Tại sao cổ phiếu chip đang điều chỉnh trong tháng 7 năm 2026 nhưng chu kỳ AI vẫn chưa kết thúc?
2026/07/09 11:24:00
Giới thiệu
Các cổ phiếu chip đã trải qua đợt điều chỉnh mạnh trong vài tuần gần đây, với Chỉ số Chip Philadelphia giảm hơn 11% trong hai tuần và các quỹ ETF tập trung vào bộ nhớ như DRAM giảm khoảng 25% so với mức cao ngày 22 tháng Sáu. Tuy nhiên, siêu chu kỳ AI không kết thúc—mà đang chuyển dịch. Vốn đang chuyển từ các “người bán cuốc” (nhà sản xuất chip) sang các “thợ mỏ” (các nhà cung cấp siêu quy mô và đám mây), khi ngành công nghiệp đang hấp thụ các khoản đầu tư lớn trước đó trong khi nhu cầu AI cơ bản đang tăng tốc.
Thông báo đầu tháng 7 của Meta về việc bán lượng năng lực tính toán AI dư thừa đã trở thành chất xúc tác, cho thấy các nhà cung cấp quy mô lớn đang tối ưu hóa năng lực thay vì mở rộng vô hạn. Lợi nhuận quý II năm 2026 kỷ lục của Samsung sau đó được công bố, nhưng cổ phiếu lại giảm gần 7% do lo ngại đỉnh chu kỳ. Micron công bố kết quả quý III bùng nổ với doanh thu 41,46 tỷ USD—tăng 346% so với cùng kỳ năm trước—nhưng vẫn chịu áp lực sau báo cáo lợi nhuận.
Sự điều chỉnh này phản ánh sự chậm lại ở mức độ thay đổi lành mạnh và sự luân chuyển lợi nhuận trong chu kỳ chi tiêu vốn (capex) về AI kéo dài nhiều năm mà các chuyên gia phân tích kỳ vọng sẽ được kéo dài đến năm 2027–2028. JPMorgan gọi đợt điều chỉnh này là cơ hội mua vào, với lý do nguồn cung mới hạn chế trước năm 2028.
Điều gì đang thúc đẩy đợt điều chỉnh gần đây của cổ phiếu chip?
Sự điều chỉnh này xuất phát từ các tín hiệu tiêu hóa sau nhiều năm chi tiêu mạnh tay của các nhà cung cấp hạ tầng lớn. Kế hoạch của Meta nhằm thương mại hóa năng lực tính toán dư thừa thông qua một doanh nghiệp điện toán đám mây mới cho thấy ngay cả những nhà đầu tư AI hàng đầu cũng đang tạm dừng mở rộng quy mô thô để cải thiện lợi nhuận.
Kết quả sơ bộ quý 2 của Samsung cho thấy lợi nhuận hoạt động tăng 19 lần lên khoảng 89,4 nghìn tỷ won (58,4 tỷ USD) nhờ nhu cầu bộ nhớ được thúc đẩy bởi AI, nhưng cổ phiếu lại giảm điểm khi nhà đầu tư lo ngại về chu kỳ đỉnh và chi tiêu vốn lớn trong tương lai. Kết quả quý 3 ấn tượng của Micron—doanh thu 41,46 tỷ USD và hướng dẫn 50 tỷ USD—đã kích hoạt phản ứng “bán tin tốt” đặc trưng tại các mức được cho là đỉnh.
Dữ liệu thị trường rộng hơn xác nhận đợt điều chỉnh: SMH giảm khoảng 12% trong hai tuần, trong khi các cổ phiếu bộ nhớ đối mặt với đợt bán tháo tập trung. Định giá cao, vị thế quá mức và sự chuyển dịch ra khỏi các cổ phiếu thắng lợi năm 2026 đã làm gia tăng đà giảm.
Tuy nhiên, những tín hiệu này là tín hiệu chiến thuật, không phải sự phá vỡ về cấu trúc. Nhu cầu về cơ sở hạ tầng AI vẫn không ngừng tăng, với HBM đã bán hết đến năm 2026 và các khoản đặt cọc trước hỗ trợ khả năng quan sát.
Việc Meta bán thừa công suất: Hấp thụ, không phải phá hủy nhu cầu
Việc Meta chuyển sang bán lượng máy tính AI dư thừa là một bước phát triển hợp lý. Sau những đợt mở rộng nhanh chóng trung tâm dữ liệu, công ty hiện đang tìm cách thu hồi lợi nhuận từ năng lực quá mức bằng cách cạnh tranh với AWS, Azure và Google Cloud.
Điều này không cho thấy sự suy yếu trong nhu cầu về AI. Thay vào đó, nó cho thấy các nhà cung cấp quy mô lớn đang chuyển từ việc tăng tốc vốn đầu tư thuần túy sang hiệu quả và thương mại hóa. Những động thái tương tự, như các kế hoạch liên quan đến xAI, củng cố quan điểm rằng những người chiến thắng sẽ tối ưu hóa các tài sản hiện có. Nhu cầu về chip có mối liên hệ trực tiếp với sự sẵn lòng chi vốn cho điện toán đám mây—hành động hiện tại cho thấy sự tối ưu hóa trong quá trình mở rộng đang diễn ra, chứ không phải hủy bỏ.
Kết quả kinh doanh của Samsung và Micron làm nổi bật sức mạnh của chu kỳ
Hướng dẫn quý 2 của Samsung mang lại lợi nhuận kỷ lục nhờ giá DRAM và NAND tăng mạnh từ các máy chủ AI. Doanh thu tăng khoảng gấp đôi so với cùng kỳ năm trước, với các yếu tố nền tảng của bộ nhớ vẫn ổn định.
Kết quả quý 3 tài chính năm 2026 của Micron còn mạnh mẽ hơn: doanh thu 41,46 tỷ USD (tăng 346% so với cùng kỳ năm trước) và doanh thu trung tâm dữ liệu vượt quá 25 tỷ USD mỗi quý. HBM vẫn bị giới hạn về công suất, với hướng dẫn tích cực nhấn mạnh nhu cầu bền vững.
Phản ứng “bán tin” phản ánh việc chốt lời và lo ngại về việc chuyển dịch danh mục, chứ không phải do nền tảng yếu. Các chuyên gia nhận định nhu cầu về bộ nhớ AI hỗ trợ biên lợi nhuận và tăng trưởng đến năm 2027+, trong khi nguồn cung mới bị hạn chế.
Michael Wilson của Morgan Stanley về việc chuyển dịch trong ngành bán dẫn
Mike Wilson của Morgan Stanley đã khuyên rõ ràng giảm sự tiếp xúc với ngành bán dẫn để chuyển sang các nhà cung cấp siêu quy mô. Ông xem đây là đỉnh điểm của “tốc độ thay đổi” trong chu kỳ chi tiêu vốn—không phải là kết thúc của nó. Lợi nhuận đang chuyển từ các nhà sản xuất chip sang các nhà vận hành đám mây đang thương mại hóa AI.
Điều này phù hợp với diễn biến thị trường: Các cổ phiếu liên quan đến AI của Trung Quốc như Alibaba tăng hơn 11% trong bối cảnh ngành bán dẫn Mỹ suy yếu, phản ánh sự chuyển dịch toàn cầu và sự cạnh tranh ngày càng gay gắt giữa Mỹ và Trung Quốc trong lĩnh vực AI.
Tại sao nhu cầu về AI và chi tiêu vốn vẫn duy trì mạnh mẽ trong dài hạn
Nhiều yếu tố hỗ trợ sự tiếp diễn:
-
Ràng buộc nguồn cung: HBM đã bán hết đến năm 2026; khả năng tăng công suất đáng kể khó xảy ra trước năm 2028.
-
Cam kết của các nhà cung cấp hạ tầng lớn: Microsoft, Google, Amazon và các công ty khác duy trì các kế hoạch cơ sở hạ tầng AI quy mô lớn bất chấp việc tối ưu hóa trong ngắn hạn.
-
Tăng tốc địa chính trị: Cuộc cạnh tranh AI giữa Mỹ và Trung Quốc thúc đẩy các khoản đầu tư song song, tăng nhu cầu toàn cầu.
-
Giai đoạn tối ưu hóa doanh thu: Khi các mô hình được triển khai, các nhà cung cấp điện toán đám mây tạo ra doanh thu để tài trợ cho các chi phí tiếp theo, tạo thành một vòng lặp tự củng cố.
JPMorgan và các bên khác cho rằng chu kỳ chip do AI thúc đẩy sẽ tiếp tục mạnh mẽ đến năm 2027.
Bạn có nên giao dịch tiếp xúc với AI trên KuCoin không?
KuCoin cung cấp nhiều cách đa dạng để tham gia vào hệ sinh thái AI ngoài cổ phiếu truyền thống. Người giao dịch có thể tiếp cận các tài sản tiền điện tử liên quan đến cơ sở hạ tầng AI, tính toán phi tập trung và các điểm giao nhau giữa blockchain và AI, những yếu tố này hưởng lợi từ cùng các yếu tố thúc đẩy nhu cầu.
KuCoin cung cấp quyền truy cập vào một loạt các thị trường không chỉ là thị trường tiền điện tử, mà còn cả thị trường chứng khoán. Bây giờ người dùng cũng có thể tham gia Chiến dịch Trading US Stock Perps của KuCoin:
-
Sau khi hoàn thành các nhiệm vụ giao dịch đơn giản, người dùng có thể mở khóa phần thưởng quỹ tiền thưởng 100.000 USDT dưới dạng TSLA, AAPL hoặc GOOGL.
Kết luận
Sự điều chỉnh cổ phiếu chip năm 2026 đại diện cho một sự điều chỉnh lành mạnh và luân chuyển vốn trong siêu chu kỳ AI, chứ không phải sự kết thúc của nó. Các yếu tố kích hoạt như việc Meta bán năng lực và lợi nhuận mạnh nhưng đã được định giá sẵn từ Samsung và Micron cho thấy quá trình tiêu hóa sau giai đoạn tăng trưởng bùng nổ. Tuy nhiên, các động lực cốt lõi—nguồn cung hạn chế, nhu cầu AI không giới hạn và chi tiêu vốn nhiều năm—vẫn đang được duy trì vững chắc.
Lời kêu gọi của Michael Wilson về việc chuyển dịch sang các nhà cung cấp siêu quy mô và những triển vọng tích cực từ JPMorgan nhấn mạnh rằng đây là một sự thay đổi giai đoạn, không phải là sự kết thúc. Cạnh tranh toàn cầu, đặc biệt là động lực Mỹ - Trung, càng củng cố triển vọng dài hạn.
Các nhà đầu tư nên xem biến động như một cơ hội. Giai đoạn tiếp theo của chu kỳ AI ủng hộ những bên tối ưu hóa doanh thu và những nhà xây dựng hạ tầng bền vững. Với nguồn cung mới hạn chế đến năm 2028, lập luận tăng giá cấu trúc đối với bán dẫn và AI vẫn đầy sức thuyết phục, bất chấp những nhiễu ngắn hạn. Đặt vị thế một cách cẩn trọng, tập trung vào các yếu tố cơ bản và nhận thức rằng các điều chỉnh trong các xu hướng dài hạn mạnh mẽ thường tạo ra các điểm vào tốt nhất cho lợi nhuận dài hạn.
Câu hỏi thường gặp
Liệu cơn sốt chip AI đã kết thúc sau đợt điều chỉnh năm 2026?
Không. Sự điều chỉnh phản ánh sự chuyển đổi và hấp thụ, không phải kết thúc nhu cầu. Các chuyên gia phân tích dự báo chu kỳ sẽ tiếp tục mạnh mẽ đến năm 2027–2028 với nguồn cung mới hạn chế.
Tại sao cổ phiếu của Samsung và Micron lại giảm dù có lợi nhuận kỷ lục?
Phản ứng “bán tin” và nỗi lo xoay chuyển đã kích hoạt đợt bán ra. Các yếu tố cơ bản—nhu cầu bộ nhớ AI tăng mạnh và công suất đã bán hết—vẫn vững mạnh.
Việc Meta bán tính toán có ý nghĩa gì đối với nhu cầu chip?
Điều này cho thấy sự tối ưu hóa và thương mại hóa các tài sản hiện có, chứ không phải giảm chi tiêu. Các nhà cung cấp quy mô lớn tiếp tục mở rộng AI trong khi cải thiện lợi nhuận.
Các nhà đầu tư có nên mua vào khi giá chip giảm vào năm 2026 không?
Nhiều chuyên gia, bao gồm JPMorgan, xem đây là cơ hội mua vào nhờ các yếu tố thúc đẩy dài hạn mạnh mẽ về AI và hạn chế nguồn cung.
Cuộc cạnh tranh AI giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc ảnh hưởng đến chu kỳ như thế nào?
Nó thúc đẩy các khoản đầu tư song song toàn cầu, hỗ trợ nhu cầu về chip và các công nghệ liên quan ngoài các nhà cung cấp siêu lớn của Mỹ.
Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Trang này được dịch bằng công nghệ AI để thuận tiện cho bạn. Để biết thông tin chính xác nhất, hãy tham khảo bản gốc tiếng Anh.