Bitcoin Perpetual Futures Explained: The Funding Rate vs. Expiration Date

Đối với các nhà giao dịch bước vào thị trường phái sinh tiền điện tử, thuật ngữ "BTC futures trading" có thể đơn giản đến mức gây hiểu lầm. Mặc dù hợp đồng tương lai truyền thống đã là một phần không thể thiếu của thị trường tài chính trong nhiều thập kỷ, sự xuất hiện của BTC perpetual futures đã giới thiệu một đổi mới quan trọng, thay đổi cơ bản cách mà các tài sản kỹ thuật số được giao dịch. Cốt lõi của sự đổi mới này nằm ở một điểm khác biệt then chốt: cơ chế tỷ lệ tài trợ (funding rate), thay thế cho ngày hết hạn của các hợp đồng truyền thống. Bài viết này sẽ cung cấp một phân tích rõ ràng và so sánh, làm nổi bật lý do tại sao sự khác biệt này lại quan trọng để bất kỳ nhà giao dịch nào cũng cần hiểu rõ.

Điểm khác biệt dễ nhận thấy nhất giữa hai loại hợp đồng này nằm ở bản chất của chúng:

• Hợp đồng Tương lai Truyền thống có một ngày hết hạn và quy trình thanh toán được xác định rõ ràng. Ví dụ, một hợp đồng "Bitcoin December 2024 Futures" là một thỏa thuận mua hoặc bán Bitcoin tại một mức giá đã được xác định trước, trên một ngày cụ thể vào tháng 12. Khi ngày đó đến gần, giá hợp đồng sẽ hội tụ với giá giao ngay. Đến ngày hết hạn, tất cả các vị thế mở sẽ được thanh toán bằng tiền mặt (cash-settled) hoặc giao hàng thực tế (physically delivered). Thiết kế này rất phù hợp cho việc phòng ngừa rủi ro (hedging) và khám phá giá (price discovery) trong một khoảng thời gian cụ thể, nhưng có thể gây bất tiện cho các nhà giao dịch muốn duy trì vị thế dài hạn mà không cần phải "roll over" các hợp đồng.
• BTC Perpetual Futures, ngược lại, không có ngày hết hạn. Đây chính là đặc điểm nổi bật của chúng. Một hợp đồng perpetual có thể được nắm giữ vô thời hạn, miễn là nhà giao dịch đáp ứng các yêu cầu ký quỹ. Điều này mang lại sự linh hoạt vô song, khiến chúng trở thành lựa chọn yêu thích của các nhà đầu cơ và giao dịch trong ngày (day traders) muốn tập trung vào biến động giá mà không phải chịu áp lực từ ngày thanh toán sắp tới.

Hợp đồng tương lai vĩnh viễn không có ngày hết hạn, đây chính là điểm thu hút lớn nhất và là yếu tố chính đằng sau sự thống trị của chúng trong lĩnh vực phái sinh tiền điện tử.

Hình ảnh: WallStreetMojo

Không có ngày hết hạn để buộc giá hội tụ, một cơ chế mới đã được thiết kế để đảm bảo giá hợp đồng tương lai vĩnh viễn của BTC luôn gắn chặt với giá giao ngay cơ sở. Giải pháp thông minh này chính là tỷ lệ tài trợ .

Tỷ lệ tài trợ trong tiền điện tử cho biết số tiền mà một nhà giao dịch phải trả hoặc số tiền họ sẽ nhận được mỗi 8 giờ (thường là như vậy), khi giữ vị thế mua hoặc bán trong hợp đồng vĩnh viễn.

Số tiền họ phải trả hoặc nhận phụ thuộc vào sự chênh lệch giá giữa hợp đồng vĩnh viễn họ đang giao dịch so với giá giao ngay - đây là giá sẽ được dùng để mua Bitcoin trên một sàn giao dịch tại thời điểm đó. Giá giao ngay đôi khi cũng được gọi là giá chỉ số. Dưới đây là cơ chế cốt lõi của nó.

Credit: 2025 Bitcoin Magazine Pro.

• Khi giá hợp đồng tương lai cao hơn giá giao ngay (Futures > Spot):
  Thị trường đang ở mức cao hơn, điều này phản ánh tâm lý lạc quan với nhiều nhà giao dịch giữ vị thế mua hơn. Trong trường hợp này, tỷ lệ tài trợ sẽ dương . Người giữ vị thế mua sẽ phải trả một khoản phí nhỏ cho người giữ vị thế bán. Khoản thanh toán này khuyến khích các nhà giao dịch mở vị thế bán hoặc đóng vị thế mua, tạo áp lực giảm đối với giá hợp đồng tương lai, kéo nó về gần hơn với giá giao ngay.
• Khi giá hợp đồng tương lai thấp hơn giá giao ngay (Futures < Spot):
  Thị trường đang ở mức thấp hơn, cho thấy tâm lý bi quan với nhiều nhà giao dịch giữ vị thế bán hơn. Tỷ lệ tài trợ lúc này sẽ âm . Người giữ vị thế bán sẽ phải trả một khoản phí nhỏ cho người giữ vị thế mua. Điều này khuyến khích các nhà giao dịch mở vị thế mua hoặc đóng vị thế bán, đẩy giá hợp đồng tương lai tăng trở lại gần với giá giao ngay.

Tỷ lệ tài trợ này thường được tính toán và chi trả mỗi tám giờ, mặc dù thời gian này có thể khác nhau tùy theo sàn giao dịch. Đối với một sản phẩm có khối lượng giao dịch lớn như BTC perpetual futures, tỷ lệ tài trợ (funding rate) là một dữ liệu thị trường quan trọng. Nó không chỉ giúp duy trì sự ổn định giá mà còn mang đến các cơ hội chênh lệch giá độc đáo cho những nhà giao dịch giàu kinh nghiệm. Ví dụ, một nhà giao dịch có thể nắm giữ một vị thế spot và đồng thời thực hiện lệnh short trên hợp đồng perpetual để thu mức funding rate dương cao, tạo ra lợi suất trung lập thị trường.

Cấu trúc Phí Giao dịch Futures của KuCoin

Sự khác biệt cốt lõi giữa ngày đáo hạn và cơ chế funding rate ảnh hưởng trực tiếp đến cách các loại nhà giao dịch khác nhau tiếp cận thị trường.

• Đối với Người Nắm Giữ Dài Hạn và Người Phòng Hộ Rủi Ro:Hợp đồng futures truyền thống thường là công cụ được ưa chuộng. Một nhà đầu tư có vị thế spot dài hạn muốn phòng hộ trước một sự sụt giảm thị trường dự đoán trước trong vài tháng có thể sử dụng hợp đồng futures truyền thống với ngày đáo hạn tương ứng. Điều này cung cấp một cách rõ ràng và dễ dự đoán để quản lý rủi ro mà không cần lo lắng về chi phí liên tục hoặc tính biến đổi của funding rate.
• Đối với Người Đầu Cơ và Nhà Giao Dịch Ngắn Hạn:Hợp đồng BTC perpetual futures là lựa chọn hàng đầu. Việc không có ngày đáo hạn cho phép các nhà giao dịch ngày hoặc giao dịch theo xu hướng tập trung hoàn toàn vào phân tích kỹ thuật và hành động giá mà không bị áp lực từ việc đáo hạn hợp đồng. Khả năng giữ vị thế vô thời hạn mang lại sự linh hoạt hơn trong quản lý vị thế, trong khi thanh khoản cao và chênh lệch giá chặt chẽ của hợp đồng perpetual khiến chúng trở thành lựa chọn lý tưởng cho các giao dịch ra vào nhanh chóng.
• Đối với Người Kinh Doanh Chênh Lệch Giá:Hợp đồng perpetual futures cũng mang lại cơ hội chênh lệch giá liên tục hơn. Trong khi hợp đồng futures truyền thống cung cấp cơ hội chênh lệch giá khi gần đến ngày đáo hạn, cơ chế funding rate trên hợp đồng perpetual tạo ra một nguồn lợi nhuận tiềm năng nhỏ nhưng liên tục bằng cách cân bằng giữa các vị thế long và short.

Lựa chọn nền tảng giao dịch là yếu tố quan trọng để tận dụng những lợi thế độc đáo của các loại hợp đồng này. Một nền tảng mạnh mẽ cần cung cấp thanh khoản sâu, khả năng thực hiện đáng tin cậy và dữ liệu minh bạch về cả hai loại hợp đồng. Đối với các nhà giao dịch quan tâm đến việc khám phá tính thanh khoản cao và sự linh hoạt của BTC perpetual futures, các nền tảng như KuCoin cung cấp một giao diện giao dịch mạnh mẽ.

Bạn có thể tìm thấy trang giao dịch cho một trong những hợp đồng perpetual futures phổ biến nhất của họ, cung cấp dữ liệu thời gian thực về giá, khối lượng và funding rate tại đây:https://www.kucoin.com/futures/trade/XBTUSDCM.

Sự ra đời của hợp đồng futures vĩnh viễn BTC đã đánh dấu một bước ngoặt quan trọng trong sự phát triển của thị trường phái sinh tiền điện tử. Bằng cách loại bỏ ngày hết hạn và giới thiệu cơ chế tỷ lệ tài trợ sáng tạo, công cụ này đã trở thành một giải pháp linh hoạt và thanh khoản cao dành cho các nhà giao dịch trên toàn thế giới. Mặc dù hợp đồng futures truyền thống vẫn đóng vai trò thiết yếu trong việc phòng ngừa rủi ro và lập kế hoạch dài hạn, sự thống trị của hợp đồng vĩnh viễn trong không gian tiền điện tử là minh chứng cho khả năng phù hợp vượt trội của chúng đối với tính chất nhanh chóng, hoạt động 24/7 của giao dịch tài sản số hóa . Khả năng thu hút khối lượng giao dịch lớn cùng khả năng khám phá giá liên tục đã củng cố vị trí của chúng như một công cụ hàng đầu cho các nhà giao dịch tiền điện tử hiện đại.

Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Trang này được dịch bằng công nghệ AI (do GPT cung cấp) để thuận tiện cho bạn. Để biết thông tin chính xác nhất, hãy tham khảo bản gốc tiếng Anh.