Ngoài Nvidia: 5 cổ phiếu cơ sở hạ tầng AI hàng đầu của Mỹ để mua vào năm 2026

2026/08/05 16:04:00

Nvidia vẫn là công ty định nghĩa cuộc cách mạng trí tuệ nhân tạo, nhưng giai đoạn tiếp theo của đầu tư vào AI có thể rộng lớn hơn nhiều so với các GPU. Việc xây dựng một trung tâm dữ liệu AI đòi hỏi các bộ xử lý hiệu năng cao, bộ tăng tốc tùy chỉnh, bộ nhớ băng thông cao, thiết bị mạng, hệ thống nguồn điện và làm mát tiên tiến. Khi các mô hình trở nên lớn hơn và suy luận AI được mở rộng sang nhiều ứng dụng hơn, các điểm nghẽn đang xuất hiện trên toàn bộ chuỗi hạ tầng này.

Điều này tạo ra cơ hội cho các nhà đầu tư sẵn sàng nhìn xa hơn những cổ phiếu AI rõ ràng nhất. Broadcom, AMD, Micron, Arista Networks và Vertiv mỗi công ty đều cung cấp sự tiếp cận với một lớp khác nhau trong quá trình xây dựng AI. Đối với các nhà đầu tư tiền điện tử, chủ đề này nên cảm thấy quen thuộc: tăng trưởng kỹ thuật số cuối cùng phụ thuộc vào cơ sở hạ tầng vật lý, năng lượng và vốn. Bài viết này xem xét năm công ty này, giải thích những yếu tố có thể thúc đẩy sự tăng trưởng của chúng và xác định các rủi ro có thể thách thức giao dịch cơ sở hạ tầng AI.

⚠️ Các công ty được đề cập được trình bày nhằm mục đích nghiên cứu và giáo dục, không phải là lời khuyên đầu tư cá nhân hóa.

Cơ sở hạ tầng AI lớn hơn cả GPU

Một GPU có thể thực hiện các phép tính đằng sau mô hình AI, nhưng nó không thể hoạt động một cách cô lập. Mỗi bộ tăng tốc đều phải nhận dữ liệu từ bộ nhớ, giao tiếp với các bộ xử lý khác và luôn được kết nối với bộ lưu trữ và các mạng bên ngoài. Các máy chủ cũng cần nhận nguồn điện ổn định và hoạt động trong phạm vi nhiệt độ được kiểm soát chặt chẽ.

Điều này có nghĩa là một trung tâm dữ liệu AI bao gồm nhiều lớp phụ thuộc lẫn nhau:

CPU, GPU và bộ tăng tốc AI tùy chỉnh;
Bộ nhớ băng thông rộng, DRAM và lưu trữ trung tâm dữ liệu;
Các công tắc Ethernet, hệ thống quang học và phần mềm quản lý mạng;
Hệ thống phân phối điện, nguồn điện dự phòng và quản lý điện năng;
Thiết bị làm mát bằng chất lỏng, máy làm lạnh và các thiết bị quản lý nhiệt khác.

Lớp yếu nhất có thể hạn chế năng suất của toàn bộ hệ thống. Một công ty có thể mua hàng ngàn bộ tăng tốc tiên tiến, nhưng việc sử dụng chúng có thể bị ảnh hưởng nếu tình trạng quá tải mạng cản trở việc trao đổi dữ liệu hiệu quả. Tương tự, không thể triển khai thêm năng lực tính toán nếu cơ sở không có đủ điện năng hoặc hệ thống làm mát.

Khi AI chuyển từ giai đoạn huấn luyện mô hình sang suy luận, tác nhân và các ứng dụng thời gian thực, yêu cầu về hạ tầng có thể trở nên đa dạng hơn nữa. Những người chiến thắng không nhất thiết phải là các công ty sản xuất chip mạnh nhất. Các doanh nghiệp loại bỏ các ràng buộc về bộ nhớ, mạng, điện năng và làm mát có thể chiếm lĩnh một phần ngày càng tăng trong chi tiêu vốn cho AI.

Chúng tôi đã chọn Năm cặp hàng đầu như thế nào

Các công ty này không được chọn chỉ vì giá cổ phiếu của chúng đã hoạt động tốt. Mục đích là xác định các doanh nghiệp có sự tiếp xúc trực tiếp với các bộ phận khác nhau trong chuỗi cơ sở hạ tầng AI.

Năm tiêu chí hướng dẫn việc lựa chọn:

Tiếp xúc trực tiếp với AI: Việc áp dụng AI nên có tác động đo lường được đến nhu cầu.
Tầm quan trọng của cơ sở hạ tầng: Sản phẩm nên khó loại bỏ khỏi một hệ thống AI lớn.
Động lực doanh thu: Các kết quả gần đây nên chứng minh nhu cầu thương mại chứ không chỉ là đầu cơ.
Lợi thế cạnh tranh: Công ty phải sở hữu công nghệ, mối quan hệ khách hàng hoặc quy mô mà đối thủ khó có thể sao chép.
Cân bằng rủi ro và phần thưởng: Cơ hội tăng trưởng phải được xem xét song song với định giá, tính chu kỳ và rủi ro thực thi.

Một sự phân biệt quan trọng là công ty tốt nhất không phải lúc nào cũng là cổ phiếu tốt nhất ở mọi mức giá. Một doanh nghiệp có thể báo cáo tăng trưởng xuất sắc nhưng vẫn khiến nhà đầu tư thất vọng khi kỳ vọng quá cao. Do đó, mỗi công ty nên được đánh giá qua cả hai góc nhìn tăng giá và giảm giá.

Năm cổ phiếu AI nhìn tổng quan

Năm công ty này không phải là những sản phẩm thay thế trực tiếp cho nhau. Chúng đại diện cho các cách khác nhau để tiếp cận nhu cầu về cơ sở hạ tầng AI.

Công ty	Mã chứng khoán	Vai trò cơ sở hạ tầng AI	Động lực tăng trưởng chính	Rủi ro chính
Broadcom	AVGO	Bộ tăng tốc và chip mạng tùy chỉnh	Chi tiêu AI của các nhà cung cấp hạ tầng quy mô lớn	Sự tập trung khách hàng
AMD	AMD	Bộ tăng tốc AI và CPU máy chủ	Bản năng và việc áp dụng EPYC	Lợi thế hệ sinh thái của Nvidia
Micron	MU	HBM, DRAM và lưu trữ trung tâm dữ liệu	Nhu cầu bộ nhớ AI tăng dần	Đảo ngược chu kỳ bộ nhớ
Arista Networks	ANET	Mạng AI tốc độ cao	Các cụm AI lớn hơn và phức tạp hơn	Dự kiến phí
Vertiv	VRT	Công suất và làm mát trung tâm dữ liệu	Mật độ kệ cao hơn và mở rộng cơ sở vật chất	Thời gian và thực hiện dự án

Broadcom mang lại cơ hội tiếp cận chip tùy chỉnh, AMD cung cấp nền tảng tính toán AI thay thế, và Micron cung cấp bộ nhớ cần thiết để duy trì hiệu suất cho các bộ xử lý. Arista kết nối các cụm lớn, trong khi Vertiv cung cấp các hệ thống vật lý giúp các cụm này hoạt động. Cùng nhau, họ mang lại cái nhìn toàn diện hơn về chu kỳ đầu tư AI so với một danh mục tập trung chỉ vào các nhà sản xuất GPU.

Broadcom: Nhà sản xuất chip AI tùy chỉnh hàng đầu

Broadcom là một trong những bên hưởng lợi rõ ràng nhất từ xu hướng chuyển sang các bộ tăng tốc AI tùy chỉnh. Các nhà vận hành đám mây lớn đang tìm cách tối ưu chi phí, hiệu quả năng lượng và hiệu suất của các công việc AI của họ. Trong khi các GPU đa năng vẫn giữ vai trò thiết yếu, các chip tùy chỉnh có thể được thiết kế xung quanh các mô hình, phần mềm và kiến trúc trung tâm dữ liệu cụ thể của công ty.

Broadcom cũng cung cấp các thành phần mạng, giúp công ty tiếp xúc với hai danh mục hạ tầng AI quan trọng. Trong quý hai tài chính năm 2026, công ty báo cáo doanh thu bán dẫn AI đạt 10,8 tỷ USD, tăng 143% so với cùng kỳ năm trước. Ban quản lý cho rằng sự tăng trưởng này là do nhu cầu đối với các bộ tăng tốc AI tùy chỉnh và mạng AI, và dự kiến doanh thu bán dẫn AI sẽ đạt khoảng 16 tỷ USD trong quý tiếp theo.

Tại sao Broadcom có thể chiến thắng

Vị thế của Broadcom trở nên có giá trị hơn khi các nhà cung cấp hạ tầng lớn triển khai các hệ thống ngày càng chuyên biệt. Việc phát triển một bộ tăng tốc tùy chỉnh là kỹ thuật khó khăn, tốn kém và tốn nhiều thời gian. Chuyên môn thiết kế bán dẫn của Broadcom và các mối quan hệ khách hàng đã thiết lập tạo ra rào cản mà các đối thủ nhỏ hơn có thể gặp khó khăn trong việc vượt qua.

Kinh doanh rộng hơn của nó cũng mang lại sự đa dạng hóa. Phần mềm hạ tầng và hoạt động bán dẫn không phải AI có thể tạo ra dòng tiền ngay cả khi một số phân khúc thị trường chip chậm lại. Điều này có thể khiến Broadcom bền bỉ hơn so với một doanh nghiệp phụ thuộc vào một loại phần cứng AI duy nhất.

Các rủi ro vẫn còn đáng kể. Một số ít khách hàng quy mô lớn có thể chiếm một phần lớn nhu cầu, khiến các quyết định chi tiêu cá nhân có tác động vượt trội. Khách hàng cũng có thể mở rộng năng lực thiết kế chip nội bộ hoặc đàm phán lại điều kiện kinh tế với nhà cung cấp. Sự tăng trưởng của Broadcom vẫn có thể ấn tượng ngay cả khi cổ phiếu của nó kém hiệu quả, nếu các nhà đầu tư đã định giá trước nhiều năm mở rộng nhanh chóng.

🔍 Hồ sơ đầu tư: Broadcom có thể là lựa chọn cân bằng nhất cho các nhà đầu tư tìm kiếm mức độ tiếp xúc sinh lời với chip AI tùy chỉnh và mạng lưới, mặc dù sự tập trung khách hàng của nó cần được theo dõi sát sao.

AMD: Lựa chọn thay thế mạnh mẽ nhất trong tính toán AI

AMD thường được mô tả là đối thủ của Nvidia, nhưng cách mô tả này chưa phản ánh đầy đủ vai trò của nó trong trung tâm dữ liệu. Công ty bán cả CPU máy chủ EPYC và bộ tăng tốc AI Instinct, giúp nó hưởng lợi từ sự mở rộng rộng rãi hơn của cơ sở hạ tầng tính toán thay vì phụ thuộc vào một dòng sản phẩm duy nhất.

Trong quý đầu tiên của năm 2026, phân khúc Trung tâm Dữ liệu của AMD tạo ra doanh thu 5,8 tỷ USD, tăng 57% so với cùng kỳ năm trước. Công ty xác định nhu cầu mạnh mẽ đối với EPYC và sự gia tăng liên tục trong việc giao hàng GPU Instinct là những yếu tố chính thúc đẩy. AMD cũng báo cáo tổng doanh thu quý là 10,3 tỷ USD, tương đương mức tăng trưởng 38%.

Lập luận tăng giá cho AMD

Các nhà cung cấp đám mây và nhà phát triển AI có những lý do mạnh mẽ để hỗ trợ một hệ sinh thái tính toán thay thế. Việc phụ thuộc quá nhiều vào một nhà cung cấp duy nhất có thể làm tăng rủi ro về giá cả, giảm sức mạnh đàm phán và phơi bày khách hàng trước nguy cơ thiếu hụt sản phẩm. AMD có thể hưởng lợi ngay cả khi không thay thế Nvidia trở thành nhà dẫn đầu thị trường; nó chỉ cần chiếm giữ một phần đáng kể trong một thị trường đang mở rộng nhanh chóng.

Vị thế CPU trên máy chủ của nó là một lợi thế khác. Các hệ thống AI vẫn phụ thuộc vào CPU để chuẩn bị dữ liệu, điều phối và xử lý các công việc chung. Do đó, AMD có thể tham gia vào cả tính toán tăng tốc và các đợt nâng cấp máy chủ truyền thống.

Thách thức lớn nhất là phần mềm. Môi trường phát triển trưởng thành của Nvidia đã giúp nhiều tổ chức dễ dàng xây dựng và triển khai các ứng dụng AI xung quanh phần cứng của nó. AMD tiếp tục phát triển nền tảng phần mềm ROCm của mình, nhưng việc thu hút các nhà phát triển và tối ưu hóa các công việc thực tế đòi hỏi đầu tư bền vững. Hiệu suất sản phẩm một mình có thể không đủ nếu khách hàng phải đối mặt với chi phí chuyển đổi đáng kể.

AMD cũng mang rủi ro thực thi cao hơn so với một số công ty khác trong danh sách này. Cơ hội của nó là đáng kể, nhưng các nhà đầu tư cần bằng chứng cho thấy việc áp dụng Instinct đang mở rộng rộng rãi hơn giữa các khách hàng và doanh thu AI có thể tạo ra biên lợi nhuận bền vững.

🔍 Hồ sơ đầu tư: AMD là cơ hội tính toán rủi ro cao hơn, mang lại tiềm năng tăng trưởng đáng kể nếu trở thành nền tảng thứ hai được ưa chuộng cho bộ tăng tốc AI và bộ xử lý máy chủ.

Micron: Người chiến thắng trong vấn đề nghẽn bộ nhớ

Việc tính toán AI đang đặt ra những yêu cầu phi thường đối với bộ nhớ. Các bộ tăng tốc cần truy cập nhanh vào các tập dữ liệu khổng lồ, tham số mô hình và các phép tính trung gian. Bộ nhớ băng thông cao, hay HBM, đặt bộ nhớ gần bộ tăng tốc và truyền dữ liệu với tốc độ mà các kiến trúc truyền thống không thể sánh kịp.

Micron đã trở thành cách đầu tư trực tiếp vào điểm nghẽn này. Công ty báo cáo doanh thu quý 3 tài chính 2026 kỷ lục ở mức 41,46 tỷ USD, so với 23,86 tỷ USD trong quý trước và 9,30 tỷ USD cùng kỳ năm trước. Ban quản lý cho biết kết quả này phản ánh giá trị chiến lược của bộ nhớ trong thời đại AI và nhấn mạnh các thỏa thuận khách hàng kéo dài nhiều năm nhằm cải thiện tính dự đoán được của doanh nghiệp.

Tại sao AI thay đổi thị trường bộ nhớ

Một máy chủ AI thường chứa giá trị bộ nhớ đáng kể hơn so với máy chủ doanh nghiệp truyền thống. Khi hiệu năng của bộ xử lý tăng lên, các hệ thống cũng cần dung lượng và băng thông bộ nhớ lớn hơn để ngăn chặn các bộ xử lý đắt tiền bị nghỉ không. Điều này hỗ trợ nhu cầu đối với HBM, DRAM tiên tiến và SSD trung tâm dữ liệu.

Micron cũng đã bắt đầu các lô hàng khối HBM4 được thiết kế cho nền tảng Vera Rubin của Nvidia. Công ty cho biết sản phẩm đã bắt đầu lô hàng khối trong quý đầu tiên của năm 2026, cho thấy cách các nhà cung cấp bộ nhớ đang ngày càng được tích hợp chặt chẽ hơn với lộ trình của các nhà sản xuất bộ xử lý AI.

Tuy nhiên, bộ nhớ vẫn là một trong những danh mục phổ biến nhất trong ngành bán dẫn có tính chu kỳ cao. Giá cao khuyến khích các nhà sản xuất mở rộng năng lực, và tình trạng thiếu hụt hôm nay có thể cuối cùng trở thành dư thừa vào ngày mai. Nhu cầu cũng có thể suy yếu nếu các nhà cung cấp đám mây trì hoãn việc triển khai máy chủ hoặc cải thiện hiệu quả của cơ sở hạ tầng hiện có.

Do đó, các nhà đầu tư nên tránh giả định rằng mức giá và biên lợi nhuận đặc biệt sẽ tiếp tục kéo dài vô hạn. Chi tiêu vốn, mức độ sản xuất ngành, hàng tồn kho của khách hàng và cấu trúc hợp đồng có thể quan trọng không kém nhu cầu AI nổi bật.

🔍 Hồ sơ đầu tư: Micron cung cấp mức độ tiếp xúc trực tiếp mạnh nhất với tình trạng thiếu hụt bộ nhớ AI, nhưng đồng thời cũng chịu ảnh hưởng lớn nhất từ chu kỳ cung ứng bán dẫn.

Arista Networks: Nền tảng của các cụm AI

Một mô hình AI hiện đại có thể chạy trên hàng ngàn bộ tăng tốc. Những bộ xử lý này phải trao đổi dữ liệu liên tục, khiến mạng trở thành thành phần cốt lõi ảnh hưởng đến hiệu suất hệ thống. Một kết nối chậm hoặc bị nghẽn có thể làm giảm mức độ sử dụng bộ tăng tốc và làm tăng chi phí huấn luyện hoặc suy luận.

Arista Networks chuyên về thiết bị Ethernet hiệu năng cao và phần mềm mạng cho môi trường đám mây và trung tâm dữ liệu. Trong quý hai năm 2026, doanh thu đạt 3,036 tỷ USD, tăng 37,7% so với cùng kỳ năm trước và lần đầu tiên vượt mốc 3 tỷ USD. Arista cũng đã ra mắt các nền tảng hạ tầng AI tốc độ 1,6 terabit/giây, bao gồm các tùy chọn làm mát bằng chất lỏng được thiết kế dành cho các mạng AI quy mô lớn.

Cơ hội AI của Ethernet

Khi các cụm mở rộng, các nhà cung cấp đám mây cần chuyển mạch nhanh hơn, băng thông lớn hơn, độ trễ thấp hơn và khả năng quan sát tốt hơn về hiệu suất mạng. Arista kết hợp phần cứng của mình với hệ điều hành EOS và nền tảng quản lý CloudVision, mang đến cho khách hàng một kiến trúc nhất quán để vận hành các mạng phức tạp.

Ethernet quen thuộc, được hỗ trợ rộng rãi và mở rộng cho thiết bị từ nhiều nhà cung cấp. Những đặc điểm này có thể thu hút khách hàng không muốn toàn bộ kiến trúc AI của họ bị kiểm soát bởi một nhà cung cấp duy nhất. Arista có thể hưởng lợi khi Ethernet cạnh tranh để chiếm lĩnh thị phần lớn hơn trong mạng backend AI.

Rủi ro là kỳ vọng cao để lại ít không gian cho sai sót. Các nhà đầu tư có thể trừng phạt cổ phiếu ngay cả sau khi tăng trưởng mạnh nếu hướng dẫn không vượt quá các dự báo đầy tham vọng. Sự cạnh tranh cũng đang gia tăng khi Nvidia, Cisco và các công ty cơ sở hạ tầng khác phát triển các sản phẩm mạng AI tích hợp.

Sự tập trung khách hàng vẫn là một mối quan tâm khác. Các nhà vận hành đám mây lớn có thể tạo ra các đơn hàng lớn, nhưng lịch mua sắm của họ có thể không đều. Việc hoãn triển khai hoặc thay đổi kiến trúc trung tâm dữ liệu có thể gây ra biến động theo quý.

🔍 Hồ sơ đầu tư: Arista là một khoản đầu tư chất lượng cao vào các công cụ hỗ trợ trong bối cảnh ngày càng phức tạp của các cụm AI, mặc dù hiệu suất của nó cần được đánh giá dựa trên những kỳ vọng khắt khe.

Vertiv: Nguồn điện và Làm mát cho Sự bùng nổ AI

Cơ sở hạ tầng AI không thể mở rộng mà không có điện và quản lý nhiệt. Các cụm bộ tăng tốc mật độ cao tiêu thụ lượng điện lớn và sinh ra nhiệt mà các hệ thống làm mát bằng không khí truyền thống có thể gặp khó khăn trong việc loại bỏ. Điều này đang thúc đẩy nhu cầu về phân phối điện, nguồn điện liên tục, máy làm lạnh, đơn vị phân phối chất làm lạnh và làm mát bằng chất lỏng trực tiếp vào chip.

Vertiv cung cấp các hệ thống quan trọng này. Trong quý hai năm 2026, doanh thu ròng của công ty tăng 24% so với cùng kỳ năm trước lên 3,274 tỷ USD. Lợi nhuận hoạt động điều chỉnh tăng 51%, trong khi công ty đã nâng dự báo cả năm. Ban quản lý cho biết nhu cầu về AI và tính toán đa năng tiếp tục gia tăng và các dự án triển khai đang trở nên lớn hơn, phức tạp hơn và đòi hỏi nhiều hạ tầng hơn.

Ràng buộc vật lý đối với sự phát triển của AI

Cơ hội của Vertiv xuất phát từ một thực tế đơn giản: một chủ vận hành trung tâm dữ liệu không thể cài đặt thêm bộ tăng tốc chỉ bằng cách đặt mua thêm chip. Cơ sở phải có đủ dung lượng lưới điện, thiết bị điện và hạ tầng làm mát để hỗ trợ chúng.

Làm mát bằng chất lỏng đặc biệt quan trọng khi mật độ kệ tăng lên. Vertiv đã mở rộng năng lực sản xuất cho hệ thống làm mát sẵn sàng cho AI và kỳ vọng các khoản đầu tư tại cơ sở Ý sẽ gấp đôi năng lực sản xuất máy làm lạnh khu vực vào cuối năm 2026. Công ty cũng đang mở rộng năng lực cho các công nghệ quản lý nhiệt tại Hoa Kỳ.

Khác với một công ty bán dẫn, Vertiv chịu ảnh hưởng bởi lịch trình xây dựng, logistics và các dự án hạ tầng lớn. Doanh thu có thể chuyển giữa các quý khi các đợt triển khai bị hoãn hoặc được hoàn thành theo từng giai đoạn. Các vấn đề về chuỗi cung ứng và sẵn có lao động cũng có thể ảnh hưởng đến việc thực hiện.

Hiệu quả là một biến số dài hạn khác. Nếu các con chip trong tương lai cung cấp nhiều năng lực tính toán hơn đáng kể trên mỗi watt, cơ sở hạ tầng cần thiết cho mỗi đơn vị đầu ra AI có thể giảm. Tuy nhiên, hiệu quả cao hơn cũng có thể làm giảm chi phí của AI và kích thích nhu cầu sử dụng tổng thể nhiều hơn, một phần bù đắp tác động đó.

🔍 Hồ sơ đầu tư: Vertiv có thể mang đến mức độ tiếp xúc trực tiếp nhất với các ràng buộc về điện và làm mát xung quanh sự mở rộng của trung tâm dữ liệu AI.

Tại sao nhà đầu tư tiền điện tử nên quan tâm

Các nhà đầu tư tiền điện tử đã hiểu rằng các mạng kỹ thuật số phụ thuộc vào các nguồn lực vật lý. Bitcoin có thể tồn tại dưới dạng phần mềm phi tập trung, nhưng tính bảo mật của nó dựa trên thiết bị khai thác, trung tâm dữ liệu, năng lượng và khả năng kết nối mạng. AI tuân theo mô hình tương tự, mặc dù quy mô, khách hàng và kinh tế học khác nhau.

Bốn kết nối đặc biệt quan trọng:

Khả năng tính toán: Các bộ tăng tốc AI và thiết bị khai thác tiền điện tử phụ thuộc vào công nghệ sản xuất bán dẫn tiên tiến.
Nhu cầu năng lượng: Cả hai ngành đều yêu cầu điện năng đáng tin cậy và có giá cạnh tranh.
Công suất trung tâm dữ liệu: Các công ty AI, thợ khai thác và nhà cung cấp đám mây có thể cạnh tranh về đất đai, kết nối điện và các cơ sở chuyên dụng.
Các chu kỳ thanh khoản: Các cổ phiếu AI và tiền điện tử đều nhạy cảm với lãi suất, khả năng sẵn có của vốn và nhu cầu chung đối với các tài sản tăng trưởng.

Không nên so sánh quá mức. Các công ty cơ sở hạ tầng AI bán sản phẩm và dịch vụ, công bố doanh thu, tạo ra dòng tiền và sở hữu các tài sản sản xuất. Các mạng tiền điện tử có thể tạo ra giá trị từ hoạt động giao dịch, tính khan hiếm, phí, phần thưởng token hoặc các đặc tính tiền tệ. Do đó, các phương pháp định giá là khác nhau.

Tuy nhiên, các nhà đầu tư tiền điện tử có thể sử dụng kinh nghiệm cơ sở hạ tầng của mình để phân tích AI một cách hiệu quả hơn. Họ biết rằng giá token tăng lên không tự động khiến mọi thợ đào đều có lợi nhuận, cũng như việc chấp nhận AI tăng lên không đảm bảo rằng mọi cổ phiếu AI đều sẽ vượt trội. Chi phí phần cứng, cạnh tranh, tài chính và hiệu quả vận hành vẫn là những yếu tố thiết yếu.

Điều gì có thể làm gián đoạn giao dịch cơ sở hạ tầng AI?

Rủi ro trung tâm không phải là trí tuệ nhân tạo biến mất. Nguy cơ lớn hơn là kỳ vọng đầu tư tăng nhanh hơn so với lợi tức kinh tế thực tế. Các nhà cung cấp đám mây có thể cuối cùng giảm chi tiêu vốn nếu khách hàng không sẵn sàng trả đủ tiền cho các dịch vụ AI hoặc nếu các trung tâm dữ liệu hiện tại vẫn bị sử dụng kém hiệu quả.

Năm rủi ro cần được chú ý đặc biệt:

Rủi ro	Hiệu ứng tiềm năng	Vai trò cơ sở hạ tầng AI	Động lực tăng trưởng chính	Rủi ro chính
Giảm tốc độ chi tiêu vốn	Ít đơn hàng hơn cho chip, bộ nhớ và hệ thống trung tâm dữ liệu	Bộ tăng tốc và chip mạng tùy chỉnh	Chi tiêu AI của các nhà cung cấp hạ tầng quy mô lớn	Sự tập trung khách hàng
Dư thừa cơ sở hạ tầng	Sức mạnh định giá thấp hơn và mức độ sử dụng yếu hơn	Bộ tăng tốc AI và CPU máy chủ	Bản năng và việc áp dụng EPYC	Lợi thế hệ sinh thái của Nvidia
Lãi suất cao hơn	Áp lực lên định giá cổ phiếu tăng trưởng và tài trợ dự án	HBM, DRAM và lưu trữ trung tâm dữ liệu	Nhu cầu bộ nhớ AI tăng dần	Đảo ngược chu kỳ bộ nhớ
Hiệu quả công nghệ	Ít phần cứng hơn cần thiết cho các tác vụ cụ thể	Mạng AI tốc độ cao	Các cụm AI lớn hơn và phức tạp hơn	Dự kiến phí
Hạn chế giao dịch	Sự gián đoạn trong chuỗi cung ứng bán dẫn và doanh số quốc tế	Công suất và làm mát trung tâm dữ liệu	Mật độ kệ cao hơn và mở rộng cơ sở vật chất	Thời gian và thực hiện dự án

Một rủi ro khác là ngành công nghiệp xây dựng năng lực dựa trên những giả định sai lầm. Các công ty có thể đầu tư mạnh vào các cụm đào tạo trong khi nhu cầu lại chuyển dịch sang các hệ thống suy luận nhỏ hơn. Kiến trúc mạng có thể thay đổi, chip tùy chỉnh có thể tăng thị phần nhanh hơn dự kiến, hoặc khách hàng có thể tự phát triển nhiều hơn trong nội bộ.

Việc mở rộng nguồn cung cũng quan trọng không kém. Các nhà sản xuất bộ nhớ, nhà cung cấp làm mát và các công ty bán dẫn đang đầu tư để đáp ứng nhu cầu. Những khoản đầu tư này là cần thiết, nhưng chúng có thể làm giảm tính khan hiếm và làm suy yếu giá cả khi công suất được đưa ra thị trường.

Quan trọng nhất, nhu cầu về AI có thể vẫn mạnh mẽ trong khi cổ phiếu AI giảm giá. Giá cổ phiếu phản ánh khoảng cách giữa kết quả thực tế và kết quả kỳ vọng—không đơn thuần là ngành có đang tăng trưởng hay không. Khi định giá giả định sự tăng trưởng ngoại lệ, ngay cả một sự chậm lại nhẹ cũng có thể gây ra sự điều chỉnh mạnh mẽ.

Cách tiếp cận những cổ phiếu này vào năm 2026

Các nhà đầu tư không cần dự đoán công ty AI nào hoạt động tốt nhất để tham gia vào chủ đề hạ tầng. Một cách tiếp cận có kỷ luật hơn là xác định lớp nào trong hệ sinh thái phù hợp với mức độ chấp nhận rủi ro và luận điểm đầu tư của họ.

Broadcom có thể phù hợp với các nhà đầu tư tìm kiếm sự tiếp xúc với chip tùy chỉnh kết hợp với một doanh nghiệp đa dạng. AMD mang lại tiềm năng tăng trưởng cao hơn từ việc gia tăng thị phần nhưng đi kèm rủi ro cạnh tranh lớn hơn. Micron cung cấp sự tiếp xúc trực tiếp với giá bộ nhớ, Arista nhắm vào sự phức tạp trong mạng lưới, và Vertiv hưởng lợi từ sự mở rộng về mặt vật lý của trung tâm dữ liệu.

Kích cỡ vị thế cũng quan trọng. Việc sở hữu cả năm cổ phiếu sẽ tạo ra sự đa dạng hóa trong các danh mục hạ tầng AI, nhưng danh mục đầu tư vẫn sẽ chịu rủi ro từ cùng một chu kỳ chi tiêu vốn. Nhà đầu tư không nên nhầm lẫn các mã khác nhau với rủi ro hoàn toàn độc lập.

Một cách tiếp cận từng bước có thể phù hợp hơn so với việc mua lớn ngay xung quanh thời điểm công bố sản phẩm hoặc báo cáo kết quả kinh doanh. Chu kỳ cơ sở hạ tầng AI có thể kéo dài nhiều năm, nhưng khó có khả năng tiến triển theo một đường thẳng.

Kết luận cuối cùng: Cổ phiếu AI nào nổi bật?

Không có một người chiến thắng duy nhất cho mọi nhà đầu tư. Broadcom dường như mang lại sự kết hợp mạnh mẽ nhất giữa chip AI tùy chỉnh, mức độ tiếp xúc với mạng lưới, khả năng tạo ra tiền mặt và sự đa dạng hóa kinh doanh. AMD có thể mang lại lợi nhuận cao hơn nếu trở thành nền tảng tính toán thay thế hàng đầu, trong khi Micron cung cấp mức độ tiếp xúc mạnh mẽ nhưng mang tính chu kỳ với nhu cầu bộ nhớ AI.

Arista giữ một vị thế thiết yếu trong kết nối tốc độ cao, và Vertiv giải quyết các hạn chế về điện năng và làm mát có thể cuối cùng xác định tốc độ mà năng lực AI mới sẽ được đưa vào vận hành. Hai công ty này cũng góp phần làm cho danh sách này trở nên khác biệt hơn so với một bảng xếp hạng cổ phiếu bán dẫn thông thường.

Bài học rộng hơn là giai đoạn tiếp theo của giao dịch AI có thể không do một nhà sản xuất chip nào chi phối. Mỗi bộ xử lý tiên tiến đều cần bộ nhớ, khả năng kết nối, điện năng và quản lý nhiệt. Những nhà đầu tư theo dõi các điểm nghẽn này có thể phát hiện ra cơ hội trước khi chúng trở nên rõ ràng như cuộc bùng nổ GPU.

Đối với các nhà đầu tư tiền điện tử, nguyên tắc này đặc biệt quen thuộc: các cuộc cách mạng kỹ thuật số được xây dựng trên cơ sở hạ tầng vật lý. Những cơ hội dài hạn mạnh mẽ nhất có thể thuộc về các công ty cung cấp các công cụ thiết yếu, bất kể mô hình, nền tảng hoặc ứng dụng nào cuối cùng dẫn đầu thị trường.

🔥 Tham gia Chiến dịch Giao dịch Kỷ niệm lần thứ 9 của KuCoin

KuCoin đang kỷ niệm 9 năm thành lập với một chiến dịch đặc biệt trên nền tảng, bao gồm các phần thưởng độc quyền, các hoạt động giao dịch và các ưu đãi có thời hạn. Đừng bỏ lỡ cơ hội tham gia và tận hưởng những lợi ích khi sàn giao dịch đánh dấu chín năm phát triển và đổi mới. Truy cập trang chiến dịch chính thức ngay bây giờ:

Tham gia Chiến dịch Giao dịch Kỷ niệm lần thứ 9 của KuCoin

Câu hỏi thường gặp

Có dễ hơn khi mua các quỹ ETF về cơ sở hạ tầng AI so với mua cổ phiếu riêng lẻ không?

Chúng có thể. Một quỹ ETF có thể giảm thiểu thiệt hại do một công ty không đạt kỳ vọng lợi nhuận, mất khách hàng hoặc gặp chậm trễ sản phẩm. Tuy nhiên, các nhà đầu tư nên kiểm tra kỹ các tài sản trong quỹ. Một số quỹ ETF công nghệ có vẻ đa dạng hóa nhưng lại phân bổ phần lớn tài sản vào chỉ vài công ty bán dẫn.

Nên xem lại danh sách theo dõi cổ phiếu AI bao lâu một lần?

Một đánh giá sau mỗi mùa báo cáo kết quả quý là điểm khởi đầu hợp lý. Các nhà đầu tư nên so sánh doanh thu, biên lợi nhuận, đơn hàng và hướng dẫn được báo cáo với luận điểm ban đầu của họ. Các sản phẩm mới ra mắt và biến động giá cổ phiếu đều quan trọng, nhưng những thay đổi trong chi tiêu của khách hàng hoặc khả năng tạo dòng tiền thường quan trọng hơn.

Việc chia cổ phiếu có làm cho một công ty AI trở nên rẻ hơn không?

Không. Việc chia cổ phiếu làm giảm giá của mỗi cổ phiếu trong khi tăng số lượng cổ phiếu đang lưu hành. Nó không trực tiếp thay đổi tổng giá trị thị trường, sức mạnh lợi nhuận hoặc định giá của công ty. Giá cổ phiếu thấp hơn có thể cải thiện khả năng tiếp cận, nhưng không tự động tạo ra một cơ hội đầu tư hấp dẫn.

Những hồ sơ công ty nào hữu ích nhất trước khi đầu tư?

Báo cáo 10-K hàng năm giải thích mô hình kinh doanh, cạnh tranh và các rủi ro chính. Các báo cáo 10-Q quý cung cấp thông tin cập nhật về hiệu quả tài chính, trong khi các bài thuyết trình về lợi nhuận tóm tắt các ưu tiên hiện tại của ban quản lý. Bản ghi âm cuộc gọi hội nghị có thể tiết lộ những thay đổi về nhu cầu, hành vi khách hàng, giá cả và chi tiêu vốn mà có thể không rõ ràng từ các con số chính.

Thông báo miễn trừ trách nhiệm: Nội dung này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư. Đầu tư vào tiền điện tử tiềm ẩn rủi ro. Vui lòng tự nghiên cứu (DYOR).

Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Trang này được dịch bằng công nghệ AI để thuận tiện cho bạn. Để biết thông tin chính xác nhất, hãy tham khảo bản gốc tiếng Anh.