Circle cho biết họ giữ chỉ 7 xu trên mỗi đô la doanh thu USDC khi cạnh tranh giữa các stablecoin ngày càng gia tăng

Circle cho biết họ giữ chỉ 7 xu trên mỗi đô la doanh thu USDC khi cạnh tranh giữa các stablecoin ngày càng gia tăng

Hình ảnh tùy chỉnh
Circle cho biết họ chỉ giữ lại bảy xu lợi nhuận ròng cho mỗi đô la doanh thu tạo ra trong sáu tháng đầu năm 2026, làm nổi bật những áp lực kinh tế đằng sau một trong những stablecoin được sử dụng rộng rãi nhất được hỗ trợ bởi đô la Mỹ. Trong một bài viết trên blog công ty được công bố vào ngày 16 tháng Mười, Circle tiết lộ khoảng 1,4 tỷ đô la doanh thu và thu nhập từ dự trữ, 819 triệu đô la chi phí phân phối và giao dịch, cùng thêm 473 triệu đô la đầu tư vào cơ sở hạ tầng, tuân thủ và phát triển sản phẩm. Việc tiết lộ này xảy ra trong bối cảnh các sáng kiến stablecoin đối thủ đang thách thức mô hình truyền thống bằng cách cung cấp cho doanh nghiệp một phần lớn hơn từ lợi nhuận dự trữ.
 
Cuộc tranh luận này quan trọng vì việc áp dụng stablecoin không tự động chuyển hóa thành lợi nhuận cao hơn cho nhà phát hành. Circle phải cân bằng giữa sự tăng trưởng của USDC, động lực cho đối tác, chi phí vận hành và thu nhập lãi suất trong khi cạnh tranh với Tether’s USDT và mạng Open USD đang nổi lên. Phản ứng của nó cũng đặt ra một câu hỏi rộng hơn cho thị trường tiền mã hóa: khi stablecoin trở thành cơ sở hạ tầng tài chính, ai nên nắm bắt giá trị kinh tế mà chúng tạo ra?

Những điểm chính

  • Circle đã giữ lại khoảng 0,07 đô la cho mỗi đô la doanh thu: Con số này đề cập đến lợi nhuận ròng chiếm tỷ lệ trên doanh thu nửa đầu năm 2026, không phải lợi nhuận kiếm được trên mỗi đô la USDC phát hành.
  • Phân phối là một khoản chi phí lớn: Circle đã chi khoảng 819 triệu USD cho các chi phí phân phối, giao dịch và liên quan trong nửa đầu năm 2026.
  • Hoạt động của USDC vẫn duy trì ở mức cao: Circle báo cáo hơn 36 nghìn tỷ USD khối lượng giao dịch trên chuỗi trong nửa đầu năm, cho thấy hoạt động thanh toán đáng kể.
  • Open USD thách thức mô hình chia sẻ doanh thu: Được hỗ trợ bởi các công ty thanh toán và công nghệ lớn, mạng lưới đối thủ nhằm phân phối gần như toàn bộ lợi nhuận từ dự trữ cho các đối tác tham gia sau khi trừ phí quản lý.
  • Lãi suất vẫn giữ vai trò quan trọng: lợi tức dự trữ, lưu thông USDC, chi phí đối tác và doanh thu không phải từ dự trữ đều sẽ ảnh hưởng đến lợi nhuận tương lai của Circle.
  • Circle đang mở rộng ra ngoài việc phát hành stablecoin: Cơ sở hạ tầng thanh toán, thanh toán xuyên biên giới và thanh toán cho các tác nhân AI có thể mang lại các cơ hội tăng trưởng bổ sung.

1. Việc Circle công bố doanh thu 7 xu thực sự có nghĩa là gì?

Bản tiết lộ của Circle cho thấy doanh thu đáng kể liên quan đến USDC đi kèm với chi phí phân phối lớn và các yêu cầu đầu tư liên tục. Bài đăng trên blog ngày 16 tháng 10 của công ty giải thích rằng khoảng 59 cent trong mỗi đô la doanh thu được dùng để chi trả cho các đối tác phân phối và chi phí giao dịch, trong khi khoảng 34 cent được đầu tư vào cơ sở hạ tầng, tuân thủ, quan hệ ngân hàng, thanh khoản và phát triển sản phẩm. Số còn lại là 7 cent đại diện cho lợi nhuận ròng.
 
Sự khác biệt này quan trọng vì tiêu đề có thể dễ dàng bị hiểu nhầm. Circle không nói rằng việc phát hành mỗi 1 USD giá trị USDC chỉ tạo ra bảy xu doanh thu. Thay vào đó, họ mô tả cách doanh thu được phân bổ sau khi đã trừ chi phí. USDC được thiết kế để duy trì mối quan hệ 1:1 với đô la Mỹ, trong khi Circle chủ yếu kiếm thu nhập từ các tài sản đảm bảo cho các stablecoin của mình.

Cách phân phối doanh thu nửa đầu năm của Circle

Mục nửa đầu năm 2026 Số tiền ước tính Tỷ lệ doanh thu
Doanh thu và thu nhập dự trữ 1,4 tỷ USD 100%
Chi phí phân phối và giao dịch 819 triệu USD 59%
Cơ sở hạ tầng và các khoản đầu tư khác 473 triệu USD 34%
Lợi nhuận ròng Khoảng 103 triệu USD 7%
Nguồn: Công bố ngày 16 tháng 10 năm 2026 của Circle. Số tiền và phần trăm đã được làm tròn; các danh mục được trình bày theo cách Circle mô tả.
 
Những con số này minh họa kinh tế của việc vận hành một mạng lưới stablecoin ở quy mô lớn. Circle phải bồi thường cho các doanh nghiệp giúp phân phối USDC, duy trì các hệ thống hỗ trợ chuyển và hoàn tiền, đồng thời tiếp tục đầu tư vào các sản phẩm thu hút người dùng tổ chức và bán lẻ.
 
Tuy nhiên, con số bảy xu không nên được xem là thước đo đầy đủ về lợi nhuận dài hạn của Circle. Nó mô tả một kỳ báo cáo cụ thể, và kết quả trong tương lai có thể thay đổi khi lãi suất, các thỏa thuận phân phối, chi phí hoạt động và doanh thu từ các dịch vụ khác thay đổi.

2. Tại sao USDC tạo ra doanh thu nhưng cũng đòi hỏi cơ sở hạ tầng tốn kém

Mô hình kinh doanh của Circle phụ thuộc nặng nề vào thu nhập từ các tài sản dự trữ đảm bảo cho USDC và EURC. Báo cáo tài chính quý mới nhất của họ, có sẵn tính đến ngày 20 tháng 10 năm 2026, cho thấy thu nhập từ dự trữ chiếm 94,6% tổng doanh thu trong nửa đầu năm 2026. Sự tập trung này khiến lợi nhuận của Circle nhạy cảm với cả số tiền stablecoin đang lưu hành và lợi nhuận thu được từ các tài sản dự trữ.

Cách mô hình doanh thu stablecoin hoạt động

Khi khách hàng đủ điều kiện chuyển đổi đô la thành USDC, các sắp xếp dự trữ tương ứng sẽ giữ các tài sản nhằm hỗ trợ việc hoàn trả với giá trị mặt. Những tài sản này tạo ra thu nhập, trong khi người dùng thường không nhận được lãi suất từ tài sản dự trữ cơ bản chỉ vì nắm giữ USDC thông thường.
 
Circle sử dụng doanh thu để trả cho các đối tác phân phối và chi trả cho cơ sở hạ tầng cần thiết để vận hành mạng lưới. Công ty cũng phải hỗ trợ khách hàng tổ chức, duy trì các mối quan hệ ngân hàng, tuân thủ các quy định áp dụng và đảm bảo các quy trình hoàn trả và thanh toán hoạt động đáng tin cậy.
 
Điều này tạo ra một doanh nghiệp với tiềm năng kinh tế quy mô hấp dẫn nhưng có những sự phụ thuộc đáng kể. Việc lưu hành nhiều USDC hơn có thể tăng thu nhập từ dự trữ, tuy nhiên chi phí phân phối cao hơn hoặc lợi suất dự trữ thấp hơn có thể làm giảm một phần lợi ích này.

Tại sao khối lượng giao dịch không giống với doanh thu

Circle báo cáo hơn 36 nghìn tỷ USD khối lượng giao dịch USDC trên chuỗi trong nửa đầu năm 2026, cùng hơn 315 tỷ USD USDC được phát hành và hoàn trả. Công ty cũng cho biết USDC chiếm khoảng 77% khối lượng giao dịch stablecoin toàn cầu trong tháng Sáu, tăng từ 60% một năm trước đó.
 
Các con số này đo lường các hoạt động khác nhau. Khối lượng trên chuỗi ghi nhận các khoản chuyển và thanh toán, do đó cùng một loại token có thể được di chuyển nhiều lần. Việc phát hành và hoàn trả đo lường các khoản chuyển đổi giữa USDC và tiền tệ truyền thống, trong khi lưu thông đại diện cho số tiền USDC đang lưu hành.
 
Do đó, khối lượng giao dịch 36 nghìn tỷ USD không có nghĩa là Circle nhận được 36 nghìn tỷ USD doanh thu. Các con số này thay vào đó cho thấy quy mô việc sử dụng USDC và tiềm năng quan trọng của mạng lưới phân phối của nó. Đối với các nhà đầu tư đánh giá Circle, lưu thông, thu nhập từ dự trữ, chi phí phân phối và lợi nhuận ròng cung cấp bức tranh toàn diện hơn so với khối lượng giao dịch đơn thuần.

3. Tại sao cạnh tranh stablecoin đang gia tăng

Thông báo của Circle đến trong bối cảnh các đối thủ cạnh tranh thách thức không chỉ vị thế thị trường của USDC mà còn cách phân chia doanh thu từ stablecoin giữa các nhà phát hành, sàn giao dịch, các công ty thanh toán và các bên tham gia khác.

USDT Vẫn Là Đối Thủ Lớn

USDT của Tether tiếp tục cạnh tranh với USDC trên các sàn giao dịch tiền điện tử, các cặp giao dịch, chuyển khoản quốc tế và thanh khoản định danh bằng đô la Mỹ. Reuters đưa tin vào ngày 16 tháng 10 rằng Circle nắm giữ khoảng 25% thị phần stablecoin toàn cầu, so với gần 60% của USDT. Những con số này đề cập đến thị phần, không phải chỉ số khối lượng giao dịch riêng mà Circle đã trích dẫn cho USDC.
 
Hai nhà phát hành cũng vận hành với các cấu trúc kinh doanh và vị thế thị trường khác nhau. USDT có sự hiện diện đáng kể trong giao dịch tiền điện tử quốc tế, trong khi Circle nhấn mạnh vào các hoạt động được quản lý, đối tác tổ chức và cơ sở hạ tầng thanh toán. Những khác biệt này có nghĩa là cạnh tranh giữa các stablecoin không thể được đánh giá chỉ thông qua vốn hóa thị trường.
 
Đối với Circle, thách thức là chuyển đổi sự phổ biến của USDC thành giá trị kinh tế bền vững trong khi duy trì sức hút đối với các sàn giao dịch, tổ chức tài chính và doanh nghiệp. Nếu một đối thủ có thể cung cấp tính năng tương đương đồng thời mang lại lợi ích kinh tế tốt hơn cho các đối tác, Circle có thể phải chịu áp lực điều chỉnh các thỏa thuận thương mại.

Mở rộng USD thách thức mô hình phân phối truyền thống

USD mở, hoặc OUSD, đại diện cho một thách thức trực tiếp hơn đối với cách tiếp cận truyền thống. Được tạo ra bởi Open Standard, một sáng kiến do Coinbase, Mastercard, Shopify, Stripe và Visa thành lập, OUSD được thiết kế để cung cấp cơ sở hạ tầng stablecoin cho các doanh nghiệp đồng thời thưởng cho các đối tác tham gia vì đã hỗ trợ việc áp dụng và giao dịch. Stripe đã công bố vào ngày 30 tháng 9 rằng OUSD sẽ có sẵn trên tất cả các sản phẩm liên quan đến stablecoin của họ.
 
Mô hình của mạng lưới cho phép các doanh nghiệp tham gia tạo ra và gọi lại OUSD mà không mất phí và nhận phần thưởng liên quan đến hoạt động của họ. Tiếp cận được nêu rõ của Open Standard là phân phối lợi nhuận từ dự trữ cho các đối tác tham gia sau khi giữ lại một khoản phí quản lý. Điều này khác với mô hình mà người phát hành giữ một phần lớn hơn thu nhập từ dự trữ và trả cho các nhà phân phối được chọn theo các thỏa thuận thương mại.
 
Sự khác biệt này có thể quan trọng đối với các xử lý thanh toán, sàn giao dịch, công ty fintech và bên chấp nhận thanh toán có số dư stablecoin lớn. Nếu các doanh nghiệp này có thể nhận được phần lớn hơn trong nền kinh tế, họ có thể có động lực mạnh mẽ hơn để tích hợp mạng lưới đối thủ vào sản phẩm của mình.
 
Tuy nhiên, mô hình của OUSD không đảm bảo rằng mọi doanh nghiệp tham gia sẽ kiếm được nhiều hơn trong mọi tình huống. Lợi ích thực tế phụ thuộc vào các điều khoản tham gia, số dư đủ điều kiện, hoạt động, phí quản lý và chi phí liên quan đến tích hợp và vận hành mạng lưới.

4. Vị thế của Coinbase làm cho sự cạnh tranh trở nên phức tạp hơn

Coinbase minh họa lý do tại sao việc phân phối stablecoin đã trở nên quan trọng về mặt chiến lược. Sàn giao dịch là đối tác lớn của USDC, nhưng đồng thời cũng là công ty sáng lập của Open Standard, mạng lưới đang phát triển OUSD. Điều này tạo ra một mối quan hệ cạnh tranh phức tạp hơn so với một cuộc cạnh tranh đơn thuần giữa hai nhà phát hành stablecoin độc lập.
 
Đối với Circle, các nền tảng lớn giúp USDC tiếp cận khách hàng và duy trì tính khả dụng trên các dịch vụ tài sản số như giao dịch, thanh toán và các dịch vụ khác. Những đối tác này có thể tạo ra hiệu ứng mạng lưới: sự sẵn có lớn hơn thu hút nhiều người dùng hơn, từ đó khuyến khích nhiều ứng dụng và tích hợp hơn.
 
Nhưng phân phối cũng tạo ra sức mạnh thương lượng. Một nền tảng kiểm soát mối quan hệ với khách hàng và cơ sở hạ tầng thanh toán có thể đàm phán để giành một phần lớn hơn trong doanh thu được tạo ra từ số dư và hoạt động của stablecoin. Nếu các mạng cạnh tranh cung cấp các điều khoản hấp dẫn hơn, các nhà phát hành hiện tại có thể cần xem xét lại mức giá trị kinh tế mà họ giữ lại.

Liệu Circle có phải chia sẻ nhiều doanh thu hơn không?

Có thể, nhưng sự thay đổi không phải là điều tất yếu. Circle có thể phản ứng bằng cách đàm phán lại các thỏa thuận phân phối, tăng giá trị các dịch vụ cơ sở hạ tầng, cải thiện hiệu quả hoạt động hoặc đa dạng hóa nguồn thu nhập.
 
Quyết định của nó sẽ phụ thuộc vào sự đánh đổi giữa lợi nhuận ngắn hạn và tăng trưởng mạng lưới dài hạn. Việc trả nhiều hơn cho các đối tác có thể làm giảm biên lợi nhuận trong ngắn hạn nhưng giúp duy trì các kênh phân phối quan trọng. Ngược lại, hạn chế các khoản khuyến khích đối tác có thể giữ lại nhiều doanh thu hơn trên mỗi đô la, nhưng khiến các mạng lưới cạnh tranh trở nên hấp dẫn hơn.
 
Câu hỏi quan trọng là liệu Circle có thể tiếp tục mở rộng USDC mà không để chi phí phân phối tăng nhanh hơn lợi ích kinh tế từ sự tăng trưởng đó hay không.

5. Lãi suất có thể quan trọng không kém cạnh tranh

Cạnh tranh stablecoin không phải là yếu tố duy nhất ảnh hưởng đến lợi nhuận của Circle. Những thay đổi trong lãi suất có thể tác động đáng kể đến thu nhập từ dự trữ, ngay cả khi lưu thông USDC tiếp tục tăng trưởng.
 
Kết quả quý hai năm 2026 của Circle, được công bố vào ngày 5 tháng Tám, cung cấp một minh họa hữu ích. Lưu lượng USDC tăng 19% so với cùng kỳ năm trước lên 73,3 tỷ USD, trong khi khối lượng giao dịch trên chuỗi đạt 14,8 nghìn tỷ USD, tăng 151%. Tổng doanh thu và thu nhập từ dự trữ tăng 7% lên khoảng 701 triệu USD, nhưng thu nhập từ dự trữ tăng chậm hơn lưu lượng vì tỷ suất lợi nhuận từ dự trữ giảm 66 điểm cơ bản.
 
Điều này cho thấy việc mở rộng nguồn cung stablecoin không tự động tạo ra tăng trưởng doanh thu tương ứng. Khi lợi suất giảm, mỗi đô la tài sản dự trữ có thể tạo ra ít doanh thu hơn. Lưu thông cao hơn có thể giảm bớt một phần áp lực đó, nhưng không thể loại bỏ hoàn toàn mức độ nhạy cảm với lãi suất.

Ba biến số quan trọng nhất

Hiệu suất tài chính tương lai của Circle sẽ phụ thuộc vào ba yếu tố tương tác.
 
Đầu tiên, lưu lượng USDC xác định quy mô ước tính của các tài sản dự trữ hỗ trợ stablecoin. Thứ hai, lợi tức dự trữ ảnh hưởng đến mức thu nhập mà các tài sản đó tạo ra. Thứ ba, chi phí phân phối và vận hành xác định bao nhiêu phần trong số thu nhập đó cuối cùng đóng góp vào lợi nhuận.
 
Các biến số này có thể di chuyển theo các hướng khác nhau. Ví dụ: lưu thông USDC có thể tăng trong khi lợi suất dự trữ giảm và chi phí đối tác tăng. Trong tình huống đó, các chỉ số áp dụng có thể trông mạnh mẽ ngay cả khi lợi nhuận đang chịu áp lực.
 
Điều ngược lại cũng có thể xảy ra: chi phí phân phối thấp hơn, hiệu quả vận hành cao hơn và sự tăng trưởng trong các dịch vụ có giá trị cao hơn có thể hỗ trợ lợi nhuận ngay cả khi lợi suất dự trữ suy yếu. Do đó, các nhà đầu tư nên đánh giá Circle thông qua sự kết hợp các chỉ số tài chính và vận hành thay vì dựa vào một con số nổi bật duy nhất.

6. Circle có thể giảm sự phụ thuộc vào thu nhập từ dự trữ không?

Circle đang nỗ lực xây dựng một hệ sinh thái thanh toán và cơ sở hạ tầng tài chính rộng lớn hơn xung quanh USDC. Chiến lược của nó bao gồm thanh toán xuyên biên giới, thanh toán doanh nghiệp, cơ sở hạ tầng blockchain và các công cụ cho phép các nhà phát triển và doanh nghiệp tích hợp các giao dịch stablecoin vào sản phẩm của họ.
 
Cơ hội là tạo doanh thu từ các dịch vụ thay vì phụ thuộc gần như hoàn toàn vào lãi suất kiếm được từ tài sản dự trữ. Nếu các doanh nghiệp trả tiền cho việc phối hợp thanh toán, cơ sở hạ tầng thanh toán settlement và các dịch vụ liên quan, Circle có thể dần đa dạng hóa các nguồn doanh thu của mình.

Thanh toán xuyên biên giới và các thị trường mới

Vào ngày 16 tháng 10, Reuters báo cáo rằng Circle dự định mở rộng sang khoảng 40 thị trường đang phát triển và mới nổi, với ban quản lý xác định nhu cầu tại Đông Nam Á, Mỹ Latinh, châu Phi và Trung Đông. Công ty cũng nhấn mạnh việc mua lại Tazapay với giá 400 triệu USD như một phần trong chiến lược thanh toán quốc tế của mình.
 
Các thị trường này có thể mang lại cơ hội khi doanh nghiệp cần thanh toán xuyên biên giới nhanh hơn, các tùy chọn thanh toán liên kết với đô la Mỹ, hoặc giải pháp thay thế cho các quy trình thanh toán truyền thống bị phân mảnh. Tuy nhiên, việc mở rộng cũng đòi hỏi các đối tác địa phương, tuân thủ quy định và các kênh chuyển đổi tiền pháp định đáng tin cậy. Việc công bố kế hoạch gia nhập thêm các thị trường không có nghĩa là những thị trường đó sẽ ngay lập tức tạo ra lợi nhuận đáng kể.

Thanh toán qua AI-Agent có thể tạo ra một kênh doanh thu khác

Vào ngày 19 tháng 10, Circle đã công bố chi tiết về dịch vụ CPN Managed Payments dành cho các doanh nghiệp nhận thanh toán từ các tác nhân AI. Dịch vụ này được thiết kế để xử lý các yếu tố như chấp nhận thanh toán, kiểm tra giao dịch, đối chiếu và chuyển tiền vào tài khoản ngân hàng, giúp các doanh nghiệp kiếm tiền từ các cuộc gọi API, dữ liệu, nội dung và các dịch vụ khác mà không cần tự xây dựng toàn bộ hạ tầng stablecoin nền tảng.
 
Sáng kiến này kết nối mạng stablecoin của Circle với một danh mục giao dịch tự động tiềm năng mới. Các tác nhân AI có thể cần thanh toán cho dữ liệu, quyền truy cập phần mềm và dịch vụ tính toán với số tiền nhỏ và tần suất cao. Thanh toán bằng stablecoin có thể hỗ trợ các giao dịch này khi các phương thức thanh toán truyền thống kém tiện lợi hơn.
 
Cơ hội thương mại vẫn phụ thuộc vào mức độ áp dụng. Circle phải chứng minh rằng các doanh nghiệp sẽ sử dụng dịch vụ ở quy mô đủ lớn và doanh thu từ dịch vụ có thể đóng góp đáng kể vào lợi nhuận. Tuy nhiên, hạ tầng thanh toán và thương mại do đại lý điều hành cung cấp các con đường khả thi nhằm giảm sự phụ thuộc vào thu nhập từ dự trữ.

7. Những gì nhà đầu tư tiền điện tử nên theo dõi tiếp theo

Mốc tiếp theo hữu ích nhất là báo cáo kết quả kinh doanh quý ba năm 2026 của Circle, dự kiến vào ngày 4 tháng 11. Kết quả này nên cung cấp cái nhìn cập nhật hơn về lưu thông USDC, thu nhập từ dự trữ, chi phí phân phối và đóng góp của các dịch vụ khác.
 
Các nhà đầu tư nên tập trung vào việc liệu tăng trưởng doanh thu có đang chuyển hóa thành biên lợi nhuận tốt hơn hay không. Nếu lưu thông USDC tăng lên nhưng chi phí phân phối tăng với tốc độ tương đương hoặc nhanh hơn, Circle có thể gặp khó khăn trong việc cải thiện khả năng sinh lời. Nếu doanh thu không từ dự trữ mở rộng và hiệu quả hoạt động được cải thiện, công ty có thể trở nên ít nhạy cảm hơn với những thay đổi về lãi suất.
 
Việc áp dụng OUSD là một chỉ số quan trọng khác. Sự sẵn có của nó thông qua Stripe và sự tham gia của các công ty thanh toán lớn mang lại cho nó những lợi thế phân phối tiềm năng, nhưng ý nghĩa dài hạn của nó sẽ phụ thuộc vào việc sử dụng thực tế, số dư, thanh khoản và sự giữ chân đối tác, thay vì chỉ dựa vào các thông báo.
 
Cuối cùng, thị phần và khối lượng giao dịch nên được theo dõi riêng biệt. USDC có thể tăng hoạt động giao dịch mà không chiếm được thị phần tương đương trong tổng số dư stablecoin đang lưu hành, trong khi OUSD có thể thu hút hoạt động thanh toán doanh nghiệp mà chưa ngay lập tức thay thế thanh khoản giao dịch đã được thiết lập. Những sự phân biệt này sẽ giúp các nhà đầu tư đánh giá liệu sự cạnh tranh đang thay đổi nền kinh tế kinh doanh cốt lõi hay chỉ đơn thuần tạo ra những tin tức nổi bật.

Kết luận

Việc Circle tiết lộ rằng họ đã giữ lại khoảng bảy xu lợi nhuận ròng trên mỗi đô la doanh thu trong nửa đầu năm 2026 làm nổi bật các sự đánh đổi tài chính đằng sau sự tăng trưởng của USDC. Công ty đã tạo ra khoảng 1,4 tỷ đô la doanh thu và thu nhập từ dự trữ, nhưng chi phí phân phối và các khoản đầu tư vào cơ sở hạ tầng, tuân thủ và phát triển sản phẩm đã tiêu thụ phần lớn số tiền đó. Con số này không có nghĩa là USDC không có lợi nhuận; nó cho thấy việc duy trì một mạng lưới stablecoin lớn đòi hỏi chi tiêu đáng kể.
 
Bối cảnh cạnh tranh cũng đang thay đổi. Tether vẫn là đối thủ lớn, trong khi Open USD giới thiệu một mô hình nhằm mang lại cho các doanh nghiệp tham gia phần lợi nhuận từ dự trữ một cách trực tiếp hơn. Những phát triển này có thể tạo áp lực lên Circle để cải thiện hiệu quả, xem xét lại các chính sách khuyến khích đối tác và mở rộng ra ngoài nguồn thu dựa trên lãi suất.
 
Hiệu suất dài hạn của Circle sẽ phụ thuộc vào nhiều yếu tố hơn là lượng lưu thông USDC hoặc khối lượng giao dịch. Lợi suất dự trữ, chi phí phân phối, sự áp dụng của doanh nghiệp và thành công của cơ sở hạ tầng thanh toán đều sẽ ảnh hưởng đến lợi nhuận. Báo cáo kết quả kinh doanh ngày 4 tháng Mười Một của họ sẽ mang lại cơ hội quan trọng để đánh giá các xu hướng đó. Đối với thị trường tiền mã hóa rộng hơn, vấn đề trung tâm là liệu các nhà phát hành stablecoin có thể duy trì các mạng lưới đáng tin cậy, thanh khoản và được chấp nhận rộng rãi đồng thời tạo ra nền kinh tế bền vững cho cả chính họ lẫn các đối tác hay không.

🔥 Ngoài những tin tức chính: KuCoin 5.0 có ý nghĩa gì với bạn

Tin tức thị trường thay đổi nhanh — nhưng nơi bạn hành động lại quan trọng không kém. Tháng Mười này, KuCoin ra mắt KuCoin 5.0, biến KuCoin thành một nền tảng được xây dựng lại. Dưới đây là những gì thực sự thay đổi đối với bạn:
 
  • Một tài khoản cho mọi thứ. Các nền tảng cũ chia tiền của bạn thành các tài khoản riêng biệt “spot”, “margin” và “futures” và mong đợi bạn hiểu lý do. Tài khoản hợp nhất của KuCoin 5.0 loại bỏ hoàn toàn điều đó — chỉ cần nạp một lần, mọi thứ đều có sẵn ngay lập tức (hiện chỉ dành cho VIP).
  • Cổ phiếu, chỉ số và hàng hóa. KuCoin 5.0 mở rộng ra ngoài tiền điện tử sang các thị trường toàn cầu. Khi tiền điện tử đi ngang và chứng khoán tăng trưởng (hoặc ngược lại), bạn có thể chuyển đổi trong vài phút thay vì mở tài khoản môi giới và chờ đợi vài ngày để chuyển tiền pháp định.
  • Tài sản thực tế (RWA). Tiếp cận dưới dạng token hóa các tài sản truyền thống như hàng hóa, ngay trong tài khoản tiền điện tử của bạn. Một trong những phân khúc tăng trưởng nhanh nhất trong tài chính toàn cầu giờ đây không còn dành riêng cho các tổ chức — bạn có thể tiếp cận nó từ cùng một số dư mà bạn dùng để giao dịch.
  • Kiếm lợi nhuận trong khi học hỏi. Chưa sẵn sàng giao dịch? KCUSD giúp stablecoin của bạn sinh lời hàng ngày với lãi suất tự động tái đầu tư. Cách đơn giản nhất để đưa số dư không hoạt động của bạn vào làm việc, mang lại lợi suất 4%.
  • Một trợ lý AI bằng ngôn ngữ đơn giản. Đặt câu hỏi, nhận bối cảnh thị trường, hiểu những gì bạn đang xem — được tích hợp sẵn trên nền tảng, không cần dùng thuật ngữ chuyên môn.
  • Một ứng dụng không gây quá tải. Nhanh hơn, sạch sẽ hơn và nhất quán — trực quan ngay từ lần chạm đầu tiên, không cần hướng dẫn.
  • An toàn bạn có thể kiểm tra, không chỉ tin tưởng. Là một thực thể tại EU được cấp phép theo MiCAR, Proof of Reserves bạn có thể tự xác minh, cùng với chứng nhận bảo mật quốc tế (SOC 2 Type II, ISO 27001:2022).
 
Tạo tài khoản của bạn trong vài phút — và bắt đầu trên nền tảng được xây dựng cho tương lai của tiền mã hóa, chứ không phải quá khứ của nó.

Câu hỏi thường gặp

USDC vẫn được neo giá với đô la Mỹ không?

Đúng vậy. USDC được thiết kế để duy trì giá trị 1:1 với đô la Mỹ và có thể được đổi lại thông qua các kênh đủ điều kiện theo các điều khoản áp dụng. Giá thị trường của nó trên các sàn giao dịch có thể biến động tạm thời, do đó không nên nhầm lẫn mức neo mục tiêu với đảm bảo rằng mọi giao dịch trên thị trường thứ cấp sẽ diễn ra đúng ở mức $1.

Việc nắm giữ USDC có tự động mang lại lãi suất cho người dùng không?

Không. Việc sở hữu USDC thông thường không tự động mang lại cho người dùng lợi tức từ các tài sản dự trữ của Circle. Bất kỳ lợi suất nào được cung cấp bởi sàn giao dịch, nền tảng cho vay hoặc dịch vụ khác đều phụ thuộc vào điều khoản sản phẩm riêng của nhà cung cấp đó và có thể đi kèm với các rủi ro bổ sung.

Khối lượng giao dịch USDC có giống với vốn hóa thị trường của nó không?

Số lượng giao dịch đo lường giá trị được chuyển đổi trong một khoảng thời gian, trong khi vốn hóa thị trường hoặc nguồn cung lưu hành đo lường giá trị của các token đang lưu hành tại một thời điểm nhất định. Cùng một đồng USDC có thể được chuyển đi chuyển lại nhiều lần, khiến khối lượng giao dịch vượt quá giá trị của nguồn cung lưu hành.

Open USD có thể thay thế USDC không?

Quá sớm để đưa ra kết luận đó. OUSD mang đến một cách tiếp cận khác cho các chương trình khuyến khích đối tác và được hỗ trợ bởi các công ty thanh toán và công nghệ lớn. Việc nó có thể thách thức đáng kể USDC hay không phụ thuộc vào mức độ áp dụng, thanh khoản, độ tin cậy trong việc hoàn trả, các tích hợp, cũng như sự sẵn sàng của các doanh nghiệp trong việc sử dụng nó một cách nhất quán.

Khi nào Circle sẽ công bố kết quả tài chính tiếp theo?

Circle đã lên lịch công bố kết quả tài chính quý ba năm 2026 vào ngày 4 tháng 11 năm 2026. Các nhà đầu tư sẽ có thể đánh giá lưu thông cập nhật, doanh thu, thu nhập dự trữ, chi phí phân phối và khả năng sinh lời khi kết quả được công bố.
 
Thông báo miễn trừ trách nhiệm: Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên tài chính hay đầu tư. Đầu tư vào tiền điện tử tiềm ẩn rủi ro lớn. Luôn tự thực hiện nghiên cứu của riêng bạn trước khi giao dịch.

Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Trang này được dịch bằng công nghệ AI để thuận tiện cho bạn. Để biết thông tin chính xác nhất, hãy tham khảo bản gốc tiếng Anh.