CFO của Nvidia cho biết giá bộ nhớ sẽ tiếp tục tăng khi SK Hynix dự kiến cân bằng HBM chỉ vào năm 2030

CFO của Nvidia cho biết giá bộ nhớ sẽ tiếp tục tăng khi SK Hynix dự kiến cân bằng HBM chỉ vào năm 2030

Hình ảnh tùy chỉnh

Nvidia cảnh báo về tình trạng thiếu hụt bộ nhớ kéo dài khi nhu cầu AI vượt quá nguồn cung

Giám đốc tài chính của Nvidia đã đưa ra tín hiệu rõ ràng rằng tình trạng thiếu hụt bộ nhớ đang thúc đẩy làn sóng phát triển trí tuệ nhân tạo không có dấu hiệu được cải thiện trong thời gian tới. Trong cuộc gọi công bố kết quả kinh doanh quý hai tài chính vào ngày 26 tháng 8 năm 2026, Colette Kress mô tả “điều kiện giá cả cực đoan trong bộ nhớ”, lưu ý rằng mức tăng giá đã vượt quá kỳ vọng trước đó và sẽ tiếp tục tăng trong năm tới. Những nhận xét này được đưa ra trong bối cảnh SK Hynix, nhà cung cấp hàng đầu về bộ nhớ băng thông rộng, dự báo rằng thị trường bộ nhớ nói chung sẽ không đạt được sự cân bằng cung - cầu sớm nhất là vào năm 2030.
 
Những phát triển này làm nổi bật một sự thay đổi về cấu trúc, trong đó việc xây dựng hạ tầng AI vừa thúc đẩy nhu cầu vừa hạn chế chính những thành phần cần thiết để đáp ứng nhu cầu đó. Nvidia đã phản ứng bằng cách tăng hơn gấp đôi cam kết cung cấp lên mức 279 tỷ USD, đồng thời dự báo biên lợi nhuận gộp sẽ chạm đáy ở mức 71-72% trong quý tư trước khi phục hồi nhẹ trong năm tài chính 2028. Sự kết hợp giữa áp lực giá kéo dài và hạn chế năng lực trong nhiều năm đang tái cấu trúc cơ cấu chi phí trên toàn ngành bán dẫn và buộc các nhà cung cấp siêu quy mô, nhà thiết kế chip và nhà sản xuất bộ nhớ phải điều chỉnh lại các kế hoạch dài hạn xung quanh một giai đoạn khan hiếm kéo dài.
 
Thực tế là nhu cầu do AI tạo ra đối với bộ nhớ băng thông rộng và các sản phẩm DRAM liên quan đã vượt quá tiến độ mở rộng năng lực ngành, khiến giá cả ở mức cao và nguồn cung khan hiếm kéo dài đến hết thập kỷ này. Sự mất cân bằng này không phải là một đợt tăng đột biến chu kỳ tạm thời mà là đặc điểm cấu trúc của chu kỳ công nghệ hiện tại, có tác động trực tiếp đến lợi nhuận của Nvidia, chiến lược đầu tư của SK Hynix và nền kinh tế tổng thể trong việc xây dựng trung tâm dữ liệu AI.

Điều kiện giá cực đoan buộc Nvidia phải điều chỉnh kỳ vọng ký quỹ

Colette Kress đã nhấn mạnh trong cuộc thảo luận kết quả kinh doanh ngày 26 tháng 8 rằng chi phí bộ nhớ đã vượt quá mức mà công ty từng dự kiến. “Chúng tôi đang trải qua điều kiện giá cả cực đoan trong lĩnh vực bộ nhớ. Mức độ tăng giá đã vượt quá kỳ vọng trước đây của chúng tôi và sẽ còn tiếp tục tăng cao hơn nữa vào năm tới,” bà phát biểu, theo bản ghi cuộc gọi. Tác động này đã rõ ràng trong hướng dẫn của Nvidia: biên lợi nhuận gộp không theo chuẩn GAAP dự kiến đạt khoảng 74% trong quý ba, trước khi giảm xuống mức 71-72% trong quý tư. Ban quản lý dự báo sự phục hồi sau đó lên mức 72-73% trong năm tài chính 2028, khi các đợt tăng giá sản phẩm đã công bố trước đó bắt đầu phản ánh vào kết quả kinh doanh. Hướng đi này đại diện cho một sự điều chỉnh chủ động, chứ không phải một cú sốc bất ngờ.
 
Việc Nvidia tự mình mua trước với quy mô lớn đã góp phần làm gia tăng sự khan hiếm, khi các cam kết mua hàng từ nhà cung cấp được công bố tăng từ 119 tỷ USD trong quý trước lên 279 tỷ USD. Trong tổng số này, khoảng 92 tỷ USD được lên kế hoạch chi cho phần còn lại của năm tài chính 2027, tiếp theo là các khoản chi tiêu lớn trong hai năm sau đó. Công ty đã mô tả sự thu hẹp biên lợi nhuận là chi phí tạm thời để đảm bảo khối lượng bộ nhớ cần thiết nhằm hỗ trợ các mục tiêu tăng trưởng của mình, đồng thời lưu ý rằng sự khan hiếm chính là biểu hiện của cùng đợt bùng nổ nhu cầu AI đang mở rộng thị trường mục tiêu của họ. Quyết định chấp nhận chi phí linh kiện cao hơn trong ngắn hạn, đồng thời lên kế hoạch chuyển một phần chi phí lạm phát sang khách hàng sau này, phản ánh ưu tiên của Nvidia đối với quy mô và vị thế thị trường hơn là các chỉ số lợi nhuận ngắn hạn. Kress nhấn mạnh rằng nguồn cung bộ nhớ chặt chẽ hơn không phải là áp lực bên ngoài không có lợi ích bù đắp; thay vào đó, nó có mối liên hệ chặt chẽ với quá trình xây dựng nhà máy AI, vốn tiếp tục tạo ra doanh thu trung tâm dữ liệu kỷ lục.
 
Trong quý hai, doanh thu trung tâm dữ liệu đạt mức cao kỷ lục, và công ty dự báo tăng trưởng doanh thu khoảng 70% so với cùng kỳ năm trước trong năm tài chính 2028, bị hạn chế chủ yếu bởi nguồn cung khả dụng thay vì nhu cầu thực tế. Theo Jensen Huang, nhu cầu này vẫn giữ tiềm năng tăng trưởng gần 100%, với con số 70% phản ánh lượng sản phẩm Nvidia kỳ vọng có thể giao hàng dựa trên tình hình sẵn có của các linh kiện hiện tại. Do đó, nút thắt bộ nhớ vừa là áp lực đối với biên lợi nhuận, vừa là bằng chứng xác nhận tính bền vững của chu kỳ hạ tầng AI. Các chuyên gia ngành nhận xét rằng mối quan hệ lâu năm của Nvidia với ba nhà cung cấp bộ nhớ chính là SK Hynix, Samsung và Micron giúp công ty đảm bảo được các đợt phân bổ ưu tiên, tuy nhiên ngay cả những mối quan hệ này cũng không thể loại bỏ hoàn toàn các ràng buộc về năng lực sản xuất đang đẩy giá tăng trên toàn bộ thị trường.

Việc mở rộng cơ sở hạ tầng AI tiếp tục hấp thụ toàn bộ sản lượng HBM khả dụng

Động lực chính của tình trạng thiếu hụt bộ nhớ hiện tại là sự mở rộng nhanh chóng của các bộ tăng tốc AI, yêu cầu lượng bộ nhớ băng thông cao nhiều hơn đáng kể trên mỗi đơn vị so với các thế hệ trước. Ví dụ, nền tảng Vera Rubin của Nvidia tích hợp lượng HBM cao hơn đáng kể so với các kiến trúc trước đây, với mỗi gói GPU yêu cầu nhiều chồng nâng cao. Sự chuyển đổi này đã làm chuyển hướng một phần ngày càng lớn công suất wafer DRAM sang sản xuất HBM, làm giảm khối lượng DRAM máy chủ và tiêu dùng thông thường có sẵn cho phần còn lại của thị trường. Dữ liệu của TrendForce cho thấy giá hợp đồng DRAM tăng 90 đến 95% so với quý trước trong quý đầu tiên của năm 2026 và thêm 58 đến 63% trong quý thứ hai, phản ánh cả sự tái phân bổ công suất lẫn mức độ mạnh mẽ trong việc mua sắm của các nhà cung cấp siêu quy mô.
 
Công suất HBM cho năm 2026 được báo cáo rộng rãi là đã được đặt hết, với các thỏa thuận dài hạn cam kết lượng hàng cho các khách hàng then chốt trong nhiều năm tiếp theo. Kết quả là một vòng lặp phản hồi, trong đó nhu cầu AI làm tăng giá bộ nhớ, từ đó làm tăng chi phí vật liệu cho các máy chủ AI, dẫn đến các điều chỉnh giá thêm ở các khâu downstream. SK Hynix đã dành khoảng 30 phần trăm công suất DRAM cho HBM vào năm 2026, với các chuyên gia dự kiến tỷ lệ này sẽ tiến gần 40 phần trăm vào năm 2027. Sự chuyển đổi từ các cụm HBM3E 12-die sang cấu hình HBM4 16-die làm gia tăng hiệu ứng thay thế công suất, vì mỗi mô-đun tiên tiến tiêu thụ nhiều silicon hơn so với DRAM thông thường mà nó thay thế.
 
Các nhà cung cấp dịch vụ đám mây và người mua doanh nghiệp đang phản ứng bằng cách ký kết các thỏa thuận cung ứng dài hạn, càng làm chặt thêm thị trường spot và củng cố áp lực tăng giá. Nvidia chính nó đã mô tả tình trạng thiếu hụt này là chủ yếu do việc xây dựng AI, một cách diễn đạt phù hợp với nhận xét từ lãnh đạo SK Hynix rằng nhu cầu khách hàng vẫn vượt quá năng lực sản xuất, ngay cả trên phạm vi nhiều năm. Hậu quả thực tế là bộ nhớ đã trở thành ràng buộc chính đối với tốc độ triển khai hệ thống AI, làm hạn chế tốc độ đưa thêm năng lực trung tâm dữ liệu mới vào hoạt động và làm tăng chi phí tổng thể của cơ sở hạ tầng AI.

SK Hynix dự kiến cân bằng thị trường không sớm hơn năm 2030

SK Hynix đã liên tục cho thấy sự mất cân bằng cung-cầu hiện tại sẽ kéo dài trong nhiều năm. Giám đốc điều hành Kwak Noh-jung cho biết năm 2027 được dự kiến là năm khó khăn nhất về nguồn cung trong lịch sử ngành công nghiệp và nhu cầu của khách hàng được dự báo sẽ vẫn cao hơn công suất sẵn có sau năm 2030. Chủ tịch Chey Tae-won cũng củng cố quan điểm này, lưu ý tại các sự kiện ngành rằng tình trạng thiếu hụt bộ nhớ, bao gồm cả HBM, có khả năng sẽ tiếp tục đến cuối thập kỷ này. Những dự báo này dựa trên thời gian chuẩn bị dài cần thiết để tăng thêm công suất wafer đáng kể.
 
Việc xây dựng một cơ sở sản xuất mới từ một địa điểm hiện có thường yêu cầu ít nhất ba năm, trong khi một dự án xây mới có thể mất hơn năm năm từ lúc khởi công đến khi đạt sản lượng hàng loạt. Ngay cả với lịch đầu tư được đẩy nhanh, phần lớn sản lượng tăng thêm từ các kế hoạch mở rộng hiện tại sẽ không đến thị trường cho đến cuối những năm 2020. Các tuyên bố công khai của công ty nhấn mạnh rằng bản chất của nhu cầu đã thay đổi. Bộ nhớ AI ngày càng được tùy chỉnh và phát triển cùng với khách hàng, cải thiện khả năng quan sát nhu cầu nhưng đồng thời tập trung đơn hàng vào một nhóm nhỏ các nhà mua lớn.
 
Động thái này làm giảm khả năng xảy ra các chu kỳ tăng giảm đột ngột từng đặc trưng cho các đợt suy thoái trước đây trong ngành bộ nhớ, nhưng đồng thời cũng có nghĩa là việc tăng công suất phải được thực hiện một cách chính xác về thời gian để tránh tình trạng thiếu hụt kéo dài hoặc dư thừa cuối cùng. Lãnh đạo SK Hynix cho biết bất kỳ đợt suy thoái nào trong tương lai có khả năng sẽ liên quan đến việc giảm tốc độ tăng trưởng hơn là sự sụp đổ mạnh mẽ về nhu cầu, phản ánh bản chất cấu trúc của tiêu dùng liên quan đến AI. Trong thời gian chờ đợi, công ty đang ưu tiên các thỏa thuận dài hạn nhằm mang lại sự ổn định lợi nhuận cao hơn và hỗ trợ phân bổ vốn hiệu quả hơn. Hiệu quả tổng thể là một giai đoạn nhiều năm trong đó quyền lực định giá vẫn nằm vững chắc ở phía nhà cung cấp và người mua phải lên kế hoạch dựa trên sự khan hiếm nguồn cung.

Đầu tư lớn vào năng lực nhằm thu hẹp khoảng cách vào đầu những năm 2030

Để đáp ứng tình trạng thiếu hụt kéo dài, hội đồng quản trị SK Hynix đã phê duyệt khoản đầu tư khoảng 38,3 tỷ USD đến năm 2031 nhằm mở rộng hai cơ sở sản xuất trong nước tại Hàn Quốc. Trong tổng số này, 35,2 nghìn tỷ won được phân bổ cho giai đoạn hai của tổ hợp sản xuất Yongin, tập trung vào DRAM tiên tiến bao gồm HBM, trong khi 19,1 nghìn tỷ won được hướng đến cơ sở M17 tại Cheongju để sản xuất NAND. Thời gian xây dựng cho thấy các phòng sạch đầu tiên tại các địa điểm này sẽ đi vào hoạt động vào năm 2028 và 2029, với việc triển khai đầu tư đầy đủ kéo dài đến năm 2031. Những dự án này là một phần của chiến lược rộng lớn hơn, bao gồm việc đẩy nhanh tiến độ tổng thể của Khu công nghiệp bán dẫn Yongin, với bốn nhà máy hiện nhắm đến việc hoàn thành vào năm 2033 thay vì mốc ban đầu là năm 2045.
 
Quy mô cam kết phản ánh đánh giá của ban quản lý rằng nhu cầu bộ nhớ do AI thúc đẩy sẽ vẫn ở mức cao trong tương lai gần. SK Hynix cũng đã khởi công xây dựng cơ sở sản xuất đầu tiên tại Mỹ ở Indiana, với kế hoạch sản xuất hàng loạt các chip HBM4E thế hệ tiếp theo vào quý ba năm 2029. Cơ sở này nhằm mang năng lực sản xuất gần hơn với các khách hàng lớn ở Bắc Mỹ và đa dạng hóa rủi ro địa lý. Ngay cả với những mở rộng này, các nhà quản lý công ty vẫn tiếp tục cảnh báo rằng sản lượng mới sẽ mất nhiều năm để hình thành và nhu cầu tăng trưởng dự kiến sẽ theo kịp hoặc vượt quá nguồn cung bổ sung cho đến cuối thập kỷ. Do đó, chương trình đầu tư đại diện cho phản ứng cần thiết nhưng chưa đủ ngay lập tức trước sự mất cân bằng hiện tại, khiến giá cả và khả năng cung cấp vẫn chịu áp lực trong ngắn hạn và trung hạn.

Thị phần HBM tập trung chủ yếu vào ba nhà cung cấp chính

SK Hynix hiện nắm giữ khoảng 50% thị phần bộ nhớ băng thông cao, dẫn trước Samsung với khoảng 33% và Micron với 18%, theo các ước tính ngành gần đây. Sự tập trung này đã giúp nhà cung cấp hàng đầu chiếm giữ một tỷ lệ giá trị không tương xứng được tạo ra bởi chu kỳ bộ nhớ AI. Cả ba công ty hiện đang giao hàng HBM4 cho nền tảng Vera Rubin của Nvidia, một cột mốc được xác nhận công khai vào giữa năm 2026. Mô hình cạnh tranh đang thay đổi khi mỗi công ty tăng cường sản xuất trên các nút mạng tiên tiến và ký kết các thỏa thuận cung cấp dài hạn với các nhà cung cấp siêu quy mô và nhà sản xuất bộ xử lý tăng tốc. Cam kết mua hàng trị giá 279 tỷ USD của Nvidia dự kiến sẽ chủ yếu chảy đến SK Hynix và Micron, củng cố vị thế của họ trong khi vẫn giữ cho Samsung là nguồn thay thế quan trọng.
 
Cơ cấu thị phần có những hệ quả quan trọng đối với kỷ luật định giá và phân bổ năng lực. Với phần lớn sản lượng HBM tiên tiến đã được ký hợp đồng, thị trường spot còn lại rất mỏng và cực kỳ nhạy cảm với nhu cầu tăng thêm. Các nhà cung cấp đang tái phân bổ số wafer bắt đầu sản xuất vào các sản phẩm HBM có biên lợi nhuận cao hơn, điều này có tác động thứ cấp đến giá DRAM và NAND truyền thống. Dữ liệu ngành cho thấy sự tái phân bổ này đã góp phần vào việc tăng giá trong nhiều quý liên tiếp trên toàn bộ danh mục bộ nhớ. Đối với người mua ngoài các thỏa thuận dài hạn chính, việc đảm bảo khối lượng thường đòi hỏi phải chấp nhận mức giá cao hơn hoặc thời gian giao hàng dài hơn. Sự tập trung nguồn cung vào ba công ty cũng có nghĩa là bất kỳ sự gián đoạn sản xuất hoặc thiếu hụt tỷ lệ thành phẩm nào tại một nhà cung cấp duy nhất đều có thể nhanh chóng làm gia tăng sự thắt chặt trên toàn hệ sinh thái.

Cam kết cung cấp của Nvidia cho thấy sự ưu tiên chiến lược đối với việc truy cập bộ nhớ

Sự gia tăng cam kết của nhà cung cấp được Nvidia công bố từ 119 tỷ USD lên 279 tỷ USD trong một quý duy nhất đại diện cho một trong những tín hiệu mua trước lớn nhất trong ngành bán dẫn. Sự gia tăng này được hiểu rộng rãi là nỗ lực đảm bảo khối lượng bộ nhớ trước khi giá tăng thêm và giảm rủi ro tiếp xúc với thị trường giao ngay. Khoảng một phần ba tổng số được lên lịch cho phần còn lại của năm tài chính 2027, phần còn lại được phân bổ trong hai năm tiếp theo. Mức cam kết này thực chất chuyển đổi một phần nhu cầu tương lai thành các nghĩa vụ hợp đồng, mang lại khả năng dự báo doanh thu cao hơn cho các nhà cung cấp đồng thời giúp Nvidia được ưu tiên tiếp cận năng lực khan hiếm.
 
Chiến lược này mang lại những sự đánh đổi rõ rệt. Chi phí thành phần cao hơn là lý do chính khiến Nvidia dự báo một giai đoạn suy giảm lợi nhuận tạm thời ở mức khoảng 70%. Ban quản lý cho biết sẽ hấp thụ phần lớn lạm phát cho đến hết năm tài chính hiện tại, sau đó thực hiện tăng giá để bắt đầu khôi phục lợi nhuận vào năm tài chính 2028. Tiếp cận này ưu tiên khối lượng giao hàng và mối quan hệ khách hàng hơn là mở rộng biên lợi nhuận gộp trong ngắn hạn. Nó cũng tạo áp lực cạnh tranh lên các nhà thiết kế chip AI và nhà xây dựng hệ thống khác có thể thiếu quy mô mua hàng tương đương. Về cơ bản, Nvidia đang sử dụng sức mạnh bảng cân đối kế toán và vị thế thị trường để đảm bảo một phần lớn hơn nguồn cung bộ nhớ khả dụng, từ đó hỗ trợ khả năng đạt mức tăng trưởng doanh thu 70% mà họ đã dự báo cho năm tài chính 2028, bất chấp các ràng buộc về nguồn cung.

Thị trường DRAM truyền thống và người tiêu dùng cảm nhận tác động phụ từ việc tái phân bổ công suất

Khi các nhà sản xuất bộ nhớ chuyển công suất wafer sang HBM, các sản phẩm DRAM máy chủ thông thường và DRAM người tiêu dùng đã ghi nhận mức tăng giá mạnh mẽ và nguồn cung ngày càng khan hiếm. TrendForce báo cáo rằng giá hợp đồng DRAM tổng thể tăng 59,5% so với quý trước trong quý hai năm 2026, với DRAM máy chủ là một trong những sản phẩm tăng trưởng mạnh nhất. Giá thị trường tự do của các mô-đun DDR5 và DDR4 cũng tăng đáng kể trong năm qua, với một số danh mục ghi nhận mức tăng hơn nhiều trăm phần trăm so với cùng kỳ năm trước. Hiệu ứng thay thế mang tính cơ học: mỗi wafer được chuyển sang sản xuất HBM sẽ loại bỏ một khối lượng lớn bit truyền thống ra khỏi thị trường, vì các cụm HBM tiên tiến yêu cầu nhiều silicon hơn mỗi mô-đun hoàn thiện.
 
Các nhà sản xuất thiết bị điện tử tiêu dùng và OEM máy tính đã phản ứng bằng cách tăng giá bán lẻ, điều chỉnh cấu hình sản phẩm và trong một số trường hợp giảm lượng DRAM trên mỗi hệ thống. Số lượng laptop và smartphone giao hàng đã cho thấy sự nhạy cảm với chi phí linh kiện cao hơn, dẫn đến việc mua sắm thận trọng hơn trong các phân khúc này. Giá ổ cứng trạng thái rắn doanh nghiệp cũng tăng lên do công suất NAND chịu áp lực song song từ nhu cầu liên quan đến AI. Kết quả là một môi trường lạm phát rộng khắp trên các danh mục bộ nhớ, kéo dài xa hơn cả thị trường bộ tăng tốc AI. Đối với các nhà xây dựng hệ thống, chi phí bộ nhớ cao hơn đang chuyển thành chi phí vật tư máy chủ tăng cao và trong một số trường hợp, tăng giá niêm yết 15% trở lên đối với các hệ thống tối ưu hóa AI dự kiến giao hàng vào đầu năm 2027.

Các thỏa thuận cung cấp tương lai đang trở thành mô hình hợp đồng phổ biến nhất

Sự phổ biến của các thỏa thuận dài hạn nhiều năm đã tăng mạnh khi cả nhà cung cấp và người mua đều tìm kiếm sự dự đoán cao hơn. SK Hynix đã lưu ý rằng một phần đáng kể sản lượng HBM của họ đã được bao phủ bởi các hợp đồng như vậy, và các ước tính ngành cho thấy 50% hoặc hơn tổng dung lượng bộ nhớ hiện đang được quản lý theo các thỏa thuận tương tự, với tỷ lệ này có thể tăng lên gần 70%. Những thỏa thuận này thường ưu tiên sự chắc chắn về khối lượng hơn là tối ưu hóa giá thuần túy, phản ánh thực tế rằng việc đảm bảo nguồn cung đã trở nên quan trọng hơn việc tối thiểu hóa chi phí đơn vị đối với nhiều người mua lớn. Đối với các nhà cung cấp, các hợp đồng này cải thiện khả năng nhìn thấy nhu cầu và hỗ trợ chi tiêu vốn có kỷ luật hơn.
 
Sự chuyển dịch sang các hợp đồng dài hạn làm giảm biến động từng đặc trưng cho ngành bộ nhớ, nhưng đồng thời tập trung công suất khả dụng vào một nhóm đối tác nhỏ hơn. Những người mua không có quy mô tương đương hoặc mối quan hệ đã thiết lập sẽ phải đối mặt với giá cao hơn và sự không chắc chắn lớn hơn. Mô hình này cũng ghi nhận mức giá cao hiện tại vào các giai đoạn tương lai, nghĩa là ngay cả khi công suất mới được đưa vào hoạt động, mức đáy hợp đồng cho giá có thể vẫn ở mức cao trong nhiều năm. Các chuyên gia theo dõi ngành kỳ vọng cấu trúc này sẽ tiếp tục tồn tại ít nhất đến năm 2028, với khả năng kéo dài thêm nếu tăng trưởng nhu cầu tiếp tục vượt xa mức bổ sung nguồn cung.

Kết quả kinh doanh sắp tới của Micron sẽ cung cấp thêm thông tin về xu hướng giá

Micron Technology dự kiến công bố kết quả quý tài chính thứ tư vào ngày 30 tháng 9 năm 2026, mang đến bản cập nhật kịp thời về môi trường định giá bộ nhớ từ góc nhìn của nhà cung cấp lớn thứ ba. Micron đã tăng cường sản xuất HBM và thiết lập các thỏa thuận chiến lược với khách hàng của riêng mình, và những bình luận của họ về giá cả, mức độ sử dụng công suất và triển vọng nhu cầu sẽ được theo dõi sát sao để xác nhận các xu hướng đã được Nvidia và SK Hynix mô tả. Các quý trước đã cho thấy Micron chiếm được một phần đáng kể lợi ích từ bộ nhớ AI, với doanh thu và biên lợi nhuận mở rộng khi tỷ trọng HBM và server DRAM tăng lên. Báo cáo tháng Chín dự kiến sẽ làm rõ tính bền vững của các đợt tăng giá gần đây và lộ trình bổ sung công suất tăng thêm.
 
Các nhà đầu tư và người tham gia ngành sẽ đặc biệt chú ý đến bất kỳ hướng dẫn nào về giá HBM và xu hướng DRAM truyền thống cho đến năm 2027. Do sự nhất quán trong các bình luận từ Nvidia, SK Hynix và Samsung về tình trạng khan hiếm kéo dài nhiều năm, kết quả của Micron có khả năng củng cố thêm kịch bản hiện tại hơn là đưa ra triển vọng khác biệt đáng kể. Tuy nhiên, báo cáo sẽ cung cấp dữ liệu chi tiết về lượng bit giao dịch, giá bán trung bình và đóng góp của các sản phẩm bộ nhớ tiên tiến vào lợi nhuận tổng thể, mang lại điểm kiểm tra hữu ích về các động lực thị trường rộng hơn.

Các hạn chế về điện, nước và hạ tầng làm trầm trọng thêm thách thức về công suất

Ngoài công suất wafer thuần túy, các nhà sản xuất bộ nhớ còn đối mặt với các điểm nghẽn bổ sung liên quan đến khả năng cung cấp điện, nguồn nước và cơ sở hạ tầng đóng gói tiên tiến. Lãnh đạo SK Hynix trước đây đã nêu những yếu tố này làm lý do ưu tiên mở rộng trong nước thay vì xây dựng nhanh các nhà máy ở nước ngoài. Việc xây dựng các cơ sở mới không chỉ đòi hỏi vốn mà còn cần khả năng tiếp cận đáng tin cậy các tiện ích và thiết bị chuyên dụng cần thiết cho sản xuất HBM quy mô lớn. Công suất đóng gói tiên tiến, đặc biệt là cho các quy trình xếp chồng phức tạp được sử dụng trong HBM, cũng vẫn bị hạn chế chặt chẽ, làm giảm thêm tốc độ giao hàng các mô-đun thành phẩm.
 
Các ràng buộc phụ này có nghĩa là ngay cả những cam kết vốn lớn cũng không chuyển đổi tuyến tính thành sản lượng trong ngắn hạn. Mốc thời gian ba đến năm năm cho các nhà máy mới đã bao gồm xây dựng và lắp đặt thiết bị; các sự chậm trễ bổ sung có thể phát sinh từ cơ sở hạ tầng tiện ích hoặc các vấn đề về tỷ lệ đóng gói. Các dự báo ngành cho rằng sự giảm áp lực nguồn cung đáng kể chỉ xảy ra vào cuối những năm 2020 đã giả định việc thực thi thành công các kế hoạch mở rộng hiện tại. Bất kỳ trượt giá nào cũng sẽ kéo dài thời gian giá cao và nguồn cung hạn chế, củng cố lập trường thận trọng mà cả Nvidia và SK Hynix đang duy trì đối với thời gian đạt cân bằng thị trường.

Sức mạnh định giá dự kiến sẽ tiếp tục thuộc về các nhà cung cấp ít nhất đến năm 2028

Nhiều dự báo độc lập hội tụ quan điểm rằng giá bộ nhớ sẽ tiếp tục ở mức cao và nguồn cung sẽ vẫn bị hạn chế đến năm 2028. Jefferies dự báo các mức tăng liên tục quý trên quý trong nửa cuối năm 2026, tiếp theo là các mức tăng hàng năm thêm trong năm 2027, với sự giảm nhẹ đáng kể khó xảy ra trước khi công suất mới bắt đầu đóng góp về khối lượng. Counterpoint Research và các nhà phân tích khác cũng cho rằng giá khó có thể giảm mạnh trước cuối năm 2028. Hướng dẫn của riêng Nvidia rằng nguồn cung sẽ vẫn là điểm nghẽn ít nhất đến hết tài chính năm 2028 phù hợp với các đánh giá bên ngoài này.
 
Sự kết hợp giữa công suất HBM đã bán hết, tỷ lệ bao phủ các thỏa thuận dài hạn tăng lên và tốc độ tăng cung tăng dần chậm chạp hỗ trợ kỳ vọng về sức mạnh định giá liên tục của nhà cung cấp. Đối với Nvidia, môi trường này chuyển thành chi phí đầu vào cao hơn, cần được quản lý thông qua sự kết hợp giữa hấp thụ và chuyển giao cuối cùng. Đối với các nhà sản xuất bộ nhớ, điều này hỗ trợ biên lợi nhuận cao hơn và biện minh cho các chương trình vốn lớn hiện đang được thực hiện. Hệ quả thực tế đối với toàn bộ ngành công nghệ là chi phí cơ sở hạ tầng AI sẽ bao gồm một thành phần bộ nhớ cao hơn trong nhiều năm, ảnh hưởng đến các tính toán chi phí sở hữu tổng thể và tốc độ triển khai trung tâm dữ liệu.

Nhìn về tương lai: Việc tăng công suất sẽ dần giảm bớt nhưng không loại bỏ hoàn toàn các ràng buộc

Ngay cả với chương trình mở rộng 38,3 tỷ USD và các khoản đầu tư song song từ Samsung và Micron, sự đồng thuận trong giới chuyên ngành là nguồn cung sẽ vẫn chậm hơn nhu cầu cho đến đầu những năm 2030. Các phòng sạch mới sẽ bắt đầu đi vào hoạt động vào năm 2028 và 2029, góp phần tăng dần sản lượng, nhưng sự tăng trưởng đồng thời trong việc triển khai AI dự kiến sẽ hấp thụ phần lớn công suất đó. Dự báo của Nvidia rằng nguồn cung vẫn sẽ là điểm nghẽn cho đến hết năm tài chính 2028 và dự báo của SK Hynix về sự mất cân bằng kéo dài sau năm 2030 cùng xác định một triển vọng nhiều năm với giá cao và nguồn cung hạn chế.
 
Các bên tham gia thị trường đang điều chỉnh bằng cách khóa các hợp đồng dài hạn, thiết kế lại hệ thống để tối ưu bộ nhớ khi có thể, và chấp nhận chi phí vật liệu cao hơn như một chi phí để tham gia vào chu kỳ hạ tầng AI. Giai đoạn sắp tới sẽ thử thách khả năng thực thi các mở rộng năng lực phức tạp của ngành, đồng thời quản lý các thách thức về giá cả và phân bổ vốn có tính chất bẩm sinh trong thị trường bị hạn chế nhà cung cấp. Hiện tại, các tín hiệu từ CFO của Nvidia và ban lãnh đạo SK Hynix cho thấy một giai đoạn kéo dài trong đó bộ nhớ vẫn là yếu tố then chốt thúc đẩy và cũng là ràng buộc giới hạn tốc độ tiến bộ của AI.

🔥 Ngoài những tin tức chính: KuCoin 5.0 có ý nghĩa gì với bạn

Tin tức thị trường thay đổi nhanh — nhưng nơi bạn hành động cũng quan trọng không kém. Tháng Mười này, KuCoin ra mắt KuCoin 5.0, biến KuCoin thành một nền tảng được xây dựng lại. Dưới đây là những gì thực sự thay đổi đối với bạn:
  • Một tài khoản cho mọi thứ. Các nền tảng cũ chia tiền của bạn thành các tài khoản riêng biệt “spot”, “margin” và “futures” và mong đợi bạn hiểu lý do. Tài khoản hợp nhất của KuCoin 5.0 loại bỏ hoàn toàn điều đó — chỉ cần nạp một lần, mọi thứ đều có sẵn.
  • Cổ phiếu, chỉ số và hàng hóa. KuCoin 5.0 mở rộng vượt ra ngoài tiền điện tử sang các thị trường toàn cầu. Khi tiền điện tử đi ngang và chứng khoán tăng trưởng (hoặc ngược lại), bạn có thể chuyển đổi trong vài phút thay vì mở tài khoản môi giới và chờ đợi vài ngày để chuyển tiền pháp định.
  • Tài sản thực tế (RWA). Tiếp cận tokenized với các tài sản truyền thống như hàng hóa, ngay trong tài khoản tiền điện tử của bạn. Một trong những phân đoạn tăng trưởng nhanh nhất trong tài chính toàn cầu giờ đây không còn dành riêng cho các tổ chức — bạn có thể tiếp cận nó từ cùng một số dư mà bạn dùng để giao dịch.
  • Kiếm lợi nhuận trong khi học hỏi. Chưa sẵn sàng giao dịch? KCUSD giúp stablecoin của bạn sinh lời hàng ngày với lãi suất tự động tái đầu tư. Cách đơn giản nhất để đưa số dư không hoạt động của bạn vào làm việc, mang lại lợi suất 4%.
  • Một trợ lý AI bằng ngôn ngữ đơn giản. Đặt câu hỏi, nhận bối cảnh thị trường, hiểu những gì bạn đang xem — được tích hợp sẵn trên nền tảng, không cần dùng thuật ngữ chuyên môn.
  • Một ứng dụng không gây choáng ngợp. Nhanh hơn, sạch sẽ hơn và nhất quán — trực quan ngay từ lần chạm đầu tiên, không cần hướng dẫn.
  • An toàn bạn có thể kiểm tra, không chỉ tin tưởng. Một thực thể EU được cấp phép theo MiCAR, Proof of Reserves bạn có thể tự xác minh, và bảo mật được chứng nhận quốc tế (SOC 2 Type II, ISO 27001:2022).
 
Tạo tài khoản của bạn trong vài phút — và bắt đầu trên nền tảng được xây dựng cho tương lai của tiền mã hóa, chứ không phải quá khứ của nó.

Câu hỏi thường gặp

Nvidia CFO Colette Kress đã đưa ra những nhận xét cụ thể nào về giá bộ nhớ trong cuộc gọi báo cáo kết quả quý tháng 8 năm 2026?

Trong cuộc gọi quý hai tài chính vào ngày 26 tháng 8 năm 2026, Colette Kress cho biết Nvidia đang trải qua các điều kiện giá cực đoan trong lĩnh vực bộ nhớ và mức độ tăng giá đã vượt quá kỳ vọng trước đó của công ty. Bà bổ sung rằng giá sẽ còn tiếp tục tăng cao hơn nữa vào năm tới.
 

Tại sao SK Hynix lại kỳ vọng thị trường bộ nhớ sẽ đạt cân bằng cung - cầu chỉ vào năm 2030?

Lãnh đạo SK Hynix đã chỉ ra sự kết hợp giữa nhu cầu liên quan đến AI tăng mạnh và thời gian triển khai nhiều năm cần thiết để xây dựng và tăng công suất sản xuất mới. Giám đốc điều hành Kwak Noh-jung cho biết năm 2027 sẽ là năm bị hạn chế nhất về mặt cung cấp và nhu cầu của khách hàng dự kiến sẽ vượt quá công suất sản xuất thậm chí sau năm 2030.
 

SK Hynix dự định đầu tư bao nhiêu vào các cơ sở sản xuất tại Hàn Quốc đến năm 2031?

Hội đồng công ty đã phê duyệt khoảng 38,3 tỷ USD đầu tư đến năm 2031, trong đó 35,2 nghìn tỷ won được phân bổ cho giai đoạn hai của khu phức hợp Yongin để sản xuất DRAM và HBM tiên tiến và 19,1 nghìn tỷ won được hướng đến cơ sở M17 tại Cheongju cho NAND. Thời gian xây dựng nhắm đến việc hoàn thành các phòng sạch đầu tiên vào năm 2028 và 2029, với việc phân kỳ đầu tư tiếp tục đến năm 2031. Những dự án này là một phần trong việc tăng tốc rộng hơn cụm bán dẫn Yongin, hiện được lên kế hoạch hoàn thành đáng kể vào năm 2033.
 

Nvidia hiện đang dự báo như thế nào về biên lợi nhuận gộp trong bối cảnh chi phí bộ nhớ tăng cao?

Nvidia dự kiến biên lợi nhuận gộp không theo chuẩn GAAP vào khoảng 74% trong quý ba của năm tài chính 2027, tiếp theo là mức đáy 71-72% trong quý tư. Biên lợi nhuận sau đó được dự báo sẽ ổn định ở mức 72-73% trong năm tài chính 2028 khi các đợt tăng giá sản phẩm đã thực hiện trước đó bắt đầu phản ánh trong kết quả. Công ty cho rằng sự thu hẹp tạm thời chủ yếu do giá bộ nhớ tăng cao và coi mức đáy này là một kết quả được quản lý, thay vì một sự suy giảm ngoài kiểm soát.
 

Giá hợp đồng DRAM đã di chuyển như thế nào trong năm 2026 theo dữ liệu ngành?

TrendForce và các báo cáo liên quan cho thấy giá hợp đồng DRAM tăng 90-95% theo quý trong quý đầu tiên của năm 2026 và thêm 58-63% trong quý thứ hai. Tổng thể, giá hợp đồng DRAM được báo cáo tăng 59,5% theo quý trong quý thứ hai, với DRAM máy chủ là một trong những nhóm tăng mạnh nhất.
 
Thông báo miễn trừ trách nhiệm: Nội dung này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư. Đầu tư vào tiền điện tử tiềm ẩn rủi ro. Vui lòng tự nghiên cứu (DYOR).
 

Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Trang này được dịch bằng công nghệ AI để thuận tiện cho bạn. Để biết thông tin chính xác nhất, hãy tham khảo bản gốc tiếng Anh.