Deutsche Bank Research: Tokenization sẽ trở thành hạ tầng tài chính thế hệ tiếp theo

• Gần bốn lần tăng trưởng tài sản: Tổng khối lượng tài sản được token hóa (không bao gồm stablecoin) trên toàn cầu tăng từ khoảng 10 tỷ USD vào tháng 1 năm 2025 lên 39 tỷ USD vào tháng 9 năm 2026.

• Cơ sở năm gốc: Sự tăng trưởng này được xây dựng trên nền tảng tổ chức đã được củng cố với quy mô 25 tỷ USD được ghi nhận trong các lớp tài sản cốt lõi trong năm 2025.

• Đường dẫn dự báo dài hạn: Dưới các giả định bảo thủ, Nghiên cứu của Deutsche Bank dự kiến thị trường tài sản được token hóa (trừ stablecoin) sẽ đạt từ 1,5 nghìn tỷ đến 2,0 nghìn tỷ USD vào năm 2030, với mô hình dài hạn cho thấy quy mô từ 3,0 nghìn tỷ đến 4,0 nghìn tỷ USD vào năm 2035.

Sự thống trị của trái phiếu chính phủ Mỹ và quỹ thị trường tiền tệ được token hóa

Thực tế pháp lý và quy định của ngân hàng thương mại

1. Xác minh danh tính pháp lý và các biện pháp bảo vệ chống rửa tiền: Các quyền tài phán chủ quyền yêu cầu thực thi nghiêm ngặt các quy định Know-Your-Customer (KYC), Customer Due Diligence (CDD) và Counter-Terrorist Financing (CTF). Các môi trường không cần phép và không được kiểm duyệt không thể tự mình đáp ứng các tiêu chuẩn tuân thủ pháp lý cần thiết để xử lý nợ chủ quyền hoặc phân bổ quỹ doanh nghiệp.

2. Tính độc lập khỏi phá sản và bảo vệ tài sản: Các công cụ thực tế được token hóa dựa trên các hợp đồng pháp lý ngoài chuỗi để đảm bảo rằng một token đại diện cho một yêu cầu pháp lý hợp lệ và có thể thi hành đối với tài sản cơ sở. Các tổ chức lưu ký đủ điều kiện và ngân hàng tín thác cung cấp sự tách biệt bảng cân đối kế toán cần thiết để giúp bảo vệ tài sản cơ sở cho người nắm giữ token trong trường hợp người phát hành phá sản.

3. Tín dụng trung gian và quản lý thanh khoản: Ngân hàng thương mại bao gồm việc chuyển đổi kỳ hạn chủ động—chuyển đổi các khoản tiền gửi ngắn hạn thành tín dụng thương mại dài hạn. Các nhà tạo thị trường tự động (AMMs) không có bảng cân đối kế toán linh hoạt để hấp thụ cú sốc tín dụng vĩ mô hoặc cung cấp thanh khoản theo cơ chế người cho vay cuối cùng được quy định trong thời kỳ căng thẳng thị trường hệ thống.

Sự chấp nhận của tổ chức tại các trung tâm tài chính lớn

Cột mốc 1: Tiền được token hóa và thanh toán FX

• Tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương quy mô bán sỉ (wCBDC): Các tài sản thanh toán trực tiếp từ ngân hàng trung ương được thiết kế dành cho các tổ chức tài chính được cấp phép để thực hiện thanh toán liên ngân hàng.

• Các khoản tiền gửi ngân hàng thương mại được token hóa: Các đại diện kỹ thuật số của các nghĩa vụ tiền gửi do các tổ chức lưu ký được quản lý phát hành, cho phép khách hàng doanh nghiệp chuyển tiền ngân hàng thương mại 24/7 trên các mạng được hỗ trợ.

• Các stablecoin được bảo đảm bằng tiền pháp định và được quản lý: Các token kỹ thuật số được đảm bảo đầy đủ, cung cấp thanh khoản cho việc thanh toán xuyên biên giới giữa các phòng giao dịch tài sản kỹ thuật số và ngoại hối.

Cột mốc 2: Tài sản vốn được token hóa

Cột thứ ba: Thanh toán có thể lập trình và nguyên tử

• Việc chuyển tài sản được token hóa và việc chuyển tiền mặt được token hóa được liên kết có điều kiện và được thực hiện đồng thời trong cùng một khối giao dịch.

• Nếu một trong hai phần tiền mặt hoặc tài sản thiếu sự ủy quyền hợp lệ, số dư đủ hoặc xác minh tuân thủ, toàn bộ giao dịch sẽ tự động bị hủy bỏ.

• Rủi ro thanh toán trên tiền vốn được giảm đáng kể, làm giảm nhu cầu các tổ chức phải phong tỏa các khoản dự phòng vốn phòng vệ quá mức để đối phó với sự chậm trễ thanh toán.

1. Sự phân mảnh thanh khoản trên các mạng cạnh tranh

2. Dòng vốn chạy nhanh và rủi ro thanh khoản

3. Các khung pháp lý và phá sản xuyên biên giới

Dự báo về token hóa của Deutsche Bank cho năm 2030 và 2035 là gì?

Việc token hóa sẽ loại bỏ các trung gian tài chính không?

Sự khác biệt giữa stablecoin và tài sản được token hóa (RWAs) là gì?

Vai trò của các khoản nạp được token hóa trong ngành ngân hàng tương lai là gì?