SpaceX đang trong các cuộc thảo luận nâng cao để huy động khoảng 40 tỷ USD thông qua sự kết hợp giữa các khoản vay ngân hàng và trái phiếu xếp hạng đầu tư, với Apollo Global Management được kỳ vọng sẽ dẫn dắt nỗ lực này, cụ thể nhằm mua các chip trí tuệ nhân tạo của Nvidia. Các báo cáo từ nhiều phương tiện vào ngày 6 và 7 tháng 10 năm 2026 xác nhận các cuộc đàm phán bao gồm khoảng 10 tỷ USD vay ngân hàng và 30 tỷ USD trái phiếu xếp hạng đầu tư, với Pacific Investment Management Co. là một trong những bên tham gia tiềm năng. Giao dịch này, nếu được hoàn tất, nhắm mục tiêu đóng vào năm 2027 và sẽ nằm trong số các khoản tài trợ nợ lớn nhất liên quan trực tiếp đến việc mua thiết bị phần cứng AI. 

Điều này xảy ra vài tháng sau đợt niêm yết lần đầu của SpaceX với mức định giá kỷ lục 86 tỷ USD vào tháng 6 năm 2026 và theo sau đợt phát hành trái phiếu 25 tỷ USD trước đó. Động thái này nhấn mạnh mức độ tiêu tốn vốn cao khi mở rộng năng lực tính toán AI trong bối cảnh nhu cầu về các bộ xử lý tiên tiến đang tăng mạnh. Việc SpaceX tìm kiếm 40 tỷ USD tài chính do Apollo dẫn đầu để mua chip AI của Nvidia cho thấy sự chuyển dịch rộng hơn hướng tới việc xây dựng cơ sở hạ tầng AI được tài trợ bằng nợ, tận dụng các hợp đồng tính toán hiện có, quy mô trung tâm dữ liệu và mối quan hệ đối tác độc quyền với Nvidia để hỗ trợ tăng trưởng doanh thu từ các dịch vụ AI, đồng thời thích nghi với điều kiện thị trường tín dụng.

Apollo Global Management được báo cáo là dẫn đầu gói tài chính 40 tỷ USD cho kế hoạch mua chip Nvidia của SpaceX, hỗ trợ cấu trúc và phân phối nợ với nhiều nhà đầu tư tổ chức. Theo báo cáo của Financial Times và được xác nhận bởi các nguồn tin nói với Reuters, cấu trúc giao dịch chia thành khoảng 10 tỷ USD khoản vay ngân hàng và 30 tỷ USD nợ xếp hạng đầu tư. Vai trò của Apollo dựa trên sự tham gia trước đó của họ vào các nền tảng tài chính liên quan đến Nvidia được công bố vào tháng 8 năm 2026, khi họ cùng BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs và KKR nỗ lực huy động hơn 500 tỷ USD cho cơ sở hạ tầng AI. Công ty cũng đã sắp xếp các khoản vay trước đó với tổng cộng khoảng 7 tỷ USD cho các phương tiện mua chip Nvidia cho thuê cho xAI, sau đó SpaceX tích hợp. Một số nguồn tin, bao gồm những nguồn được Bloomberg trích dẫn, cho biết các cuộc thảo luận vẫn còn ở giai đoạn sơ bộ và có thể kết thúc mà không có giao dịch nào được hoàn tất. Cổ phiếu của SpaceX giảm tới 1,8 đến 2% trong giao dịch sau giờ và trước giờ mở cửa sau các báo cáo, trong khi cổ phiếu Nvidia tăng nhẹ. Neither SpaceX, Nvidia, nor Apollo has publicly confirmed the talks, and PIMCO declined to comment when asked by Reuters.

Giao dịch tiềm năng này sẽ sử dụng các GPU đã mua làm tài sản đảm bảo trong một cấu trúc chủ yếu dựa trên thị trường trái phiếu tín nhiệm, mà SpaceX đã tiếp cận thành công thông qua đợt phát hành trái phiếu đa kỳ trị giá 25 tỷ USD ngay sau đợt IPO tháng Sáu. Điều kiện tín dụng đã thắt chặt kể từ đợt phát hành đó, với các trái phiếu liên quan đến AI trải qua mức chênh lệch rộng hơn và lợi suất cao hơn khi các nhà đầu tư thu nhập cố định trở nên chọn lọc hơn. Các chuyên gia phân tích lưu ý rằng thị trường vẫn tiếp tục kỳ vọng GPUs duy trì giá trị còn lại đáng kể trong khoảng bảy năm, được hỗ trợ bởi tình trạng khan hiếm liên tục về năng lực tính toán hiệu năng cao. Ban lãnh đạo Apollo sẽ hỗ trợ phân phối đến các công ty bảo hiểm, quỹ hưu trí và các nhà đầu tư tín nhiệm khác, dựa trên hồ sơ tín dụng hiện tại của SpaceX. Thời điểm đóng giao dịch dự kiến vào năm 2027 cung cấp đủ thời gian để hoàn tất hồ sơ và tiếp thị với nhà đầu tư trong bối cảnh điều kiện thị trường đang thay đổi đối với các khoản tài trợ AI quy mô lớn. Điều này định vị Apollo như một trung gian then chốt trong một trong những giao dịch nợ gắn liền với phần cứng quan trọng nhất năm nay.

Gói tài chính được báo cáo phân bổ khoảng 10 tỷ USD cho các khoản vay ngân hàng truyền thống và 30 tỷ USD cho trái phiếu xếp hạng đầu tư, tạo ra một cấu trúc pha trộn nhằm thu hút cả các chủ nợ thương mại và nhà đầu tư thu nhập cố định dài hạn. Các nguồn thạo tin cho Reuters biết rằng sự kết hợp này sẽ tài trợ cho một đơn hàng chip Nvidia lớn, với con số tổng thể 40 tỷ USD đã được xác nhận bởi các báo cáo của Financial Times, Bloomberg và CNBC. Phần trái phiếu xếp hạng đầu tư nhằm thu hút các tổ chức có thể mua các giấy tờ có giá xếp hạng BBB hoặc tương đương, bao gồm các công ty bảo hiểm và quản lý quỹ hưu trí. Giao dịch trái phiếu 25 tỷ USD trước đó của SpaceX vào tháng 6 năm 2026 đã cho thấy nhu cầu mạnh mẽ vào thời điểm đó, mặc dù những biến động thị trường sau đó đã làm tăng chi phí vay vốn cho các nhà phát hành liên quan đến AI. Thành phần khoản vay ngân hàng cung cấp tính linh hoạt ngắn hạn, trong khi các trái phiếu có kỳ hạn dài hơn phù hợp với lộ trình triển khai đa năm cho các chip. PIMCO là một trong những nhà quản lý tài sản đang đàm phán để tham gia vào một phần gói này, theo nhiều báo cáo. Cấu trúc này phản ánh các thực hành tiêu chuẩn trong các giao dịch tài chính doanh nghiệp lớn, tách biệt rủi ro ngân hàng cấp cao khỏi việc phân phối trái phiếu rộng rãi.

Nếu hoàn thành vào năm 2027, gói này sẽ là một khoản bổ sung đáng kể vào bảng cân đối kế toán của SpaceX, vốn đã ghi nhận gần 40 tỷ USD nợ tính đến báo cáo tài chính quý hai năm 2026. Việc sử dụng chính các GPU làm tài sản đảm bảo giúp giải tỏa lo ngại của nhà đầu tư về khả năng thu hồi tài sản, trong bối cảnh nhu cầu bền vững đối với phần cứng Nvidia từ các nhà vận hành siêu quy mô và chuyên biệt về AI. Các bên tham gia thị trường nhận thấy rằng các biên độ tín dụng cho nợ cơ sở hạ tầng AI đã rộng ra, buộc các bên phát hành phải cung cấp lợi suất cao hơn để hoàn tất các giao dịch lớn. Việc SpaceX có quyền tiếp cận thị trường công chúng sau IPO cùng các dòng doanh thu đa dạng từ Starlink và các hợp đồng tính toán AI mới nổi cung cấp bối cảnh hỗ trợ cho các chủ nợ khi đánh giá khả năng trả nợ. Tiếp cận hai phân khúc cho phép công ty khóa nguồn cung chip mà không gây pha loãng vốn cổ phần ngay sau đợt phát hành lớn vào tháng Sáu. Các chi tiết về ngày đáo hạn chính xác, các điều khoản và định giá vẫn đang trong quá trình đàm phán.

Nhu cầu đối với các bộ xử lý AI của Nvidia tiếp tục thúc đẩy khối lượng tài trợ chưa từng có, khi các công ty cạnh tranh khốc liệt để đảm bảo các chip hiệu năng cao khan hiếm phục vụ các công việc huấn luyện và suy luận. Gói đầu tư 40 tỷ USD của SpaceX nằm trong một xu hướng lớn hơn, nơi các nhà cung cấp hạ tầng lớn và các nhà vận hành chuyên biệt đã phát hành khoảng 200 tỷ USD trái phiếu đạt tiêu chuẩn đầu tư trong nửa đầu năm 2026 chỉ riêng, gần gấp đôi tổng cộng cả năm 2025 theo dữ liệu ngành được trích dẫn trong các báo cáo thị trường. JPMorgan Chase ước tính chi tiêu cho AI trong toàn bộ hệ sinh thái nhà cung cấp hạ tầng lớn có thể tăng từ khoảng 700 tỷ USD năm 2026 lên 1 nghìn tỷ USD năm 2027. Morgan Stanley dự báo tài trợ bên ngoài cho hạ tầng AI có thể đạt 1,5 nghìn tỷ USD vào năm 2028. Vị thế thống trị của Nvidia với tư cách là nhà cung cấp chính các GPU tiên tiến đã biến phần cứng của hãng thành trung tâm của các đợt huy động vốn này. SpaceX đã cam kết công khai sử dụng exclusively phần cứng của Nvidia cho các trung tâm dữ liệu của mình, với lý do kiến trúc Vera Rubin là tối ưu.

Quy mô các lệnh cá nhân đã tăng mạnh, với kế hoạch mua hàng của SpaceX nằm trong số các khoản tài trợ liên quan đến chip lớn nhất được báo cáo cho đến nay. Nvidia tự thân đã hợp tác vào tháng 8 năm 2026 với sáu công ty tài chính lớn, bao gồm Apollo, để tạo ra các nền tảng tài trợ tính toán độc lập nhắm tới hơn 500 tỷ USD vốn từ bên thứ ba. Các nền tảng này coi năng lực tính toán của Nvidia là một lớp tài sản có thể hoán đổi và chuyển nhượng, có thể được tài trợ và tái phân bổ giữa các khách hàng. Các triển khai quy mô lớn hiện tại của SpaceX đã khiến nó trở thành khách hàng lớn của Nvidia, và đơn hàng bổ sung này sẽ càng làm sâu sắc thêm mối quan hệ đó. Các nhà đầu tư theo dõi cẩn thận các giả định về giá trị còn lại, vì sự lặp lại công nghệ nhanh chóng có thể ảnh hưởng đến định giá trên thị trường thứ cấp đối với các thế hệ cũ hơn. Sự kết hợp giữa sự khan hiếm, dẫn đầu về hiệu năng và đổi mới tài chính tiếp tục tập trung dòng vốn vào các dự án gắn liền với Nvidia.

Cơ sở Colossus của SpaceX ở khu vực Memphis hiện đang lưu trữ lượng chip Nvidia đáng kể, tạo nền tảng cho sự mở rộng thêm. Tính đến cuối tháng 9 năm 2026, Colossus 1 đang vận hành khoảng 230.000 chip, bao gồm 150.000 đơn vị H100, 50.000 H200 và 30.000 GB200, trong khi Colossus 2 sở hữu 110.000 GB200 và 440.000 GB300, tổng cộng 550.000 bộ xử lý tại địa điểm này. Tổng công suất tại cả hai cơ sở đạt gần 780.000 chip Nvidia. Elon Musk đã tuyên bố trên X rằng thêm 220.000 chip GB300 sẽ được đưa vào vận hành ngay sau đó, tiếp theo là 220.000 chip khác vào tháng Mười Một và có thể một lô thứ ba gồm 220.000 chip vào cuối tháng Mười Hai nếu điều kiện cho phép. Việc triển khai thành công những lô chip này sẽ đưa riêng Colossus 2 vượt quá 1,2 triệu chip và toàn bộ cụm cơ sở hướng tới 1,44 triệu chip.

Các ràng buộc về công suất và mạng lưới định hình nhịp độ triển khai chính xác, với các bước tăng 110.000 đơn vị bất thường liên quan đến dung lượng công tắc quang. Các cơ sở này hỗ trợ phát triển mô hình Grok nội bộ cũng như cho thuê tính toán bên ngoài. Các ước tính độc lập đặt mức tiêu thụ điện IT hiện tại ở hàng trăm megawatt, với các mở rộng thêm được dự kiến sẽ làm tăng đáng kể cả tương đương tính toán và chi phí vốn. SpaceX đã nhấn mạnh việc chỉ sử dụng độc quyền phần cứng Nvidia cho các cụm này, phù hợp với chiến lược mua sắm với kiến trúc mà Musk đã mô tả là vượt trội. Tốc độ xây dựng nhanh chóng, bao gồm các giai đoạn trước đó đã đưa vào vận hành một lượng lớn công suất trong chưa đầy 100 ngày, cho thấy khả năng vận hành để hấp thụ các lô hàng bổ sung lớn. Việc mua thêm chip được tài trợ bởi gói đề xuất 40 tỷ USD sẽ kéo dài xu hướng này sang năm 2027 và xa hơn nữa.

SpaceX đã ký các thỏa thuận thuê máy tính dài hạn, chuyển đổi năng lực được trang bị Nvidia của công ty thành các dòng doanh thu được cam kết. Anthropic cam kết trả 1,25 tỷ USD mỗi tháng cho đến tháng Năm năm 2029 để tiếp cận khoảng 325.000 GPU Nvidia, tương đương 15 tỷ USD hàng năm. Google đã ký hợp đồng trả 920 triệu USD mỗi tháng từ tháng Mười năm 2026 đến tháng Sáu năm 2029, bao gồm khoảng 110.000 GPU. Các thỏa thuận bổ sung bao gồm cam kết 150 triệu USD mỗi tháng liên quan đến Reflection AI cho năng lực GB300 và một khách hàng chưa được tiết lộ dự kiến tạo ra 1,1 tỷ USD mỗi tháng bắt đầu từ tháng Mười Hai. Tổng cộng, các giao dịch này đã bổ sung hàng chục tỷ USD doanh thu hàng năm, thay đổi đáng kể hồ sơ tài chính của SpaceX so với tổng doanh thu 18,7 tỷ USD vào năm 2025.

Các hợp đồng này cho thấy tính khả thi thương mại của việc cho thuê dung lượng dư thừa hoặc dành riêng trong khi vẫn giữ quyền sở hữu phần cứng cơ sở. Việc ghi nhận doanh thu tăng dần theo mức độ sẵn có của dung lượng, tạo ra mối liên hệ trực tiếp giữa tốc độ triển khai chip và kết quả tài chính ngắn hạn. Các báo cáo quý hai năm 2026 đã phản ánh đóng góp đáng kể từ phân khúc AI, và các bổ sung dung lượng thêm được kỳ vọng sẽ tăng tốc xu hướng này. Các chuyên gia phân tích xem mô hình cho thuê như một cách để chuyển hóa chi phí vốn nhanh hơn so với việc chỉ đào tạo mô hình nội bộ thuần túy. Cấu trúc này cũng cung cấp sự minh bạch về dòng tiền nhiều năm, có thể hỗ trợ việc trả nợ cho các khoản mua sắm phần cứng quy mô lớn. Sự mở rộng liên tục của các cụm Colossus giúp SpaceX tiếp cận thêm nhiều khách hàng khi nhu cầu AI toàn cầu vẫn duy trì.

SpaceX đã hoàn tất đợt IPO lớn nhất lịch sử Hoa Kỳ vào tháng 6 năm 2026, huy động khoảng 85,7 tỷ USD sau khi thực hiện đầy đủ quyền chọn của nhà bảo lãnh và định giá ở mức 135 USD mỗi cổ phiếu. Đợt phát hành định giá công ty ở mức nhiều nghìn tỷ USD ngay từ lần niêm yết đầu tiên. Ngay sau đó, công ty đã phát hành 25 tỷ USD trái phiếu ưu tiên không có tài sản đảm bảo với nhiều kỳ hạn khác nhau, thu hút nhu cầu mạnh mẽ từ nhà đầu tư tại thời điểm đó. Báo cáo tài chính quý hai năm 2026 cho thấy tổng nợ tiếp cận mức 40 tỷ USD. Gói 40 tỷ USD được đề xuất sẽ mở rộng thêm cơ sở này trong khi vẫn nằm trong phạm vi thị trường tín nhiệm đầu tư mà công ty đã tiếp cận. Dịch vụ kết nối Starlink tiếp tục tạo ra phần lớn lợi nhuận hoạt động, cung cấp nền tảng dòng tiền mà các chủ nợ đánh giá cùng với các hợp đồng AI mới hơn.

Số vốn huy động từ đợt IPO đã giảm nhu cầu phát hành thêm cổ phiếu ngay lập tức để tài trợ cho các sáng kiến tăng trưởng. Tài trợ nợ cho chip giúp bảo toàn vốn chủ sở hữu cho các ưu tiên khác, đồng thời phù hợp hơn với vòng đời sử dụng của phần cứng với lịch trình hoàn trả. Thị trường tín dụng đã trở nên chọn lọc hơn kể từ đợt phát hành trái phiếu tháng Sáu, với các biên độ rộng hơn được quan sát trên các giấy tờ liên quan đến AI. Các phân đoạn đa dạng của SpaceX — dịch vụ phóng, băng thông vệ tinh và hạ tầng AI — cung cấp nhiều nguồn hoàn trả. Các chuyên gia phân tích như Dan Ives của Yorkville đã mô tả cách tiếp cận tài trợ chip là hợp lý về chiến lược, vì nó hỗ trợ vòng xoay tính toán mà không buộc phải huy động thêm vốn chủ sở hữu ngay sau đợt IPO. Phản ứng của thị trường đối với các báo cáo bao gồm mức giảm giá cổ phiếu nhẹ, phản ánh đánh giá của nhà đầu tư về mức đòn bẩy tăng thêm.

SpaceX đã cam kết công khai xây dựng cơ sở hạ tầng trung tâm dữ liệu exclusively trên phần cứng của Nvidia. Trong cuộc thảo luận về kết quả quý hai năm 2026, Musk cho biết công ty coi kiến trúc Vera Rubin là máy tính AI tối ưu và đánh giá cao mối quan hệ hợp tác đa cấp với Nvidia. Sự độc quyền này đơn giản hóa việc mua sắm, tối ưu hóa phần mềm và phối hợp chuỗi cung ứng so với các phương pháp đa nhà cung cấp. Nvidia sở hữu một stake được công khai khoảng 122,8 triệu cổ phiếu SpaceX, có giá trị khoảng 21 tỷ USD theo giá gần đây, xuất phát từ khoản đầu tư trước đó vào xAI trước khi hợp nhất. Do đó, mối quan hệ này bao gồm cả các khía cạnh nhà cung cấp và cổ đông.

Sự hợp tác mở rộng sang các công việc thiết kế chung về các tải trọng chuyên dụng, bao gồm các vệ tinh Starmind AI nhằm mang theo GPU Nvidia Rubin và CPU Vera để thực hiện tính toán trên quỹ đạo. Các chuyến phóng bản mẫu nhắm tới năm 2027. Năng lực Colossus dưới mặt đất vẫn là trọng tâm ngay lập tức của các cuộc thảo luận tài chính hiện tại. Việc phụ thuộc độc quyền vào một nhà cung cấp duy nhất giúp tập trung khối lượng, từ đó cải thiện đòn bẩy đàm phán về giá cả và phân bổ trong các giai đoạn nguồn cung khan hiếm. Nó cũng đồng bộ hóa các bộ phần mềm và chuyên môn của người vận hành xung quanh một hệ sinh thái duy nhất. Các đơn hàng lớn liên tục củng cố sự tập trung doanh thu của Nvidia vào một nhóm nhỏ các khách hàng có khối lượng giao dịch cao, đồng thời mang lại cho SpaceX quyền ưu tiên tiếp cận các thế hệ chip tiếp theo.

Các dự báo ngành cho thấy tổng chi tiêu cho cơ sở hạ tầng AI sẽ tăng mạnh. JPMorgan Chase dự kiến chi tiêu AI của các nhà cung cấp hạ tầng lớn có thể tăng từ khoảng 700 tỷ USD năm 2026 lên 1 nghìn tỷ USD năm 2027. Morgan Stanley ước tính nhu cầu huy động vốn bên ngoài cho việc xây dựng cơ sở hạ tầng AI rộng lớn hơn có thể lên tới 1,5 nghìn tỷ USD vào năm 2028. Những con số này bao gồm chip, điện năng, làm mát, mạng lưới và cơ sở hạ tầng. Nợ đã trở thành công cụ huy động vốn chính khi các công ty tìm cách tránh pha loãng cổ phần quá mức trong khi đảm bảo các nguồn cung phần cứng dài hạn. Gói 40 tỷ USD của SpaceX đại diện cho một trong những đóng góp cá nhân lớn nhất vào tổng nhu cầu này.

Sự intensively về vốn xuất phát từ cả chi phí đơn vị cao của các GPU tiên tiến và cơ sở hạ tầng hỗ trợ cần thiết để vận hành chúng ở quy mô lớn. Khả năng cung cấp điện và thời gian kết nối thường hạn chế tốc độ triển khai hơn cả nguồn cung chip riêng lẻ. Các cấu trúc tài chính xử lý các chip như tài sản đảm bảo hoặc tạo ra năng lực tính toán có thể chuyển nhượng đã gia tăng như một phản ứng. Sự tham gia của Apollo vào sáng kiến nền tảng rộng lớn trị giá 500 tỷ USD của Nvidia minh họa cách vốn tư nhân đang được tổ chức để đáp ứng những nhu cầu này. Sự kết hợp giữa doanh thu thuê theo hợp đồng và yêu cầu mô hình nội bộ của SpaceX cung cấp một trường hợp sử dụng cụ thể trong làn sóng chi tiêu lớn hơn. Các bên tham gia thị trường tiếp tục đánh giá liệu giá trị còn lại và tỷ lệ sử dụng có đủ hỗ trợ mức đòn bẩy hiện đang được xem xét trên toàn ngành hay không.

Kể từ đợt phát hành trái phiếu của SpaceX vào tháng 6 năm 2026, các thị trường tín dụng đã trở nên chọn lọc hơn đối với nợ liên quan đến AI. Chênh lệch lãi suất đã rộng hơn và lợi suất tăng lên khi các nhà đầu tư yêu cầu mức bồi thường cao hơn cho những rủi ro được nhận thức liên quan đến mức độ vốn hóa cao và sự lỗi thời công nghệ. Các nhà quản lý thu nhập cố định vẫn sẵn sàng tham gia vào các cấu trúc tín dụng cấp đầu tư khi chất lượng tài sản đảm bảo và khả năng hiển thị dòng tiền được đánh giá là đủ tốt. Gói proposed của SpaceX dự kiến sẽ chủ yếu dựa vào thị trường tín dụng cấp đầu tư, với các GPU đóng vai trò là tài sản đảm bảo chính. Sự quan tâm được PIMCO báo cáo cho thấy các quỹ trái phiếu lớn vẫn tiếp tục đánh giá các giấy tờ liên quan đến ngành hàng không vũ trụ và AI như những khoản đầu tư khả thi.

Theo một số nguồn tin, các cuộc thảo luận vẫn ở giai đoạn đầu, để lại không gian cho các điều chỉnh về quy mô, kỳ hạn và các điều khoản trước khi có cam kết cuối cùng. Các kỳ hạn dài hơn sẽ phù hợp hơn với tuổi thọ sử dụng nhiều năm của các con chip, trong khi các khoản vay ngân hàng ngắn hạn cung cấp tính linh hoạt tạm thời. Mục tiêu đóng giao dịch vào năm 2027 cho phép thời gian để hoàn tất hồ sơ và tiếp thị trong một thị trường đã tiếp nhận lượng phát hành nợ AI đáng kể vào đầu năm 2026. Các nhà đầu tư cân nhắc doanh thu tiền mặt từ Starlink của SpaceX và doanh thu tính toán đã ký hợp đồng so với quy mô tuyệt đối của đòn bẩy gia tăng. Việc phân phối thành công sẽ chứng minh khả năng tiếp tục tồn tại của thị trường tín nhiệm đầu tư đối với các khoản tài trợ phần cứng AI được cấu trúc tốt. Nếu các cuộc đàm phán không thành công hoặc bị trì hoãn, sẽ cần các nguồn tài trợ thay thế hoặc tốc độ mua chip chậm lại.

Các chuyên gia phân tích thị trường đã mô tả khoản tài trợ được báo cáo là sự mở rộng hợp lý của chiến lược tính toán của SpaceX. Dan Ives của Yorkville mô tả kế hoạch này là một bước đi chiến lược thông minh, thúc đẩy sự tương tác giữa các hoạt động phóng tên lửa, Starlink và AI mà không cần phát hành cổ phiếu trong ngắn hạn. Ông lưu ý rằng việc khóa nguồn cung Nvidia ngay bây giờ cho phép công suất được đưa vào hoạt động và tạo ra doanh thu sau đó. Với mức 40 tỷ USD, gói này gần với phạm vi doanh thu dự kiến 2026 của công ty, khoảng 44,5 tỷ USD, theo một số ước tính, nhấn mạnh quy mô so với hoạt động hiện tại. Ives kỳ vọng các nhà đầu tư cuối cùng sẽ phản ứng tích cực do triển vọng tăng trưởng của cơ sở hạ tầng dữ liệu AI.

Các quan sát viên khác chỉ ra doanh thu cho thuê giảm sút như một yếu tố giảm nhẹ đối với khả năng trả nợ. Các thỏa thuận đa năm với Anthropic, Google và các khách hàng khác tạo ra sự minh bạch mà chi tiêu R&D nội bộ thuần túy không có. Giả định về giá trị còn lại của các GPU vẫn là trung tâm trong phân tích tín dụng, với các bên tham gia ngành hiện đang mô hình hóa việc duy trì giá trị ý nghĩa trong khoảng bảy năm dưới điều kiện khan hiếm kéo dài. Mối quan hệ độc quyền với Nvidia đơn giản hóa cả đánh giá kỹ thuật và thương mại. Tổng thể, nhận xét của các chuyên gia phân tích xem đây là khoản tài trợ phù hợp với nhu cầu vốn cho sự mở rộng nhanh chóng năng lực AI, thay vì một sự kiện cô lập.

Sau các báo cáo ban đầu vào ngày 6 tháng 10 năm 2026, cổ phiếu SpaceX giảm khoảng 1 đến 2 phần trăm trong giao dịch sau giờ hành chính và trước giờ mở cửa, trong khi cổ phiếu Nvidia ghi nhận mức tăng nhẹ từ 0,2 đến 0,6 phần trăm. Phản ứng này cho thấy sự chú ý của nhà đầu tư vào mức đòn bẩy bổ sung so với cơ cấu vốn sau IPO. SpaceX đóng phiên trước gần $172 trước khi giao dịch kéo dài suy yếu. Diễn biến tích cực của Nvidia phù hợp với ngụ ý về một đơn đặt hàng lớn mới từ một khách hàng nổi bật. Cả hai công ty đều chưa đưa ra các tuyên bố chính thức xác nhận hay phủ nhận các cuộc đàm phán.

Đánh giá thị trường dài hạn sẽ phụ thuộc vào các điều khoản cuối cùng, việc phân phối thành công và tốc độ chuyển đổi năng lực mới thành doanh thu được công nhận. Các hợp đồng tính toán hiện tại đã đóng góp các con số hàng năm đáng kể, giúp phần nào bù đắp các lo ngại về đòn bẩy. Kích thước khiêm tốn của biến động giá cổ phiếu so với con số 40 tỷ USD cho thấy các nhà đầu tư đã dự kiến trước việc tiếp tục chi tiêu vốn lớn cho cơ sở hạ tầng AI. Định giá trên thị trường tín dụng đối với bất kỳ trái phiếu nào trong tương lai sẽ mang lại tín hiệu rõ ràng hơn về mức độ hài lòng của các tổ chức với cấu trúc này. Các cổ đông tiếp tục theo dõi sự cân bằng giữa đầu tư tăng trưởng và các chỉ số bảng cân đối kế toán.

Các cuộc thảo luận về SpaceX minh họa cách nhu cầu về phần cứng AI đang tái định hình cả tài chính doanh nghiệp lẫn động lực chuỗi cung ứng. Các đơn đặt hàng chip lớn, kéo dài nhiều năm hiện nay thường yêu cầu các công cụ tài chính chuyên biệt coi năng lực tính toán là một lớp tài sản riêng biệt. Các đối tác của Nvidia vào tháng 8 năm 2026 với các nhà quản lý tài sản lớn đã chính thức hóa cách tiếp cận này bằng cách tạo ra các nền tảng nhằm huy động hàng trăm tỷ đô la vốn từ bên thứ ba. Gói của SpaceX, nếu được hoàn tất, sẽ là một sự triển khai cụ thể của mô hình này ở quy mô lớn. Việc sử dụng GPU làm tài sản đảm bảo và sự tham gia của các nhà đầu tư có xếp hạng tín nhiệm tốt mở rộng cơ sở nhà đầu tư vượt ra ngoài các khoản vay công nghệ truyền thống.

Việc thực hiện thành công sẽ củng cố mô hình tăng năng lực được tài trợ bởi nợ trong số các nhà vận hành có doanh thu đã ký kết hoặc triển vọng sử dụng nội bộ mạnh mẽ. Nó cũng làm nổi bật sự tập trung nguồn cung GPU tiên tiến vào Nvidia và sự tập trung tương ứng của dòng vốn. Các hạn chế về điện, làm mát và mạng vẫn là những thách thức song song mà tài chính đơn thuần không thể giải quyết. Mốc thời gian đóng vào năm 2027 phù hợp với các kế hoạch mở rộng vệ tinh và hệ thống mặt đất có thể tích hợp sâu hơn tính toán quỹ đạo và mặt đất. Tổng thể, luận điểm nhấn mạnh mức độ đầu tư vốn cao tiếp tục định hình giai đoạn hiện tại của phát triển hạ tầng AI.

1. Việc huy động vốn 40 tỷ USD được báo cáo lớn như thế nào so với các đợt huy động vốn gần đây của SpaceX? 

Gói này sẽ vượt quá đợt phát hành trái phiếu 25 tỷ USD được thực hiện ngay sau đợt IPO tháng 6 năm 2026 và tiến gần đến quy mô vốn cổ phần huy động được trong đợt chào bán kỷ lục. Kết hợp với nợ hiện tại gần 40 tỷ USD tính đến giữa năm 2026, nó sẽ đại diện cho sự mở rộng đáng kể về đòn bẩy, tập trung cụ thể vào việc mua sắm thiết bị thay vì các mục đích doanh nghiệp chung. Cấu trúc kép gồm các khoản vay ngân hàng và trái phiếu xếp hạng đầu tư cho phép tiếp cận các nhóm nhà đầu tư khác nhau đồng thời phù hợp với thời gian triển khai kéo dài nhiều năm của các con chip.

2. Apollo Global Management đóng vai trò gì ngoài việc dẫn đầu gói SpaceX? 

Apollo tham gia vào các nền tảng huy động vốn rộng hơn của Nvidia vào tháng 8 năm 2026, nhằm huy động hơn 500 tỷ USD cho cơ sở hạ tầng AI và trước đó đã sắp xếp nhiều tỷ USD khoản vay để mua chip Nvidia cho các thực thể xAI thuê. Sự tham gia của nó mang lại cả chuyên môn cấu trúc và khả năng phân phối đến các nhà đầu tư cố định thu nhập tổ chức. Việc công ty này xuất hiện lặp lại trong các giao dịch liên quan đến Nvidia định vị nó như một trung gian thường xuyên trong các khoản tài trợ lớn cho phần cứng AI.

3. SpaceX hiện đang vận hành và dự định bổ sung bao nhiêu chip Nvidia? 

Tính đến các báo cáo cuối tháng 9 năm 2026, các cơ sở Colossus tổng cộng đang chứa khoảng 780.000 bộ xử lý Nvidia, trong đó riêng Colossus 2 đã đạt 550.000. Musk đã nêu rõ các lô chip GB300 bổ sung với 220.000 bộ sẽ được kích hoạt tuần tự trong phần còn lại của năm 2026, có thể nâng tổng số lên trên 1,2 triệu tại Colossus 2 và gần 1,44 triệu tổng thể nếu tất cả các giai đoạn hoàn thành đúng tiến độ. Việc tài trợ được đề xuất sẽ hỗ trợ các đợt tăng thêm vượt quá các triển khai trong ngắn hạn.

4. Doanh thu ký hợp đồng nào hỗ trợ khả năng trả nợ cho các khoản mua chip? 

Các thỏa thuận dài hạn bao gồm cam kết hàng tháng trị giá 1,25 tỷ USD của Anthropic, thỏa thuận hàng tháng trị giá 920 triệu USD của Google, một thỏa thuận liên quan đến Reflection AI trị giá 150 triệu USD hàng tháng, và một khách hàng chưa được tiết lộ dự kiến đóng góp 1,1 tỷ USD hàng tháng từ tháng Mười Hai. Các hợp đồng này chuyển đổi công suất đã lắp đặt thành dòng tiền rõ ràng có thể tài trợ cho việc mua sắm phần cứng. Việc ghi nhận doanh thu tăng theo khả năng tính toán sẵn có, tạo ra mối liên hệ vận hành trực tiếp giữa việc triển khai chip và kết quả tài chính.

5. Tại sao SpaceX lại chọn sự phụ thuộc độc quyền vào phần cứng của Nvidia? 

Các tuyên bố của công ty trích dẫn kiến trúc Vera Rubin làm máy tính AI được ưa chuộng và nhấn mạnh giá trị của một mối quan hệ hợp tác sâu rộng ở nhiều cấp độ. Tính độc quyền giúp đơn giản hóa tối ưu hóa, mua sắm và phân bổ nguồn cung trong các giai đoạn nguồn GPU tiên tiến khan hiếm. Phần vốn sở hữu của Nvidia trong SpaceX càng làm sâu sắc thêm mối quan hệ thương mại.

6. Các thị trường tín dụng đã phản ứng như thế nào đối với việc phát hành nợ liên quan đến AI vào năm 2026? 

Sau nhu cầu mạnh mẽ đối với trái phiếu trị giá 25 tỷ USD của SpaceX vào tháng Sáu, các giấy tờ về cơ sở hạ tầng AI tiếp theo đã trải qua mức chênh lệch rộng hơn và lợi suất yêu cầu cao hơn do các nhà đầu tư trở nên chọn lọc hơn. Các bên tham gia thị trường thu nhập cố định tiếp tục đánh giá các khoản vay có tài sản đảm bảo mạnh và dòng tiền đã ký kết, tuy nhiên mức định giá tổng thể đã trở nên kém thuận lợi hơn so với đầu năm. Do đó, các gói lớn đòi hỏi cấu trúc và tiếp thị cẩn trọng.

7. Thời gian dự kiến để hoàn tất việc huy động vốn là bao lâu? 

Các báo cáo cho thấy mục tiêu hoàn tất vào năm 2027, tạo thời gian để đàm phán các điều khoản cuối cùng, chuẩn bị tài liệu và sắp xếp nhà đầu tư. Một số nguồn tin mô tả các cuộc đàm phán vẫn ở giai đoạn đầu và có thể bị chấm dứt mà không có giao dịch nào được hoàn tất. Lịch trình này phù hợp với kế hoạch giao chip dài hạn và mở rộng trung tâm dữ liệu.

8. Việc tài trợ này phù hợp như thế nào với các dự báo chi tiêu rộng hơn cho cơ sở hạ tầng AI? 

Các ước tính ngành dự báo chi tiêu AI của các nhà cung cấp hạ tầng lớn sẽ tăng lên gần 1 nghìn tỷ USD vào năm 2027 và nhu cầu tài trợ bên ngoài đạt 1,5 nghìn tỷ USD vào năm 2028. Gói đầu tư của SpaceX là một trong những đóng góp cá nhân lớn nhất trong tổng thể đó, minh họa mức độ intensively vốn cần thiết để đảm bảo các bộ xử lý tiên tiến và cơ sở hạ tầng hỗ trợ ở mức độ nhu cầu hiện tại.

Nội dung này chỉ mang tính chất thông tin và không phải là lời khuyên đầu tư. Đầu tư đi kèm rủi ro. Vui lòng tự nghiên cứu (DYOR).

Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Trang này được dịch bằng công nghệ AI để thuận tiện cho bạn. Để biết thông tin chính xác nhất, hãy tham khảo bản gốc tiếng Anh.