Việc các thợ khai thác bitcoin đầu hàng giảm bớt: Ý nghĩa của việc tăng hash rate và doanh thu thợ khai thác đối với giá BTC
Việc các thợ khai thác bitcoin đầu hàng dường như đang giảm bớt vào tháng 10 năm 2026 khi giá BTC phục hồi cải thiện lợi nhuận khai thác, tốc độ băm của mạng lưới phục hồi và dòng chảy thợ khai thác cực đoan trở nên ít phổ biến hơn. Theo dữ liệu từ CryptoQuant được báo cáo vào ngày 9 tháng 10, doanh thu hàng ngày của thợ khai thác bitcoin tăng từ khoảng 27 triệu USD vào mức thấp tháng 7 lên tới 48 triệu USD, tương đương mức tăng 78%. Trong khi đó, tốc độ băm của mạng lưới đã phục hồi trở lại mức gần 962 exahash mỗi giây (EH/s), cho thấy hoạt động khai thác đang phục hồi sau nhiều tháng chịu áp lực tài chính.
Những phát triển này đã đặt ra một câu hỏi quan trọng đối với các nhà đầu tư: liệu việc cải thiện lợi nhuận của thợ khai thác và giảm áp lực bán có thể hỗ trợ sự phục hồi giá bitcoin không? Mặc dù kinh tế khai thác mạnh mẽ hơn có thể cải thiện điều kiện thị trường, nhưng sự gia tăng độ khó khai thác, phí giao dịch yếu và sự không chắc chắn vĩ mô rộng hơn vẫn là những thách thức lớn. Việc hiểu rõ mối quan hệ giữa hashrate, doanh thu của thợ khai thác, dự trữ bitcoin và giá BTC là điều thiết yếu để đánh giá liệu đợt phục hồi mới nhất đại diện cho một sự cải thiện bền vững hay chỉ là một đợt phục hồi tạm thời.
Tại sao các thợ khai thác bitcoin đang phục hồi?
Các thợ khai thác bitcoin đang dần phục hồi sau một trong những giai đoạn khó khăn nhất của ngành kể từ đợt halving tháng 4 năm 2024. Trong nửa đầu năm 2026, giá bitcoin giảm, phí giao dịch tương đối thấp và điều kiện khai thác cạnh tranh đã đẩy nhiều nhà vận hành đến hoặc dưới mức hòa vốn tiền mặt. Một số công ty đã phản ứng bằng cách ngừng hoạt động thiết bị kém hiệu quả, giảm công suất khai thác hoặc bán dự trữ bitcoin để duy trì thanh khoản.
Lợi nhuận khai thác đạt mức thấp vào giữa năm 2026
Theo Báo cáo Khai thác Bitcoin tháng 9 năm 2026 của CoinShares, chi phí tiền mặt trung bình có trọng số trước thuế để sản xuất một BTC trong số các nhà khai thác công khai được bao phủ đạt khoảng 75.500 USD trong quý hai. Bitcoin kết thúc quý đó gần mức 58.400 USD, khiến ngành này ở dưới mức hòa vốn tiền mặt tổng thể. Trong khi đó, giá hash trung bình, đo lường doanh thu khai thác trên mỗi đơn vị sức mạnh tính toán, giảm xuống khoảng 27,70 USD trên mỗi petahash mỗi giây mỗi ngày (PH/s/ngày) vào tháng Sáu.
Sự sụt giảm phản ánh tác động kết hợp của giá BTC yếu hơn và cơ chế kinh tế của phần thưởng khối cố định của bitcoin. Kể từ đợt halving năm 2024, các thợ mỏ nhận được khoản trợ cấp khối là 3,125 BTC mỗi khối, khiến doanh thu của họ ngày càng nhạy cảm với giá tiền điện tử và phí giao dịch. Khi điều kiện thị trường xấu đi, các thiết bị khai thác cũ trở nên kém hiệu quả về mặt kinh tế để vận hành, góp phần làm giảm tỷ lệ băm của mạng lưới và gây áp lực tài chính trên toàn ngành.
Việc phục hồi giá bitcoin cải thiện kinh tế khai thác
Điều kiện cải thiện khi bitcoin phục hồi từ khoảng 58.000 USD vào tháng Bảy lên trên 83.000 USD vào đầu tháng Mười. Sự tăng trưởng khoảng 45% này đã làm tăng đáng kể giá trị đô la của phần thưởng khối mà không nhất thiết làm tăng chi phí điện của thợ mỏ ở cùng tốc độ. Theo CryptoQuant, chỉ số Bền vững Lợi nhuận/Lỗ của thợ mỏ đã chuyển từ trạng thái “được trả quá thấp” trong giai đoạn từ tháng Năm đến tháng Tám sang phân loại “được trả công hợp lý” kể từ ngày 21 tháng Tám.
Sự cải thiện này không có nghĩa là mọi công ty khai thác đều đã có lợi nhuận. Giá điện, hiệu suất thiết bị, nghĩa vụ nợ và chi phí cơ sở hạ tầng khác nhau đáng kể giữa các nhà khai thác. Tuy nhiên, sự phục hồi rộng hơn cho thấy ít thợ đào hơn có thể bị buộc phải thanh lý dự trữ bitcoin chỉ để trang trải các chi phí thường xuyên.
Sức mạnh khai thác tăng cho chúng ta biết điều gì?
Tốc độ băm của mạng bitcoin cung cấp một thước đo quan trọng về hoạt động khai thác và sức mạnh tính toán được dành riêng để bảo vệ blockchain. Khi tốc độ băm giảm mạnh, điều này có thể cho thấy các nhà khai thác đang ngắt kết nối thiết bị vì việc khai thác trở nên ít sinh lời hơn. Ngược lại, tốc độ băm phục hồi có thể cho thấy các thợ mỏ đang đưa các máy đã ngừng hoạt động trở lại hoặc triển khai phần cứng hiệu quả hơn.
Tỷ lệ băm của mạng bitcoin phục hồi
CryptoQuant báo cáo rằng tỷ lệ băm của mạng bitcoin đã tăng từ khoảng 899 EH/s vào ngày 31 tháng 7 lên khoảng 962 EH/s vào đầu tháng 10, tương đương với mức phục hồi khoảng 7%. Chỉ số tỷ lệ băm của Luxor cũng báo cáo rằng giá trị trung bình di động 7 ngày đạt khoảng 999 EH/s vào ngày 8 tháng 10. Những con số này phản ánh các phương pháp ước tính và khung thời gian quan sát khác nhau, nhưng cả hai đều cho thấy hoạt động tính toán của mạng đã phục hồi.
Một phần của cải tiến cũng phản ánh các thay đổi hoạt động theo mùa. Trong các giai đoạn nhu cầu điện tăng cao ở Texas, một số thợ khai thác tạm thời giảm mức tiêu thụ để quản lý chi phí năng lượng hoặc tham gia các chương trình phản hồi nhu cầu. Luxor báo cáo rằng hashrate đã quay trở lại khi mùa cao điểm mùa hè kết thúc, giúp nâng mức trung bình bảy ngày của mạng lưới trong suốt tháng Chín.
Tỷ lệ băm cao hơn cũng đồng nghĩa với sự cạnh tranh lớn hơn
Mặc dù việc phục hồi hashrate có thể là dấu hiệu của sự gia tăng niềm tin trong ngành, nhưng nó cũng tạo ra thách thức đối với lợi nhuận của thợ đào. Cơ chế điều chỉnh độ khó của bitcoin phản ứng với các thay đổi về sức mạnh tính toán của mạng, điều chỉnh lại khoảng mỗi 2.016 khối để duy trì khoảng thời gian trung bình giữa các khối khoảng mười phút.
Khi thêm nhiều thợ khai thác tham gia vào mạng lưới, độ khó thường tăng lên, làm giảm lượng BTC dự kiến kiếm được trên mỗi đơn vị sức mạnh tính toán. Luxor báo cáo rằng độ khó khai thác đã tăng khoảng 5,52% trong tháng Chín, hấp thụ phần lớn lợi ích từ mức tăng giá bitcoin 7,3% hàng tháng. Do đó, sự gia tăng hashrate không nên được hiểu tự động là cải thiện lợi nhuận. Sự phục hồi bền vững đòi hỏi doanh thu khai thác phải duy trì ở mức đủ mạnh để bù đắp sự cạnh tranh gia tăng.
Tại sao doanh thu của thợ khai thác bitcoin đang tăng?
Doanh thu của thợ mỏ cung cấp một thước đo trực tiếp hơn về tình hình tài chính của ngành so với chỉ số hashrate đơn thuần. Các thợ mỏ bitcoin kiếm thu nhập từ phần thưởng khối và phí giao dịch, với cả hai nguồn này đều được tính bằng BTC. Doanh thu tính bằng đô la của họ do đó phụ thuộc vào giá thị trường của bitcoin, số khối được khai thác và các phí do người dùng mạng trả.
Theo báo cáo tháng 10 của CryptoQuant, doanh thu khai thác hàng ngày đã phục hồi từ khoảng 27 triệu USD ở mức thấp tháng 7 lên mức cao được báo cáo gần 48 triệu USD. Tuy nhiên, điều này đại diện cho sự so sánh giữa các quan sát hàng ngày cụ thể chứ không phải mức trung bình bền vững. Doanh thu hàng ngày thực tế dao động theo sản lượng khối, phí giao dịch và phương pháp đo lường.
Hashprice cho thấy doanh thu trên mỗi đơn vị sức mạnh tính toán đang cải thiện
Hashprice đặc biệt hữu ích vì nó đo lường thu nhập hàng ngày kỳ vọng được tạo ra từ một lượng sức mạnh khai thác tiêu chuẩn. Khác với doanh thu ngành tổng thể, nó giúp so sánh tính kinh tế của việc vận hành thiết bị khai thác trong các điều kiện thị trường khác nhau.
Luxor báo cáo rằng giá hash tính bằng đô la trung bình đạt khoảng 39,33 USD mỗi PH/s/ngày vào tháng Chín, mức trung bình hàng tháng mạnh nhất kể từ tháng Một năm 2026. Chỉ số này từng vượt ngắn gọn ngưỡng 40 USD trước khi giảm nhẹ về mức 39 USD vào đầu tháng Mười.
| Chỉ số khai thác | Mức trước | Mức gần đây |
| Doanh thu khai thác hàng ngày | 27 triệu USD vào tháng Bảy | Tối đa $48 triệu trong báo cáo tháng Mười |
| Tốc độ băm của mạng | 899 EH/s vào ngày 31 tháng 7 | Khoảng 962 EH/s |
| Giá băm USD | 27,70 USD/PH/giây/ngày trong tháng Sáu | Mức trung bình tháng 9 là 39,33 USD |
| Chỉ số lợi nhuận của thợ mỏ | Được trả quá thấp | Được trả công xứng đáng |
Nguồn: CryptoQuant, CryptoSlate, Luxor Hashrate Index và CoinShares. Các giá trị đề cập đến các khoảng thời gian quan sát khác nhau và không nên được coi là các phép đo đồng thời.
Phí giao dịch vẫn là điểm yếu
Mặc dù doanh thu khai thác tăng mạnh, phí giao dịch không phục hồi đáng kể như giá bitcoin. CryptoQuant báo cáo rằng phí giao dịch trung bình hàng ngày trong 7 ngày đã tăng từ khoảng 195.000 USD lên 275.000 USD, nhưng vẫn ở mức thấp hơn so với các giai đoạn trong năm 2025.
Dữ liệu tháng Chín của Luxor cũng cho thấy phí giao dịch chỉ chiếm khoảng 0,63% tổng phần thưởng khối. Điều này cho thấy trợ cấp khối vẫn là nguồn thu chính của khai thác, khiến các nhà vận hành đặc biệt dễ bị tổn thương trước những thay đổi trong giá bitcoin.
Sự khác biệt này quan trọng đối với kinh tế mạng dài hạn. Giá BTC cao hơn có thể cải thiện đáng kể doanh thu của thợ mỏ, nhưng một sự gia tăng bền vững trong nhu cầu phí giao dịch sẽ cung cấp một nguồn thu nhập bổ sung độc lập với việc phát hành đồng coin mới.
Cuối cùng thì việc nhà khai thác từ bỏ đã kết thúc chưa?
Sự từ bỏ của thợ khai thác bitcoin thường mô tả giai đoạn khi áp lực tài chính buộc các nhà vận hành phải tắt thiết bị, bán tài sản hoặc rời bỏ ngành. Các chuyên gia phân tích thường xác định các điều kiện này thông qua việc giảm hashrate, doanh thu khai thác yếu, dự trữ giảm và sự thay đổi trong các chỉ số như Hash Ribbons.
Dữ liệu mới nhất cho thấy giai đoạn mạnh nhất của việc thợ khai thác từ bỏ có thể đã qua đi. Tuy nhiên, việc xác định sự phục hồi trong hoạt động khai thác khác với việc xác nhận rằng bitcoin đã thiết lập đáy thị trường bền vững.
Hash Ribbons chỉ ra sự phục hồi
Hash Ribbons, do Charles Edwards phát triển, so sánh đường trung bình động 30 ngày và 60 ngày của tỷ lệ băm mạng bitcoin. Khi đường trung bình động ngắn hạn rơi xuống dưới đường dài hạn, chỉ báo có thể cho thấy các thợ mỏ đang giảm hoạt động do áp lực tài chính. Một sự giao nhau tăng lên sau đó thường được hiểu là bằng chứng cho thấy hoạt động khai thác đang phục hồi.
Theo dữ liệu ngày 9 tháng 10 của Glassnode, mức trung bình 30 ngày khoảng 957 EH/s, cao hơn mức trung bình 60 ngày khoảng 936 EH/s. Cấu hình này phù hợp với việc giảm bớt tình trạng các thợ khai thác từ bỏ và tăng cường sự tham gia của mạng lưới.
Trong quá khứ, một số tín hiệu phục hồi của Hash Ribbon đã xuất hiện gần các điểm đảo chiều quan trọng của thị trường bitcoin. Tuy nhiên, chỉ báo này dựa trên hoạt động mạng trong quá khứ và do đó mang tính chất trễ. Nó không thể đảm bảo rằng giá BTC đã chạm đáy hoặc rằng giai đoạn căng thẳng của thợ mỏ khác sẽ không xuất hiện.
Việc phục hồi không đảm bảo một thị trường tăng giá
Điều kiện khai thác có thể cải thiện vì bitcoin đã tăng giá trước đó, thay vì gây ra sự gia tăng giá cả. Sự phân biệt này là thiết yếu khi diễn giải các tín hiệu từ việc các thợ khai thác từ bỏ hoạt động. Trong đợt phục hồi hiện tại, giá BTC cao hơn đã đóng góp đáng kể vào doanh thu tăng lên, khuyến khích một số nhà vận hành khôi phục công suất khai thác.
Đối với các nhà đầu tư, Hash Ribbons hữu ích nhất khi được đánh giá cùng với dự trữ của thợ khai thác, hoạt động bán ra, độ khó của mạng lưới và nhu cầu thị trường rộng hơn. Một tín hiệu kỹ thuật tích cực trở nên ý nghĩa hơn khi được hỗ trợ bởi các yếu tố cơ bản kinh doanh cải thiện và dòng tiền tiền điện tử bền vững.
Các thợ khai thác bitcoin có đang bán ít BTC hơn không?
Một trong những hệ quả tiềm năng quan trọng nhất của việc cải thiện lợi nhuận khai thác là giảm áp lực bán. Các công ty khai thác thường bán một phần sản lượng hoặc nguồn dự trữ bitcoin hiện có để trả hóa đơn điện, nhà cung cấp thiết bị, nhân viên và chủ nợ. Trong các giai đoạn khó khăn tài chính, các khoản bán này có thể tăng lên khi các nhà vận hành cố gắng duy trì đủ vốn lưu động.
Khi doanh thu phục hồi, các thợ khai thác có thể trở nên ít phụ thuộc hơn vào việc thanh lý bitcoin tích lũy. Tuy nhiên, việc đánh giá hành vi bán thực tế đòi hỏi phải phân biệt giữa các khoản chuyển từ ví trên chuỗi và các giao dịch thị trường đã được xác nhận.
Lượng rút ra khỏi máy khai thác cực lớn đã giảm
CryptoQuant báo cáo rằng khoảng 29.000 BTC đã được chuyển ra khỏi các ví liên quan đến thợ mỏ vào ngày 21 tháng Tám, đại diện cho một dòng chảy ra lớn bất thường. Kể từ đó, bộ dữ liệu chưa ghi nhận thêm sự kiện nào tương tự, với các khoản chuyển đổi hàng ngày gần đây đã quay trở lại mức khoảng 12.000 BTC.
Sự thay đổi này cho thấy các giao dịch liên quan đến thợ mỏ với quy mô bất thường đã trở nên ít phổ biến hơn. Tuy nhiên, dòng tiền ra khỏi các ví thợ mỏ không nhất thiết đại diện cho việc bán bitcoin ngay lập tức. Các giao dịch có thể liên quan đến quản lý ví nội bộ, chuyển tiền đến các bên giữ hộ, phân phối từ các pool khai thác hoặc nạp vào sàn giao dịch nhưng chưa dẫn đến các lệnh giao dịch được thực hiện.
Tần suất giảm của các dòng tiền ra lớn là tín hiệu tích cực, nhưng nên được hiểu là bằng chứng về hoạt động chuyển giảm chứ không phải bằng chứng chắc chắn rằng các thợ mỏ đã ngừng bán.
Dự trữ của thợ mỏ đang trở nên ổn định hơn
CryptoQuant cũng xác định sự ổn định trong các ví liên quan đến thợ mỏ đang nắm giữ từ 100 đến 1.000 BTC. Tổng số dư của chúng giảm từ khoảng 64.000 BTC vào tháng 12 năm 2025 xuống còn khoảng 51.000 BTC vào đầu tháng 9 năm 2026, trước khi trở nên tương đối ổn định.
Phát triển này quan trọng vì các thợ khai thác rút tiền dự trữ trong các giai đoạn lợi nhuận yếu có thể bổ sung thêm nguồn cung BTC vào thị trường. Nếu doanh thu cải thiện giúp các nhà vận hành này trang trải chi phí thông qua sản xuất hiện tại, họ có thể ít cần bán các tài sản đã tích lũy hơn.
Tuy nhiên, các dự trữ ổn định chưa đại diện cho sự tích lũy bền vững. Một tín hiệu tăng giá mạnh hơn sẽ xuất hiện nếu số dư của thợ mỏ bắt đầu tăng đều đặn trong khi độ khó mạng và chi phí vận hành vẫn ở mức có thể kiểm soát.
Các thợ khai thác sớm cũng đang chuyển ít bitcoin hơn
Báo cáo nhấn mạnh sự giảm lượng chuyển bitcoin trong số một số thợ đào bitcoin sớm. Các ví thợ đào thời Satoshi, ngoại trừ nhóm liên quan đến Patoshi, được báo cáo đã chuyển khoảng 600 BTC trong tháng Chín, so với khoảng 2.000 BTC vào tháng Một.
Kết hợp lại, các chỉ số dòng tiền ra và dự trữ cho thấy một trong những nguồn áp lực bán tiềm tàng đã suy yếu. Việc cải thiện này có tiếp tục hay không sẽ phụ thuộc vào lợi nhuận và nhu cầu thanh khoản của các nhà khai thác khai thác.
Liệu Hỗ Trợ Khôi Phục Khoan Có Thể Hỗ Trợ Giá Bitcoin?
Việc cải thiện lợi nhuận của thợ khai thác có thể hỗ trợ cấu trúc thị trường bitcoin bằng cách giảm số tiền BTC mà các nhà vận hành gặp áp lực tài chính cần bán ra. Tuy nhiên, hoạt động khai thác chỉ là một thành phần trong các động lực cung - cầu rộng hơn của bitcoin, và việc giảm bán ra của thợ khai thác không tự động dẫn đến giá cao hơn.
Áp lực bán giảm có thể cải thiện sự cân bằng thị trường
Bitcoin hiện cung cấp cho các thợ mỏ khoản phụ cấp khối là 3,125 BTC mỗi khối. Với trung bình khoảng 144 khối mỗi ngày, mạng lưới tạo ra khoảng 450 BTC mới mỗi ngày trước khi tính đến các biến động trong việc tạo khối. Các thợ mỏ quyết định bán, giữ lại hoặc sử dụng phần thưởng của họ dựa trên chi phí vận hành, yêu cầu thanh khoản và kỳ vọng thị trường.
Khi khai thác trở nên sinh lợi hơn, các công ty có thể giữ lại một phần lớn hơn sản lượng thay vì bán ngay lập tức. Nếu điều này xảy ra ở một nhóm lớn các nhà khai thác, sự giảm sút trong nguồn cung tiềm năng có thể cải thiện sự cân bằng thị trường, đặc biệt khi nhu cầu của nhà đầu tư duy trì ổn định hoặc tăng lên.
Tuy nhiên, những chủ sở hữu bitcoin hiện có, các quỹ tổ chức, sàn giao dịch và nhà giao dịch phái sinh ảnh hưởng đến thanh khoản thị trường ở quy mô lớn hơn nhiều. Do đó, việc giảm bán của thợ mỏ nên được xem là yếu tố hỗ trợ hơn là yếu tố kích hoạt độc lập đảm bảo một đợt tăng giá của BTC.
Nhu cầu bitcoin vẫn xác định triển vọng giá
Hiệu quả của việc khai thác viên phục hồi cuối cùng phụ thuộc vào việc nhu cầu có thể hấp thụ nguồn cung sẵn có hay không. Các dòng tiền vào ETF Bitcoin spot mạnh mẽ, sự gia tăng phân bổ của các tổ chức và thanh khoản thị trường cải thiện có thể củng cố lợi ích từ việc giảm bán của khai thác viên. Ngược lại, các khoản rút tiền lớn từ ETF, thanh lý đòn bẩy hoặc sự không chắc chắn vĩ mô có thể át đi sự cải thiện trong điều kiện khai thác.
Môi trường rộng lớn hơn vẫn đang gặp nhiều thách thức. Vào đầu tháng 10 năm 2026, bitcoin phải đối mặt với áp lực gia tăng từ lãi suất trái phiếu chính phủ tăng cao, giá dầu tăng và sự không chắc chắn xung quanh chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Những yếu tố này có thể ảnh hưởng đến dòng vốn đầu tư, bất kể liệu các thợ mỏ có trở nên sinh lời hơn hay không.
Các mức giá then chốt và các kịch bản có thể xảy ra
CryptoQuant đã xác định đường trung bình động 365 ngày của bitcoin gần $80.000 và đường trung bình động 200 ngày khoảng $71.000 là các mức tham chiếu quan trọng trong phân tích tháng Mười của họ. Những con số này đại diện cho các chỉ báo thị trường động, chứ không phải là mức hỗ trợ đảm bảo hoặc ngưỡng hòa vốn khai thác phổ quát.
Nếu BTC ổn định ở mức cao hơn các vùng này và doanh thu khai thác duy trì sự bền bỉ, các thợ mỏ có thể linh hoạt hơn trong việc giữ lại tài sản của mình. Tuy nhiên, sự suy yếu giá kéo dài đi kèm với độ khó tăng cao có thể tái tạo áp lực tài chính, đặc biệt đối với các nhà vận hành sử dụng phần cứng kém hiệu quả.
Câu hỏi trung tâm là liệu doanh thu của thợ mỏ có thể duy trì mức mạnh mẽ trong khi cạnh tranh mạng lưới gia tăng hay không. Một sự phục hồi được hỗ trợ bởi nguồn dự trữ thợ mỏ ổn định và nhu cầu mua vào từ bên ngoài nhất quán sẽ tạo nền tảng vững chắc hơn cho bitcoin so với chỉ sự tăng trưởng của hashrate.
Điều gì có thể đe dọa sự phục hồi khai thác?
Mặc dù có những cải thiện gần đây, một số rủi ro về cấu trúc có thể làm suy yếu sự phục hồi tài chính của các thợ khai thác bitcoin. Thách thức cấp bách nhất là mối quan hệ giữa giá bitcoin và độ khó của mạng lưới. Một sự sụt giảm kéo dài của BTC sẽ làm giảm phần thưởng khai thác tính bằng đô la, trong khi các điều chỉnh độ khó có thể mất thời gian để phản ứng với sự giảm tham gia. Điều này có thể tạo ra áp lực tái phát lên các nhà vận hành có chi phí điện cao hoặc nợ lớn.
Độ khó tăng và chi phí khai thác
Báo cáo tháng Chín của Luxor đã cho thấy mức độ nhanh chóng mà cạnh tranh khai thác có thể hấp thụ các cải thiện về doanh thu. Mặc dù bitcoin tăng 7,3% trong tháng, độ khó của mạng lưới tăng khoảng 5,52%, khiến giá hash tính bằng đô la chỉ tăng nhẹ. Sự tăng trưởng thêm về hashrate có thể lại làm giảm doanh thu kỳ vọng do các máy cá nhân tạo ra.
Do đó, hiệu quả hoạt động vẫn rất quan trọng. Các công ty khai thác có thiết bị ASIC mới hơn, chi phí điện thấp hơn và các thỏa thuận năng lượng linh hoạt có thể chịu đựng áp lực cạnh tranh tốt hơn so với những người vận hành dựa vào phần cứng cũ. Việc tiếp cận nguồn tài chính và quản lý quỹ hiệu quả cũng ảnh hưởng đến khả năng chống chịu trong các giai đoạn suy giảm thị trường kéo dài.
Trung tâm dữ liệu AI đang tái cấu trúc ngành khai thác
Một thách thức cấu trúc khác là sự cạnh tranh ngày càng gia tăng giữa khai thác bitcoin và cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo. Nhiều công ty khai thác niêm yết sở hữu các kết nối điện năng có giá trị, cơ sở máy tính quy mô lớn và mối quan hệ đã thiết lập với các nhà cung cấp điện. Những tài sản này cũng có thể hỗ trợ các hoạt động AI và tính toán hiệu năng cao, tiềm năng tạo ra doanh thu ổn định hơn thông qua các hợp đồng cơ sở hạ tầng dài hạn.
Theo báo cáo khai thác tháng Chín của CoinShares, ít nhất 35 EH/s công suất đã được lên kế hoạch rời khỏi các hoạt động khai thác bitcoin niêm yết công khai khi các công ty mở rộng các hoạt động liên quan đến AI hoặc rút khỏi khai thác. Một số nhà khai thác đã cam kết cơ sở hạ tầng cho các thỏa thuận dài hạn, khiến việc quay trở lại khai thác bitcoin truyền thống trở nên khó xảy ra, ngay cả khi giá BTC tăng lên.
Sự chuyển đổi này làm phức tạp thêm việc diễn giải xu hướng hashrate. Công suất khai thác giảm có thể phản ánh các quyết định đầu tư chiến lược hơn là khó khăn tài chính, trong khi hashrate tăng có thể đến từ các nhà khai thác hiệu quả hơn thay thế các đối thủ yếu hơn. Do đó, phân tích sự từ bỏ của thợ mỏ trong tương lai ngày càng cần xem xét những thay đổi trong mô hình kinh doanh của ngành.
Bitcoin Investors nên theo dõi gì tiếp theo?
Các chỉ báo hữu ích nhất là tỷ lệ băm mạng, độ khó khai thác, hashprice, dự trữ của thợ mỏ và các dòng chảy liên quan đến sàn giao dịch. Sự phục hồi bền vững của tỷ lệ băm kết hợp với hashprice ổn định sẽ cho thấy lợi nhuận của thợ mỏ đang theo kịp sự cạnh tranh trên mạng. Trong khi đó, việc tăng dự trữ của thợ mỏ và ít dòng ra lớn bất thường hơn có thể cung cấp thêm bằng chứng rằng áp lực tài chính đang được giảm nhẹ.
Các nhà đầu tư cũng nên theo dõi dòng tiền của quỹ ETF bitcoin, thanh khoản rộng hơn của tiền điện tử và các điều kiện vĩ mô. Nhu cầu từ các tổ chức mạnh hơn có thể củng cố các yếu tố cơ bản ngày càng cải thiện của thợ mỏ, trong khi điều kiện tài chính thắt chặt hơn hoặc sự bán ra do đòn bẩy tái xuất hiện có thể làm giảm bớt chúng. Hash Ribbons có thể cung cấp bối cảnh hữu ích, nhưng chúng không nên thay thế việc phân tích trực tiếp về lợi nhuận và động lực cung cấp.
Một sự phục hồi bền vững sẽ đòi hỏi nhiều hơn chỉ việc các thợ đào khởi động lại thiết bị. Nó cần có biên lợi nhuận hoạt động ổn định, tốc độ tăng độ khó có thể kiểm soát, giảm sự phụ thuộc vào việc bán dự trữ, và đủ nhu cầu thị trường để hấp thụ nguồn cung BTC sẵn có.
🔥 Vượt ra ngoài tiêu đề: KuCoin 5.0 mang lại điều gì cho bạn
Tin tức thị trường thay đổi nhanh — nhưng nơi bạn hành động lại quan trọng không kém. Tháng Mười này, KuCoin ra mắt KuCoin 5.0, biến KuCoin thành một nền tảng được tái thiết. Dưới đây là những gì thực sự thay đổi đối với bạn:
-
Một tài khoản cho mọi thứ. Các nền tảng cũ chia tiền của bạn thành các tài khoản riêng biệt “spot”, “margin” và “futures” và mong đợi bạn hiểu lý do. Tài khoản hợp nhất của KuCoin 5.0 loại bỏ hoàn toàn điều đó — chỉ cần nạp một lần, mọi thứ đều có sẵn ngay lập tức (hiện chỉ dành cho VIP).
-
Cổ phiếu, chỉ số và hàng hóa. KuCoin 5.0 mở rộng ra ngoài tiền điện tử sang các thị trường toàn cầu. Khi tiền điện tử đi ngang và chứng khoán tăng trưởng (hoặc ngược lại), bạn có thể chuyển đổi trong vài phút thay vì mở tài khoản môi giới và chờ đợi vài ngày để chuyển tiền pháp định.
-
Tài sản thực tế (RWA). Tiếp cận dưới dạng token hóa các tài sản truyền thống như hàng hóa, ngay trong tài khoản tiền điện tử của bạn. Một trong những phân khúc tăng trưởng nhanh nhất trong tài chính toàn cầu giờ đây không còn dành riêng cho các tổ chức — bạn có thể tiếp cận nó từ cùng một số dư mà bạn dùng để giao dịch.
-
Kiếm lợi nhuận trong khi học hỏi. Chưa sẵn sàng giao dịch? KCUSD giúp stablecoin của bạn sinh lời hàng ngày với lãi suất tự động tái đầu tư. Cách dễ dàng nhất để đưa số tiền nạp chưa sử dụng của bạn vào hoạt động với lợi suất 4%.
-
Một trợ lý AI bằng ngôn ngữ đơn giản. Đặt câu hỏi, nhận bối cảnh thị trường, hiểu những gì bạn đang xem — được tích hợp sẵn trên nền tảng, không cần dùng thuật ngữ chuyên môn.
-
Một ứng dụng không gây quá tải. Nhanh hơn, sạch sẽ hơn và nhất quán — trực quan ngay từ lần chạm đầu tiên, không cần hướng dẫn.
-
An toàn bạn có thể kiểm tra, không chỉ tin tưởng. Là một thực thể EU được cấp phép theo MiCAR, Proof of Reserves bạn có thể tự xác minh, cùng với chứng nhận bảo mật quốc tế (SOC 2 Type II, ISO 27001:2022).
Tạo tài khoản của bạn trong vài phút — và bắt đầu trên nền tảng được xây dựng cho tương lai của tiền mã hóa, chứ không phải quá khứ của nó.
Kết luận
Việc các thợ khai thác bitcoin từ bỏ hoạt động dường như đang giảm bớt khi giá BTC tăng giúp doanh thu khai thác tăng lên, tỷ lệ băm của mạng lưới phục hồi và dòng chảy ra khỏi ngành khai thác ở mức cực đoan trở nên ít phổ biến hơn. Sự cải thiện này cho thấy áp lực tài chính trong ngành khai thác đã dịu bớt, có thể làm giảm một nguồn áp lực bán ra.
Tuy nhiên, độ khó khai thác tăng cao, thu nhập từ phí giao dịch không chắc chắn và sự cạnh tranh ngày càng gia tăng từ cơ sở hạ tầng AI vẫn là những thách thức quan trọng. Đối với nhà đầu tư bitcoin, tín hiệu mạnh nhất sẽ là lợi nhuận bền vững của thợ khai thác đi kèm với nguồn dự trữ ổn định và nhu cầu thị trường cải thiện. Sự phục hồi của thợ khai thác có thể hỗ trợ sự ổn định giá BTC, nhưng không thể đảm bảo xu hướng tăng giá tiếp theo.
Câu hỏi thường gặp
Bitcoin Puell Multiple là gì?
Puell Multiple so sánh giá trị phát hành bitcoin hàng ngày với mức trung bình 365 ngày, giúp nhà đầu tư đánh giá liệu doanh thu của thợ khai thác có cao hoặc thấp bất thường hay không.
Việc giảm nửa bitcoin ảnh hưởng đến doanh thu của thợ mỏ như thế nào?
Halving làm giảm khoản trợ cấp khối đi 50%, làm giảm phần thưởng BTC mới được phát hành, trừ khi giá cao hơn, phí giao dịch hoặc lợi ích về hiệu quả bù đắp.
Doanh thu của thợ mỏ có giống với lợi nhuận khai thác không?
Số tiền khai thác không đo lường lợi nhuận mà là doanh thu trước khi trừ chi phí, trong khi lợi nhuận tính đến chi phí điện, thiết bị, bảo trì, tài chính và các chi phí vận hành khác.
Các thợ khai thác bitcoin có thể duy trì lợi nhuận trong thời gian giá BTC giảm không?
Đúng vậy. Những người khai thác có phần cứng hiệu quả, điện giá rẻ hoặc các thỏa thuận phòng ngừa rủi ro có thể vẫn có lợi nhuận ngay cả khi giá bitcoin giảm.
Thông báo miễn trừ trách nhiệm: Nội dung này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư. Đầu tư tiềm ẩn rủi ro. Vui lòng tự nghiên cứu (DYOR).
Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Trang này được dịch bằng công nghệ AI để thuận tiện cho bạn. Để biết thông tin chính xác nhất, hãy tham khảo bản gốc tiếng Anh.