Cổ phiếu chip bộ nhớ tăng mạnh trong bối cảnh VIX thấp: Tại sao lĩnh vực lưu trữ vẫn là ngành mạnh nhất trên thị trường Mỹ

2026/08/18 11:07:00

Giới thiệu

Chỉ số VIX đã giảm đều kể từ đầu tháng 8 năm 2026, giảm từ gần 20 xuống còn khoảng 15, với mức thấp mới nhất là 14,2 theo dữ liệu của Cboe tính đến giữa tháng 8. Sự sụt giảm của chỉ số được gọi là thước đo nỗi sợ này đã trùng với việc S&P 500 tăng khoảng 16% tính từ đầu năm, dòng tiền liên tục vào quỹ cổ phiếu trong 12 tuần và nhiều mức cao kỷ lục mới cho cổ phiếu Mỹ trong ba tuần liên tiếp.

Tuy nhiên, trong bối cảnh biến động thấp này, các cổ phiếu chip bộ nhớ—SK Hynix tăng khoảng 3%, SanDisk gần 9%, và Micron hơn 4% trong phiên gần đây—đã nổi bật như một trong số ít các ngành thể hiện sức mạnh ổn định. Lý do rất đơn giản: giá DRAM và NAND tăng nhanh do nhu cầu AI, nguồn cung khan hiếm từ các thỏa thuận dài hạn, và những thay đổi cơ cấu ưu tiên lưu trữ hơn các lĩnh vực khác.

Điều gì đang thúc đẩy môi trường VIX thấp hiện tại trên thị trường chứng khoán Mỹ?

Mức VIX thấp phản ánh mức biến động kỳ vọng ngắn hạn giảm và sự tự mãn rộng rãi của nhà đầu tư sau những đợt tăng mạnh của thị trường chứng khoán. Dựa trên số liệu của Cboe đến ngày 17 tháng 8 năm 2026, chỉ số đóng cửa gần mức 15,19 sau khi giảm xuống thấp nhất là 14,18 trong giai đoạn trước, thấp hơn nhiều so với mức cao nhất 52 tuần là 35,30. Các quỹ chứng khoán đã ghi nhận dòng tiền ròng trong 12 tuần liên tiếp, hỗ trợ đà tăng của S&P 500 và các mức cao kỷ lục lặp lại.

Tuy nhiên, các công ty phố Wall cảnh báo về sự tự tin quá mức. Các mô hình thống kê của BTIG cho thấy rằng trong mọi năm bầu cử giữa nhiệm kỳ kể từ năm 1990, chỉ số S&P 500 trọng số đều đã trải qua ít nhất mức giảm 7% từ đỉnh trung bình ngày 18 tháng Tám đến giữa tháng Mười. Các mô hình lịch sử cho thấy giai đoạn từ giữa tháng Tám đến giữa tháng Mười nằm trong số những khoảng thời gian theo mùa yếu nhất. Với biến động đã bị nén, bất kỳ yếu tố tiêu cực mới nào cũng có thể phơi bày mức độ mong manh của đà phục hồi. Các nhà đầu tư có thể đang đánh giá thấp rủi ro giảm giá chính vì chỉ số nỗi sợ đang ở mức thấp nhất trong nhiều tháng.

Tại sao cổ phiếu chip bộ nhớ lại tăng giá dù thị trường rộng rãi yên lặng?

Các tên chip bộ nhớ đã tái chiếm sự chú ý của thị trường do nhu cầu liên quan đến AI tiếp tục siết chặt nguồn cung bộ nhớ băng thông cao và DRAM/NAND thông thường, tạo ra sức mạnh giá bền vững ngay cả khi biến động chung của thị trường chứng khoán vẫn ở mức thấp. Các phiên gần đây ghi nhận SK Hynix tăng khoảng 3%, SanDisk gần 9% và Micron hơn 4%, theo các báo cáo thị trường từ giữa tháng 8 năm 2026. Những diễn biến này xảy ra trong bối cảnh thị trường rộng lớn giảm nhẹ, làm nổi bật sức mạnh đặc thù của ngành.

Sự vượt trội này xuất phát từ các yếu tố cơ bản chứ không phải chỉ do đà tăng trưởng thuần túy. Bộ nhớ băng thông cao (HBM) và DRAM tiên tiến đã hấp thụ một lượng lớn công suất wafer, khiến các sản phẩm phổ thông rơi vào tình trạng thiếu hụt. Tình huống này đã biến lưu trữ thành một trong số ít lĩnh vực vẫn có khả năng mang lại lợi nhuận tăng dần liên tục, trong khi phần còn lại của thị trường đang hấp thụ các khoản lợi nhuận trong điều kiện VIX thấp.

Tăng giá tăng tốc đang hỗ trợ đợt tăng giá lưu trữ như thế nào?

Giá hợp đồng của DRAM và NAND đang tăng nhanh hơn và có vẻ mang tính cấu trúc hơn là chỉ là đợt tái bổ sung hàng tồn kho ngắn hạn. Hướng dẫn của KeyBanc Capitals, được công bố vào giữa tháng Tám năm 2026, dự kiến giá DRAM tăng 15–20% theo quý trong quý ba và thêm 15% trong quý tư. NAND được kỳ vọng tăng 30–40% riêng trong quý ba. Gộp lại, những đợt tăng này cho thấy mức tăng tích lũy khoảng 32–38% đối với DRAM và 50–61% đối với NAND vào cuối năm so với mức quý hai.

Những mức tăng này xuất phát từ việc HBM và DRAM tiên tiến tiêu thụ công suất vốn dành cho các sản phẩm truyền thống, tạo ra tình trạng thiếu hụt thụ động. UBS và các công ty khác đã nâng mục tiêu giá của Micron tương ứng, phản ánh kỳ vọng rằng xu hướng giá vẫn duy trì trong các giai đoạn sau. Tốc độ và phạm vi của các đợt tăng này phân biệt chu kỳ hiện tại với các đợt phục hồi ngắn hạn trước đây.

Vai trò của kỷ luật cung cấp trong việc duy trì sức mạnh là gì?

Các nhà sản xuất thiết bị gốc đã khóa lượng và giá thông qua các thỏa thuận dài hạn, hạn chế rủi ro từ các đợt mở rộng công suất đột ngột hoặc chiến tranh giá. Micron sở hữu mức độ bao phủ LTA cao nhất, và các bên tham gia ngành nhìn chung vẫn e ngại bổ sung nguồn cung mới đầy tham vọng trong ngắn hạn. Ngân hàng Mỹ đã lập luận rằng nhu cầu AI có thể đã thay đổi vĩnh viễn chu kỳ truyền thống của Micron, dự báo EPS năm tài chính 2030 có thể lên tới khoảng $236 trong khi biên lợi nhuận gộp duy trì gần 80%.

Tiếp cận có kỷ luật này trái ngược với các chu kỳ trước đây, khi nguồn cung dư thừa nhanh chóng làm suy yếu sức mạnh định giá. Thời gian triển khai dài cho các nhà máy mới và việc phân bổ wafer ưu tiên cho HBM có biên lợi nhuận cao hơn càng hạn chế sản lượng phổ thông. Kết quả là, phía cung vẫn hỗ trợ mức giá cao, ngay cả khi nhu cầu tập trung vào cơ sở hạ tầng AI.

Những yếu tố thúc đẩy tăng trưởng dài hạn cho bộ nhớ và lưu trữ là gì?

Nhu cầu cơ cấu từ các trung tâm dữ liệu AI hỗ trợ các mục tiêu tăng trưởng doanh thu đa năm kéo dài xa hơn mức tăng giá hiện tại. Ngày nhà đầu tư của SanDisk vào tháng 8 năm 2026 đã nêu ra mức tăng trưởng doanh thu hàng năm ở mức trung đến cao của con số 10% cho các năm tài chính 2028–2030, cùng với biên lợi nhuận gộp không theo GAAP duy trì gần 80%. Công ty, cùng với Kioxia, đã phát triển công nghệ QLC 2Tb thế hệ thứ chín nhằm chiếm thị phần từ các ổ đĩa cứng trong các ứng dụng lưu trữ AI.

Các mục tiêu này dựa trên các cam kết lâu dài của khách hàng bao gồm một phần lớn các lô bit trong tương lai. Kết hợp với mức độ tập trung dung lượng HBM—yêu cầu khoảng ba lần không gian wafer trên mỗi bit—triển vọng hỗ trợ quan điểm rằng sức mạnh giá có thể duy trì ít nhất đến năm 2027. Các dự báo ngành từ nhiều nguồn hiện nay xem chu kỳ tăng trưởng này bền vững hơn so với các mô hình tăng-giảm trong quá khứ.

Những rủi ro nào có thể kìm hãm hoặc đảo ngược đợt tăng giá của chip bộ nhớ?

Nguồn cung của Trung Quốc là biến số lớn nhất trong ngắn hạn. ChangXin Memory Technologies (CXMT) đã trở thành một trong những công ty niêm yết có giá trị cao nhất Trung Quốc, và các nhà sản xuất PC lớn bao gồm HP, Acer và ASUS đã bắt đầu thử nghiệm hạn chế và áp dụng quy mô nhỏ DRAM của công ty này vào các laptop không thuộc Mỹ, theo báo cáo của Nikkei Asia vào đầu tháng 8 năm 2026. Yangtze Memory Technologies (YMTC) đã vươn lên top ba toàn cầu về lượng bit NAND xuất xưởng với thị phần khoảng 14% trong quý hai năm 2026, theo Counterpoint Research. Ngay cả khi các nhà sản xuất Trung Quốc ban đầu vẫn tập trung vào sản phẩm phân khúc thấp, áp lực tiến dần lên mức giá phổ thông vẫn có thể xảy ra.

Sự hoài nghi theo chu kỳ vẫn tiếp tục tồn tại. Micron trước đây đã điều chỉnh giảm hơn 20% từ các đỉnh cao ngay cả khi không có báo cáo lợi nhuận mới, và các công ty khác đã trải qua những biến động mạnh mẽ hơn. Cuộc tranh luận trên thị trường vẫn tiếp diễn về việc các mức hiện tại có phải là đợt đẩy cuối chu kỳ hay sự tích lũy giữa chu kỳ. Cuối cùng, sự tập trung nhu cầu vào chi tiêu vốn AI tạo ra sự dễ tổn thương: chín công ty công nghệ lớn đã cam kết đầu tư AI ngoài bảng cân đối kế toán với quy mô gần 3 nghìn tỷ USD. Bất kỳ giai đoạn tiêu hóa nào cũng có thể tạo ra khoảng trống nhu cầu tạm thời đối với lưu trữ. Bernstein đã tăng ước tính chi tiêu thiết bị sản xuất wafer trong hai năm lên 75%, gieo mầm cho các phản ứng công suất trong tương lai.

Trong ngắn hạn đến trung hạn, ngành vẫn có thể duy trì xu hướng tích cực, với sức mạnh giá có thể kéo dài đến năm 2027. Tuy nhiên, ở mức định giá hiện tại, việc định vị chọn lọc thay vì mua bừa bãi là hợp lý. Các chỉ báo hàng đầu cần theo dõi bao gồm độ dốc giá hợp đồng NAND theo từng quý, tỷ lệ bao phủ LTA của thiết bị gốc và tốc độ chứng nhận bộ nhớ cao cấp của Trung Quốc.

KuCoin cung cấp một lựa chọn ổn định hơn trong thị trường biến động

Nếu bạn lo lắng về những biến động thường xuyên trên thị trường và tìm kiếm một lựa chọn ổn định hơn để kiếm tiền thụ động, KuCoin là nơi phù hợp để bạn đến:

Simple Earn: Nạp và rút token mọi lúc, nhận lợi nhuận ổn định.
KuCoin Earn: Kiếm lợi nhuận ổn định với quản lý tài sản chuyên nghiệp.
Nắm giữ để kiếm tiền: Nhận phần thưởng bằng cách nắm giữ tài sản trong các tài khoản Tài trợ, Giao dịch, Ký quỹ, Giao sau, Khai thác và Tài khoản hợp nhất.
Staking: Khai thác tiềm năng sinh lời từ các tài sản trên chuỗi.
Đầu tư Nâng cao: Đầu tư Nâng cao cung cấp nhiều sản phẩm có cấu trúc giúp tiền của bạn tăng trưởng trong mọi thị trường.
Shark Fin: Bảo vệ tiền vốn và lợi nhuận đảm bảo
Đầu tư kép: Mua thấp và bán cao với tính toán lợi nhuận minh bạch.
Lăn cầu tuyết: Lợi nhuận cao, có bảo vệ giá.
Mua giảm giá: Mua tiền điện tử với giá ưu đãi.
KCS Loyalty: Nâng cấp cấp độ để tận hưởng các quyền lợi độc quyền bằng cách stakes ≥ 1 KCS.
KuCoin Wealth: Khám phá giá trị tương lai và bắt đầu hành trình đầu tư thông minh của bạn.
Lợi ích của KCS: Giữ và stake KCS để truy cập các lợi ích trên toàn nền tảng.
KCS Staking 2.0: Tham gia vào quản trị trên chuỗi của KCS để kiếm lợi nhuận.

Kết luận

Các mức VIX thấp gần 15 đi kèm với đà tăng mạnh trên toàn thị trường, tuy nhiên các cổ phiếu chip bộ nhớ đã nổi lên như một người chiến thắng tương đối rõ ràng nhờ vào sự gia tăng tốc độ giá DRAM và NAND, nguồn cung được kiểm soát thông qua các thỏa thuận dài hạn, và nhu cầu kéo dài nhiều năm do AI thúc đẩy. Các dự báo tăng trưởng theo quý của KeyBanc, các kịch bản EPS năm 2030 được nâng cao của Bank of America dành cho Micron, cùng các mục tiêu tăng trưởng từ giữa đến cuối con số 10 của SanDisk đến năm tài chính 2030 đều củng cố thêm lập luận tích cực cho đến năm 2027.

Đồng thời, tiến độ cung cấp của Trung Quốc, biến động chu kỳ còn sót lại và chi tiêu vốn tập trung vào AI mang đến những rủi ro đáng kể có thể đảo ngược đà tăng nếu bất kỳ tín hiệu nào trong số đó chuyển hướng trước tiên. Nhà đầu tư nên xem ngành này là có chọn lọc thay vì tự động, tập trung vào xu hướng giá hợp đồng, mức độ bao phủ của LTA và tiến độ nhập khẩu cao cấp từ các nhà sản xuất Trung Quốc. Trong bối cảnh biến động thấp hiện tại, lưu trữ vẫn là một trong số ít lĩnh vực vẫn có khả năng mang lại sức mạnh độc lập, miễn là các hỗ trợ cơ bản được duy trì.

Câu hỏi thường gặp

Chỉ số VIX thấp thường báo hiệu điều gì đối với thị trường cổ phiếu?

VIX thấp cho thấy mức độ biến động kỳ vọng trong ngắn hạn giảm và nhà đầu tư bình tĩnh hơn, thường đi kèm với chỉ số chứng khoán tăng và dòng tiền vào quỹ.

Giá DRAM và NAND có thể tăng trong bao lâu?

Các dự báo hiện tại từ KeyBanc và các bên khác cho thấy sự tăng trưởng liên tục ít nhất đến quý tư năm 2026, với sự thắt chặt về cấu trúc có thể hỗ trợ mức độ cao kéo dài đến năm 2027.

Tại sao các thỏa thuận dài hạn lại quan trọng đối với các nhà sản xuất bộ nhớ?

LTAs cố định khối lượng và giá cả, giảm khả năng bổ sung năng lực đột ngột hoặc cạnh tranh về giá, đồng thời mang lại khả năng nhìn thấy doanh thu cao hơn.

Liệu các nhà sản xuất bộ nhớ Trung Quốc có thể làm gián đoạn chu kỳ tăng giá hiện tại?

Vâng. Việc tăng lượng vận chuyển chip từ YMTC và việc các nhà sản xuất PC lớn chấp nhận hạn chế chip CXMT có thể tạo ra áp lực về giá từ phân khúc giá thấp hơn.

Liệu ngành bộ nhớ vẫn mang tính chu kỳ dù có nhu cầu từ AI?

Mặc dù AI đã thay đổi việc phân bổ năng lực và nâng cao mức đáy cho nhu cầu, nhưng các đợt giảm sâu trong quá khứ và chi tiêu vốn tập trung có nghĩa là các rủi ro chu kỳ vẫn chưa biến mất hoàn toàn.

Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Trang này được dịch bằng công nghệ AI để thuận tiện cho bạn. Để biết thông tin chính xác nhất, hãy tham khảo bản gốc tiếng Anh.