Cổ phiếu Mỹ giảm khi các đợt mua lại trái phiếu của Bessent không kìm được lợi suất; Vàng và bitcoin tăng giá
2026/08/21 11:50:00
Giới thiệu
Các thị trường chứng khoán Mỹ đóng cửa giảm vào ngày 20 tháng 8 năm 2026, sau khi các đợt mua lại trái phiếu mở rộng của Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent không thể kiềm chế lợi suất dài hạn. Chỉ số Dow Jones Industrial Average giảm 1,32%, S&P 500 giảm 0,87% và Nasdaq Composite giảm 1%, theo các mức đóng cửa thị trường được báo cáo vào ngày đó. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm ổn định gần 4,7% và kỳ hạn 30 năm gần 5,25%—mức gần như không đổi so với trước các can thiệp. Vàng và bitcoin đều tăng hơn 10% trong tháng trước đó khi các nhà đầu tư tìm kiếm các lựa chọn thay thế cho trái phiếu Mỹ suy yếu và xu hướng đồng đô la yếu đi.
Kết quả cốt lõi là rõ ràng: hai đợt hỗ trợ từ Kho bạc chỉ mang lại sự giảm nhẹ tạm thời trước khi lợi suất phục hồi và cổ phiếu giảm mạnh. Những hạn chế về quy mô, công cụ không phù hợp và niềm tin thị trường bị tổn hại giải thích sự thiếu hụt này. Dữ liệu tiêu dùng từ Walmart củng cố sự thận trọng rộng hơn về kinh tế, trong khi dòng chảy an toàn đã đẩy giá vàng truyền thống và vàng kỹ thuật số tăng lên.
Điều gì đã xảy ra với cổ phiếu Mỹ và lợi suất trái phiếu chính phủ sau các can thiệp của Bessent?
Các chỉ số chứng khoán lớn của Mỹ đóng cửa thấp hơn vào ngày 20 tháng 8 năm 2026, sau khi đợt phục hồi ngắn ngủi trong phiên trước đó biến mất. Chỉ số Công nghiệp Dow Jones giảm 703,84 điểm, tương đương 1,32%, xuống còn 52.759,21. Chỉ số S&P 500 giảm 0,87% xuống còn 7.641,16. Chỉ số Nasdaq Composite giảm 1% xuống còn 26.067,17. Những diễn biến này đã xóa bỏ phần lớn lợi nhuận của ngày trước đó, vốn theo sau thông báo mua lại cổ phiếu đầu tiên.
Lợi suất kho bạc cho thấy cùng một câu chuyện về sự hỗ trợ ngắn ngủi. Vào ngày 19 tháng 8, Kho bạc cho biết sẽ ít nhất gấp đôi các đợt mua lại hỗ trợ thanh khoản đối với các chứng khoán kỳ hạn dài, tăng quy mô mỗi giao dịch từ 2 tỷ USD lên tối thiểu 4 tỷ USD trong giai đoạn từ ngày 9 tháng 9 đến ngày 4 tháng 11. Lợi suất ban đầu giảm. Nhưng đến phiên giao dịch tiếp theo, chúng đã tăng trở lại. Lợi suất trái phiếu 10 năm đóng cửa gần 4,7% và trái phiếu 30 năm gần 5,25%, theo dữ liệu thị trường ngày 20 tháng 8. Mức này gần như không đổi so với các mức ghi nhận trước khi các can thiệp bắt đầu.
Các cổ phiếu công nghệ "Bảy tuyệt vời" ghi nhận mức giảm nhẹ. Cổ phiếu chip lưu trữ và mô-đun quang học biến động hỗn hợp nhưng không có biến động lớn. Giá năng lượng gia tăng áp lực khi dầu Brent tăng trên mức 93 USD/thùng do căng thẳng địa chính trị gia tăng. Tổng thể thị trường vẫn duy trì xu hướng tiêu cực, với số lượng cổ phiếu giảm nhiều hơn cổ phiếu tăng trên Sở Giao dịch Chứng khoán New York.
Dãy số phù hợp với mô tả trong những ngày giao dịch gần đây: phản ứng tích cực ban đầu trước việc mở rộng đợt mua lại đầu tiên, sau đó là sự hoài nghi khi Bessent cho biết trên truyền hình rằng các hoạt động “có thể nhiều hơn” con số 4 tỷ USD. Các nhà đầu tư coi tín hiệu thứ hai là không đủ.
Tại sao các đợt mua lại trái phiếu của Bộ trưởng Tài chính Bessent thất bại?
Hai can thiệp của Bessent thất bại chủ yếu vì quy mô 4 tỷ USD quá nhỏ so với toàn bộ thị trường trái phiếu chính phủ, công cụ được chọn chỉ giải quyết vấn đề thanh khoản thay vì các yếu tố cốt lõi thúc đẩy lợi suất cao hơn, và các hành động này chính bản thân chúng đã gửi tín hiệu về sự quan tâm của chính thức, làm suy giảm thêm niềm tin.
Đầu tiên, quy mô này tỏ ra không đủ. Thị trường trái phiếu Mỹ được đo lường ở mức hàng chục nghìn tỷ đô la. Một lần mua lại trị giá 4 tỷ đô la mỗi lần giao dịch đại diện cho một phần nhỏ của khối lượng giao dịch hàng ngày và của khoảng 550 tỷ đô la phát hành mới dự kiến trong quý hiện tại, theo ước tính của các chuyên gia được báo cáo vào tháng 8 năm 2026. Lời công bố ban đầu đã gây ra sự giảm ngắn hạn trong lãi suất vì thị trường phản ứng với tín hiệu rằng Bộ Tài chính Mỹ không muốn lãi suất dài hạn tăng quá nhanh. Khi Bessent sau đó đề xuất quy mô có thể tăng thêm, tín hiệu bổ sung này không còn tác động đến giá cả nữa. Thị trường đã tính đến khả năng hạn chế của chương trình.
Thứ hai, công cụ này không phù hợp với vấn đề. Việc mua lại có thể cải thiện thanh khoản đối với các chứng khoán kỳ hạn dài ít giao dịch và hỗ trợ tạm thời giá cả. Tuy nhiên, chúng không thể bù đắp được các lực lượng cơ bản đang đẩy lợi suất tăng cao: những lo ngại về lạm phát dai dẳng, thâm hụt ngân sách lớn và nguồn cung trái phiếu kho bạc liên tục dồi dào. Nợ công của Mỹ đã vượt mốc 40 nghìn tỷ USD vào giữa tháng Tám năm 2026. Thâm hụt tiếp tục ở mức gần 6% GDP. Việc vay vốn doanh nghiệp để chi tiêu vốn liên quan đến AI cũng đã cạnh tranh với vốn đầu tư của nhà đầu tư. Những áp lực cấu trúc này vẫn giữ nguyên sau các thông báo.
Thứ ba, các can thiệp đã làm tổn hại hơn là khôi phục niềm tin thị trường. Những nỗ lực chính thức lặp đi lặp lại nhằm hỗ trợ phần dài của đường cong đã làm nổi bật sự lo lắng của chính quyền về chi phí vay tăng cao. Các chuyên gia phân tích mô tả các động thái này là “miếng dán cứu trợ” hoặc “biện pháp hỗ trợ kỹ thuật” thay vì giải pháp cho các vấn đề tài khóa cốt lõi. Một khi các nhà đầu tư kết luận rằng Bộ Tài chính đang phản ứng với áp lực thị trường thay vì dẫn dắt bằng một kế hoạch toàn diện, đợt bán ra đã tái diễn và lợi suất phục hồi gần như toàn bộ mức giảm trước đó.
Kết quả tổng hợp là cả đợt mở rộng 4 tỷ USD đầu tiên và manh mối bằng lời sau đó về các hoạt động lớn hơn đều chỉ mang lại sự giảm nhẹ tạm thời. Lợi suất kết thúc giai đoạn này về cơ bản ở mức tương tự như trước khi các nỗ lực cứu trợ bắt đầu.
Lợi nhuận của Walmart đã phản ánh sự yếu kém rộng rãi của người tiêu dùng Mỹ như thế nào?
Kết quả quý hai của Walmart, được công bố vào ngày 20 tháng 8 năm 2026, cho thấy người tiêu dùng Mỹ đang chịu áp lực ngày càng gia tăng, ngay cả khi công ty vượt mức ước tính doanh thu và lợi nhuận. Cổ phiếu giảm hơn 9% trong phiên giao dịch, trở thành yếu tố kéo giảm lớn nhất đối với S&P 500 trong ngày hôm đó.
Doanh số bán hàng tại Mỹ chỉ tăng 2,6%, mức tăng chậm nhất trong hơn sáu năm và thấp hơn đáng kể so với kỳ vọng của các chuyên gia khoảng 3,8%. Loại bỏ tác động điều chỉnh về giá thuốc, con số này vẫn chỉ ở mức 3,4%. Chi tiêu trung bình mỗi giao dịch giảm mạnh. Công ty đã nâng dự báo doanh số và lợi nhuận điều chỉnh cả năm, nhưng triển vọng lợi nhuận quý ba lại thấp hơn so với dự báo trung bình. Ban quản lý cho biết giá xăng dầu tăng cao trên mức 4 USD/gallon là yếu tố chính khiến người tiêu dùng phải cân nhắc lựa chọn.
Những con số này đóng vai trò như một nhiệt kế thời gian thực cho người tiêu dùng Mỹ. Lãi suất thẻ tín dụng tăng cao, gánh nặng thế chấp kéo dài và sự gia tăng giá cả rộng khắp đã khiến các hộ gia đình bình thường có ít không gian chi tiêu linh hoạt hơn. Khi nhà bán lẻ lớn nhất nước Mỹ báo cáo mức tăng trưởng doanh thu tại các cửa hàng trong nước yếu nhất trong nhiều năm, hệ quả vượt ra ngoài một công ty duy nhất. Sự thu hẹp chi tiêu tiêu dùng trong nền kinh tế lớn nhất thế giới làm gia tăng nguy cơ suy giảm kinh tế vĩ mô rộng hơn.
Nhóm Mag7 và các ngành có hướng tăng trưởng khác đã chi phối sự chú ý của thị trường gần đây, nhưng kết quả của Walmart đã kéo sự chú ý trở lại nền kinh tế tiêu dùng truyền thống. Phản ứng mạnh mẽ về giá cổ phiếu nhấn mạnh mối lo ngại của nhà đầu tư rằng động lực chi tiêu hỗ trợ tăng trưởng của Mỹ đang mất đà.
Tại sao vàng và bitcoin cùng tăng giá giữa áp lực từ trái phiếu và cổ phiếu Mỹ?
Vàng và bitcoin đều tăng hơn 10% trong tháng qua vì các nhà đầu tư ngày càng xem chúng là các lựa chọn thay thế khi câu chuyện kép về trái phiếu Mỹ yếu và đồng đô la suy yếu trở nên phổ biến. Những nỗ lực mua lại thất bại đã củng cố thêm quan điểm này.
Các trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn dài đã chịu áp lực bán liên tục. Đồng thời, bất kỳ nỗ lực thành công nào nhằm kiềm chế lợi suất đều có nguy cơ làm suy yếu đồng đô la bằng cách giảm lợi thế lãi suất của nó. Do đó, thị trường đối mặt với một nghịch lý chính sách: hỗ trợ thị trường trái phiếu hoặc bảo vệ đồng tiền. Mỗi lựa chọn đều làm nổi bật sự căng thẳng tiềm ẩn. Khi cách tiếp cận này được chấp nhận, vốn sẽ tìm kiếm các tài sản được xem là nơi lưu trữ giá trị bên ngoài hệ thống thu nhập cố định truyền thống của Mỹ.
Vàng, kim loại an toàn kinh điển, đã được hưởng lợi trực tiếp. Giá spot tăng lên gần mức cao nhất trong nhiều tháng sau khi các thông báo mua lại tạm thời làm giảm lợi suất và đồng đô la. Bitcoin, thường được gọi là “digital gold”, đã theo một hướng tương tự. Giá Bitcoin đã vượt mức 70.000 USD và đôi khi giao dịch gần 72.000 USD trong những ngày xung quanh các hành động của Bộ Tài chính, theo dữ liệu thị trường từ ngày 19 đến 20 tháng 8 năm 2026. Các diễn biến này xảy ra cùng với dòng chảy rộng hơn vào các tài sản rủi ro sau khi lợi suất ban đầu giảm, và tiếp tục khi đà phục hồi của lợi suất không khôi phục được niềm tin đầy đủ vào trái phiếu kho bạc.
Sức mạnh đồng thời của cả hai tài sản phù hợp với việc tìm kiếm các lựa chọn thay thế hơn là đầu cơ thuần túy theo xu hướng rủi ro. Khi các can thiệp chính thức không thể ổn định lâu dài lợi suất và dữ liệu tiêu dùng cho thấy chi tiêu chậm lại, sức hấp dẫn tương đối của các tài sản lưu trữ giá trị khan hiếm, phi chủ quyền gia tăng. Cả vàng và bitcoin đều đã phản ứng với sự chuyển dịch này trong tháng qua.
Làm thế nào để giao dịch bitcoin và các cơ hội liên quan đến vàng trên KuCoin?
KuCoin cung cấp quyền truy cập trực tiếp vào bitcoin và một loạt sản phẩm tiền điện tử liên kết với vàng trên một nền tảng duy nhất. Người dùng có thể mua, bán hoặc giao dịch các cặp spot BTC/USDT với mức phí cạnh tranh và thanh khoản sâu. Đối với những người tìm kiếm mức độ tiếp xúc liên quan đến các chủ đề kim loại quý, KuCoin cũng niêm yết các sản phẩm vàng được token hóa và các phái sinh liên quan, chẳng hạn như PAXG hoặc XAU, cho phép cả vị thế mua và bán khống.
Đăng ký rất đơn giản: tạo tài khoản, hoàn tất xác minh danh tính và nạp tiền qua các phương thức được hỗ trợ. Sau khi nạp tiền, người giao dịch có thể thực hiện lệnh thị trường hoặc lệnh giới hạn trên BTC/USDT và các cặp chính khác, hoặc khám phá các token liên quan đến vàng theo dõi giá vàng vật chất. Các công cụ nâng cao bao gồm hợp đồng giao sau cho các chiến lược đòn bẩy và tính năng sao chép giao dịch dành cho những người muốn theo dõi các nhà cung cấp tín hiệu có kinh nghiệm.
Hệ thống bảo mật của nền tảng, các biện pháp kiểm soát rủi ro đa lớp và hỗ trợ khách hàng 24/7 làm cho nó phù hợp với cả người mới và người có kinh nghiệm khi đối mặt với các giai đoạn bất ổn kinh tế vĩ mô gia tăng. Khi các thị trường truyền thống đối mặt với áp lực đồng thời từ lợi suất tăng và dữ liệu tiêu dùng suy yếu, khả năng nhanh chóng chuyển sang các tài sản liên quan đến bitcoin hoặc vàng trên một sàn giao dịch đáng tin cậy trở thành lợi thế thực tế.
Kết luận
Hai đợt mua lại trái phiếu của Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent chỉ mang lại sự giải tỏa tạm thời. Lợi suất của trái phiếu kỳ hạn 10 năm và 30 năm tăng trở lại khoảng 4,7% và 5,25%, trong khi Dow, S&P 500 và Nasdaq đều đóng cửa thấp hơn vào ngày 20 tháng 8 năm 2026. Quy mô hạn chế của các hoạt động 4 tỷ USD, khả năng không thể giải quyết lạm phát, thâm hụt và áp lực nguồn cung của các công cụ thanh khoản, cùng tín hiệu tự tin tiêu cực do các can thiệp lặp đi lặp lại, là những lý do giải thích cho sự thất bại này.
Tốc độ tăng doanh số bán hàng so với cùng kỳ tại Mỹ của Walmart thấp nhất trong hơn sáu năm qua đã cung cấp thêm bằng chứng về áp lực tiêu dùng do chi phí lãi suất cao và giá cả tăng. Sự yếu kém ở cấp độ vi mô này góp phần làm rõ bức tranh vĩ mô rộng hơn. Khi các trái phiếu kho bạc dài hạn vẫn chịu áp lực và đồng đô la đối mặt với các nhu cầu cạnh tranh, các nhà đầu tư đã chuyển sang vàng và bitcoin, cả hai đều tăng hơn 10% trong tháng qua.
Tập phim làm nổi bật một thực tế đơn giản: hỗ trợ kỹ thuật trên thị trường không thể thay thế niềm tin tài khóa bền vững. Cho đến khi các yếu tố thúc đẩy lợi suất cao hơn được giảm nhẹ, thị trường cổ phiếu sẽ tiếp tục nhạy cảm với mọi biến động trong lợi suất trái phiếu, và các tài sản thay thế sẽ tiếp tục thu hút vốn tìm kiếm sự bảo vệ ngoài hệ thống nợ chính phủ truyền thống.
Câu hỏi thường gặp
Bessent đã công bố các đợt mua lại kho bạc với quy mô bao nhiêu?
Kho bạc đã tăng trần giao dịch mỗi lần đối với các chứng khoán kỳ hạn dài từ 2 tỷ USD lên ít nhất 4 tỷ USD, có hiệu lực từ ngày 9 tháng 9 đến ngày 4 tháng 11 năm 2026. Bessent sau đó cho biết con số này có thể vượt quá mức đó.
Tại sao cổ phiếu Walmart lại giảm hơn 9% dù vượt quá ước tính lợi nhuận?
Doanh số bán hàng tại Mỹ chỉ tăng 2,6%, tốc độ chậm nhất trong hơn sáu năm qua, và triển vọng lợi nhuận quý ba thấp hơn kỳ vọng, làm dấy lên lo ngại về sức mạnh chi tiêu của người tiêu dùng.
Chương trình mua lại kho bạc có làm thay đổi tổng số tiền nợ của chính phủ Hoa Kỳ không?
Không. Các khoản mua lại tái phân phối các chứng khoán hiện có và có thể cải thiện thanh khoản, nhưng chúng không làm giảm tổng lượng nợ đang lưu hành hoặc nhu cầu phát hành trong tương lai.
Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Trang này được dịch bằng công nghệ AI để thuận tiện cho bạn. Để biết thông tin chính xác nhất, hãy tham khảo bản gốc tiếng Anh.