Cộng đồng NEAR Protocol thông qua đề xuất quản trị để giảm tỷ lệ lạm phát xuống 1,6%

Vào cuối năm 2026, thị trường tiền mã hóa tiếp tục trưởng thành. Các mạng Layer-1 từng cạnh tranh chủ yếu về tốc độ và công cụ dành cho nhà phát triển hiện nay phải đối mặt với những câu hỏi khó hơn về kinh tế token dài hạn. Cần bao nhiêu nguồn cung mới để duy trì tính bảo mật cho một chuỗi khi nó đã có sự sử dụng thực tế và một tập hợp người xác thực vững chắc? NEAR Protocol đang trực tiếp đối mặt với câu hỏi đó.

Tính đến cuối tháng 10 năm 2026, các thành viên cộng đồng đang bỏ phiếu cho đề xuất quản trị HSP-029. Đề xuất này liên quan đến việc giảm dần tỷ lệ phát hành hàng năm tối đa của NEAR từ 2,5% xuống 1,6%. Cửa sổ bỏ phiếu đã được khởi động vào khoảng ngày 19-21 tháng 10 và sẽ kết thúc vào ngày 2 tháng 11 năm 2026. Sau khi được Hội đồng Stake phê duyệt, các validator sẽ phải thực hiện nâng cấp giao thức, sau đó sẽ có thời gian miễn giảm 90 ngày trước khi bất kỳ sự giảm nào bắt đầu.

Đến cuối bài viết này, bạn sẽ hiểu rõ ràng những thay đổi mà đề xuất mang lại, lý do tại sao nó đang được xem xét hiện nay, cách nó ảnh hưởng đến các loại người nắm giữ khác nhau, những đánh đổi như thế nào đối với bảo mật mạng và lợi nhuận staking, cũng như tình hình hiện tại của cuộc thảo luận.

Trên một blockchain bằng chứng cổ phần như NEAR, các token được phát hành mỗi epoch, phần lớn trong số đó được cấp cho các validator và người giao quyền. Việc phát hành token là cần thiết vì hai lý do: thứ nhất, để trả chi phí bảo mật, và thứ hai, để khuyến khích việc khóa token thay vì bán chúng. Mọi người sở hữu token đều phải trả chi phí cho sự bảo mật đó, vì nguồn cung mới làm loãng quyền sở hữu hiện có.

Tỷ lệ phát hành hàng năm tối đa hiện tại của NEAR là 2,5%. Tỷ lệ này thực tế đã được giảm từ một mức trước đó. Vào cuối năm 2025, blockchain đã giảm mức tối đa từ 5% xuống 2,5% khi các validator đồng ý với thay đổi này với hơn 68% sự ủng hộ. Khoảng 90% số coin mới được phân phối cho các staker, trong khi 10% được cấp vào quỹ giao thức. Tỷ lệ phát hành thực tế thấp hơn một chút so với tỷ lệ tối đa do việc đốt phí.

Với tổng nguồn cung khoảng 1,31 tỷ NEAR vào cuối tháng 10 năm 2026, tỷ lệ 2,5% vẫn tạo ra hàng chục triệu token mới mỗi năm. Những người ủng hộ HSP-029 cho rằng mạng lưới không còn cần lượng cung mới lớn như vậy. Tập hợp validator đã được đăng ký quá mức, tỷ lệ stake duy trì ở mức gần 45–46% ngay cả sau khi giảm trước đó, và chuỗi đã vượt qua giai đoạn khởi động ban đầu. Họ cho rằng việc phát hành cao liên tục chủ yếu chuyển giá trị từ đa số người nắm giữ không stake sang những người stake, đồng thời tạo ra áp lực bán liên tục.

Đề xuất, do Sal Ternullo của SVRN soạn thảo, được thiết kế một cách đơn giản. Nó chỉ thay đổi một tham số: tỷ lệ phát hành hàng năm tối đa. Tỷ lệ này sẽ giảm đều theo đường thẳng từ 2,5% xuống 1,6% trong vòng 24 tháng, khoảng 3,75 điểm cơ bản mỗi tháng, được áp dụng tại mỗi epoch. Phân bổ 90/10 giữa những người stakes và quỹ kho bạc vẫn giữ nguyên. Không có chương trình chi tiêu mới, không có quản trị viên, không có oracle, và không có thay đổi nào đối với cách xử lý phí.

Sẽ có thời gian miễn giảm 90 ngày sau khi được Hội đồng Stake phê duyệt để cho phép điều chỉnh ví, sàn giao dịch, tổ chức lưu ký và nền tảng stake. Sau khi hết thời gian miễn giảm, mới bắt đầu giảm dần. Tuy nhiên, đây là tham số giao thức, nghĩa là cần có bản nâng cấp mạng được các validator chấp thuận.

Việc mô hình hóa trong đề xuất, dựa trên dữ liệu ngày 22 tháng 9 năm 2026 khi tỷ lệ staking là 42,71%, cho thấy một số con số rõ ràng. Trong hai năm đầu tiên, mạng lưới sẽ phát hành ít hơn khoảng 11,8 triệu NEAR so với chính sách hiện tại. Sau sáu năm, sự khác biệt tăng lên khoảng 66,1 triệu token, tức là tổng nguồn cung giảm khoảng 4,36%. Lợi suất staking gộp được dự kiến giảm từ khoảng 5,27% xuống còn khoảng 3,37% nếu tỷ lệ staking giữ nguyên. Dữ liệu gần đây của mạng lưới cho thấy tỷ lệ staking thực tế gần với 45–46% và lợi suất gần 4,8–5%, do đó các con số cuối cùng sẽ phụ thuộc vào mức độ tham gia tại thời điểm đó.

Dự án này đề cập rõ ràng đến SGP-0002 của Solana, đã được thông qua vào tháng 8 năm 2026 với trọng số stake vừa vượt quá 67% và đẩy nhanh lịch trình giảm lạm phát của mạng lưới đó. Các tác giả của NEAR lưu ý rằng kế hoạch của họ mang lại mức giảm cung tương đối lớn hơn trong khi vẫn giữ lại lợi suất dư thừa cao hơn cho các staker.

Tác động đến những người không stakes

Đối với những người nắm giữ NEAR không stake token của họ, sự giảm thiểu được đề xuất có thể làm giảm sự pha loãng so với chính sách phát hành hiện tại. Ít token mới được phát hành hơn có nghĩa là lượng nắm giữ hiện tại sẽ đại diện cho một tỷ lệ lớn hơn một chút trong tổng nguồn cung so với dưới chính sách hiện tại, giả sử số dư của người nắm giữ không thay đổi. Những người không stake sẽ không nhận trực tiếp phần thưởng stake từ giao thức, do đó họ sẽ không mất đi những phần thưởng đó khi lượng phát hành giảm. Tuy nhiên, đề xuất này không đảm bảo sự gia tăng giá thị trường hoặc sức mua của NEAR.

Từ góc độ thực tiễn, danh mục này nắm giữ hơn một nửa tổng nguồn cung nhưng không kiếm được gì từ các token được đúc ra. Khi giới hạn hàng năm tăng dần từ 2,5% xuống 1,6%, số tiền token được đúc mỗi ngày sẽ giảm xuống. Trong vòng hai năm, số lượng token được đúc sẽ ít hơn, và sau sáu năm, sự khác biệt sẽ trở nên lớn hơn. Đối với những người không staking, tỷ lệ sở hữu tương đối của họ vẫn cao hơn mà không cần thực hiện thêm bất kỳ hành động nào. Lợi ích này xuất hiện tự động thông qua tốc độ tăng nguồn cung chậm lại. Đây là một trong những tác động rõ ràng và trực tiếp nhất được nêu bật trong mô hình hóa.

Tác động đến những người stakes

Đối với những người stake, tình hình phức tạp hơn. Họ sẽ nhận được ít token mới hơn mỗi năm. Theo tính toán của đề xuất, một người nắm giữ 1.000 NEAR sẽ có ít hơn khoảng 20 token sau hai năm so với việc duy trì mức 2,5% vĩnh viễn. Khoảng thiếu hụt này có thể được bù đắp nếu nguồn cung giảm hỗ trợ giá token cao hơn, hoặc nếu một phần stake rời khỏi mạng lưới và làm tăng lợi suất cho những người còn lại. Các tác giả tính toán rằng một mức tăng giá tương đối nhỏ sẽ giúp người stake không bị thiệt hại.

Sự đánh đổi là rõ ràng. Tuy nhiên, những người staking vẫn sẽ nhận được cùng tỷ lệ 90% của số tiền được phân phối, mặc dù tổng số tiền trong quỹ này sẽ tiếp tục giảm dần trong suốt chu kỳ 24 tháng tăng dần. Lợi nhuận gộp dự kiến sẽ giảm dần từ mức hiện tại dao động khoảng 5,3% xuống mức khoảng 3,4%, với điều kiện số tiền staking duy trì ở mức xấp xỉ như hiện tại. 

Một số người staking sẽ thấy phần thưởng giảm đi không còn xứng đáng, vì sẽ có các lựa chọn thay thế khác sẵn có. Nếu số tiền staking trở nên có thể rút ra do nguyên nhân này, lợi suất cho các staker khác sẽ tự động tăng lên do số lượng phát hành không đổi được chia đều cho ít token hơn. Kết quả cá nhân vẫn sẽ phụ thuộc vào cơ sở chi phí, tình hình thuế và thời gian họ dự định giữ tiền staking của từng người.

Phản ứng của thị trường và các câu chuyện khan hiếm

Mức lạm phát tương lai thấp thường được xem là tin tốt cho câu chuyện khan hiếm, nhưng chỉ đến một mức độ nhất định, miễn là quá trình chuyển đổi diễn ra trơn tru và có thể dự đoán được. Mặt khác, lợi nhuận staking thấp có thể làm giảm chi phí cơ hội của việc giao dịch hoặc di chuyển. Không có sự giảm đáng kể trong tỷ lệ người dùng staking token của họ khi chuyển từ 5% xuống 2,5% vào năm 2025; tỷ lệ này vẫn duy trì gần 46%. Cần theo dõi xem liệu điều này có vẫn đúng với mức 1,6% hay không.

Cả các nhà giao dịch lẫn các nhà đầu tư trung hạn đều theo dõi lịch trình đúc tiền, vì việc đúc tiền đều đặn có thể dẫn đến áp lực bán dần dần. Việc có quy trình phát hành theo lịch trình trong 24 tháng giúp thị trường chuẩn bị sẵn sàng thay vì phải đối mặt với cú sốc. Phản ứng giá cho đến nay khá nhẹ nhàng, điều này là tự nhiên do chính sách thay đổi vẫn chưa được bỏ phiếu và sẽ mất vài tháng để loại bỏ hoàn toàn. Mức thanh khoản trên thị trường và tâm lý chung sẽ quan trọng hơn tỷ lệ chính thức. Cả hai kịch bản đều vẫn có thể xảy ra; đề xuất đơn giản là thay đổi phía cung của phương trình một cách có kiểm soát.

Thay đổi trong phát hành token hàng ngày

Lượng phát hành hàng ngày sẽ giảm từ khoảng 89.500 token mới theo chính sách hiện tại xuống còn khoảng 57.300 tại tỷ lệ mục tiêu. Sự giảm thiểu này loại bỏ một nguồn áp lực bán tiềm tàng ổn định theo thời gian.

Hiện tại, mạng lưới thêm hàng chục nghìn token mới mỗi ngày. Một phần trong số các token này cuối cùng sẽ đến thị trường khi người staker nhận phần thưởng hoặc khi các phân bổ quỹ được sử dụng. Việc giảm con số hàng ngày hơn một phần ba trong hai năm sẽ làm giảm luồng này. Hiệu ứng này tích lũy: ít token được phát hành hôm nay có nghĩa là ít token hơn có thể được bán ngày mai.

Kết hợp với các đốt phí hiện có và bất kỳ hoạt động mua lại nào do doanh thu mang lại, đường cung ròng trở nên chặt chẽ hơn. Sự thay đổi này không loại bỏ việc phát hành, cũng không tạo ra nguồn cung cố định. Nó chỉ làm chậm tốc độ xuất hiện của các token mới, giúp lượng tồn kho hiện tại có trọng số tương đối lớn hơn trên toàn bộ thị trường.

Các nhà ủng hộ chỉ ra một số lợi ích thực tế. Thứ nhất, sự thay đổi này là tối thiểu và có thể đảo ngược về tinh thần: đó là một điều chỉnh tham số đơn lẻ, minh bạch theo lịch trình đã công bố. Thứ hai, nó giảm bớt việc chuyển khoản liên tục từ những người không staking sang những người staking mà không tạo ra sự phức tạp trong quản trị mới. Thứ ba, nó giảm số tiền token mới được phát hành có thể được bán để trang trải thuế ở nhiều jurisdictions, một tác động mà đề xuất ước tính vào hàng triệu đô la mỗi năm.

Việc tăng dần trong 24 tháng và thời gian miễn trừ 90 ngày giúp hệ sinh thái có thời gian điều chỉnh. Các validator, nhà cung cấp staking thanh khoản và sàn giao dịch có thể cập nhật các kỳ hạn và thông báo rủi ro mà không gặp phải cú sốc đột ngột. Đề xuất này cũng lập luận rằng mức phát hành hiện tại vượt quá mức cần thiết để đảm bảo an toàn, xét theo quy mô và tính cạnh tranh của tập hợp validator. Với hàng trăm validator đang hoạt động và một danh sách chờ dài các ứng cử viên, ngân sách an toàn có thể được cắt giảm mà không gây rủi ro ngay lập tức cho tính phi tập trung, theo quan điểm này.

So sánh với quyết định gần đây của Solana và các xu hướng thị trường tổng thể hướng tới tokenomics chặt chẽ hơn làm tăng thêm trọng lượng cho những người ủng hộ thay đổi này. Các mạng lưới thể hiện sự kỷ luật trong nguồn cung thường được các nhà đầu tư dài hạn và các tổ chức đánh giá cao hơn.

Không phải ai cũng tin tưởng. Lo ngại nhất quán nhất là tác động đến các validator nhỏ hơn. Nhiều người vận hành sử dụng rất ít vốn của chính họ và phụ thuộc nặng vào thu nhập hoa hồng từ stake được ủy quyền. Việc giảm 36% tỷ lệ phát hành dẫn đến doanh thu hoa hồng thấp hơn. Các mô hình trong các cuộc thảo luận cộng đồng cho thấy một số hồ nhỏ có thể mất khả năng tự chủ về mặt kinh tế ở tỷ lệ mục tiêu, ít nhất là dưới các mô hình sở hữu hiện tại. Liệu điều đó có dẫn đến sự tập trung hóa thêm trong tập hợp validator vẫn là một rủi ro chưa được giải quyết.

Lợi suất thấp hơn cũng có thể khuyến khích một số vốn rút stake nếu các khoản lợi nhuận thay thế trông hấp dẫn hơn. Tỷ lệ stake đến nay vẫn ổn định, nhưng hiệu suất trong quá khứ không phải là đảm bảo. Bảo mật cuối cùng phụ thuộc vào tổng giá trị stake và sự phân bổ stake đó giữa các bên vận hành độc lập. Một sự sụt giảm đáng kể trong bất kỳ chỉ số nào cũng sẽ là một chi phí thực sự.

Một vấn đề khác mà các nhà phê bình đã chỉ ra là kế hoạch không bao gồm bất kỳ lộ trình hoàn chỉnh nào để chuyển đổi sang cấu trúc có nguồn cung cố định hoặc không phát hành thêm. Mặc dù việc giảm số tiền xuống 1,6% là một thành tựu tự thân, vẫn còn một số câu hỏi chưa được giải đáp về cách thức tiếp theo sẽ diễn ra và mạng lưới sẽ quản lý phần thưởng bảo mật như thế nào trong trường hợp không phát hành thêm. Cũng có một số sự mơ hồ về mặt kinh tế của người xác thực và số lượng người xác thực.

Cuối cùng, sự phê duyệt của House of Stake chỉ là bước đầu tiên. Các validator vẫn phải triển khai bản nâng cấp. Và điều đó có nghĩa là, dù đề xuất đã được thông qua với đa số lớn, quá trình triển khai có thể kéo dài hơn cả thời gian bỏ phiếu.

HSP-029 là một bài kiểm tra cụ thể về cách các mạng proof-of-stake trưởng thành xử lý sự căng thẳng giữa động lực bảo mật và giá trị của người nắm giữ dài hạn. Con số rõ ràng: ít token mới hơn theo thời gian, lợi nhuận stake thấp hơn, tốc độ pha loãng chậm hơn cho mọi người, và tác động được kiểm soát đối với kinh tế người xác thực. Quy trình này — bỏ phiếu của House of Stake sau đó là sự chấp nhận độc lập từ các validator — giúp duy trì việc ra quyết định phân tán.

Đến hết tháng 10 năm 2026, quá trình bỏ phiếu vẫn đang tiếp diễn. Kết quả bỏ phiếu và phản ứng của validator đối với nó sẽ là yếu tố quyết định liệu mục tiêu đạt 1,6% có được thực hiện hay không. Tuy nhiên, bất kể kết quả thế nào, cuộc tranh luận đã đảm bảo rằng cộng đồng xem xét tokenomics của họ một cách sâu sắc hơn.

Những người đọc sở hữu hoặc đã stake NEAR cần xem toàn bộ đề xuất được công bố trên nền tảng House of Stake cũng như chủ đề diễn đàn liên quan và tìm hiểu cách validator họ đã chọn dự định bỏ phiếu cho bản nâng cấp này trong trường hợp đề xuất được thông qua. Những quyết định liên quan đến tokenomics thường không gây ra thay đổi ngay lập tức về giá, nhưng chúng tạo tiền đề cho môi trường cung trong các chu kỳ tương lai.

Đối với những người theo dõi câu chuyện layer-1 tổng quát hơn, cuộc bỏ phiếu của NEAR sẽ là một phần trong cuộc thảo luận rộng hơn về các chuỗi khác. Điểm chung đơn giản là, sau khi áp dụng và triển khai mô hình bảo mật, cần phát hành thêm bao nhiêu nữa, và bởi ai? Câu trả lời mà cộng đồng NEAR đưa ra trong những tuần tới sẽ là một dữ liệu trong cuộc thảo luận lớn hơn đó.

Đề xuất đã được thông qua chưa?

Không. Tính đến cuối tháng 10 năm 2026, nó đang ở giai đoạn bỏ phiếu trên House of Stake và dự kiến kết thúc vào ngày 2 tháng 11. Ngay cả khi được thông qua, các validator vẫn phải thực hiện nâng cấp giao thức.

Khi nào tỷ lệ lạm phát thấp hơn thực sự sẽ bắt đầu?

Sau khi được House of Stake phê duyệt, có thời gian miễn giảm 90 ngày, sau đó là sự giảm dần theo tuyến tính trong 24 tháng tiếp theo. Do đó, mức giảm đầu tiên sẽ xảy ra vài tháng sau khi bỏ phiếu thành công và áp dụng nâng cấp.

Lợi nhuận từ việc staking sẽ giảm bao nhiêu?

Mô hình đề xuất, với tỷ lệ stakes 42,71%, dự kiến giảm từ khoảng 5,27% xuống còn khoảng 3,37% khi đạt tỷ lệ mục tiêu. Lợi nhuận thực tế sẽ phụ thuộc vào tỷ lệ stakes tại thời điểm đó.

Việc chia sẻ 90/10 giữa những người staking và quỹ kho bạc có thay đổi không?

Không. Tỷ lệ đó vẫn giữ nguyên. Chỉ tổng kích thước của biểu đồ phát hành thu nhỏ lại.

Sẽ phát hành ít hơn bao nhiêu token?

Ít hơn khoảng 11,8 triệu trong hai năm và khoảng 66,1 triệu ít hơn trong sáu năm so với việc duy trì mức lãi suất 2,5%, theo tính toán của đề xuất.

Điều này sẽ khiến NEAR trở thành đồng tiền giảm phát không?

Không phải riêng lẻ. Việc phát hành vẫn tiếp tục, chỉ với tỷ lệ thấp hơn. Thay đổi nguồn cung ròng vẫn phụ thuộc vào việc đốt phí và các yếu tố khác.

Điều gì xảy ra với các validator nhỏ?

Một số nhà vận hành phụ thuộc nhiều vào thu nhập hoa hồng có thể đối mặt với tình trạng kinh tế thắt chặt hơn. Cuộc thảo luận của cộng đồng tập trung vào việc liệu nhóm validator dài hạn có còn khả thi hay không.

Tôi có thể đọc đề xuất đầy đủ và kết quả bỏ phiếu hiện tại ở đâu?

Nguồn chính là chủ đề diễn đàn quản trị NEAR cho HSP-029 và trang đề xuất House of Stake. Cả hai đều chứa thông tin mô hình chi tiết, thảo luận rủi ro và thông tin bỏ phiếu trực tiếp.

Thông báo miễn trừ trách nhiệm: Bài viết này chỉ mang mục đích thông tin và giáo dục. Nội dung không cấu thành lời khuyên tài chính, đầu tư hay pháp lý. Các khoản đầu tư tiền điện tử tiềm ẩn rủi ro lớn và biến động cao. Luôn tự nghiên cứu (DYOR) và tham vấn chuyên gia tài chính có chuyên môn trước khi đưa ra quyết định đầu tư. Hiệu quả trong quá khứ không phản ánh kết quả trong tương lai.

Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Trang này được dịch bằng công nghệ AI để thuận tiện cho bạn. Để biết thông tin chính xác nhất, hãy tham khảo bản gốc tiếng Anh.