Liệu “Tiến bộ quang học, lùi bước lưu trữ” có đang trở thành cốt truyện giao dịch AI mới trên thị trường chứng khoán Mỹ?
2026/08/12 11:17:00
Giới thiệu
Định giá các con chip AI phần lớn đã chạm đáy, và các thị trường đang tích cực tìm kiếm chủ đề liên quan đến AI tiếp theo. “Tiến bộ về quang học, lùi bước về bộ nhớ và lưu trữ” đã nổi lên như một câu chuyện mới, được thúc đẩy bởi sự phân hóa về cơ bản và hiệu suất cổ phiếu giữa các công ty truyền thông quang học và các cổ phiếu bộ nhớ/lưu trữ.
Các kết nối quang giải quyết các điểm nghẽn về băng thông và công suất mà đồng gặp phải trong các cụm GPU quy mô lớn. Các báo cáo kết quả gần đây, đặc biệt từ Lumentum, đã xác nhận nhu cầu gia tăng đối với các bản nâng cấp từ 800G lên 1.6T và quang tích hợp đồng thời, trong khi các cổ phiếu lưu trữ cho dấu hiệu của vị thế quá đông và tốc độ tăng giá chậm lại. Vốn đang chuyển dịch tương ứng.
“Tiến bộ quang học, lùi bước lưu trữ” có nghĩa gì đối với phần cứng AI?
“Tiến bộ quang học, lùi lại lưu trữ” mô tả sự chuyển dịch trọng tâm của nhà đầu tư từ cổ phiếu bộ nhớ và lưu trữ sang các công ty truyền thông quang học như một khoản đầu tư hạ tầng AI hấp dẫn hơn. Các cổ phiếu lưu trữ như Micron Technology (MU) và SK Hynix trước đây đã phản ánh đầy đủ tình trạng nguồn cung khan hiếm, giá tăng và điều chỉnh lợi nhuận tăng. Các cổ phiếu quang học bao gồm Applied Optoelectronics (AAOI), Coherent (COHR) và Lumentum (LITE) hiện đang thu hút vốn nhờ khả năng hiển thị lợi nhuận rõ ràng hơn và tăng trưởng nhu cầu cơ cấu.
Các kết nối đồng truyền thống đã chạm đến giới hạn vật lý ở tốc độ cao hơn. Suy giảm tín hiệu, tiêu thụ điện năng và nhiễu chéo làm hạn chế khoảng cách khi tốc độ kênh vượt quá 100G hoặc 200G. Các cụm đào tạo và suy luận AI tạo ra lưu lượng đông-tây khổng lồ gồm các gradient, tham số và kích hoạt. Các giải pháp quang học cung cấp mật độ băng thông cao hơn, phạm vi dài hơn và hiệu quả năng lượng tốt hơn, khiến chúng trở nên thiết yếu để mở rộng các cụm GPU vượt ra ngoài các giới hạn hiện tại.
Truyền thông quang tập trung vào việc chuyển đổi tín hiệu điện thành ánh sáng và ngược lại. Các sản phẩm cốt lõi bao gồm các mô-đun quang hoặc transceiver, laser, bộ phát hiện, sợi quang và các linh kiện liên quan. Mặc dù trước đây được sử dụng trong các tuyến backbone viễn thông và kết nối truyền thống giữa các trung tâm dữ liệu, trọng tâm hiện nay đã chuyển sang các liên kết tốc độ cao bên trong trung tâm dữ liệu (giữa các kệ và máy chủ) và giữa các trung tâm dữ liệu để hỗ trợ các tải công việc AI.
Tại sao các kết nối quang học lại quan trọng đối với việc mở rộng cụm AI?
Các kết nối quang loại bỏ các điểm nghẽn về quy mô mà đồng không thể vượt qua trong các cụm AI lớn. Mật độ băng thông cao hơn, phạm vi mở rộng và hiệu quả năng lượng cải thiện cho phép các nhà cung cấp quy mô lớn mở rộng cụm GPU mà không gặp phải các hạn chế về khoảng cách và nhiệt do cáp điện gây ra.
Các mô hình AI yêu cầu trao đổi dữ liệu thường xuyên với khối lượng lớn giữa các bộ tăng tốc. Khoảng cách sử dụng được của đồng giảm mạnh ở tốc độ 100G/200G+, hạn chế kích thước cụm và gây ra các vấn đề về công suất và nhiễu. Các liên kết quang duy trì hiệu suất trên khoảng cách dài hơn với mức tiêu thụ điện năng tương đối thấp hơn trên mỗi bit.
Dữ liệu ngành trong hai tháng qua xác nhận sự gia tốc. Doanh thu linh kiện quang Datacom đã ghi nhận mức tăng mạnh so với cùng kỳ năm trước, với các module 800G trở thành sản phẩm chủ lực và khối lượng vận chuyển 1.6T tăng nhanh hơn so với kỳ vọng ban đầu. Quang học đóng gói chung (CPO) và các công tắc mạch quang đang chuyển từ giai đoạn phát triển sang giai đoạn triển khai sớm, hỗ trợ thêm cho luận điểm về quang học.
Gần đây, các cổ phiếu quang học và lưu trữ đã phân kỳ như thế nào?
Các cổ phiếu truyền thông quang học đã vượt trội đáng kể so với các cổ phiếu lưu trữ trong vài tuần gần đây khi các quỹ chuyển dịch sang những tài sản có đà lợi nhuận rõ ràng hơn. AAOI, COHR và LITE đã ghi nhận mức tăng đáng kể kể từ đầu tháng Tám, trong khi các cổ phiếu bộ nhớ và lưu trữ phải đối mặt với áp lực do tốc độ tăng giá chậm lại, vị thế cao và các lo ngại vĩ mô.
Các cổ phiếu lưu trữ đã được hưởng lợi sớm từ nhu cầu do AI thúc đẩy đối với bộ nhớ băng thông cao và các sản phẩm liên quan. Sự gia tăng giá cả và tình trạng thiếu hụt công suất đã thúc đẩy các đợt tăng giá mạnh và điều chỉnh tăng lợi nhuận. Khi những lợi ích đó giảm nhiệt và các vị thế trở nên quá đông đúc, kết hợp với lo ngại về tăng trưởng từ dữ liệu lao động, vốn bắt đầu giảm mức độ tiếp xúc. Ngược lại, các cổ phiếu quang học đã ghi nhận liên tiếp các quý tăng trưởng doanh thuAccelerating, gắn trực tiếp với sự mở rộng cụm AI và chu kỳ nâng cấp từ 800G lên 1.6T.
Theo các quan sát thị trường gần đây, ba khái niệm truyền thông quang lớn của Mỹ — AAOI, COHR và LITE — đã tăng khoảng 40-50% so với mức đầu tháng Tám trong quá trình chuyển dịch. Hiệu suất chênh lệch này đã củng cố quan điểm “tiến lên trong quang học, lùi lại trong lưu trữ” trong giới giao dịch.
Lợi nhuận mới nhất của Lumentum tiết lộ điều gì về nhu cầu quang học?
Kết quả quý tư năm tài chính 2026 của Lumentum, được công bố sau khi thị trường đóng cửa vào ngày 11 tháng 8 năm 2026, đã mang lại một báo cáo gần như hoàn hảo, xác nhận câu chuyện quang học. Doanh thu và lợi nhuận vượt kỳ vọng, biên lợi nhuận gộp lần đầu tiên vượt mốc 50%, và hướng dẫn tương lai cho thấy sự mở rộng thêm biên lợi nhuận ở mức doanh thu thấp hơn so với giả định trước đây.
Biên lợi nhuận gộp theo chuẩn Non-GAAP đạt 50,4%. Biên hoạt động theo chuẩn Non-GAAP đạt 36,6%. Ban quản lý dự báo doanh thu quý đầu tiên của năm tài chính 2027 ở mức 1,225–1,275 tỷ USD với biên hoạt động theo chuẩn Non-GAAP từ 39,5–40,5%. Trước đó, kỳ vọng cho rằng biên hoạt động trong phạm vi 38–42% chỉ xảy ra khi doanh thu quý gần mức 2 tỷ USD. Hiện tại, công ty dự kiến biên khoảng 40% tại mức doanh thu khoảng 1,25 tỷ USD.
Công ty đã duy trì liên tiếp các quý tăng trưởng doanh thu 20–25% so với cùng kỳ năm trước trong khi mở rộng lợi nhuận. Trong cuộc gọi báo cáo kết quả, ban quản lý đã nhấn mạnh các hạn chế về năng lực sản xuất laser: nhu cầu tiếp tục vượt quá nguồn cung và sản xuất không theo kịp nhu cầu của khách hàng. Khách hàng CPO lớn nhất đã tăng tốc kế hoạch thay vì trì hoãn, làm gia tăng thêm tình trạng thiếu hụt laser công suất cao so với quý trước.
Những kết quả này cho thấy nhu cầu quang học không chỉ mang tính đầu cơ. Nó đang chuyển hóa thành doanh thu thực tế, mở rộng biên lợi nhuận và khả năng nhìn thấy trong nhiều quý nhờ vào việc xây dựng các cụm AI.
Những yếu tố chính thúc đẩy chu kỳ nâng cấp quang học là gì?
Việc chuyển từ các mô-đun quang 800G sang 1,6T và việc áp dụng sớm CPO tạo thành cốt lõi của nhu cầu trong ngắn hạn. Các mô-đun tốc độ cao hơn tăng băng thông trên mỗi cổng, trong khi CPO tích hợp quang học gần hơn với chip switch hoặc accelerator, giảm công suất và độ trễ.
Các nhà cung cấp hạ tầng quy mô lớn tiếp tục chi tiêu lớn vào cơ sở hạ tầng AI. Các kết nối quang học đang chiếm tỷ trọng ngày càng lớn trong khoản vốn này khi các cụm mở rộng từ cấp kệ sang cấp hàng và hệ thống mạng quy mô khu campus. Các dự báo ngành từ những tháng gần đây dự kiến tăng trưởng nhiều năm cho các thiết bị quang truyền dữ liệu tốc độ cao, với 1.6T được kỳ vọng đóng góp doanh thu tăng thêm đáng kể.
Nguồn cung vẫn khan hiếm đối với các linh kiện thiết yếu, đặc biệt là các tia la-de công suất cao và một số thiết bị indium phosphide. Sự khan hiếm này hỗ trợ sức mạnh về giá và biên lợi nhuận cho các nhà cung cấp hàng đầu có khả năng mở rộng năng lực hiệu quả.
Bạn có nên giao dịch cổ phiếu quang học trên KuCoin không?
Các cổ phiếu truyền thông quang học mang lại mức đòn bẩy tiếp xúc với quá trình xây dựng hạ tầng AI vượt xa các chip tính toán thuần túy. Trên KuCoin, bạn có thể tiếp cận các token cổ phiếu Mỹ và cặp giao dịch liên quan theo dõi các cái tên như LITE, COHR, và AAOI, cho phép tham gia hiệu quả vào chủ đề này mà không gặp rào cản của các công ty môi giới truyền thống.
KuCoin cung cấp phí cạnh tranh, thanh khoản sâu trong các sản phẩm cổ phiếu liên quan đến tiền điện tử và các công cụ cho cả giao dịch spot và phái sinh. Người dùng có thể theo dõi cùng các yếu tố kích hoạt — báo cáo lợi nhuận, chu kỳ nâng cấp mô-đun và tiến độ CPO — thúc đẩy các cổ phiếu cơ sở. Đăng ký đơn giản và nền tảng hỗ trợ nạp tiền và quản lý vị thế liền mạch cho các nhà giao dịch tìm kiếm sự tiếp cận vào cơ sở hạ tầng AI.
Trước khi giao dịch, hãy xem xét các báo cáo mới nhất của công ty, động lực cung ngành và điều kiện thị trường rộng hơn. Các cổ phiếu quang học vẫn biến động và nhạy cảm với những thay đổi trong kế hoạch chi tiêu vốn của các hyperscaler.
Kết luận
“Tiến bộ quang học, lùi lại lưu trữ” đã trở thành một câu chuyện đầu tư chứng khoán Mỹ có tính nhất quán vì phù hợp với các yếu tố cơ bản quan sát được. Định giá chip AI đã ổn định, các cổ phiếu lưu trữ đã phản ánh phần lớn mức tăng giá ngắn hạn, trong khi các công ty quang học đang mang lại doanh thu tăng tốc, biên lợi nhuận mở rộng và nhu cầu được xác nhận từ sự mở rộng cụm AI. Quý gần nhất của Lumentum — lần đầu tiên đạt biên lợi nhuận gộp trên 50%, biên lợi nhuận hoạt động 36,6% và dự báo biên lợi nhuận khoảng 40% — cung cấp bằng chứng cụ thể. Các ràng buộc về năng lực sản xuất laser và tiến độ CPO tăng tốc càng củng cố triển vọng kéo dài nhiều quý.
Các giới hạn vật lý của đồng khiến các kết nối quang trở thành yêu cầu về cấu trúc, chứ không phải là nâng cấp theo chu kỳ. Sự chuyển đổi từ 800G sang 1.6T và việc áp dụng sớm CPO đã biến yêu cầu này thành khả năng hiển thị lợi nhuận. Trong khi lưu trữ vẫn quan trọng đối với toàn bộ hệ thống AI, các động lực về hiệu suất và vị thế tương đối hiện nay đang ưu tiên các tên gọi quang học. Các nhà đầu tư và nhà giao dịch theo dõi cơ sở hạ tầng AI nên theo dõi dữ liệu vận chuyển mô-đun, cập nhật nguồn cung laser và xu hướng chi tiêu của các hyperscaler khi cốt truyện tiếp tục được phát triển.
Câu hỏi thường gặp
Sự khác biệt giữa các mô-đun quang học và các kết nối đồng truyền thống trong các trung tâm dữ liệu AI là gì?
Các mô-đun quang chuyển đổi tín hiệu điện thành ánh sáng để truyền tải qua sợi quang, cho phép băng thông cao hơn, khoảng cách xa hơn và hiệu quả năng lượng tốt hơn so với cáp đồng, vốn gặp phải vấn đề mất tín hiệu và tiêu thụ điện năng ở tốc độ vượt quá 100G/200G.
Tại sao CPO được coi là quan trọng đối với các cụm AI trong tương lai?
Quang học tích hợp cùng gói đặt động cơ quang gần hơn với chip switch hoặc GPU, giảm độ dài đường dẫn điện, mức tiêu thụ điện năng và độ trễ so với các mô-đun cắm truyền thống.
Việc nâng cấp từ 800G lên 1.6T ảnh hưởng đến các nhà cung cấp linh kiện quang như thế nào?
Các mô-đun tốc độ cao hơn yêu cầu các laser, bộ phát hiện và bao bì tiên tiến hơn. Các nhà cung cấp tăng cường sản xuất thành công sẽ tận dụng được mức giá bán trung bình và sự tăng trưởng về khối lượng khi các nhà cung cấp hạ tầng lớn nâng cấp cơ sở hạ tầng của họ.
Có phải cổ phiếu lưu trữ đã không còn liên quan đến chủ đề AI nữa?
Bộ nhớ lưu trữ và bộ nhớ băng thông rộng vẫn là yếu tố thiết yếu cho các hệ thống AI. Diễn biến hiện tại phản ánh vị trí tương đối và sự rõ ràng về lợi nhuận trong ngắn hạn, thay vì hoàn toàn bác bỏ luận điểm về bộ nhớ.
Các nhà giao dịch nên cân nhắc những rủi ro nào khi đầu tư vào cổ phiếu truyền thông quang học?
Các rủi ro chính bao gồm sự chậm trễ trong chi tiêu của các nhà cung cấp hạ tầng lớn, việc mở rộng năng lực của các nhà cung cấp chậm hơn dự kiến, cạnh tranh từ các công nghệ kết nối thay thế và biến động thị trường rộng hơn ảnh hưởng đến các tên gọi công nghệ tăng trưởng cao.
Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Trang này được dịch bằng công nghệ AI để thuận tiện cho bạn. Để biết thông tin chính xác nhất, hãy tham khảo bản gốc tiếng Anh.