Thâm hụt ngân sách Hoa Kỳ đạt 2 nghìn tỷ USD vào năm 2026: Nguyên nhân, nợ quốc gia và tác động thị trường
Thâm hụt ngân sách Hoa Kỳ mở rộng do chi trả lãi suất tăng làm gia tăng mối lo ngại về nợ dài hạn
Văn phòng Ngân sách Quốc hội gần đây đã báo cáo rằng thâm hụt ngân sách liên bang cho năm tài chính 2026, kết thúc vào ngày 30 tháng Chín, ở mức ước tính từ khoảng 1,993 nghìn tỷ đô la đến 2 nghìn tỷ đô la. Con số đáng kể này đại diện cho mức tăng 218 tỷ đô la, tương đương 12 phần trăm, so với thâm hụt 1,775 nghìn tỷ đô la ghi nhận trong năm tài chính trước đó là 2025. Chi tiêu liên bang trong giai đoạn này đạt tổng cộng gần 7,4 nghìn tỷ đô la, phản ánh mức tăng 6 phần trăm, trong khi doanh thu liên bang tăng với tốc độ khiêm tốn hơn là 3 phần trăm, vượt quá 5,4 nghìn tỷ đô la. Các khoản thanh toán lãi ròng trên nợ công tăng 11 phần trăm, tương đương khoảng 115 tỷ đô la, đưa tổng số lên khoảng 1,1 nghìn tỷ đến 1,143 nghìn tỷ đô la. Sự gia tăng này đã khiến các khoản thanh toán lãi ròng trở thành danh mục lớn thứ hai trong ngân sách liên bang, sau An sinh Xã hội. Khoảng cách ngân sách ngày càng mở rộng xảy ra ngay cả khi nền kinh tế rộng lớn hơn vẫn tương đối ổn định, với tỷ lệ thất nghiệp thấp.
Tình huống này cho thấy những áp lực cấu trúc nền tảng xuất phát từ dân số già hóa, các thay đổi lập pháp trước đó và chi phí vay mượn cao, những yếu tố vẫn tiếp tục đe dọa sự ổn định tài khóa. Nợ quốc gia tổng cộng đã vượt quá 40 nghìn tỷ USD vào đầu năm, trong khi nợ do công chúng nắm giữ được báo cáo ở mức khoảng 32,3 nghìn tỷ đến 32,4 nghìn tỷ USD, tương đương khoảng 100% Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) của quốc gia. Những kết quả tài chính này đặt thâm hụt năm 2026 vào nhóm lớn nhất trong lịch sử Hoa Kỳ, ngoại trừ các giai đoạn chiến tranh hoặc suy thoái kinh tế nghiêm trọng, chỉ sau những khoản thâm hụt lớn trong những năm đại dịch 2020 và 2021. Mức thâm hụt cao liên tục này, xảy ra trong bối cảnh không có tình trạng khẩn cấp quốc gia lớn, là tín hiệu rõ ràng về áp lực tài khóa ngày càng gia tăng. Áp lực này có khả năng làm tăng chi phí lãi suất dài hạn, lấn át các ưu tiên quan trọng khác và ảnh hưởng đáng kể đến lợi suất trái phiếu kho bạc cũng như niềm tin của nhà đầu tư vào thị trường nợ Hoa Kỳ.
Các khoản thanh toán lãi trên nợ quốc gia lần đầu tiên vượt quá 1 nghìn tỷ USD
Chi phí lãi ròng trên nợ công đạt hơn 1,1 nghìn tỷ USD trong năm tài chính 2026, tăng 11% tương đương khoảng 115 tỷ USD so với năm trước đó. Sự gia tăng này xuất phát trực tiếp từ quy mô nợ tồn đọng lớn hơn và lãi suất dài hạn cao hơn so với năm tài chính 2025. Chi phí lãi vay hiện nay đã vượt chi tiêu quốc phòng, và chi tiêu cho Medicare chiếm khoảng 15% tổng chi tiêu liên bang, tăng mạnh từ mức khoảng 8,5% cách đây một thập kỷ. Lãi suất trung bình trên trái phiếu kho bạc có thể giao dịch đã tăng đáng kể trong những năm gần đây do các chứng khoán có lợi suất thấp hơn đến hạn và phải tái cấp vốn ở mức thị trường hiện tại. Dữ liệu của CBO xác nhận rằng sự gia tăng lãi suất riêng lẻ đã chiếm một phần lớn trong sự mở rộng tổng thể của thâm hụt. Các nhà hoạch định chính sách đang đối mặt với vòng lặp phản hồi trong đó nợ cao hơn tạo ra chi phí dịch vụ cao hơn, từ đó đòi hỏi phải vay thêm.
Các phân tích gần đây cho thấy rằng mức lãi suất duy trì cao hơn 150 điểm cơ bản so với giả định cơ sở trước đây có thể làm tăng thêm hàng nghìn tỷ USD vào thâm hụt tích lũy trong thập kỷ tới và đẩy tỷ lệ nợ/GDP vượt quá 120%. Các bên tham gia thị trường đã phản ứng bằng cách tăng lợi suất trên cả trái phiếu kho bạc trung hạn và dài hạn, phản ánh mức độ nhạy cảm gia tăng đối với hành trình tài khóa. Thành phần danh mục nợ có ý nghĩa quan trọng vì một phần đáng kể tiếp tục được tái cấp vốn vào các công cụ có lãi suất cao hơn. Biến động lãi suất ngắn hạn chỉ cung cấp một phần bù đắp, khiến gánh nặng lãi ròng tiếp tục tăng. Động lực này làm giảm tính linh hoạt tài khóa cho các chương trình khác và đặt ra câu hỏi về tính bền vững của các chính sách chi tiêu và thu nhập hiện tại trong bối cảnh kinh tế hiện hành. Các ước tính chính thức đặt chi phí lãi vay ở mức kỷ lục 3,4% GDP, cao hơn ba lần so với mức quan sát được giữa năm 2018 và 2021. Sự vắng mặt của các khoản thu bù đắp đủ lớn để trang trải các chi phí này đã khiến thâm hụt trở nên rộng hơn đáng kể so với dự báo trước đó.
Chi tiêu an sinh xã hội tăng do số người hưởng lợi tăng và mức lợi tức trung bình cao hơn
Chi tiêu cho các phúc lợi An sinh Xã hội tăng 86 tỷ USD, tương đương 5%, trong năm tài chính 2026. Sự tăng trưởng này phản ánh cả số lượng người hưởng lợi lớn hơn và mức phúc lợi trung bình cao hơn, phù hợp với các xu hướng nhân khẩu học về dân số già đi và các điều chỉnh hàng năm theo chi phí sinh hoạt. CBO lưu ý rằng mức tăng này sẽ lớn hơn nếu không có các khoản thanh toán một lần có hiệu lực hoàn nguyên liên quan đến các đạo luật trước đó. An sinh Xã hội vẫn là danh mục chi tiêu liên bang lớn nhất, và xu hướng của nó chủ yếu được xác định bởi các công thức phúc lợi hiện hành và thực tế nhân khẩu học, thay vì các quyết định chi tiêu tùy ý hàng năm. Quỹ tín thác của chương trình dự kiến sẽ mất khả năng thanh toán trong thập kỷ tới theo luật hiện hành, điều này sẽ kích hoạt các khoản giảm tự động trên toàn bộ các khoản thanh toán, trừ khi Quốc hội hành động. Số lượng người hưởng lợi cao hơn xuất phát từ quá trình nghỉ hưu liên tục của thế hệ baby-boom và tuổi thọ kéo dài hơn.
Lợi ích trung bình cũng đã tăng lên do tăng lương và điều chỉnh lạm phát được tích hợp vào thiết kế chương trình. Những yếu tố này tạo ra áp lực tăng liên tục đối với chi tiêu, vượt quá mức tăng doanh thu tổng thể là 3%. Bản chất cấu trúc của chi tiêu An sinh Xã hội hạn chế các lựa chọn giảm thâm hụt trong ngắn hạn mà không có sự thay đổi luật pháp đối với độ tuổi đủ điều kiện, công thức lợi ích hoặc nguồn thu. Các chuyên gia phân tích tại các tổ chức phi đảng phái đã nhiều lần chỉ ra nhu cầu về các cải cách lưỡng đảng để khôi phục khả năng thanh toán dài hạn và tránh các đợt cắt giảm đột ngột. Kinh nghiệm năm 2026 minh họa cách động lực nhân khẩu học tiếp tục làm rộng thêm khoảng cách giữa nguồn thu thuế lương được dành riêng và nghĩa vụ lợi ích. Nếu không có điều chỉnh, chương trình sẽ chiếm một tỷ lệ ngày càng lớn trong tổng nguồn lực liên bang, làm hạn chế thêm các ưu tiên ngân sách khác và góp phần gây ra thâm hụt sơ cấp kéo dài.
Chi tiêu Medicare tăng lên do số lượng người đăng ký tăng và mức thanh toán cao hơn
Chi tiêu của Medicare tăng 77 tỷ USD, tương đương 8%, trong năm tài chính 2026. Sự gia tăng này là do số lượng người tham gia được mở rộng trong số người Mỹ lớn tuổi đủ điều kiện và mức thanh toán cao hơn cho các nhà cung cấp và kế hoạch. Kết hợp với An sinh Xã hội và Medicaid, ba chương trình bắt buộc lớn về sức khỏe và hưu trí đã thúc đẩy phần lớn sự tăng trưởng chi tiêu không bao gồm lãi. Xu hướng chi phí của Medicare bị ảnh hưởng bởi lạm phát y tế, mô hình sử dụng dịch vụ và dòng người hưởng lợi mới liên tục gia tăng. Việc điều chỉnh mức thanh toán và sự gia tăng số người tham gia đã tạo ra mức tăng 8%, vượt quá mức tăng tổng doanh thu. Dữ liệu của CBO cho thấy các chương trình bắt buộc này cùng nhau chiếm một phần lớn trong tổng mức tăng chi tiêu 386 tỷ USD so với năm tài chính 2025.
Cấu trúc chương trình, với sự pha trộn giữa các thành phần trả phí theo dịch vụ và chăm sóc được quản lý, truyền trực tiếp các mức giá y tế cao hơn vào chi tiêu liên bang. Các dự báo dài hạn cho thấy Medicare sẽ tiếp tục tăng trưởng nhanh hơn GDP theo luật hiện hành, làm gia tăng thâm hụt tích lũy. Các nỗ lực kiểm soát chi phí thông qua cải cách thanh toán hoặc đấu thầu cạnh tranh cho đến nay mới chỉ tạo ra các khoản bù đắp khiêm tốn. Con số năm 2026 nhấn mạnh rằng áp lực nhân khẩu học và giá cả vẫn là những yếu tố thúc đẩy chính. Sự gia tăng số người tham gia tuân theo xu hướng lão hóa tương tự như trong An sinh Xã hội, trong khi mức thanh toán phản ánh các xu hướng chi phí y tế rộng hơn. Những động lực này khiến Medicare trở thành đóng góp trung tâm vào thâm hụt cơ cấu và hạn chế hiệu quả của các biện pháp kiềm chế tùy ý ngắn hạn.
Chi phí Medicaid tăng lên do chi phí trên mỗi người tham gia tăng
Chi tiêu Medicaid tăng 55 tỷ USD, tương đương 8%, trong năm tài chính 2026, chủ yếu do chi phí trên mỗi người tham gia tăng cao hơn là do biến động lớn về số lượng người tham gia. Chương trình này bao phủ các cá nhân, gia đình có thu nhập thấp và một số nhóm dân cư khuyết tật, với chi phí được chia sẻ giữa chính phủ liên bang và chính phủ tiểu bang. Giá dịch vụ y tế tăng, chi phí dược phẩm và mức độ sử dụng dịch vụ cao hơn đã đẩy chi tiêu trên mỗi người tham gia lên cao. CBO cho rằng sự tăng trưởng 8% này là do áp lực chi phí. Khi kết hợp với Medicare và An sinh Xã hội, ba chương trình này đã tạo ra mức tăng 217 tỷ USD, chiếm phần lớn sự gia tăng chi tiêu không liên quan đến lãi suất.
Thiết kế quyền lợi không giới hạn của Medicaid có nghĩa là chi phí liên bang sẽ tự động phản ứng với các quyết định của tiểu bang và lạm phát y tế. Những thay đổi lập pháp gần đây ảnh hưởng đến tiêu chí đủ điều kiện hoặc tỷ lệ phối hợp chưa hoàn toàn bù đắp được sự tăng trưởng chi phí cơ bản rõ ràng trong năm 2026. Chương trình vẫn nhạy cảm với các điều kiện kinh tế ảnh hưởng đến số người tham gia, nhưng ngay cả trong một thị trường lao động tương đối ổn định, xu hướng chi phí trên mỗi người tham gia vẫn tiếp tục tăng. Mô hình này củng cố vai trò của chi tiêu y tế bắt buộc trong việc làm gia tăng thâm hụt tổng thể và làm nổi bật thách thức trong việc đạt được sự cân bằng tài khóa bền vững mà không giải quyết các yếu tố thúc đẩy lạm phát chi phí chăm sóc sức khỏe.
Tăng trưởng doanh thu chậm lại khi nguồn thu thuế doanh nghiệp giảm
Doanh thu liên bang tăng 3%, tương đương khoảng 169 tỷ USD, lên hơn 5,4 nghìn tỷ USD trong năm tài chính 2026. Thuế thu nhập cá nhân và thuế bảo hiểm xã hội là nguồn tăng chính, tăng khoảng 255 tỷ USD, hay 6%. Tuy nhiên, doanh thu thuế thu nhập doanh nghiệp giảm 70 tỷ USD, hay 16%, chủ yếu do các khoản khấu hao đầu tư hào phóng hơn được thông qua trong luật điều chỉnh năm trước. Thuế hải quan duy trì mức tương đối ổn định sau khi chính phủ trả lại khoảng 130 tỷ USD tiền thuế do một phán quyết của Tòa án Tối cao cho rằng một số mức thuế toàn cầu vi phạm luật liên bang. Kết quả ròng là tăng trưởng doanh thu không theo kịp mức tăng 6% trong chi tiêu.
Sự cấu thành của mức tăng thu nhập cho thấy tiến triển hạn chế trong việc thu hẹp khoảng cách cơ cấu. Doanh thu thuế cá nhân mạnh mẽ hơn phản ánh sự tăng trưởng về tiền lương và việc làm, tuy nhiên các danh mục doanh nghiệp và thuế nhập khẩu lại kém hơn so với kỳ vọng trước đó. Các khoản hoàn thuế nhập khẩu riêng lẻ đã loại bỏ một số tiền đáng kể trong dự kiến thu nhập. Những kết quả này khiến thâm hụt cao hơn so với các dự báo cơ sở trước đây của CBO cho năm nay và cho thấy các thay đổi về chính sách thuế gần đây và các phát triển pháp lý đã làm giảm khả năng của chính phủ trong việc bù đắp chi phí bắt buộc và lãi suất ngày càng tăng thông qua việc tăng thu nhập.
Nợ quốc gia vượt qua các mốc quan trọng và tiến gần đến tỷ lệ toàn bộ GDP
Nợ liên bang tổng cộng đạt mức kỷ lục 40 nghìn tỷ USD trong năm 2026, trong khi nợ do công chúng nắm giữ kết thúc năm tài chính ở mức khoảng 32,3 nghìn tỷ đến 32,4 nghìn tỷ USD, tương đương khoảng 100% GDP. Sự gia tăng 2,3 nghìn tỷ USD trong nợ do công chúng nắm giữ so với năm trước phản ánh tác động tích lũy của các thâm hụt lớn liên tiếp. Tỷ lệ nợ trên GDP ở mức này về mặt lịch sử thường đi kèm với mức phí rủi ro cao hơn và không gian tài khóa hạn chế hơn để ứng phó với các cú sốc trong tương lai. Chi phí lãi suất hiện đã chiếm một tỷ lệ ngày càng lớn trong ngân sách, và các khoản nợ thêm sẽ làm gia tăng gánh nặng này trong điều kiện lãi suất hiện tại.
Các tổ chức giám sát tài khóa phi đảng phái đã mô tả xu hướng này là không bền vững nếu không có các thay đổi chính sách làm giảm đáng kể thâm hụt sơ cấp. Tốc độ tích lũy nợ đã vượt quá mức tăng trưởng GDP danh nghĩa trong những năm gần đây, tạo ra tỷ lệ hiện tại. Lợi suất thị trường đối với trái phiếu kho bạc kỳ hạn dài đã tăng lên để phản ứng, với trái phiếu 10 năm và trái phiếu 30 năm đạt mức cao nhất trong nhiều năm vào đầu tháng 10 năm 2026. Các nhà đầu tư dường như đang định giá rủi ro tài khóa cao hơn, điều này quay lại làm tăng chi phí vay vốn của chính phủ và gây thêm áp lực thâm hụt. Sự kết hợp giữa mức nợ cao và lãi suất tăng tạo thành một chu kỳ tự củng cố, làm phức tạp các nỗ lực ổn định vị thế tài khóa.
Chi tiêu quốc phòng tăng nhẹ giữa bối cảnh áp lực tài khóa rộng hơn
Chi tiêu quốc phòng tăng 48 tỷ USD, tương đương 5%, trong năm tài chính 2026. Mặc dù mức tăng này khiêm tốn hơn so với các khoản tăng của các chương trình phúc lợi lớn và chi phí lãi vay, nó vẫn góp phần vào tổng mức tăng chi tiêu 386 tỷ USD. Quốc phòng vẫn là một danh mục chi tiêu tự định quan trọng, nhưng tỷ trọng của nó trong ngân sách tiếp tục bị hạn chế bởi chi phí bắt buộc và chi trả nợ. Mức tăng 5% phản ánh các yêu cầu vận hành liên tục, chi phí nhân sự và nhu cầu mua sắm.
Trong bối cảnh thâm hụt 2 nghìn tỷ USD, ngay cả mức tăng trưởng vừa phải trong chi tiêu quốc phòng cũng phải cạnh tranh với các ưu tiên khác để giành lấy nguồn lực tài chính hạn chế. Sự kiềm chế tương đối trong tăng trưởng chi tiêu quốc phòng so với các chương trình phúc lợi và lãi suất làm nổi bật sự thay đổi trong cơ cấu ngân sách hướng về các khoản chi bắt buộc và chi liên quan đến nợ. Các nhà hoạch định chính sách phải cân bằng giữa các yêu cầu về an ninh quốc gia và bức tranh tài chính tổng thể. Việc duy trì thâm hụt lớn liên tục làm giảm biên độ sẵn có để điều chỉnh chi tiêu quốc phòng trong tương lai mà không làm tăng thêm nợ hoặc yêu cầu cắt giảm bù đắp ở các lĩnh vực khác.
Hoàn thuế và các phán quyết pháp lý làm giảm doanh thu hải quan dự kiến
Khoảng 130 tỷ USD tiền hoàn thuế đã được cấp trong năm tài chính 2026 sau khi Tòa án Tối cao xác định rằng một số mức thuế toàn cầu do chính quyền áp đặt vi phạm luật liên bang. Sự phát triển này giúp giữ mức thu thuế hải quan tương đối ổn định, bất chấp các mức thuế pháp định cao hơn ở một số danh mục. Việc hoàn thuế trực tiếp làm gia tăng thâm hụt bằng cách loại bỏ nguồn thu mà các dự báo trước đó đã kỳ vọng. Dữ liệu của CBO cho thấy các khoản thu liên quan đến thuế hải quan không mang lại mức tăng đáng kể như đôi khi được tuyên bố trong các phát biểu công khai.
Kết quả pháp lý cho thấy cách thức xét xử tư pháp có thể thay đổi dòng chảy tài chính dự kiến giữa năm và làm phức tạp hóa việc lập ngân sách. Sự kiện này cũng nhấn mạnh khó khăn khi dựa vào các biện pháp thương mại như một nguồn thu bền vững khi các thách thức pháp lý thành công. Kết hợp với sự sụt giảm trong thu thuế doanh nghiệp, các khoản hoàn thuế nhập khẩu khiến tổng thu tăng trưởng chỉ bằng một nửa tốc độ chi tiêu. Chính sách thương mại trong tương lai sẽ cần tính đến các ràng buộc pháp lý và hành chính tiềm ẩn nếu muốn đóng góp đáng kể vào việc giảm thâm hụt.
Lợi suất thị trường tăng khi nhà đầu tư định giá rủi ro tài khóa
Lãi suất trái phiếu kho bạc tăng đáng kể trong năm 2026, với trái phiếu 10 năm đạt mức khoảng 5,366% và trái phiếu 30 năm gần 5,732% vào một số thời điểm đầu tháng Mười, mức cao nhất kể từ năm 2002. Những diễn biến này phản ánh mối lo ngại của nhà đầu tư về tính bền vững của thâm hụt lớn, lượng nợ tích lũy ngày càng tăng và triển vọng chi phí lãi suất cao tiếp tục gia tăng. Lãi suất tăng làm gia tăng chi phí tái cấp vốn tương lai của chính phủ và củng cố áp lực tăng lên đối với chi phí lãi suất ròng. Các bên tham gia thị trường trái phiếu đã chỉ ra sự kết hợp giữa thâm hụt cao, phát hành nợ doanh nghiệp và kỳ vọng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ là những yếu tố góp phần.
Hành trình tài khóa đã trở thành một biến số nổi bật hơn trong việc xác định lãi suất. Lợi suất cao hơn cũng ảnh hưởng đến chi phí vay mượn của khu vực tư nhân, có thể làm chậm lại đầu tư và hoạt động kinh tế theo thời gian. Phản hồi từ điều kiện tài khóa vào thị trường tài chính tạo ra một ràng buộc bổ sung đối với chính sách. Các quan chức và chuyên gia phân tích đã lưu ý rằng toàn bộ tác động của các đợt tăng lợi suất gần đây chưa được phản ánh đầy đủ trong các con số chi phí lãi vay năm 2026, ngụ ý áp lực tăng thêm trong những năm tiếp theo nếu lãi suất duy trì ở mức cao.
Quyền lợi và động lực lãi suất chi phối sự mở rộng thâm hụt
Sự gia tăng thâm hụt 218 tỷ USD giữa năm tài chính 2025 và 2026 chủ yếu do chi tiêu tăng 386 tỷ USD, vượt quá mức tăng thu 169 tỷ USD. Trong số gia tăng chi tiêu, các khoản chi bắt buộc cao hơn cho An sinh Xã hội, Medicare và Medicaid, cùng với mức tăng 115 tỷ USD trong chi phí lãi vay, chiếm phần lớn. Chi tiêu quốc phòng đóng góp một tỷ lệ nhỏ hơn. Cấu trúc này cho thấy vấn đề thâm hụt tập trung vào các chương trình và chi trả nợ, mà sự tăng trưởng của chúng phần lớn là tự động theo luật hiện hành.
Thâm hụt chính sách vẫn ở mức cao ngay cả trong giai đoạn mở rộng kinh tế và thất nghiệp thấp, xác nhận tính chất cơ cấu của sự mất cân bằng. Các quan sát viên không thiên vị đã mô tả việc duy trì thâm hụt gần 2 nghìn tỷ USD trong điều kiện vĩ mô này là một xu hướng không bền vững. Sự vắng mặt của các khoản chi khẩn cấp lớn vào năm 2026 làm cho kết quả này đặc biệt nổi bật. Nếu không có thay đổi nào làm chậm tốc độ tăng trưởng của các chương trình bắt buộc hoặc tăng thêm nguồn thu, chi phí lãi suất sẽ tiếp tục tích lũy và chiếm một tỷ lệ ngày càng lớn trong ngân sách.
Dự báo nợ dài hạn cho thấy tình trạng suy giảm thêm
CBO và các phân tích độc lập dự báo rằng nợ do công chúng nắm giữ sẽ tiếp tục tăng lên như một tỷ lệ phần trăm của GDP trong thập kỷ tới dưới các chính sách hiện hành, có thể đạt 120% hoặc cao hơn vào giữa những năm 2030. Lãi suất cao hơn so với giả định trong các kịch bản cơ sở trước đó có thể làm tăng thêm vài nghìn tỷ đô la vào thâm hụt tích lũy. Các quỹ tín thác cho An sinh Xã hội và các chương trình khác đối mặt với nguy cơ mất khả năng thanh toán trong thập kỷ tới, điều này sẽ buộc phải thực hiện các khoản cắt giảm tự động nếu không được giải quyết.
Kết quả năm 2026 đã vượt quá các dự báo trước đó cho năm này, cho thấy các diễn biến gần đây về lãi suất, hoàn trả và thu hồi từ doanh nghiệp đã làm xấu đi triển vọng ngắn hạn. Việc ổn định tỷ lệ nợ sẽ đòi hỏi thặng dư sơ cấp bền vững hoặc thâm hụt nhỏ hơn đáng kể so với GDP. Để đạt được kết quả đó sẽ cần đưa ra những sự đánh đổi khó khăn giữa các công thức phúc lợi, chính sách thuế và các ưu tiên tùy ý. Đường đi hiện tại để lại rất ít không gian cho sai sót trong trường hợp xảy ra suy thoái tương lai hoặc các cú sốc khác thường làm gia tăng thêm thâm hụt.
Các phản ứng chính sách vẫn còn hạn chế dù đã có tín hiệu tài khóa rõ ràng
Không đảng chính trị nào đã đề xuất các biện pháp toàn diện đủ mạnh để đảo ngược xu hướng thâm hụt trong ngắn hạn. Các đề xuất về các ủy ban, quy tắc PAYGO hoặc các cải cách nhắm mục tiêu đã được các nhóm vận động tài chính thảo luận, nhưng hành động lập pháp lại tập trung nhiều hơn vào các gói thuế và chi tiêu làm gia tăng nợ dài hạn. Kinh nghiệm năm 2026, với sự kết hợp của lãi suất cao hơn, tăng trưởng quyền lợi và thiếu hụt doanh thu so với chi tiêu, cung cấp bằng chứng cụ thể về chi phí của việc điều chỉnh trễ tràng.
Phản ứng của thị trường dưới dạng lợi suất cao hơn đã tạo ra một sự kỷ luật ngầm có thể gia tăng nếu thâm hụt tiếp tục ở mức cao. Những lộ trình đáng tin cậy cần phải giải quyết các yếu tố chính được xác định trong dữ liệu CBO: sự tăng trưởng của các chương trình bắt buộc lớn và gánh nặng lãi suất do nợ tích lũy tạo ra. Những thay đổi từng phần không làm thay đổi các xu hướng này khó có thể mang lại cải thiện bền vững. Năm tài chính vừa kết thúc cung cấp một chuẩn mực rõ ràng để đo lường các lựa chọn chính sách trong tương lai.
Câu hỏi thường gặp
Chính xác thì thâm hụt ngân sách liên bang Mỹ trong năm tài chính 2026 là bao nhiêu?
Văn phòng Ngân sách Quốc hội ước tính thâm hụt ở mức 1,993 nghìn tỷ đến 2,0 nghìn tỷ đô la cho năm tài chính kết thúc ngày 30 tháng 9 năm 2026. Con số này tương đương với mức tăng 218 tỷ đô la so với thâm hụt 1,775 nghìn tỷ đô la trong năm tài chính 2025. Chi tiêu tổng cộng gần 7,4 nghìn tỷ đô la, trong khi doanh thu đạt hơn 5,4 nghìn tỷ đô la. Con số này nằm trong số các thâm hụt hàng năm lớn nhất từng ghi nhận, ngoại trừ các năm khẩn cấp do đại dịch COVID-19.
Tại sao chi phí lãi suất lại tăng mạnh đến vậy vào năm 2026?
Các khoản thanh toán lãi ròng tăng khoảng 115 tỷ USD, tương đương 11%, lên khoảng 1,1 nghìn tỷ đến 1,143 nghìn tỷ USD. Sự gia tăng này phản ánh cả lượng nợ tồn đọng lớn hơn và lãi suất dài hạn cao hơn so với năm trước đó. Lãi vay đã trở thành danh mục ngân sách lớn thứ hai sau An sinh Xã hội và hiện chiếm tỷ trọng đáng kể hơn nhiều trong tổng chi tiêu so với một thập kỷ trước.
Social Security, Medicare và Medicaid đã đóng góp bao nhiêu vào mức chi tiêu cao hơn?
Chi tiêu an sinh xã hội tăng 86 tỷ USD (5%), Medicare tăng 77 tỷ USD (8%) và Medicaid tăng 55 tỷ USD (8%). Cùng nhau, ba chương trình này chiếm phần lớn mức tăng chi tiêu không liên quan đến lãi suất. Sự tăng trưởng do số người hưởng lợi tăng, mức lợi ích hoặc tỷ lệ thanh toán trung bình cao hơn và chi phí tăng trên mỗi người tham gia.
Do doanh thu tăng trưởng trong năm tài chính 2026?
Vâng, tổng thu tăng 3%, tương đương khoảng 169 tỷ USD, lên hơn 5,4 nghìn tỷ USD. Thuế thu nhập cá nhân và thuế lương đóng góp chủ yếu vào mức tăng này. Doanh thu thuế thu nhập doanh nghiệp giảm 16% do mở rộng các khoản khấu hao đầu tư, và các khoản thu liên quan đến thuế quan đã giảm khoảng 130 tỷ USD do các khoản hoàn trả theo phán quyết của tòa án.
Nợ quốc gia hiện tại là bao nhiêu?
Nợ liên bang tổng cộng vượt quá 40 nghìn tỷ USD trong năm 2026. Nợ do công chúng nắm giữ đứng ở mức gần 32,3 nghìn tỷ đến 32,4 nghìn tỷ USD vào cuối năm tài chính, xấp xỉ 100% GDP. Nợ do công chúng nắm giữ tăng khoảng 2,3 nghìn tỷ USD so với năm trước.
Thông báo miễn trừ trách nhiệm: Nội dung này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư. Đầu tư tiềm ẩn rủi ro. Vui lòng tự nghiên cứu (DYOR).
Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Trang này được dịch bằng công nghệ AI để thuận tiện cho bạn. Để biết thông tin chính xác nhất, hãy tham khảo bản gốc tiếng Anh.