Xem trước quyết định lãi suất của BOJ: Tại sao việc tăng lên 1,25% đã được tính vào giá — và tại sao đồng Yên vẫn có thể giảm

Xem trước quyết định lãi suất của BOJ: Tại sao việc tăng lên 1,25% đã được tính vào giá — và tại sao đồng Yên vẫn có thể giảm

Hình ảnh tùy chỉnh
Vào ngày 18 tháng 9 năm 2026, Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) đã đưa ra quyết định chính sách tiền tệ mang tính lịch sử, tăng lãi suất chuẩn lên 1,25%. Mức tăng 25 điểm cơ bản này đánh dấu mức cao nhất trong 31 năm đối với chi phí vay mượn của Nhật Bản. Tuy nhiên, thay vì tăng giá, đồng tiền Nhật Bản đã trải qua đợt bán tháo mạnh mẽ, với tỷ giá USD/JPY tăng nhanh vượt quá mức 156,00.
 
Tại sao Yên lại giảm giá dù đã tăng lãi suất? Yên giảm giá vì mức tăng 1,25% đã được thị trường định giá đầy đủ, và chênh lệch lãi suất 2,75% so với Cục Dự trữ Liên bang Mỹ tiếp tục khuyến khích hoạt động giao dịch mang theo Yên. Các nhà đầu tư tham gia vào các chiến lược giao dịch vĩ mô tiền điện tử và forex truyền thống đã nhanh chóng tiếp thu hướng dẫn tương lai của ngân hàng trung ương, nhận ra rằng việc chấm dứt chính sách tiền tệ siêu nới lỏng không đồng nghĩa tự động với một đồng tiền mạnh hơn. Phân tích này làm rõ cơ chế đằng sau quyết định lãi suất của BOJ, chênh lệch lãi suất và những hệ quả về thanh khoản rộng hơn đối với thị trường toàn cầu.
 

Những điểm chính

  • Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) đã tăng lãi suất chính sách lên 1,25% vào ngày 18 tháng 9 năm 2026, đạt mức cao nhất trong 31 năm sau cuộc bỏ phiếu 7-2 của hội đồng.
  • Mặc dù tăng lãi suất, Yên Nhật đã giảm giá nhanh chóng so với Đô la Mỹ, đẩy tỷ giá USD/JPY tiến gần đến vùng 156,00–158,00.
  • Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã nâng phạm vi mục tiêu lên 3,75%–4,00% chỉ 48 giờ trước, duy trì chênh lệch lãi suất đáng kể khoảng 2,75%.
  • Hướng dẫn thận trọng của BOJ đã ngăn chặn sự giải phóng đột ngột của giao dịch mang lại lãi suất Yen, duy trì thanh khoản vĩ mô toàn cầu hỗ trợ các tài sản rủi ro cao, bao gồm cả tiền điện tử.
 

Phân tích quyết định lãi suất của BOJ tháng 9 năm 2026

Đường đi của lãi suất BOJ năm 2026 đã đạt một cột mốc quan trọng trong cuộc họp chính sách tháng Chín. Ngân hàng trung ương đã tăng mục tiêu lãi suất vay qua đêm không có tài sản đảm bảo từ 1,00% lên 1,25%. Động thái này củng cố sự rời bỏ của Nhật Bản khỏi chính sách lãi suất bằng không và âm kéo dài nhiều thập kỷ, phản ánh một nền kinh tế trong nước đang tạo ra lạm phát bền vững.
 
Quyết định này không nhất trí. Hội đồng chính sách bỏ phiếu 7-2 ủng hộ việc tăng lãi suất. Hai phiếu phản đối đến từ các thành viên cho rằng điều kiện kinh tế hiện tại và đà giá cơ bản không đủ cơ sở để siết chặt ngay lập tức. Những tiếng nói phản đối này nhấn mạnh lo ngại rằng việc tăng chi phí vay quá nhanh có thể kìm hãm tăng trưởng tiền lương và cản trở sự phục hồi của các doanh nghiệp vừa và nhỏ.
 
Trong cuộc họp báo sau đó, Thống đốc BOJ Kazuo Ueda nhấn mạnh sự thay đổi trong nhiệm vụ của ngân hàng trung ương. Trong nhiều năm, mục tiêu chính của BOJ là thúc đẩy lạm phát đạt mức 2%. Bây giờ, khi tỷ lệ tăng giá cơ bản đang tiến gần và đôi khi vượt quá 2%, mục tiêu đã chuyển sang ổn định lạm phát ở mức đó. Thống đốc Ueda lưu ý rằng ngân hàng trung ương hiện phải cân nhắc các rủi ro lạm phát tăng cao, do giá năng lượng cao, nhu cầu toàn cầu liên quan đến AI và sự suy giảm đồng yen trước đó, đối với các rủi ro kinh tế giảm sút.
 
Mức cơ sở 1,25% của Ngân hàng Nhật Bản thiết lập một thực tế mới cho những người vay và người tiết kiệm trong nước. Tuy nhiên, bình luận đi kèm vẫn mang tính điều kiện rất cao. Ngân hàng Nhật Bản tuyên bố rằng các điều chỉnh lãi suất trong tương lai sẽ hoàn toàn phụ thuộc vào dữ liệu mới nhất về hoạt động kinh tế và điều kiện tài chính. Bằng cách từ chối cam kết về một mức lãi suất cuối cùng đã định trước hoặc một mốc thời gian cụ thể cho đợt tăng lãi suất tiếp theo, Ngân hàng Nhật Bản đã lồng ghép một mức độ cảm xúc ôn hòa vào hành động chính sách vốn rõ ràng là thắt chặt.
 

Tại sao thị trường không bất ngờ

Để hiểu phản ứng của thị trường ngoại hối, cần xem xét vị thế thị trường trước ngày 18 tháng 9. Một đợt tăng lãi suất đã được định giá nghĩa là gì? Một sự kiện đã được định giá xảy ra khi các thị trường tài chính hoàn toàn kỳ vọng một kết quả cụ thể và thực hiện các giao dịch dựa trên kỳ vọng đó lâu trước khi có thông báo chính thức.
 
Trong những tuần trước khi quyết định lãi suất của BOJ được công bố, một cuộc khảo sát của Reuters với 68 nhà kinh tế học tiết lộ rằng 66 người dự đoán mức tăng chính xác 25 điểm cơ bản lên 1,25%. Các nhà giao dịch ngoại hối và nhà đầu cơ tổ chức đã điều chỉnh danh mục đầu tư của họ tương ứng, mua đồng Yên và đẩy dự báo USD/JPY xuống thấp hơn trong anticipation của việc thắt chặt. Khi một kết quả được dự đoán mạnh mẽ, bước di chuyển đầu tiên của thị trường được thúc đẩy bởi cách quyết định thực tế khác biệt so với kỳ vọng, thay vì chính bản thân quyết định đó.
 
Vì mức tăng 1,25% đã xảy ra đúng như dự báo, nên nó không mang lại bất kỳ bất ngờ nào mang tính cứng rắn. Các nhà giao dịch tuân theo nguyên tắc “mua khi tin đồn, bán khi sự thật xảy ra” đã ngay lập tức đóng các vị thế mua Yên để chốt lời. Việc giải phóng đột ngột các giao dịch đã được định vị trước đã tạo ra áp lực bán kỹ thuật ngay lập tức lên đồng Yên Nhật.
 

Chỉ số kinh tế và mục tiêu lạm phát

Mong đợi đồng thuận về việc tăng lãi suất được xây dựng dựa trên dữ liệu kinh tế vững chắc. Chỉ số giá tiêu dùng cốt lõi (CPI) của Nhật Bản, loại trừ thực phẩm tươi sống, dao động quanh mức 1,7% đến 1,8% trước cuộc họp. Quan trọng hơn, giá hàng hóa doanh nghiệp (PPI) đã tăng mạnh, cho thấy các doanh nghiệp đang đối mặt với chi phí đầu vào cao hơn do đồng yen suy yếu và giá hàng hóa tăng.
 
Đồng thời, Nhật Bản ghi nhận mức tăng 2,4% so với cùng kỳ năm trước trong tiền lương thực tế, một chỉ số quan trọng đối với BOJ. Ngân hàng trung ương đã duy trì lâu dài rằng lạm phát bền vững phải đi kèm với tăng trưởng tiền lương, đảm bảo rằng người tiêu dùng có thể hấp thụ giá cao hơn. Với các cuộc đàm phán tiền lương gần đây mang lại kết quả tích cực, các yêu cầu kinh tế cơ bản cho một đợt tăng lãi suất đã được đáp ứng. Thị trường đã nhận diện các chỉ báo này, tính toán bước đi tiếp theo của BOJ và loại bỏ yếu tố bất ngờ khỏi thông báo tháng Chín.
 

Tại sao Yên lại giảm giá dù đã tăng lãi suất?

Lý thuyết kinh tế sách vở cho rằng lãi suất cao hơn thu hút vốn nước ngoài tìm kiếm lợi tức, từ đó củng cố đồng tiền nội địa. Tuy nhiên, thực tế về quyết định của BOJ vào tháng 9 năm 2026 đã mâu thuẫn nghiêm trọng với lý thuyết này. Nguyên nhân khiến Yên suy yếu bắt nguồn từ lợi tức tương đối, cơ chế đầu cơ và động lực can thiệp của chính phủ.
 

Sự khác biệt lãi suất giữa Hoa Kỳ và Nhật Bản (Fed ở mức 3,75%-4,00%)

Đánh giá tiền tệ mang tính tương đối. Sức mạnh của một đồng tiền được xác định không phải bởi lãi suất nội địa của nó một cách độc lập, mà bởi tỷ lệ lãi suất đó so với các nền kinh tế lớn khác. Hai ngày trước quyết định của BOJ, vào ngày 16 tháng 9 năm 2026, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã tăng phạm vi mục tiêu lãi suất quỹ liên bang lên 3,75%–4,00% trong cuộc bỏ phiếu nhất trí 12-0.
 
Hành động đồng thời của các ngân hàng trung ương này có nghĩa là khoảng cách lãi suất giữa BOJ và Fed năm 2026 vẫn còn rất lớn. Ngay cả khi Nhật Bản tăng lãi suất lên 1,25%, chênh lệch lãi suất giữa hai quốc gia vẫn ở mức khoảng 2,75 điểm phần trăm.
 
Ngân hàng Trung ương Ngày họp chính sách Lãi suất chính sách mới Hành động tỷ lệ
Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) Ngày 16 tháng 9 năm 2026 3,75% – 4,00% +25 bps
Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) Ngày 18 tháng 9 năm 2026 1,25% +25 bps
Chênh lệch lãi suất hiện tại   ~ 2,75% Khoảng cách được duy trì
Cho đến khi khoảng cách lợi suất lớn này còn tồn tại, việc nắm giữ đô la Mỹ mang lại thu nhập bị động cao hơn đáng kể so với việc nắm giữ yên Nhật. Vốn tự nhiên sẽ chảy về các mức lợi suất danh nghĩa cao hơn.
 

Động lực của giao dịch mang yen vẫn giữ nguyên

Chênh lệch lãi suất bền vững là nhiên liệu chính cho giao dịch mang yen. Trong một giao dịch mang, các nhà đầu tư vay tiền bằng đồng tiền có lãi suất thấp (yen) và đầu tư số vốn đó vào các tài sản được định giá bằng đồng tiền có lãi suất cao hơn (đồng đô la Mỹ).
 
Trước cuộc họp của BOJ, một số người tham gia thị trường lo ngại rằng chu kỳ tăng lãi suất mạnh mẽ của Nhật Bản sẽ buộc phải giải phóng hàng loạt các giao dịch carry trade, khiến các nhà đầu tư mua vào Yên để trả nợ. Tuy nhiên, do hướng dẫn của BOJ mang tính thận trọng và mức lãi suất tuyệt đối vẫn ở mức thấp 1,25%, mô hình toán học của giao dịch carry trade Yên vẫn mang lại lợi nhuận. Các nhà đầu tư tổ chức và quỹ phòng hộ nhận ra rằng chi phí vay vốn tại Nhật Bản vẫn rẻ so với lợi suất toàn cầu. Do đó, giao dịch carry trade vẫn tiếp diễn, dẫn đến áp lực bán liên tục lên Yên.
 

Tín hiệu thắt chặt và nỗi lo can thiệp tại 158

Sự chia rẽ 7-2 và ngôn từ thận trọng của Thống đốc Ueda đã tạo ra tín hiệu dễ dàng. Thị trường hiểu sự chia rẽ nội bộ trong hội đồng là bằng chứng cho thấy BOJ sẽ chậm chạp và do dự trong việc đẩy lãi suất lên mức 1,50% hoặc 1,75% trong ngắn hạn.
 
Khi nhận thức này dần rõ ràng, tỷ giá USD/JPY đã tăng mạnh, tiến gần ngưỡng 158,00. Ở mức này, cơ chế thị trường va chạm với thực tế chính trị. Chính phủ Nhật Bản và Bộ Tài chính xem sự suy giảm nhanh chóng của Yên là mối đe dọa đối với sự ổn định trong nước do chi phí năng lượng và thực phẩm nhập khẩu tăng cao. Các báo cáo cho thấy BOJ đã tiến hành “Kiểm tra lãi suất”—gọi điện cho các ngân hàng thương mại để yêu cầu báo giá cho cặp USD/JPY. Hành động này được ghi nhận trong lịch sử là cảnh báo cuối cùng trước khi can thiệp trực tiếp vào thị trường ngoại hối. Nguy cơ chính phủ sử dụng dự trữ đô la của mình để mua mạnh Yên đã ngăn chặn đà suy giảm của đồng tiền này, giam giữ tỷ giá trong một mô hình biến động gần mức 156,00.
 

Điều gì xảy ra với thị trường tiền điện tử sau quyết định của BOJ

Hệ quả của quyết định lãi suất của BOJ mở rộng xa hơn cả các bàn giao dịch ngoại hối truyền thống; chúng trực tiếp ảnh hưởng đến thanh khoản vĩ mô toàn cầu, vốn là động lực chính thúc đẩy định giá tiền điện tử. Đối với các nhà tham gia thực hiện các chiến lược giao dịch vĩ mô tiền điện tử, cách tiếp cận thận trọng của BOJ là một điểm dữ liệu cực kỳ liên quan.
 
Lãi suất của BOJ ảnh hưởng đến thị trường tiền điện tử như thế nào? Bitcoin và các thị trường tài sản kỹ thuật số rộng hơn phụ thuộc vào thanh khoản toàn cầu. Khi các ngân hàng trung ương duy trì lãi suất thấp, vốn trở nên rẻ hơn và các nhà đầu tư sẵn sàng dịch chuyển dọc theo đường cong rủi ro để đầu tư vào các tài sản như tiền điện tử. Giao dịch mang lại lợi tức từ Yên đóng vai trò như một đường ống khổng lồ cung cấp thanh khoản rẻ cho các thị trường tài chính toàn cầu. Các nhà đầu tư tổ chức vay Yên và chuyển nguồn vốn đó vào trái phiếu chính phủ Mỹ, cổ phiếu công nghệ, và gián tiếp vào hệ sinh thái tiền điện tử.
 
Nếu BOJ đưa ra một tín hiệu bất ngờ theo hướng thắt chặt, tăng lãi suất mạnh mẽ và báo hiệu các đợt tăng lãi suất nhanh trong tương lai, nó có thể kích hoạt sự giải phóng mạnh mẽ của giao dịch mang theo. Sự kiện như vậy buộc các nhà đầu tư phải thanh lý các tài sản rủi ro cao (bao gồm cả tiền điện tử) để chuyển vốn về Nhật Bản, gây ra sự co hẹp thanh khoản nghiêm trọng và suy giảm thị trường.
 
Bằng cách chọn mức tăng 1,25% được mong đợi và thận trọng, BOJ đã cho thấy thời kỳ thanh khoản Yên rẻ đang kết thúc, nhưng sẽ kết thúc từng bước. Đối với thị trường tiền điện tử, điều này có nghĩa là mối đe dọa tức thì về tình trạng thiếu hụt thanh khoản đã được ngăn chặn. Đường ống giao dịch mang lãi vẫn hoạt động tốt trong thời điểm hiện tại. Các nhà đầu tư tiền điện tử theo dõi khoảng cách lãi suất giữa BOJ và Fed năm 2026 có thể tính đến sự ổn định này trong các mô hình rủi ro của họ, với nhận thức rằng chính sách tiền tệ Nhật Bản hiện không có xu hướng kích hoạt sự kiện giảm đòn bẩy hệ thống trong tài sản kỹ thuật số.
 

🔥 Ngoài những tin tức chính: KuCoin 5.0 có ý nghĩa gì với bạn

Tin tức thị trường thay đổi nhanh — nhưng nơi bạn hành động trên đó cũng quan trọng không kém. Tháng Mười này, KuCoin ra mắt KuCoin 5.0, biến KuCoin thành một nền tảng được xây dựng lại. Dưới đây là những gì thực sự thay đổi đối với bạn:
 
  • Một tài khoản cho mọi thứ. Các nền tảng cũ chia tiền của bạn thành các tài khoản riêng biệt “spot”, “margin” và “futures” và mong đợi bạn hiểu lý do. Tài khoản hợp nhất của KuCoin 5.0 loại bỏ hoàn toàn điều đó — chỉ cần nạp một lần, mọi thứ đều sẵn có.
  • Cổ phiếu, chỉ số và hàng hóa. KuCoin 5.0 mở rộng vượt ra ngoài tiền mã hóa vào các thị trường toàn cầu. Khi tiền mã hóa đi ngang và chứng khoán tăng trưởng (hoặc ngược lại), bạn có thể chuyển đổi trong vài phút thay vì mở tài khoản môi giới và chờ đợi vài ngày để chuyển tiền pháp định.
  • Tài sản thực tế (RWA). Tiếp xúc với các tài sản truyền thống như hàng hóa, được token hóa, ngay trong tài khoản tiền điện tử của bạn. Một trong những phân đoạn tăng trưởng nhanh nhất trong tài chính toàn cầu giờ đây không còn dành riêng cho các tổ chức — bạn có thể tiếp cận nó từ cùng một số dư mà bạn dùng để giao dịch.
  • Kiếm lợi nhuận trong khi học hỏi. Chưa sẵn sàng giao dịch? KCUSD giúp stablecoin của bạn sinh lời hàng ngày với lãi suất tự động tái đầu tư. Cách đơn giản nhất để đưa số dư không hoạt động của bạn vào làm việc, mang lại lợi suất 4%.
  • Một trợ lý AI bằng ngôn ngữ đơn giản. Đặt câu hỏi, nhận bối cảnh thị trường, hiểu những gì bạn đang xem — được tích hợp sẵn trên nền tảng, không cần dùng thuật ngữ chuyên môn.
  • Một ứng dụng không gây quá tải. Nhanh hơn, sạch sẽ hơn và nhất quán — trực quan ngay từ lần chạm đầu tiên, không phải sau một hướng dẫn.
  • An toàn bạn có thể kiểm tra, không chỉ tin tưởng. Là một thực thể tại EU được cấp phép theo MiCAR, Proof of Reserves bạn có thể tự xác minh, cùng với chứng nhận bảo mật quốc tế (SOC 2 Type II, ISO 27001:2022).
 
Tạo tài khoản của bạn trong vài phút — và bắt đầu trên nền tảng được xây dựng cho tương lai của tiền mã hóa, chứ không phải quá khứ của nó.
 

Kết luận

Mặc dù BOJ đã tăng lãi suất lịch sử lên 1,25%, đồng Yên Nhật vẫn tiếp tục giảm giá vì động thái này đã được định giá hoàn toàn và đi kèm với hướng dẫn tương lai thận trọng. Chênh lệch lợi suất bền vững 2,75% so với Cục Dự trữ Liên bang Mỹ khiến giao dịch mang lại lợi nhuận từ Yên Nhật vẫn rất sinh lời. Đối với các thị trường toàn cầu và tiền điện tử, cách tiếp cận chính sách dần dần này tránh được cú sốc thanh khoản đột ngột, duy trì môi trường ưa rủi ro trong thời gian hiện tại, bất chấp những thay đổi trong chính sách tiền tệ của Nhật Bản.
 

Câu hỏi thường gặp

Tại sao Yên giảm giá sau khi BOJ tăng lãi suất?

Mức tăng 1,25% đã được định giá đầy đủ, khiến các nhà giao dịch “bán tin tốt.” Ngoài ra, hướng dẫn thận trọng của BOJ cho thấy các đợt tăng tiếp theo sẽ diễn ra chậm, khiến đồng Yên ít hấp dẫn đối với những nhà đầu tư tìm kiếm lợi suất toàn cầu.

Giao dịch mang yen ảnh hưởng đến đồng tiền như thế nào?

Các nhà đầu tư vay Yên có lợi suất thấp để mua các tài sản Đô la Mỹ có lợi suất cao hơn. Vì chênh lệch lãi suất 2,75% vẫn còn lớn, việc vay Yên vẫn mang lại lợi nhuận cao, tạo ra áp lực bán liên tục lên đồng Yên Nhật.

Chính phủ Nhật Bản có can thiệp để hỗ trợ đồng Yên không?

Khi tỷ giá USD/JPY tiến gần mức 158,00, BOJ đã thực hiện một “kiểm tra tỷ giá.” Điều này hoạt động như một cảnh báo cuối cùng rằng chính phủ có thể sử dụng dự trữ đô la của mình để mua trực tiếp Yên và ngăn chặn sự suy giảm nhanh chóng.

Một đợt tăng lãi suất đã được tính vào giá nghĩa là gì?

Một đợt tăng lãi suất đã được định giá có nghĩa là các bên tham gia thị trường đã điều chỉnh các giao dịch và định giá tài sản dựa trên kỳ vọng rằng ngân hàng trung ương sẽ tăng lãi suất. Khi đợt tăng lãi suất thực tế xảy ra, nó gây ra ít phản ứng tích cực vì tác động kinh tế đã được tính đến trong giá hiện tại của đồng tiền.

Lãi suất của BOJ ảnh hưởng như thế nào đến thị trường tiền điện tử?

Lãi suất của BOJ ảnh hưởng đến chi phí vay Yên Nhật. Khi lãi suất thấp, các nhà đầu tư vay Yên để tài trợ cho các khoản đầu tư vào các tài sản toàn cầu rủi ro cao hơn, bao gồm cả tiền điện tử. Nếu BOJ tăng lãi suất mạnh mẽ, việc vay vốn sẽ trở nên đắt đỏ hơn, có thể buộc các nhà đầu tư phải bán tài sản tiền điện tử của họ để hoàn trả các khoản vay Yên, làm giảm thanh khoản trên thị trường tài sản kỹ thuật số.
 
 

Thông báo miễn trừ trách nhiệm

Thông tin được cung cấp trên trang này có thể xuất phát từ các nguồn bên thứ ba và không nhất thiết phản ánh quan điểm hoặc ý kiến của KuCoin. Nội dung này chỉ nhằm mục đích thông tin chung và không nên được coi là lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc chuyên nghiệp. KuCoin không đảm bảo tính chính xác, đầy đủ hoặc độ tin cậy của thông tin và không chịu trách nhiệm cho bất kỳ lỗi, thiếu sót hoặc hậu quả nào phát sinh từ việc sử dụng nó. Đầu tư vào tài sản kỹ thuật số mang theo những rủi ro vốn có. Vui lòng đánh giá kỹ mức độ chấp nhận rủi ro và tình hình tài chính của bạn trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào. Để biết thêm chi tiết, vui lòng tham khảo Điều khoản Sử dụng và Thông báo Rủi ro của KuCoin.

Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Trang này được dịch bằng công nghệ AI để thuận tiện cho bạn. Để biết thông tin chính xác nhất, hãy tham khảo bản gốc tiếng Anh.