rút, chuyển nhượng hoặc giữ giữ tài sản hiện có trong quá trình chuyển đổi có trật tự. Do đó, tính khả dụng có thể khác nhau tùy theo nền tảng và dịch vụ.
 

USDC so với USDT: Quy mô thị trường và tình trạng pháp lý

USDT vẫn là stablecoin có vốn hóa thị trường lớn nhất, bất chấp các hạn chế về khả năng tiếp cận thông qua các nền tảng được điều tiết tại EU. Vào ngày 15 tháng 10 năm 2026, USDT có vốn hóa thị trường khoảng 184 tỷ USD, so với khoảng 72,6 tỷ USD cho USDC, theo dữ liệu từ CoinMarketCap.
 
Sự khác biệt nằm ở quyền truy cập pháp lý. Thực thể Pháp của Circle được cấp phép phát hành USDC dưới dạng token tiền điện tử theo MiCA, cho phép các nền tảng tuân thủ tại EU cung cấp nó với các nghĩa vụ của riêng họ.
 
Ngược lại, Tether không có nhà phát hành được MiCA cấp phép tại EU cho USDT. Điều này mang lại cho USDC con đường rõ ràng hơn để tiếp cận các dịch vụ giao dịch và thanh toán trên các nền tảng châu Âu được quản lý, ngay cả khi USDT vẫn lớn hơn trên toàn cầu.
 

Có bao nhiêu stablecoin chính tuân thủ MiCA?

Việc tuân thủ MiCA vẫn còn hạn chế đối với các stablecoin lớn nhất. Trong tuyên bố chính sách tháng 10 năm 2026, giám đốc chiến lược EU của Circle, Patrick Hansen, cho biết chỉ có ba trong số 30 stablecoin lớn nhất thế giới đáp ứng yêu cầu của MiCA: USDC, EURC và USDG. Đây là đánh giá của Circle, không phải xếp hạng chính thức do cơ quan quản lý EU công bố.
 
Số lượng hạn chế các token tuân thủ làm nổi bật khoảng cách giữa việc áp dụng stablecoin toàn cầu và khả năng tiếp cận các thị trường châu Âu được quản lý. Đối với các sàn giao dịch, sự tuân thủ ảnh hưởng đến các stablecoin mà họ có thể cung cấp cho khách hàng EU.
 
Đối với người dùng và doanh nghiệp, việc kiểm tra trạng thái pháp lý của token và các hạn chế khu vực của nền tảng ngày càng trở nên quan trọng trước khi chọn stablecoin để giao dịch hoặc chuyển.
 

Điều gì có thể thay đổi đối với stablecoin dưới MiCA vào năm 2027?

Circle đã yêu cầu Ủy ban Châu Âu sửa đổi một số phần của MiCA điều chỉnh việc phát hành stablecoin và quản lý dự trữ. Các đề xuất của nó tập trung vào việc duy trì việc phát hành đa dạng, linh hoạt hóa các yêu cầu về dự trữ và hỗ trợ các stablecoin toàn cầu lớn hoạt động trong khuôn khổ quy định của EU.
 
Đây là các đề xuất cải cách, không phải là các thay đổi đối với các quy tắc hiện hành.
 
Việc xem xét của Ủy ban có thể dẫn đến các thay đổi vào năm 2027, nhưng kết quả cuối cùng sẽ phụ thuộc vào quá trình lập pháp và cách các nhà hoạch định chính sách phản hồi trước các khuyến nghị từ ngành và cơ quan quản lý.
 

Circle muốn thay đổi những quy định nào của MiCA?

Circle muốn EU duy trì mô hình phát hành đa dạng, trong đó một thực thể được cấp phép tại EU và một thực thể liên kết được quản lý ở nước ngoài phát hành cùng một stablecoin trên nhiều jurisdiction. Circle cho rằng việc hạn chế mô hình này có thể đẩy người dùng hướng tới các stablecoin offshore nằm ngoài phạm vi bảo vệ của MiCA. Họ đề xuất các biện pháp bảo vệ chính thức, bao gồm các cơ chế tái cân bằng dự trữ giữa hoạt động tại EU và toàn cầu.
 
Circle cũng muốn sửa đổi các quy định về dự trữ của MiCA. Hiện tại, các nhà phát hành token tiền điện tử phải giữ ít nhất 30% dự trữ dưới dạng tiền gửi ngân hàng, tăng lên 60% đối với các token quan trọng.
 
Circle cho rằng các yêu cầu về tiền gửi cố định làm tăng rủi ro đối tác ngân hàng và nên được thay thế bằng các tiêu chuẩn thanh khoản linh hoạt hơn. Công ty cũng kêu gọi thay đổi các giới hạn về mức độ phơi nhiễm đối với từng ngân hàng và nợ chủ quyền.
 

Tại sao các nhà quản lý châu Âu lại có những lo ngại về các đề xuất của Circle?

Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) và các ngân hàng trung ương EU khác chia sẻ những lo ngại về ngưỡng nạp bắt buộc của ngân hàng, nhưng họ có vị thế thận trọng hơn đối với việc phát hành nhiều lần.
 
Họ cảnh báo rằng các khoản nạp của các tổ chức phát hành stablecoin có thể kém ổn định hơn so với các khoản nạp bán lẻ thông thường, tiềm ẩn rủi ro đối với các ngân hàng. Thay vì tỷ lệ nạp cố định, họ đề xuất yêu cầu một phần dự trữ phải đến hạn trong vòng một đến năm ngày làm việc.
 
Về việc phát hành đa dạng, Cơ quan Ngân hàng Châu Âu (EBA) đã kêu gọi Ủy ban xem xét các biện pháp bảo vệ mạnh mẽ hơn cho các sắp xếp liên quan đến các bên phát hành ngoài EU.
 
Các nhà quản lý lo ngại rằng áp lực hoàn trả có thể nhanh chóng chuyển dịch giữa các jurisdiction, trong khi dự trữ có thể bị phân tán hoặc khó chuyển nhượng trong thời kỳ khủng hoảng. Do đó, bất kỳ cải cách nào cũng phải cân bằng giữa việc mở rộng tiếp cận thị trường với giám sát hiệu quả và sự bảo vệ đầy đủ cho các chủ sở hữu tại EU.
 

Việc đánh giá MiCA vào năm 2027 có thể ảnh hưởng đến các chủ phát hành stablecoin như thế nào?

Bản đánh giá này có thể thay đổi cách các nhà phát hành stablecoin quản lý dự trữ và cấu trúc hoạt động của họ qua các jurisdiction. Nếu các nhà hoạch định chính sách áp dụng các quy tắc thanh khoản linh hoạt hơn, các nhà phát hành có thể có thêm nhiều lựa chọn trong việc quản lý tài sản dự trữ.
 
Nếu việc phát hành đa dạng vẫn được cho phép dưới một khung rõ ràng hơn, các stablecoin được sử dụng toàn cầu có thể có con đường rõ ràng hơn để phục vụ khách hàng EU thông qua các thực thể được ủy quyền. Không có kết quả nào là đảm bảo, và các yêu cầu hiện tại vẫn có hiệu lực cho đến khi có thay đổi được thông qua chính thức.
 
Bản đánh giá này cũng có thể ảnh hưởng đến việc các stablecoin lớn nào có thể cạnh tranh trên các thị trường châu Âu được quản lý. Đối với các nhà phát hành, các tín hiệu chính cần theo dõi là phản hồi của Ủy ban đối với cuộc tham vấn, bất kỳ sửa đổi lập pháp nào được đề xuất, và các quy định cuối cùng điều chỉnh dự trữ và phát hành xuyên biên giới.
 

Kết luận

Việc EBA phân loại USDC là một token tiền điện tử quan trọng đã đưa ra sự giám sát chặt chẽ hơn đối với dự trữ, thanh khoản và các biện pháp bảo vệ tài chính của Circle theo MiCA. Mặc dù việc phân loại này không tự động thay đổi mức neo đô la hoặc quyền hoàn lại của USDC, nó đã trao cho EBA vai trò lớn hơn trong việc giám sát nền tảng tài chính của token.
 
Trong khi đó, sự thiếu vắng giấy phép MiCA của USDT hạn chế khả năng sẵn có của nó thông qua các nền tảng được điều tiết tại EU, mang lại lợi thế cho các stablecoin tuân thủ như USDC trên thị trường châu Âu.
 
Nhìn về tương lai, nỗ lực của Circle nhằm sửa đổi các yêu cầu về dự trữ và quy tắc đa phát hành của MiCA có thể định hình giai đoạn tiếp theo của quy định stablecoin tại châu Âu. Tuy nhiên, bất kỳ thay đổi nào đều vẫn phụ thuộc vào quá trình xem xét và lập pháp của EU. Đối với người dùng, các sàn giao dịch và nhà phát hành stablecoin, những yếu tố then chốt cần theo dõi là tuân thủ quy định, các biện pháp bảo vệ dự trữ và cách khung quy định phát triển vào năm 2027.
 

🔥 Vượt ra ngoài tiêu đề: KuCoin 5.0 có ý nghĩa gì với bạn

Tin tức thị trường thay đổi nhanh — nhưng nơi bạn hành động trên đó cũng quan trọng không kém. Tháng Mười này, KuCoin ra mắt KuCoin 5.0, biến KuCoin thành một nền tảng được xây dựng lại. Dưới đây là những gì thực sự thay đổi đối với bạn:
 
  • Một tài khoản cho mọi thứ. Các nền tảng cũ chia tiền của bạn thành các tài khoản riêng biệt “spot”, “margin” và “futures” và mong đợi bạn hiểu lý do. Tài khoản hợp nhất của KuCoin 5.0 loại bỏ hoàn toàn điều đó — chỉ cần nạp một lần, mọi thứ đều có sẵn ngay lập tức (hiện chỉ dành cho các thành viên VIP).
  • Cổ phiếu, chỉ số và hàng hóa. KuCoin 5.0 mở rộng vượt ra ngoài tiền điện tử sang các thị trường toàn cầu. Khi tiền điện tử đi ngang và chứng khoán tăng trưởng (hoặc ngược lại), bạn có thể chuyển đổi trong vài phút thay vì mở tài khoản môi giới và chờ đợi vài ngày để chuyển tiền pháp định.
  • Tài sản thực tế (RWA). Tiếp cận thông qua token hóa các tài sản truyền thống như hàng hóa, ngay trong tài khoản tiền điện tử của bạn. Một trong những phân khúc tăng trưởng nhanh nhất trong tài chính toàn cầu giờ đây không còn dành riêng cho các tổ chức — bạn có thể tiếp cận nó từ cùng một số dư mà bạn dùng để giao dịch.
  • Kiếm lợi nhuận trong khi học hỏi. Chưa sẵn sàng giao dịch? KCUSD giúp stablecoin của bạn sinh lời hàng ngày với lãi suất tự động tái đầu tư. Cách dễ chịu nhất để đưa số dư không hoạt động của bạn vào làm việc, mang lại lợi suất 4%.
  • Một trợ lý AI bằng ngôn ngữ đơn giản. Đặt câu hỏi, nhận bối cảnh thị trường, hiểu những gì bạn đang xem — được tích hợp sẵn trên nền tảng, không cần dùng thuật ngữ chuyên môn.
  • Một ứng dụng không gây quá tải. Nhanh hơn, sạch sẽ hơn và nhất quán — trực quan ngay từ lần chạm đầu tiên, không phải sau khi hướng dẫn.
  • An toàn bạn có thể kiểm tra, không chỉ tin tưởng. Là một thực thể tại EU được cấp phép theo MiCAR, Proof of Reserves bạn có thể tự xác minh, cùng với chứng nhận bảo mật quốc tế (SOC 2 Type II, ISO 27001:2022).
 
Tạo tài khoản của bạn trong vài phút — và bắt đầu trên nền tảng được xây dựng cho tương lai của tiền mã hóa, chứ không phải quá khứ của nó.
 

Câu hỏi thường gặp

Tại sao EBA lại phân loại USDC là token tiền điện tử quan trọng?

EBA đã phân loại USDC là có ý nghĩa theo tiêu chí của MiCA đối với các token tiền điện tử lớn. Tuy nhiên, họ chưa tiết lộ các ngưỡng cụ thể nào mà USDC đã đáp ứng.

Khi nào phân loại MiCA quan trọng của USDC có hiệu lực?

Việc phân loại có hiệu lực vào ngày 12 tháng 11 năm 2026. Từ ngày đó, EBA sẽ đảm nhận trực tiếp trách nhiệm giám sát thận trọng chính, trong khi ACPR của Pháp vẫn giữ lại các nhiệm vụ giám sát khác.

USDC vẫn an toàn để sử dụng dưới MiCA không?

Việc phân loại này giới thiệu sự giám sát chặt chẽ hơn đối với dự trữ, thanh khoản và các biện pháp bảo vệ tài chính của USDC. Tuy nhiên, nó không đảm bảo giá trị của USDC hoặc loại bỏ các rủi ro liên quan đến stablecoin.

Tại sao USDT bị hạn chế trên các sàn giao dịch được điều tiết tại EU?

Tether chưa nhận được giấy phép MiCA cần thiết cho USDT. Do đó, các nền tảng tiền điện tử được cấp phép tại EU phải đối mặt với các hạn chế khi cung cấp các dịch vụ liên quan, mặc dù việc cá nhân sở hữu USDT nhìn chung không bị cấm.

Liệu các quy định về stablecoin của MiCA có thay đổi vào năm 2027 không?

Ủy ban Châu Âu đang xem xét MiCA, bao gồm các yêu cầu về dự trữ và quy tắc phát hành đa dạng. Những thay đổi có thể xảy ra vào năm 2027, nhưng các đề xuất của Circle vẫn chưa được thông qua, và kết quả vẫn chưa rõ ràng.
 
 

Thông báo miễn trừ trách nhiệm

Thông tin được cung cấp trên trang này có thể xuất phát từ các nguồn bên thứ ba và không nhất thiết phản ánh quan điểm hoặc ý kiến của KuCoin. Nội dung này chỉ nhằm mục đích thông tin chung và không nên được coi là lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc chuyên nghiệp. KuCoin không đảm bảo tính chính xác, đầy đủ hoặc độ tin cậy của thông tin và không chịu trách nhiệm cho bất kỳ lỗi, thiếu sót hoặc hậu quả nào phát sinh từ việc sử dụng nó. Đầu tư vào tài sản kỹ thuật số mang theo những rủi ro vốn có. Vui lòng đánh giá cẩn thận mức độ chấp nhận rủi ro và tình hình tài chính của bạn trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào. Để biết thêm chi tiết, vui lòng tham khảo Điều khoản sử dụng và Thông báo rủi ro của KuCoin.

Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Trang này được dịch bằng công nghệ AI để thuận tiện cho bạn. Để biết thông tin chính xác nhất, hãy tham khảo bản gốc tiếng Anh.