Những người hoài nghi về AI lại đầu hàng khi dòng vốn quay trở lại các cổ phiếu công nghệ Mỹ

Những người hoài nghi về AI lại đầu hàng khi dòng vốn quay trở lại các cổ phiếu công nghệ Mỹ

Hình ảnh tùy chỉnh

Sự hài lòng của nhà đầu tư quay trở lại với các cổ phiếu AI và công nghệ

Các nhà đầu tư từng dành nhiều tháng nghi ngờ tính bền vững của chi tiêu trí tuệ nhân tạo và định giá công nghệ cao đã bắt đầu thay đổi hướng đi. Trong quý ba năm 2026, các quỹ ETF tập trung vào công nghệ tại Mỹ thu hút dòng tiền vào 22 tỷ USD, so với chỉ 4,6 tỷ USD cho phần còn lại của thị trường, theo dữ liệu do Bloomberg Intelligence tổng hợp. Các quỹ phòng hộ đồng thời tăng vị thế mua ròng giao sau Nasdaq 100 lên mức cao nhất kể từ tháng Mười Hai, theo số liệu của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ. Các quỹ cổ phiếu Mỹ thu hút gần 64 tỷ USD dòng tiền hàng tuần tính đến ngày 16 tháng Chín, mức cao nhất trong ba tháng, trong khi tiền mặt ghi nhận dòng tiền ra lớn nhất trong chín tuần.
 
Nasdaq 100 đóng cửa ở mức cao kỷ lục vào cuối tháng Chín, đảo ngược giai đoạn trước đó khi chỉ số này đã giảm hơn 10% so với đỉnh cao trước đó. Các công ty công nghệ lớn tiếp tục tăng chi tiêu vốn vào cơ sở hạ tầng máy tính, ngay cả khi lợi nhuận thương mại vẫn đang được xem xét kỹ lưỡng. Sự kết hợp giữa kết quả doanh nghiệp mạnh mẽ, định vị lại và tái phân bổ vốn đã làm suy yếu lập luận về một đợt điều chỉnh rộng rãi trong lĩnh vực công nghệ. Vốn đang quay trở lại các tài sản liên quan đến AI, vì lợi nhuận bền vững từ các công ty công nghệ hàng đầu và đầu tư liên tục vào cơ sở hạ tầng đã buộc những người hoài nghi trước đây phải giảm các vị thế giảm giá và đánh giá lại giai đoạn tăng trưởng tiếp theo của ngành.

Nasdaq 100 lấy lại vùng kỷ lục sau đợt điều chỉnh giữa năm

Nasdaq 100 đã tăng lên mức đóng cửa cao nhất kể từ tháng Sáu trong tuần ngày 22 tháng Chín, tăng 0,8 phần trăm trong một phiên và kéo dài chuỗi tăng điểm lên năm ngày, mức dài nhất kể từ tháng Tư. Nasdaq Composite rộng hơn cũng ghi nhận các mức kỷ lục liên tiếp gần 27.244, đẩy mức tăng tính từ đầu năm lên trên 17 phần trăm. Các cổ phiếu nhà sản xuất chip và phần mềm dẫn đầu đà tăng, với Micron Technology tăng 5 phần trăm và Advanced Micro Devices tạm thời đẩy giá trị thị trường lên trên 1 nghìn tỷ USD sau đà tăng 10 phần trăm trong một ngày. Shopify tăng hơn 7 phần trăm sau khi công bố hợp tác liên quan đến trợ lý AI Muse của Meta Platforms. Những mức tăng này diễn ra sau giai đoạn lo ngại gia tăng về chi tiêu và thương mại hóa AI. Dù chiều rộng thị trường không đồng đều, lợi nhuận vững chắc và sự mua vào mạnh mẽ vào các cổ phiếu công nghệ lớn đã giúp thúc đẩy các chỉ số tăng cao hơn.
 
Các nhà đầu tư chỉ ra sự vắng mặt của bất kỳ sự chậm lại đáng kể nào trong đơn hàng khách hàng hoặc giá bán bán dẫn như bằng chứng cho thấy nhu cầu cơ sở hạ tầng vẫn duy trì. Các báo cáo ngành của Bank of America trích dẫn sự bền vững tiếp tục trong các cam kết năng lực, trong khi các dự báo doanh số bán dẫn chỉ ra mức gần 3,2 nghìn tỷ USD toàn cầu vào năm 2030. Do đó, mức đóng cửa kỷ lục không chỉ phản ánh việc bù đắp vị thế ngắn mà còn là vốn mới tìm kiếm sự tiếp xúc với chuỗi giá trị AI sau khi các khoản lợi nhuận trước đó đã điều chỉnh lại định giá. Các bội số giá/lợi nhuận tương lai của ngành công nghệ đã thu hẹp từ các đỉnh cao trước đó, tạo không gian cho việc tích lũy lại một khi tâm lý ổn định. Chuỗi sự kiện gồm một đợt giảm mạnh giữa năm sau đó là sự tái chiếm vững chắc các mức cao trước đó đã trở thành mô hình lặp lại trong chu kỳ đầu tư AI nhiều năm.

Lượng tiền chảy vào quỹ ETF công nghệ vượt xa so với thị trường chung

Các quỹ giao dịch trên sàn (ETF) của Mỹ tập trung vào công nghệ đã thu hút 22 tỷ USD trong quý ba đến giữa tháng Chín, vượt xa con số 4,6 tỷ USD đổ vào tất cả các ngành còn lại gộp lại, theo dữ liệu của Bloomberg Intelligence. Tỷ lệ này làm nổi bật sự tập trung hẹp của dòng vốn cổ phiếu hiện tại. Tổng cộng, các quỹ cổ phiếu Mỹ thu hút gần 64 tỷ USD trong tuần kết thúc ngày 16 tháng Chín, mức cao nhất trong ba tháng, theo các chuyên gia chiến lược của Bank of America trích dẫn số liệu từ EPFR Global. Đồng thời, số dư tiền mặt ghi nhận dòng ra lớn nhất trong chín tuần, cho thấy sự chuyển dịch rõ rệt từ thanh khoản phòng thủ sang các tài sản rủi ro. Các công ty phần mềm dẫn đầu lượng mua ròng được báo cáo bởi Goldman Sachs Prime Services trong cùng giai đoạn. Những con số này trái ngược với các đợt chuyển dịch trước đây khỏi công nghệ khi lo ngại về định giá gia tăng. Sự tập trung dòng vốn vào chưa đạt đến mức mà các chuyên gia chiến lược mô tả là cực đoan đủ để trở thành tín hiệu bán ngược chiều.
 
Các chuyên gia phân tích ETF nhấn mạnh rằng tốc độ tích lũy công nghệ hiện tại vẫn bền vững so với các mức cực đại trong quá khứ. Athanasios Psarofagis từ Bloomberg Intelligence cho biết đà tăng khó có thể bị ngăn cản và đợt tăng giá AI vẫn còn nhiều tiềm năng để tiếp tục. Dữ liệu cũng cho thấy các quỹ vốn hóa lớn đã thu hút phần lớn dòng tiền vào cổ phiếu gần đây, trong khi các quỹ vốn hóa trung bình và nhỏ chứng kiến dòng tiền rút ra ở mức khiêm tốn. Phân tích theo ngành xác nhận sự thống trị của công nghệ, với sự hỗ trợ bổ sung từ lĩnh vực tài chính và một số danh mục tiêu dùng chọn lọc. Mô hình định vị tập trung nhưng không cực đoan này giúp giải thích lý do tại sao những người hoài nghi trước đây đã giảm vị thế bán khống thay vì tăng cường dự báo điều chỉnh. Vốn rõ ràng đang ưu tiên các tên cổ phiếu có tiếp xúc với AI, ngay cả khi phạm vi thị trường rộng hơn cho thấy một số dấu hiệu suy yếu.

Các quỹ phòng hộ tăng vị thế dài ròng đối với giao sau Nasdaq lên mức cao nhất trong nhiều tháng

Dữ liệu từ Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai cho thấy các quỹ phòng hộ đã tăng vị thế ròng mua của họ trong giao dịch giao sau Nasdaq 100 lên mức cao nhất kể từ tháng Mười Hai. Sự gia tăng này diễn ra song song với dòng tiền vào cổ phiếu và các mức đóng chỉ số kỷ lục, củng cố sự thay đổi trong tư thế của các tổ chức. Đầu năm, mức độ ngắn cao và vị thế thận trọng đã góp phần tạo ra biến động mỗi khi có thông tin về lợi nhuận hoặc chi tiêu vốn không như kỳ vọng. Điều chỉnh vị thế mới nhất cho thấy nhiều khoản đặt cược giảm giá đó đã được bù đắp hoặc đảo ngược. Dữ liệu giao dịch giao sau thường đóng vai trò là chỉ báo dẫn đầu về sự sẵn sàng chấp nhận rủi ro của các nhà giao dịch tinh vi, những người có thể điều chỉnh mức độ tiếp xúc một cách nhanh chóng. Sự tập trung của các vị thế mua trong Nasdaq 100 phù hợp với hiệu suất vượt trội của các thành phần lớn nhất so với thị trường được cân bằng đều.
 
Việc tái cân bằng này trùng với kỳ vọng về mức tăng lợi nhuận 64% trong nhóm công nghệ thông tin trong quý ba, so với 24% đối với toàn bộ S&P 500, theo các ước tính đồng thuận. Các nhà quản lý danh mục đầu tư đang đầu tư nặng vào các cổ phiếu phần mềm, an ninh mạng và bán dẫn đã viện dẫn việc điều chỉnh tăng kỳ vọng lợi nhuận là lý do chính để duy trì mức tiếp xúc. Sự kết hợp giữa vị thế giao sau và dòng tiền ETF tạo thành một vòng lặp củng cố: giá tăng mạnh khuyến khích thêm vị thế mua dài hạn, từ đó hỗ trợ thêm dòng vốn đầu tư. Các bên tham gia thị trường theo dõi báo cáo của CFTC hiện xem mức độ dài ròng cao này là bằng chứng cho thấy làn sóng hoài nghi trước đó đã phần lớn lắng dịu trong ngắn hạn.

Sức bền trong báo cáo lợi nhuận của các công ty công nghệ lớn làm giảm các lo ngại về định giá

Kết quả ấn tượng từ các công ty công nghệ lớn đã cung cấp nền tảng cơ bản cho đợt luân chuyển vốn mới nhất. Các nhà đầu tư tiếp tục yêu cầu bằng chứng về việc điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận tại các công ty lớn nhất để duy trì đà tăng trưởng. Các dự báo đồng thuận hiện tại dự kiến tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ cho ngành công nghệ thông tin, được hỗ trợ bởi nhu cầu về điện toán đám mây, quảng cáo và cơ sở hạ tầng. Các công ty như Microsoft, Amazon, Alphabet và Nvidia đã duy trì hoặc tăng cam kết chi tiêu vốn, ngay cả khi dòng tiền tự do có xu hướng phụ thuộc nhiều hơn vào tài trợ bên ngoài trong một số trường hợp. Thị trường đã phản ứng bằng cách thưởng cho những công ty thể hiện sức mạnh đơn hàng liên tục, thay vì trừng phạt mức chi tiêu cao.
 
Các bội số định giá của ngành công nghệ đã giảm nhẹ từ các mức đỉnh cao trước đó, với chỉ số S&P 500 nói chung giao dịch gần 19 lần lợi nhuận kỳ vọng tại một số thời điểm trong tháng Chín, mức độ chưa từng thấy rộng rãi kể từ năm 2023. Sự thu hẹp này đã khiến nhóm cổ phiếu trở nên hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư từng cho rằng giá cả quá cao so với lợi nhuận thương mại trong ngắn hạn. Các chuyên gia theo dõi chi tiêu của các nhà cung cấp hạ tầng lớn lưu ý rằng các dự án xây dựng cơ sở hạ tầng vẫn đang tiến triển đúng kế hoạch và nhu cầu của khách hàng đối với năng lực tính toán không có dấu hiệu suy giảm đáng kể. Do đó, câu chuyện lợi nhuận đã chuyển từ sự hoài nghi thuần túy về thời gian hoàn vốn sang một đánh giá cân bằng hơn về tiềm năng tăng trưởng trong nhiều năm. Sự điều chỉnh này đã đóng vai trò then chốt trong việc thuyết phục những người từng hoài nghi tái phân bổ vốn.

Chi tiêu vào hạ tầng AI tiếp tục mà không có sự giảm tốc đáng kể

Các công ty công nghệ lớn tiếp tục phân bổ hàng trăm tỷ đô la vào cơ sở hạ tầng tính toán AI, bao gồm chip, dung lượng đám mây và trung tâm dữ liệu. Các báo cáo từ các chuyên gia ngành cho thấy không có dấu hiệu giảm tốc trong đơn hàng khách hàng, cam kết dung lượng hoặc giá bán bán dẫn. Doanh số bán bán dẫn toàn cầu dự kiến sẽ tiếp cận 3,2 nghìn tỷ đô la vào năm 2030 theo hướng hiện tại. Khối lượng token được các nền tảng như OpenRouter theo dõi đã tăng đáng kể kể từ giữa năm, cho thấy sự mở rộng trong việc sử dụng. Những chỉ số hoạt động này đã vượt qua những lo ngại rằng các lời kêu gọi về an toàn nhằm điều chỉnh tốc độ phát triển mô hình tiên tiến có thể dẫn đến giảm chi tiêu vốn.
 
Bernstein và các công ty nghiên cứu khác đã phân biệt rõ giữa sự giảm tốc tiềm năng trong quá trình huấn luyện các mô hình tiên tiến và bất kỳ sự giảm rộng hơn nào trong đầu tư cơ sở hạ tầng. Nhu cầu ngày càng được thúc đẩy bởi các tải công việc suy luận hơn là chỉ bởi các đợt huấn luyện. Các nhà cung cấp hạ tầng lớn đã thể hiện sự sẵn sàng tài trợ mở rộng thông qua sự kết hợp giữa dòng tiền hoạt động, phát hành nợ và huy động vốn cổ phần khi cần thiết. Sự duy trì các kế hoạch chi tiêu đã giúp nhà đầu tư yên tâm rằng cơ sở hạ tầng vật lý hỗ trợ các ứng dụng AI vẫn được giữ nguyên. Do đó, vốn đã quay trở lại các cổ phiếu liên quan với kỳ vọng rằng sự tăng trưởng năng lực sẽ tiếp tục hỗ trợ mở rộng doanh thu trên toàn bộ chuỗi giá trị.

Các nhà sản xuất chip và cổ phiếu bộ nhớ dẫn đầu đà tăng trưởng gần đây

Các cổ phiếu liên quan đến bán dẫn và bộ nhớ đã đóng vai trò nổi bật trong đợt phục hồi tháng Chín. Advanced Micro Devices đạt mức vốn hóa thị trường 1 nghìn tỷ USD sau một đợt tăng mạnh, trong khi Intel và Arm Holdings ghi nhận mức tăng hàng chục phần trăm trong từng phiên giao dịch. Micron Technology và các cổ phiếu lưu trữ liên quan cũng đóng góp đáng kể vào hiệu suất của chỉ số. Những diễn biến này xảy ra sau các giai đoạn biến động trước đó, khi lo ngại về dư công suất hoặc nhu cầu suy giảm tạm thời chi phối tâm lý thị trường. Diễn biến giá mới nhất phản ánh niềm tin tái sinh rằng nhu cầu do AI thúc đẩy đối với bộ nhớ băng thông cao và bộ xử lý tiên tiến vẫn đang vững mạnh.
 
Dữ liệu ngành tiếp tục nhấn mạnh tình trạng thiếu hụt và sức mạnh giá trong một số phân khúc bộ nhớ có lợi cho các nhà sản xuất lớn nhất. Chỉ số Semiconductor Philadelphia đã tham gia vào đà tăng rộng hơn của Nasdaq, mặc dù các cổ phiếu riêng lẻ cho thấy các hướng đi khác nhau tùy theo mức độ tiếp xúc với các bộ tăng tốc AI so với các thị trường cuối chu kỳ hơn. Các nhà đầu tư theo dõi các danh sách đơn hàng chưa thực hiện và bình luận về giá từ các công ty này đã coi kết quả mới nhất là bằng chứng xác nhận rằng giai đoạn hạ tầng của chu kỳ AI vẫn đang mở rộng. Hiệu suất này đã thu hút vốn đặc biệt vào lớp phần cứng của hệ sinh thái AI sau khi các đợt chuyển dịch trước đó ưu tiên các kết quả phần mềm.

Các phần mềm và nền tảng được hưởng lợi từ các phát triển về AI đại lý

Việc ra mắt trợ lý AI Muse của Meta Platforms đã khơi dậy sự quan tâm mới đối với các ứng dụng tác nhân có khả năng thực hiện các nhiệm vụ thực tế như xử lý email và giao dịch. Các thông báo về đối tác liên quan, bao gồm cả những thông báo liên quan đến Shopify, đã gây ra phản ứng mạnh mẽ về giá cổ phiếu. Các quỹ giao dịch trao đổi tập trung vào phần mềm ghi nhận dòng tiền vào đáng kể trong giai đoạn này. Các tên gọi phần mềm doanh nghiệp đã thể hiện sức mạnh tương đối từ đầu quý ba, với lợi nhuận trung vị vượt trội so với các đối tác bán dẫn trong một số bảng xếp hạng. Diễn giải của thị trường tập trung vào ý tưởng rằng các trường hợp sử dụng thực tế cho người tiêu dùng và doanh nghiệp giúp biện minh cho các khoản đầu tư hạ tầng trước đó.
 
Các công ty nền tảng tiếp tục báo cáo tăng trưởng trong các dòng doanh thu liên quan đến điện toán đám mây và AI, hỗ trợ mức độ đầu tư vốn cao hơn. Google Cloud và các phân khúc tương đương đã ghi nhận mức tăng phần trăm đáng kể đi kèm với biên lợi nhuận hoạt động được cải thiện. Những kết quả này đã khuyến khích các nhà đầu tư xem các lớp phần mềm và nền tảng là những đối tượng hưởng lợi từ cùng sự mở rộng năng lực tính toán hỗ trợ các nhà sản xuất chip. Do đó, việc phân bổ vốn đã mở rộng nhẹ trong lĩnh vực công nghệ, trong khi vẫn tập trung chủ yếu vào các tên gọi có tiếp xúc với AI. Sự xuất hiện của các công cụ tác nhân có thể sử dụng được đã cung cấp một câu chuyện cụ thể mà những người hoài nghi trước đây khó có thể bác bỏ.

Độ rộng và động lực tập trung thị trường định hình đánh giá rủi ro

Mặc dù các cổ phiếu công nghệ lớn nhất có hiệu suất mạnh mẽ, nhưng độ rộng thị trường đã cho thấy những điểm yếu, với một tỷ lệ đáng kể các thành viên trong S&P 500 đạt mức thấp mới 52 tuần tại một số thời điểm trong tháng Chín. Sự phân kỳ này làm nổi bật mức độ mà lợi nhuận của chỉ số vẫn phụ thuộc vào một nhóm tương đối nhỏ các công ty megacap. Các chuyên gia chiến lược nhận thấy rằng sự phụ thuộc của thị trường vào công nghệ cao hơn so với các chu kỳ trước, ảnh hưởng đến các quyết định xây dựng danh mục đầu tư cho vốn hưu trí và tổ chức. Năng lượng và một số ngành khác đã trải qua dòng tiền tạm thời vào đầu năm nhưng không duy trì được đà tăng tương đương.
 
Rủi ro tập trung đã được các nhà quản lý danh mục công nhận khi họ vẫn duy trì tỷ trọng cao trong lĩnh vực công nghệ và theo dõi các dấu hiệu mở rộng sự tham gia. Các chỉ số trọng số đều đã kém hiệu quả so với các chỉ số tham chiếu trọng số vốn hóa trong đợt tăng giá gần đây, củng cố tính chất hẹp của sự dẫn dắt. Tuy nhiên, sự vắng mặt của các chỉ số định vị cực đoan cho đến nay đã ngăn cản sự tập trung này trở thành yếu tố kích hoạt quyết định cho việc chốt lời rộng rãi. Các nhà đầu tư tiếp tục ưu tiên khả năng hiển thị lợi nhuận và nhu cầu cơ sở hạ tầng hơn là những lo ngại ngay lập tức về sự phụ thuộc ở cấp độ chỉ số. Sự cân bằng này đã cho phép vốn tiếp tục chảy vào các tên gọi dẫn đầu ngay cả khi các chỉ số phạm vi cảnh báo thận trọng.

Lãi suất và bối cảnh vĩ mô vẫn tạo ra các trở lực

Lạm phát kéo dài và phản ứng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ vẫn là những yếu tố được các nhà đầu tư cổ phiếu quan tâm. Những nỗ lực của ngân hàng trung ương nhằm kiềm chế áp lực giá đã duy trì lợi suất trái phiếu chính phủ ở mức cao tại nhiều thời điểm, với trái phiếu kỳ hạn 10 năm từng giao dịch gần 5% trong giai đoạn đầu trước khi giảm xuống. Các mức chiết khấu cao hơn thường làm giảm định giá cho các tài sản tăng trưởng kỳ hạn dài, bao gồm cả cổ phiếu công nghệ. Sự căng thẳng ở Trung Đông và biến động giá năng lượng gần mức 100 USD một thùng đã thêm vào những lớp không chắc chắn khác. Những yếu tố vĩ mô này giải thích tại sao hành trình hướng tới các mức cao mới của Nasdaq lại không đều đặn mà mang tính không tuyến tính.
 
Các chuyên gia chiến lược cổ phiếu lưu ý rằng các đợt tăng lãi suất nhằm kiểm soát lạm phát thay vì làm chậm nền kinh tế chủ động có thể hạn chế tác động tiêu cực đến lợi nhuận doanh nghiệp. Tốc độ tăng trưởng lợi nhuận dự kiến của ngành công nghệ tiếp tục vượt trội so với thị trường chung, tạo ra một phần bù đắp cho áp lực định giá do lợi suất cao hơn. Các mô hình theo mùa từng gây áp lực lên lợi nhuận tháng Tám và tháng Chín trong quá khứ đã được vượt qua cho đến nay trong năm 2026. Do đó, các nhà đầu tư đang cân nhắc cẩn thận bối cảnh vĩ mô trong khi vẫn tiếp tục phân bổ vốn vào các cổ phiếu thể hiện sự bền vững về cơ bản. Sự đồng tồn tại của lãi suất cao và các chỉ số công nghệ ở mức kỷ lục minh chứng cho sức mạnh của câu chuyện lợi nhuận được thúc đẩy bởi AI.

Sự tương đồng lịch sử với các chu kỳ công nghệ trước đây cho thấy sự thận trọng

Các nhà đầu tư thường nhắc đến cuối những năm 1990 và chu kỳ tăng lãi suất năm 2022 khi đánh giá tính bền vững của vị thế dẫn đầu công nghệ hiện tại. Chính sách tiền tệ thắt chặt trong các giai đoạn trước đã góp phần gây ra những điều chỉnh mạnh mẽ khi kỳ vọng tăng trưởng được đánh giá quá lạc quan. Môi trường hiện tại khác biệt ở quy mô tạo ra tiền mặt của các công ty hàng đầu và tính thực tế của nhu cầu cơ sở hạ tầng. Động lực dòng tiền tự do đã thay đổi đối với một số nhà cung cấp quy mô lớn, với sự phụ thuộc nhiều hơn vào phát hành nợ và cổ phiếu để tài trợ cho mở rộng, tuy nhiên lợi nhuận vẫn ở mức đáng kể so với các giai đoạn bong bóng trong quá khứ.
 
Các chuyên gia theo dõi chu kỳ nhấn mạnh rằng mức độ đầu tư vốn cao nhưng được hỗ trợ bởi sổ lệnh rõ ràng thay vì chỉ dựa vào đầu cơ thuần túy. Thời gian kéo dài nhiều năm của làn sóng đầu tư AI hiện tại đã vượt qua nhiều đợt hoài nghi, mỗi đợt đều được theo sau bởi dòng vốn đổ vào mới khi dữ liệu lợi nhuận hoặc nhu cầu cải thiện. Mô hình này, trong đó những người hoài nghi liên tục từ bỏ vị thế, chính bản thân nó đã trở thành một đặc điểm của chu kỳ. Các nhà đầu tư tích hợp bài học lịch sử có xu hướng ưa chuộng sự đa dạng hóa danh mục đầu tư dọc theo chuỗi giá trị AI thay vì đặt cược tập trung vào một lớp duy nhất. Dữ liệu dòng tiền hiện tại cho thấy nhiều người tham gia đã kết luận rằng rủi ro bỏ lỡ thêm lợi nhuận vượt trội so với rủi ro của một đợt điều chỉnh rộng rãi sắp xảy ra.

Dữ liệu định vị cho thấy đà tăng có thể tiếp tục trong ngắn hạn

Các chuyên gia của Bloomberg Intelligence và Bank of America đã mô tả dòng tiền công nghệ hiện tại là ở mức cao nhưng chưa đủ cực đoan để trở thành chỉ báo phản chiều đáng tin cậy. Vị thế giao sau của quỹ phòng hộ và dòng tiền vào ETF phù hợp với đánh giá này. Việc điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận cho các công ty công nghệ lớn nhất vẫn là biến số chính mà các nhà quản lý danh mục theo dõi để xác định sự tiếp diễn của đà tăng. Sự vắng mặt của việc cắt giảm rộng rãi các kế hoạch cơ sở hạ tầng AI cũng càng củng cố lập trường tích cực. Nguồn vốn từng chuyển sang tiền mặt hoặc các ngành phòng thủ trong các giai đoạn bất ổn trước đây đã bắt đầu đảo chiều.
 
Cấu hình này để lại ít không gian cho sai sót nếu mùa báo cáo lợi nhuận sắp tới không như kỳ vọng hoặc nếu điều kiện vĩ mô suy giảm mạnh. Kết quả quý ba dự kiến sẽ cho thấy sự mở rộng lợi nhuận đáng kể trong lĩnh vực công nghệ thông tin. Việc xác nhận những dự báo này có khả năng củng cố các xu hướng dòng vốn và định vị hiện tại. Ngược lại, bất kỳ điều chỉnh giảm đáng kể nào có thể thúc đẩy việc đánh giá lại. Hiện tại, dữ liệu cho thấy những người hoài nghi trước đây chủ yếu đã lùi bước, tạo điều kiện cho vốn quay trở lại các cổ phiếu liên quan đến AI và đẩy các chỉ số công nghệ lớn lên mức cao mới.

Tác động đến việc xây dựng danh mục đầu tư trong thị trường tập trung

Sự phụ thuộc lớn của các chỉ số chính vào hiệu suất công nghệ đòi hỏi các nhà đầu tư phải xem xét rõ ràng rủi ro tập trung khi phân bổ vốn. Các vị thế vượt trội trong phần mềm, bán dẫn và an ninh mạng đã mang lại kết quả tương đối mạnh mẽ cho các nhà quản lý duy trì mức tiếp xúc qua giai đoạn biến động trước đó. Các phương pháp cân bằng trọng số và đa dạng hóa rộng hơn giữa các ngành đã tụt hậu trong giai đoạn tăng trưởng gần đây. Các danh mục hưu trí và dài hạn đối mặt với những thách thức đặc biệt do ảnh hưởng quá lớn của một số ít công ty lên lợi nhuận cổ phiếu tổng thể.
 
Các chuyên gia chiến lược khuyến nghị duy trì mức tiếp xúc cốt lõi với các nền tảng và cơ sở hạ tầng AI, đồng thời theo dõi các chỉ số phạm vi và xu hướng điều chỉnh lợi nhuận để tìm dấu hiệu mở rộng bền vững. Môi trường hiện tại ưu tiên sự lựa chọn kỹ lưỡng trong lĩnh vực công nghệ thay vì tránh xa toàn bộ hoặc tích lũy một cách bừa bãi. Dòng vốn tự thân cung cấp tín hiệu thời gian thực về sự thay đổi niềm tin. Miễn là sự bền vững của lợi nhuận và nhu cầu cơ sở hạ tầng vẫn được duy trì, xu hướng những người hoài nghi giảm mức tiếp xúc giảm giá và dòng vốn quay trở lại cổ phiếu công nghệ Mỹ có khả năng tiếp tục định hình sự dẫn dắt thị trường.

🔥 Ngoài những tin tức chính: KuCoin 5.0 có ý nghĩa gì với bạn

Tin tức thị trường thay đổi nhanh — nhưng nơi bạn hành động trên đó cũng quan trọng không kém. Tháng Mười này, KuCoin ra mắt KuCoin 5.0, biến KuCoin thành một nền tảng được xây dựng lại. Dưới đây là những gì thực sự thay đổi đối với bạn:
 
  • Một tài khoản cho mọi thứ. Các nền tảng cũ chia tiền của bạn thành các tài khoản riêng biệt “spot”, “margin” và “futures” và mong đợi bạn hiểu lý do. Tài khoản hợp nhất của KuCoin 5.0 loại bỏ hoàn toàn điều đó — chỉ cần nạp một lần, mọi thứ sẽ đều có sẵn (hiện chỉ dành cho các thành viên VIP).
  • Cổ phiếu, chỉ số và hàng hóa. KuCoin 5.0 mở rộng vượt ra ngoài tiền điện tử sang các thị trường toàn cầu. Khi tiền điện tử đi ngang và chứng khoán tăng điểm (hoặc ngược lại), bạn có thể chuyển đổi trong vài phút thay vì mở tài khoản môi giới và chờ đợi vài ngày để chuyển tiền pháp định.
  • Tài sản thực tế (RWA). Tiếp cận tokenized với các tài sản truyền thống như hàng hóa, ngay trong tài khoản tiền điện tử của bạn. Một trong những phân đoạn tăng trưởng nhanh nhất trong tài chính toàn cầu giờ đây không còn dành riêng cho các tổ chức — bạn có thể tiếp cận nó từ cùng một số dư mà bạn dùng để giao dịch.
  • Kiếm lợi nhuận trong khi học hỏi. Chưa sẵn sàng giao dịch? KCUSD giúp stablecoin của bạn sinh lời hàng ngày với lãi suất tự động tái đầu tư. Cách dễ dàng nhất để đưa số tiền nạp chưa sử dụng của bạn sinh lời với lợi suất 4%.
  • Một trợ lý AI bằng ngôn ngữ đơn giản. Đặt câu hỏi, nhận bối cảnh thị trường, hiểu rõ những gì bạn đang xem — được tích hợp sẵn trên nền tảng, không cần dùng thuật ngữ chuyên môn.
  • Một ứng dụng không gây quá tải. Nhanh hơn, sạch sẽ hơn và nhất quán — trực quan ngay từ lần chạm đầu tiên, không cần hướng dẫn.
  • An toàn bạn có thể kiểm tra, không chỉ tin tưởng. Là một thực thể EU được cấp phép theo MiCAR, Proof of Reserves bạn có thể tự xác minh, cùng với chứng nhận bảo mật quốc tế (SOC 2 Type II, ISO 27001:2022).
 
Tạo tài khoản của bạn trong vài phút — và bắt đầu trên nền tảng được xây dựng cho tương lai của tiền mã hóa, chứ không phải quá khứ của nó.

Câu hỏi thường gặp

Lượng tiền chảy vào các quỹ ETF công nghệ gần đây quan trọng đến mức nào so với các mô hình lịch sử?

Các quỹ giao dịch trên sàn (ETF) của Mỹ tập trung vào công nghệ đã thu hút 22 tỷ USD trong quý ba đến giữa tháng Chín năm 2026, trong khi phần còn lại của thị trường chỉ nhận được 4,6 tỷ USD, theo Bloomberg Intelligence. Tổng thể, các quỹ cổ phiếu Mỹ ghi nhận gần 64 tỷ USD dòng tiền vào hàng tuần đến ngày 16 tháng Chín, mức cao nhất trong ba tháng. Những con số này cho thấy sự tập trung rõ rệt của vốn, chứ không phải là một đợt tăng mạnh cực đoan hay chưa từng có khi so sánh với các giai đoạn thị trường tăng điểm trước đó.
 

Vị thế của các quỹ phòng hộ đóng vai trò gì trong sự phục hồi của Nasdaq?

Các quỹ phòng hộ đã tăng vị thế mua ròng các hợp đồng giao sau Nasdaq 100 lên mức cao nhất kể từ tháng Mười Hai, theo dữ liệu từ Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ. Sự điều chỉnh này trùng với việc chỉ số phục hồi lại vùng kỷ lục và phản ánh sự giảm bớt mức phơi nhiễm giảm giá trước đó. Vị thế giao sau thường khuếch đại các diễn biến thị trường chứng khoán do đòn bẩy và tốc độ mà các quỹ lớn có thể điều chỉnh.
 

Các kế hoạch chi tiêu vốn của AI có đang cho thấy dấu hiệu chậm lại không?

Các báo cáo ngành và bình luận từ các công ty cho thấy sự bền vững tiếp tục trong đơn hàng khách hàng, cam kết năng lực và giá bán bán dẫn. Dự báo doanh số bán dẫn toàn cầu vẫn đang trên đà đạt mức cao hơn đáng kể vào năm 2030. Những phân biệt mà các công ty nghiên cứu đưa ra giữa tốc độ phát triển mô hình tiên tiến và tổng mức đầu tư cơ sở hạ tầng cho thấy chi tiêu cho năng lực tính toán khó có thể giảm đột ngột.
 

Định giá của các cổ phiếu công nghệ lớn đã thay đổi như thế nào gần đây?

Các bội số tiến cho ngành công nghệ đã thu hẹp từ các đỉnh cao trước đó, với định giá thị trường rộng hơn đang giao dịch ở mức gần với những mức được ghi nhận rộng rãi vào năm 2023. Sự điều chỉnh này xảy ra sau đợt biến động giữa năm và đã làm cho nhóm này trở nên dễ tiếp cận hơn đối với các nhà đầu tư từng lo ngại về sự lạc quan quá mức. Dự báo tăng trưởng lợi nhuận 64% cho công nghệ thông tin so với 24% cho toàn bộ S&P 500 cung cấp nền tảng cơ bản cho khung định giá đã điều chỉnh.
 

Việc ra mắt các sản phẩm AI dạng tác nhân đã ảnh hưởng như thế nào đến tâm lý thị trường?

Việc ra mắt các công cụ như trợ lý AI Muse của Meta Platforms, có khả năng thực hiện các nhiệm vụ thực tế, đã tạo ra sự hào hứng mới và góp phần thúc đẩy đà tăng mạnh trong các cổ phiếu liên quan cũng như các thông báo hợp tác. Những phát triển này cung cấp bằng chứng cụ thể về các trường hợp sử dụng thực tế, giúp biện minh cho các khoản đầu tư hạ tầng trước đó trong mắt các nhà đầu tư. Các quỹ tập trung vào phần mềm ghi nhận dòng tiền vào tương ứng khi câu chuyện chuyển dịch sang tiềm năng sinh lời.
 
Thông báo miễn trừ trách nhiệm: Nội dung này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư. Đầu tư vào tiền điện tử tiềm ẩn rủi ro. Vui lòng tự nghiên cứu (DYOR).
 

Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Trang này được dịch bằng công nghệ AI để thuận tiện cho bạn. Để biết thông tin chính xác nhất, hãy tham khảo bản gốc tiếng Anh.