The Prediction Market Playbook: Uncovering Alpha, Top Players, Core Risks, and the Infrastructure Landscape

2025/11/10 08:36:02

Tác giả: KuCoin Ventures (Claude, Mia, Oasis)

Một cuộc chiến thông tin trị giá hàng trăm tỷ đô la đã bắt đầu. Khi Polymarket, với trí thông minh tập thể được hình thành từ hàng tỷ đô la, dự đoán kết quả bầu cử Mỹ chính xác hơn tất cả các cuộc thăm dò lớn; khi Kalshi biến câu hỏi "Liệu Fed có cắt giảm lãi suất?" thành một hợp đồng mà mọi người có thể giao dịch như cổ phiếu; một lĩnh vực mới hoàn toàn đã bùng nổ từ rìa Web3 tới trung tâm của thế giới thông tin và tài chính. Đây là thế giới của thị trường dự đoán, một hạ tầng thông tin tài chính mới nổi đang tái định hình cách chúng ta khám phá sự thật, định giá rủi ro, và cuối cùng, đưa ra quyết định.

Tuy nhiên, đằng sau sự thịnh vượng này cũng tồn tại những hỗn loạn và rủi ro lớn. Những thiếu sót trong quản trị oracle, các con đường pháp lý chưa rõ ràng, và thanh khoản phân mảnh đang là những vấn đề lớn đối với các nhà khởi nghiệp ngày nay. Vậy, đối với những nhà hoạch định, doanh nhân và nhà đầu tư đang tham gia làn sóng Web3, liệu thị trường dự đoán là một bong bóng hay một mỏ vàng?

Chúng tôi hy vọng cung cấp cho bạn một hướng dẫn chi tiết về bức tranh toàn cảnh của thị trường dự đoán. Sau khi đọc bài viết này, bạn sẽ có được sự hiểu biết rõ ràng về:

Phân tích ngành thị trường dự đoán:Giá trị cốt lõi của thị trường dự đoán là gì? Sự khác biệt cơ bản giữa thị trường này và cờ bạc là gì?
Bí mật thành công của các dự án hàng đầu:Hai ông lớn, Polymarket và Kalshi, đã làm gì đúng để nổi bật? Chúng ta có thể học được gì từ các chiến lược GTM và triết lý sản phẩm hoàn toàn khác biệt của họ?
Rủi ro và thách thức hiện tại:Nguyên nhân gốc rễ của ba nút thắt chính mà ngành này đang đối mặt là gì—quy định pháp lý, quản trị, và thanh khoản? Những cảnh báo từ "Vụ Zelenskyy Suit Case" và "Crypto.comCase" mang lại bài học gì cho chúng ta?
Cơ hội trong tương lai:Nơi nào là vùng đại dương xanh thực sự cho các doanh nhân, ngoài việc xây dựng một nền tảng khác? Các oracle thế hệ tiếp theo, giao thức thanh khoản, công cụ phân phối mạng xã hội và công nghệ tuân thủ—đâu là chiến lược "dụng cụ vàng" lý tưởng?

Bây giờ, hãy bắt đầu từ khoảnh khắc đã đưa các thị trường dự đoán lên vị trí nổi bật...

1. Thị trường Dự đoán là gì? Chúng khác gì so với đánh bạc?

1.1 Thị trường Dự đoán sử dụng giá thị trường để khám phá trí tuệ tập thể và xác suất thực

Từ thời cổ đại đến hiện nay, "dự đoán điều chưa biết" đã là một trong những khát vọng sâu sắc nhất của con người. Từ việc buộc nút để bói toán và ngắm sao trong thời cổ đại đến các phương pháp có hệ thống hơn như Kinh Dịch, chiêm tinh học và bài Tarot, chúng ta chưa bao giờ ngừng khám phá về tương lai. Khát vọng này trở nên đặc biệt cấp bách trong thế giới ngày nay, nơi mà thông tin quá tải khiến cho việc phân biệt giữa sự thật và sai lầm trở nên khó khăn.

Nguồn dữ liệu:https://en.macromicro.me/charts/105396/us-2024president-trump-poll-538

Nguồn dữ liệu:https://en.macromicro.me/charts/113990/us-2024president-odds-polymarket

Vào đầu tháng 11 năm 2024, cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ diễn ra vô cùng gay cấn. Theo trang tổng hợp khảo sát nổi tiếng FiveThirtyEight, vào đêm trước ngày bầu cử, tỷ lệ ủng hộ Donald Trump là 46.8%, thấp hơn một chút so với tỷ lệ 48.0% của Kamala Harris. Tuy nhiên, trên một ứng dụng phi tập trung có tên Polymarket, một kỳ vọng hoàn toàn khác đang diễn ra: xác suất thắng cử của Trump đã tăng lên khoảng 59%, cho thấy cơ hội chiến thắng lớn hơn đáng kể. Đằng sau dữ liệu của Polymarket là sự phán đoán tập thể của người dùng toàn cầu, được hỗ trợ bởi hơn 3 tỷ USD tiền thực. Cuối cùng, khi kết quả chính thức được công bố, các khảo sát truyền thống lại một lần nữa chứng minh là không chính xác, trong khi xác suất do Polymarket cung cấp gần như chính xác một cách đáng kinh ngạc. Donald Trump đã được bầu làm Tổng thống mới của Hoa Kỳ, và cơ chế mạnh mẽ phía sau Polymarket—thị trường dự đoán—được cả thế giới biết đến chỉ sau một đêm.

Tuy nhiên, khái niệm về thị trường dự đoán không chỉ mới xuất hiện vào năm 2024. Đây là một lĩnh vực khoa học với lịch sử phát triển lâu đời, mà trọng tâm cốt lõi là niềm tin rằng, dưới một cơ chế khuyến khích được thiết kế tốt, trí tuệ tập thể do một nhóm người đóng góp và bị ràng buộc bởi lợi ích chung sẽ vượt xa trí tuệ của các chuyên gia.

Nhìn lại lịch sử của thị trường dự đoán, từ khi xuất hiện, chúng đã gắn liền với "bầu cử". Nguyên mẫu của thị trường này có thể được truy ngược về thế kỷ 16. Vào năm 1503, các tài liệu lịch sử cho thấy những người đã đặt cược vào kết quả của cuộc bầu cử giáo hoàng tiếp theo. Đến cuối thế kỷ 19 tại Phố Wall, việc đặt cược vào cuộc bầu cử tổng thống Mỹ trở nên phổ biến, với khối lượng giao dịch và sự chú ý công chúng thậm chí vượt qua thị trường chứng khoán thời điểm đó. Trong thế kỷ 20, với sự xuất hiện của các phương pháp thăm dò ý kiến khoa học hiện đại như Gallup và việc siết chặt các quy định về cờ bạc, thị trường cá cược bầu cử dần dần suy giảm.

Năm 1988, một nhóm giáo sư tại Đại học Iowa đã tạo ra thị trường dự đoán hiện đại đầu tiên với mục đích rõ ràng là "tạo ra các dự báo chính xác"—Iowa Electronic Market (IEM). Cơ chế của thị trường này cho phép người dùng sử dụng một số tiền nhỏ (thường không vượt quá 500 đô la) để mua "hợp đồng cổ phiếu" đại diện cho tỷ lệ phiếu bầu tương lai của một ứng cử viên chính trị. Ví dụ, giá trị cuối cùng của "Hợp đồng Ứng viên Đảng Cộng hòa" sẽ được liên kết với tỷ lệ phiếu bầu thực tế của họ trong cuộc tổng tuyển cử. Nếu ứng viên nhận được 55% phiếu bầu, mỗi hợp đồng sẽ có giá trị $0.55 tại thời điểm thanh toán. Vì vậy, giá giao dịch theo thời gian thực của hợp đồng này trước cuộc bầu cử—chẳng hạn, $0.52—trực tiếp phản ánh dự đoán tập thể của thị trường về tỷ lệ phiếu bầu cuối cùng của ứng viên đó.

Trên thực tế, trong nhiều thập kỷ tiếp theo, IEM liên tục vượt trội hơn các cuộc thăm dò truyền thống trong việc dự đoán kết quả bầu cử tổng thống Hoa Kỳ, chứng minh sức mạnh của mô hình này bằng dữ liệu không thể chối cãi. Ngày nay, thị trường dự đoán đang dần chuyển từ các thử nghiệm học thuật sang các ứng dụng thương mại, từ các nền tảng tập trung (như Kalshi, PredictIt, IBKR ForecastTrader) đến giao thức thị trường dự đoán phi tập trung hoàn toàn dựa trên blockchain mà chúng ta thấy ngày nay, Polymarket—nơi mã hóa mọi sự kiện tương lai và ghi nhận cũng như giao dịch chúng hoàn toàn trên chuỗi. Mặc dù hình thức sản phẩm không ngừng phát triển, nhưng mục tiêu cốt lõi về "trí tuệ tập thể" của nó chưa bao giờ thay đổi.

1.2 Sự khác biệt cốt lõi giữa thị trường dự đoán, cờ bạc và tùy chọn nhị phân

Mặc dù nhìn bề ngoài chúng đều liên quan đến việc đặt cược vào các sự kiện trong tương lai, và ở nhiều quốc gia, thị trường dự đoán được coi là một hình thức cờ bạc, nhưng chúng khác biệt cơ bản với cờ bạc và tùy chọn nhị phân ở mục đích, cơ chế và giá trị. Nếu không hiểu đúng sự khác biệt này, bạn không thể nắm bắt giá trị đầu tư thật sự của chúng.

Nói một cách đơn giản, các điểm khác biệt cốt lõi bao gồm:

Mục đích: "Giải trí âm tổng" so với "Thông tin dương tổng."Cờ bạc truyền thống và tùy chọn nhị phân là các trò chơi tiêu thụ giá trị âm tổng do cơ chế "nhà cái hưởng lợi". Kết quả chính mà chúng mang lại là giải trí và cảm giác hồi hộp. Ngược lại, kết quả chính của một thị trường dự đoán là một "lợi ích công cộng thông tin"—một dự đoán xác suất chính xác—mang lại giá trị ngoại vi cho xã hội, tạo ra tác động tích cực.

Cơ chế: "Đặt cược cố định" so với "Giao dịch động."Trong cờ bạc hoặc tùy chọn nhị phân, cược của bạn thường là một sự kiện một lần. Khi đã được xác nhận, bạn không thể thay đổi và chỉ có thể chờ kết quả. Trong thị trường dự đoán, bạn mua một "hợp đồng" có thể giao dịch bất cứ lúc nào. Bạn có thể bán nó bất kỳ lúc nào trước khi thị trường được quyết toán để chốt lời hoặc cắt lỗ. Khả năng quản lý rủi ro động này làm cho nó có cấu trúc gần giống với một thị trường giao dịch tài chính hơn.

Đối tác giao dịch:Trong cờ bạc hoặc tùy chọn nhị phân, bạn luôn đặt cược với một "nhà cái" hoặc nền tảng, nơi thiết lập các quy tắc và có lợi thế thông tin. Trong thị trường dự đoán, bạn tham gia vào một cuộc cạnh tranh ngang hàng với các nhà giao dịch khác có ý kiến khác nhau. Theo lý thuyết, đây là một sân chơi công bằng và hiệu quả hơn, nơi kỹ năng, kiến thức và kênh thông tin của người dùng thường là các yếu tố quyết định.

2. Tại sao chúng ta cần thị trường dự đoán? Tại sao cần phi tập trung hóa chúng?

2.1 Giá trị của thời đại chúng ta: Tại sao thị trường dự đoán đang trở thành "nguồn sự thật" trong bối cảnh niềm tin vào truyền thông chính thống của Hoa Kỳ ngày càng suy giảm

Here is the translation into Vietnamese following your rules: Khi các câu chuyện được khuếch đại bởi thuật toán, các xác suất ngụ ý từ giá với vốn đặt cược trở thành tín hiệu công khai có thể kiểm chứng hơn. Theo khảo sát hàng năm của Gallup, niềm tin công chúng rằng “báo chí, truyền hình và radio đưa tin một cách đầy đủ, chính xác và công bằng” đã có xu hướng giảm trong thập kỷ qua—31% vào năm 2024, giảm sâu hơn xuống 28% vào năm 2025—làm sâu sắc thêm sự phân cực trong môi trường thông tin. So với các bình luận dựa trên quan điểm và cảm xúc, thị trường dự đoán buộc người tham gia phải trả tiền khi sai, nén các thông tin gây nhiễu và phân tán vào một mức giá xác suất có thể định lượng và kiểm chứng, cung cấp một điểm tham chiếu minh bạch và có thể kiểm toán cho công chúng cũng như các nhà ra quyết định.

Nguồn dữ liệu: https://news.gallup.com/poll/695762/trust-media-new-low.aspx ?

Biến “nói sự thật” thành hành vi được thưởng là cốt lõi thể chế của các thị trường dự đoán. Vitalik đặt khái niệm này vào một khung rộng hơn gọi là “tài chính thông tin” : một thị trường ba chiều—người đặt cược tham gia đặt cược và tạo dự đoán, người đọc tiêu thụ các dự đoán đó như tin tức, và bản thân thị trường tạo ra các xác suất và kết luận có thể tái sử dụng như một lợi ích công cộng cho báo chí, đánh giá khoa học và quản trị. Nói cách khác, thiết kế cơ chế điều chỉnh lợi ích với việc cung cấp thông tin hợp lệ và kỳ vọng chính xác đồng thời tăng chi phí cho thông tin sai lệch; khi các chủ đề xoay vòng trong chu trình “ảnh chụp màn hình → lan truyền → tái đặt cược” trên các nền tảng xã hội, tỷ lệ cược độc đáo thu hút sự chú ý và thanh khoản, tạo ra một chu trình “thông tin → giao dịch → phân phối”.

Việc hiệu chỉnh và trách nhiệm giải trình khiến giá xác suất vượt trội hơn so với các khẩu hiệu mang tính hùng biện. Không giống như những ý kiến trên mạng xã hội không có chuẩn mực, các đường giá và kết quả cuối cùng trên thị trường dự đoán rất dễ được chấm điểm sau sự kiện (ví dụ: điểm số Brier hoặc điểm số logarit). Một số nghiên cứu đang phát triển cho thấy rằng các thị trường đặt cược/dự đoán (ví dụ: Polymarket) có khả năng định lượng các sự kiện chính trị lớn một cách nhanh chóng và có thể kiểm chứng, hình thành một sổ cái có thể chấm điểm và kiểm toán về trách nhiệm giải trình của công chúng.

Cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ năm 2024 là một ví dụ rõ ràng: giữa nhiệt huyết và tranh cãi, các thị trường dự đoán đã trở thành một công cụ định lượng thời gian thực bổ sung cho giới truyền thông và các nhà giao dịch. Xung quanh chuỗi sự kiện “Biden rút lui” và sự thay đổi xác suất chiến thắng của các ứng cử viên, giá thị trường được trích dẫn rộng rãi để biểu thị hướng đi tức thời và mức độ của các cú sốc. Trong khi đó, các vị thế tập trung của các “ông lớn” đã làm dấy lên các cuộc tranh luận về sự thao túng và thiên vị (ví dụ: các báo cáo về một tay chơi lớn người Pháp mạnh tay ủng hộ Trump trên Polymarket). Nhìn chung, bất chấp tranh cãi và các rào cản quy định, tốc độ phản ứng và sự điều chỉnh tại các điểm chuyển đổi chính đã cung cấp một biện pháp kiểm tra chéo có thể đo lường cho các cuộc thăm dò và bình luận, khiến các nhà nghiên cứu tiếp tục đánh giá sức mạnh dự đoán tương đối và những giới hạn trong ứng dụng.

Nguồn dữ liệu:https://dune.com/alexmccullough/polymarket-brier-score

Nguồn dữ liệu:https://dune.com/alexmccullough/how-accurate-is-polymarket

Bằng cách so sánh xác suất dự đoán với kết quả thực tế, các thị trường dự đoán được đại diện bởi Polymarket cho thấy độ chính xác trong hầu hết các trường hợp; điểm số Brier và các phân tích theo khung thời gian cho thấy rõ lợi thế trong các dự báo xác suất—đặc biệt khi càng gần thời điểm giải quyết. Điểm số Brier càng gần 0 thì dự báo càng chính xác. Điểm số Brier của Polymarket là 0.05–0.06 trong vòng một ngày trước khi giải quyết; ngược lại, các mô hình cá cược nhị phân thể thao thông thường là khoảng 0.21–0.22. Dựa trên tỷ lệ cược trước mùa giải được dùng làm xác suất dự đoán so với kết quả thực tế của ba khả năng (thắng/hòa/thua), điểm số Brier của English Premier League mùa giải 2024/25 là 0.2378. Ngoài ra, trong các khung dự đoán có độ tự tin cao, ba thanh giá của các thị trường trên Polymarket gần thời gian giải quyết (4h / 12h / 1d) gần như chồng lên nhau, thể hiện sự điều chỉnh ổn định khi thời điểm giải quyết đến gần. Nói cách khác, giá trước thời điểm giải quyết đã hấp thụ gần như toàn bộ thông tin hiện có, minh chứng cho tính hiệu quả thông tin cao.

2.2Tại sao lại là các thị trường dự đoán phi tập trung?

Truy cập dễ dàng, khả năng sử dụng toàn cầu, chi phí chuyển đổi thấp:bản chất không được phép của lớp hợp đồng loại bỏ sự phụ thuộc vào hệ thống tài khoản của một nền tảng duy nhất hoặc chính sách truy cập theo địa lý để tạo và tham gia thị trường. Người dùng tương tác trực tiếp với ví; giao diện người dùng có thể thay thế và các hợp đồng vẫn tồn tại, vì vậy việc tham gia và giải quyết vẫn khả thi và liên tục ngay cả khi có các chế độ tuân thủ thực tế khác nhau. Ví dụ, trong Omen (được xây dựng trên Gnosis Conditional Tokens) và Augur, việc tạo thị trường, cung cấp thanh khoản và logic giao dịch được thực hiện bởi các hợp đồng thông minh, cho phép người dùng tham gia và rời khỏi mà không cần nạp tài sản vào tài khoản nền tảng lưu ký.

Quyền tự giữ và khả năng kiểm toán đầu cuối giảm thiểu các hộp đen và sự bóc lột lợi ích:Quỹ được tự quản lý bởi chính người dùng, và mọi bước trong quá trình giao dịch và thanh toán đều được ghi lại trên chuỗi khối (on-chain) và có thể xác minh công khai—chuyển đổi từ “tin tưởng nền tảng” sang “xác minh mã nguồn”. Từ việc đặt lệnh, khớp lệnh cho đến thanh toán và phân phối phí, mỗi bước quan trọng đều có thể truy vết. Đối với người tiêu dùng bên ngoài, các dữ liệu sự kiện công khai như giá và kết quả giải quyết hình thành một lớp dữ liệu có thể tái sử dụng. Với Gnosis Conditional Tokens, kết quả sự kiện có thể được mã hóa và sau đó được kết hợp vào các cấu trúc điều kiện phức tạp hơn, tạo ra một giao diện trực tiếp để tái sử dụng và tự động hóa về sau.

Tích hợp tự nhiên như một “oracle thông tin” cho DeFi: các thị trường dự đoán phi tập trung không chỉ cung cấp giá mà còn cung cấp trạng thái thông tin mà các hợp đồng thông minh có thể tiêu thụ trực tiếp. Ứng dụng có thể sử dụng xác suất hoặc kết quả sự kiện để đưa vào các quy trình bảo hiểm, phái sinh, quản lý ngân quỹ hoặc quản trị (ví dụ: tự động phòng hộ, điều chỉnh phí, hoặc kích hoạt các quy tắc quản trị khi một ngưỡng xác suất được vượt qua), biến thông tin thành các điều kiện tài chính có thể thực thi.

3. Bối cảnh ngành và Cẩm nang Thành công của Các Đơn vị Dẫn đầu

3.1 Tình hình thị trường hiện tại và Phân tích dữ liệu chính

Sau hơn một năm phát triển, các thị trường dự đoán đã chuyển mình từ một công cụ giải trí ở phân khúc hẹp thành một lớp tài chính thông tin mới nổi. Thị trường không còn bị chi phối bởi một nền tảng duy nhất; thay vào đó, một thế lưỡng cực của Polymarket và Kalshi đã hình thành, với nhiều đơn vị mới cạnh tranh bên cạnh họ.

Nguồn dữ liệu: https://dune.com/dunedata/prediction-markets

Dựa trên dữ liệu khối lượng giao dịch, sự phát triển của ngành có thể được chia thành bốn giai đoạn:

Giai đoạn sơ khai dẫn dắt bởi giải trí: tập trung chủ yếu vào Quý 4 năm 2024 và trước đó, khi các thị trường dự đoán vẫn là một sân chơi cá cược mang tính tò mò ở phân khúc hẹp.
Đỉnh điểm U.S. election Quý 4 2024: đỉnh lớn đầu tiên xuất hiện vào tháng 11 năm 2024 trong kỳ bầu cử Tổng thống Hoa Kỳ. Nhu cầu dự báo chính trị và vĩ mô tăng cao. Polymarket thu hút sự chú ý của thế giới thực với các thị trường trải dài từ vị trí tổng thống đến các văn phòng địa phương, và—quanh chuỗi sự kiện “Biden rời đi → Harris tiếp quản → Trump tăng tỷ lệ cược”—thường xuyên xuất hiện trên các chương trình truyền hình chính thống.
Sau bầu cử: giai đoạn trầm lắng và thiếu hụt nhu cầu: khi sự kiện chính trị lớn kết thúc, các chủ đề về vĩ mô, on-chain và giải trí không ngay lập tức lấp đầy khoảng trống; khối lượng giao dịch giảm mạnh, và ngành cần những động lực tăng trưởng mới từ phía cung.
Định giá lại và chuyên nghiệp hóa:Sau mùa hè năm 2025, khi định giá thị trường sơ cấp của Polymarket và Kalshi tăng lên và các nhà lãnh đạo ngành công nghiệp tiền điện tử đã thúc đẩy danh mục này, hoạt động từ phía cung đã hồi phục. Các nhà đầu cơ và người dùng bán lẻ đã tập trung lại vào lĩnh vực này, trong khi phía cầu bắt đầu nhìn nhận thị trường dự đoán như là một cầu nối quan trọng giữa tiền điện tử và thế giới thực. Sau đợt điều chỉnh giá này, khối lượng giao dịch hàng tuần đã phục hồi—từ dưới $500 triệu đầu năm nay lên mức cao lịch sử mới trên $2 tỷ trong bối cảnh một hệ sinh thái đa nền tảng và đa dạng hơn.

Custom

Nguồn dữ liệu: https://dune.com/dunedata/prediction-markets

Hành vi người dùng cũng đã thay đổi. Trong các chủ đề, các vụ cược về thể thao và chính trị vượt xa so với trong chính lĩnh vực tiền điện tử. Các nền tảng khác nhau đã phát triển hồ sơ riêng biệt xoay quanh các hành vi này. Polymarket có sự cân bằng tương đối, tập trung vào chính trị và thể thao đồng thời mở rộng các thị trường giá ngắn hạn của tiền điện tử nhằm tăng cường đa dạng hóa. Trong khi đó, Kalshi tập trung rõ rệt vào thể thao, với danh mục này chiếm hơn 85% khối lượng giao dịch của nền tảng.

Nguồn dữ liệu: https://dune.com/dunedata/kalshi-overview

Giao dịch trên Kalshi đã chuyển từ chính trị và bầu cử sang thể thao. Khoảng 90% khối lượng nền tảng hiện tập trung vào các sự kiện thể thao, dẫn đến hiệu ứng cuối tuần rõ nét vì các giải đấu lớn được sắp xếp nhằm tối đa hóa lượng khán giả vào cuối tuần. Tận dụng các thị trường NFL và thể thao khác, Kalshi đã nhanh chóng thu hút một lượng lớn lưu lượng truy cập; đôi khi, khối lượng giao dịch hàng tuần của nền tảng này đã vượt qua Polymarket, tạo ra một mô hình cạnh tranh trực tiếp.

Ngoài ra, các nền tảng “hướng đến khuyến khích + tần suất cao” như Opinion Labs, Limitless và Myriad đã ghi nhận khối lượng giao dịch on-chain vượt qua Polymarket vào một số ngày nhất định (ví dụ, vào ngày 25 tháng 10, khối lượng giao dịch trong một ngày của Opinion đạt $169 triệu, cao hơn chút so với Polymarket cùng ngày). Điều này chứng minh rằng các bên nhỏ lẻ có thể tạo ra những sự đột biến ngắn hạn đối với các nhà dẫn đầu, và lĩnh vực này không còn có thể được thu gọn thành “chỉ hai người chơi.”

3.2 Phân tích công nghệ và sản phẩm của Polymarket vs. Kalshi

Tháng 10 năm 2025, Intercontinental Exchange (ICE), công ty mẹ của Sở Giao dịch Chứng khoán New York, đã công bố khoản đầu tư lên đến 2 tỷ USD vào Polymarket, đồng thời ngụ ý mức định giá sau khi nhận vốn khoảng 8 tỷ USD. Vài ngày sau đó, nền tảng thị trường dự đoán được quy định tại Hoa Kỳ, Kalshi, cũng công bố vòng gọi vốn trị giá 300 triệu USD, nâng mức định giá của họ lên 5 tỷ USD. Hiện tại, hai nền tảng này chiếm phần lớn khối lượng giao dịch của ngành, với việc luân phiên dẫn đầu hàng tuần giữa chúng.

Nguồn dữ liệu: https://dune.com/datadashboards/prediction-markets

3.2.1 Polymarket đại diện Web3 tích hợp

Polymarket là một thị trường dự đoán hàng đầu được xây dựng trên Polygon. Nền tảng này cho phép người dùng mua USDC thông qua MoonPay với các phương thức thanh toán truyền thống hoặc nạp USDC từ ví tự quản lý để thực hiện giao dịch. Người dùng không cần liên kết ví mới hay xử lý các khái niệm như phí gas hoặc chữ ký trong quá trình sử dụng, điều này làm cho sản phẩm trở nên thân thiện hơn với người dùng không thuộc Web3.

Việc giải quyết thị trường dựa vào Oracle Lạc Quan của UMA. Một người đề xuất đầu tiên gửi kết quả; nếu không bị thách thức trong thời gian tranh chấp, kết quả sẽ được công nhận. Nếu bị thách thức, tranh chấp sẽ được đưa lên Cơ chế Xác minh Dữ liệu (DVM) của UMA để phân xử, cho phép các sự kiện chủ quan hoặc không có cấu trúc được giải quyết trong các giới hạn kinh tế. Hiện tại, Polymarket không tính phí giao dịch; thay vào đó, nền tảng áp dụng phí hiệu suất 2% trên lợi nhuận ròng khi thị trường được giải quyết (phần nào được sử dụng để hỗ trợ nhà cung cấp thanh khoản). Đồng thời, nền tảng này cũng có tiềm năng tạo doanh thu gián tiếp thông qua việc cung cấp thanh khoản riêng và quản lý chênh lệch giá, và có thể sẽ áp dụng phí giao dịch trong tương lai.

Mặc dù Polymarket ban đầu áp dụng mô hình AMM để giải quyết vấn đề thanh khoản khởi điểm, nền tảng đã chuyển sang CLOB (sổ lệnh giới hạn trung tâm) vào cuối năm 2022 nhằm mở rộng chiến lược tạo lập thị trường và mang lại trải nghiệm giao dịch chuyên nghiệp hơn. Lộ trình kỹ thuật và sản phẩm này đã tạo nên lợi thế chiến lược vững chắc dựa trên giải quyết giao dịch có thể xác minh, lớp dữ liệu có thể kết hợp, và thực thi chuyên nghiệp. Để khuyến khích người dùng cung cấp thanh khoản lên sổ lệnh, Polymarket đã triển khai chương trình thưởng thanh khoản lệnh giới hạn: nếu người dùng đăng giá mua hoặc bán gần giá trung bình (đóng vai trò như người tạo lập thị trường), họ sẽ nhận được phần thưởng hàng ngày.

Nguồn dữ liệu: Trang web chính thức của Polymarket

Beyond liquidity incentives, Polymarket cũng cung cấp lợi tức giữ dài hạn nhằm ổn định giá trong các thị trường có thời gian dài. Đối với các thị trường được chọn lọc, nền tảng này cung cấp “Phần thưởng giữ” với lãi suất hằng năm 4%. Đối với người dùng đang giữ vị trí trong các thị trường này, nền tảng sẽ lấy mẫu số dư theo giờ và trả lãi hằng ngày. Ngoài ra, để đáp ứng áp lực từ các cơ quan quản lý, Polymarket vào năm 2025 đã mua lại sàn giao dịch phái sinh QCEX, một tổ chức được cấp phép bởi CFTC, với giá 112 triệu USD để có được con đường hoạt động hợp pháp tại Hoa Kỳ, và công bố kế hoạch quay trở lại thị trường Mỹ.

3.2.2Kalshi như Đại diện Ưu tiên Tuân thủ

Không giống với cách tiếp cận bản địa blockchain của Polymarket, Kalshi theo đuổi một con đường nền tảng tập trung vào việc tuân thủ quy định. Kalshi đã đạt được trạng thái Thị trường Hợp đồng Được Chỉ định (DCM) từ CFTC vào năm 2020, đăng ký Tổ chức Thanh toán Phái sinh (DCO) vào tháng 8 năm 2024, và vào tháng 1 năm 2025 đã nhận được lệnh sửa đổi để cho phép cung cấp hợp đồng sự kiện—hoàn thành chu trình tuân thủ bao gồm ghép lệnh, thanh toán, lưu ký và kiểm toán. Điều này làm cho Kalshi trở thành sàn giao dịch thị trường dự đoán được liên bang quản lý đầu tiên tại Hoa Kỳ. Hợp đồng sự kiện tương đương về mặt kinh tế với giao sau nhị phân: nếu sự kiện xảy ra, hợp đồng được thanh toán ở mức $1; nếu không, ở mức $0.

Về công nghệ và sản phẩm, Kalshi sử dụng ghép lệnh tập trung và lưu ký tài khoản, hỗ trợ nạp tiền fiat (USD deposits) và USDC funding, đồng thời nhấn mạnh trải nghiệm người dùng. Tình trạng được quản lý và khả năng kiểm toán của Kalshi tạo thành “phần thưởng chắc chắn” được các tổ chức và người dùng phổ thông đánh giá cao nhất, giúp Kalshi nổi bật giữa những áp lực từ các quy định. Vào năm 2025, việc hợp tác với các công ty môi giới lớn như Robinhood và Webull đã tích hợp giao dịch hợp đồng sự kiện như một “trung tâm thị trường dự đoán” ngay trong giao diện của các nhà môi giới bán lẻ, giúp nâng cao đáng kể khả năng tiếp cận đối với các nhà đầu tư thông thường. Trong khi các hợp đồng thể thao phải đối mặt với sự cọ xát cấp liên bang và bang (ví dụ: việc tạm thời loại bỏ các thị trường Super Bowl theo yêu cầu của CFTC và một số hạn chế của tiểu bang đối với các sự kiện NCAA), bức tranh toàn cảnh phản ánh sự cân bằng năng động giữa việc mở rộng tuân thủ và phạm vi sản phẩm.

Mô hình doanh thu của Kalshi giống như một nhà môi giới hơn:Dưới đây là bản dịch sang tiếng Việt theo hướng dẫn bạn cung cấp: --- Nền tảng này tính phí khoảng 0,7%–3,5% giá trị danh nghĩa cho mỗi lần thực hiện (tùy theo mức giá) và không trực tiếp tham gia vào P&L của người dùng. Các lệnh giới hạn chờ không chịu phí, và các lệnh maker được thực hiện thường miễn phí—một cơ chế ưu đãi maker hỗ trợ duy trì sổ lệnh sâu. Theo chính sách phí này, người dùng có thể giảm chi phí giao dịch bằng cách đặt các lệnh thụ động, đồng thời tăng khối lượng báo cáo với nguồn vốn tương đối thấp. Kết quả là, độ sâu thị trường của Kalshi trở thành trụ cột hiệu suất cốt lõi, với mức trượt giá trung bình dưới 0,1%, thấp hơn đáng kể so với mức trung bình ngành.

Ngoài ra, các kết quả trên Kalshi được đánh giá bằng cách sử dụng các nguồn dữ liệu có thẩm quyền được chỉ định trước (như báo cáo của chính phủ hoặc kết quả thể thao chính thức), giảm thiểu tranh chấp khi thanh toán. Với môi trường quy định liên bang hiện tại ở Hoa Kỳ, các hợp đồng thể thao cũng dễ giải thích và phân phối nhất, điều này có thể củng cố sự tập trung kinh doanh của Kalshi vào lĩnh vực thể thao.

3.3 Polymarket vs. Kalshi — Cẩm nang thành công của các nền tảng hàng đầu

Hai nền tảng này theo đuổi các chiến lược khác biệt—“xác minh on-chain + khả năng kết hợp” so với “tính chắc chắn về quy định + kênh phân phối”—nhưng đều hướng đến mục tiêu chung: đạt được chất lượng khám phá giá và giải quyết kết quả tốt hơn với ít trở ngại hơn. Dữ liệu lịch sử cho thấy ba biến số thúc đẩy sự tăng trưởng và luân chuyển thị phần: mở rộng từ phía cung (tạo thị trường mới), chu kỳ sự kiện lớn (mở rộng danh mục chính), và các đột phá phân phối (cấp phép/đối tác).

3.3.1 Vòng quay tăng trưởng đầu tiên của Polymarket

Quá trình phát triển của Polymarket có thể được tóm tắt là “kích hoạt chủ đề nóng → dẫn dắt bởi sản phẩm → tích hợp xã hội.”

Đầu tiên, nền tảng này thu hút luồng lưu lượng tự nhiên bền vững thông qua các chủ đề được theo dõi nhiều (bầu cử Hoa Kỳ, chính sách vĩ mô, thể thao/giải trí), tận dụng các chu kỳ tin tức và phân phối xã hội.

Thứ hai, việc chuyển đổi sản phẩm từ AMM → CLOB đã cải thiện đáng kể độ sâu và hiệu quả khớp lệnh; kết hợp với khả năng nạp USDC và thanh toán minh bạch trên chuỗi, điều này đã giảm chi phí học tập và xây dựng niềm tin cho người dùng không thuộc giới crypto.

Thứ ba, tính năng xã hội “đặt cược như một tuyên bố” tạo ra vòng lặp xem → vị trí → phân phối; kết hợp với Substack, X và các phương tiện truyền thông khác, điều này thúc đẩy việc tạo thị trường dài hạn từ phía cung và mở rộng phạm vi tiếp cận.

Vào tháng 10 năm 2025, nền tảng đã ghi nhận 35.500 thị trường mới được tạo (mức cao lịch sử), tăng khoảng 2.000 so với tháng 9—bằng chứng rõ ràng về sự mở rộng từ phía cung. Động lực “mở rộng cung + chu kỳ sự kiện” này giải thích tại sao hoạt động vẫn duy trì ở mức cao ngay cả trong bối cảnh cạnh tranh mạnh mẽ.

Nguồn dữ liệu:Here is the professionally translated content in Vietnamese, following the requested formatting, tone, style, and glossary: --- https://www.theblock.co/data/decentralized-finance/prediction-markets-and-betting/polymarket-new-markets-monthly

3.3.2 Lộ trình tăng trưởng chậm của Kalshi

Lộ trình của Kalshi được mô tả tốt nhất là “ưu tiên tuân thủ + phân phối B2B2C.”

Đầu tiên, trạng thái DCM + DCO thiết lập tính khả dụng và sự chắc chắn về quy định tại Hoa Kỳ, tạo ra một địa điểm tiêu chuẩn hóa có thể truy cập, kiểm toán và thanh toán cho các tổ chức và người dùng bán lẻ — xây dựng một "moat" niềm tin.

Thứ hai, việc tích hợp với các nhà môi giới điểm vào như Robinhood mang lại quyền truy cập trực tiếp vào lượng lớn người dùng không thuộc lĩnh vực crypto, rút ngắn chu kỳ giáo dục và cải thiện tỷ lệ duy trì cũng như tốc độ chuyển đổi.

Dữ liệu cho thấy rằng trong tuần thứ hai của tháng 9, khối lượng giao dịch hàng tuần của Kalshi vượt quá 500 triệu USD với thị phần ước tính là 62%, tạm thời vượt qua Polymarket. Vào tuần thứ ba của tháng 10, khối lượng giao dịch hàng tuần của ngành vượt quá 2 tỷ USD— được thúc đẩy bởi cả hai nền tảng — củng cố vị trí dẫn đầu trên thực tế của hai nền tảng hàng đầu.

Nguồn dữ liệu: https://dune.com/datadashboards/kalshi-overview

4. Chiến lược chi tiết của các đối thủ lâu năm và các lực lượng mới nổi

4.1 Chiến lược của các đối thủ lâu năm: Coinbase, Kraken, Binance và Robinhood

Ngoài các nền tảng thị trường dự đoán riêng biệt, các sàn giao dịch crypto đang tích cực định vị cho phân khúc này. Sự gia nhập của các tổ chức lớn xác nhận thị trường dự đoán là một danh mục độc lập và giới thiệu các biến số mới vào sự cạnh tranh trên nền tảng. --- If further refinements or adjustments are needed, let me know!

Sàn giao dịch được Hoa Kỳ quản lý, Coinbase, đang hướng tới mục tiêu trở thành “sàn giao dịch mọi thứ”, bao gồm cổ phiếu được mã hóa, thị trường dự đoán và tài sản trên blockchain. Với thẩm quyền giám sát theo quy định của CFTC đối với thị trường dự đoán tại Hoa Kỳ, Coinbase có khả năng sẽ không ra mắt một nền tảng hoàn toàn mới độc lập; thay vào đó, thị trường dự đoán có thể được tích hợp như một nhánh trong nỗ lực xây dựng “sàn giao dịch mọi thứ” với đầy đủ các tài sản trên blockchain. Cho đến thời điểm hiện tại, Coinbase chưa công bố đối tác cụ thể. Cả Kalshi—được biết đến với sự tuân thủ pháp lý tại Hoa Kỳ—và Polymarket—đang chuẩn bị quay trở lại thị trường Hoa Kỳ thông qua việc mua lại một nền tảng được cấp phép—đều là những ứng viên tiềm năng. Đáng chú ý, Coinbase Ventures đã tham gia vòng gọi vốn trị giá 150 triệu USD của Polymarket, được công bố vào tháng 1 năm 2025 với định giá 12 tỷ USD; với định giá hiện tại của Polymarket khoảng 9 tỷ USD, khoản đầu tư này đã đạt lợi nhuận lớn trên giấy tờ. Trong một khoảnh khắc nhẹ nhàng, tại cuối buổi gọi báo cáo thu nhập quý 3, CEO của Coinbase, Brian Armstrong, đã mở một thị trường dự đoán và đọc những từ mà người dùng đã đặt cược rằng ông sẽ nói.

Một sàn giao dịch khác được Hoa Kỳ quản lý, Kraken, đã mua lại Small Exchange—nền tảng hợp đồng được CFTC cấp phép—với giá 100 triệu USD vào tháng 10. Thỏa thuận này giúp Kraken tiến thêm một bước trong việc xây dựng danh mục phái sinh hoàn chỉnh tại Hoa Kỳ; trước đó vào đầu năm nay, Kraken cũng đã mua lại NinjaTrader để mở rộng các sản phẩm xoay quanh hợp đồng tương lai crypto được niêm yết tại CME. Việc mua lại Small Exchange cũng mang lại cơ sở hạ tầng pháp lý cho Kraken nhằm ra mắt các hợp đồng sự kiện/thị trường dự đoán trong tương lai.

Nguồn dữ liệu: https://x.com/heyibinance/status/1977571496022479136

Sàn giao dịch offshore lớn nhất thế giới, Binance, đang đầu tư thông qua các dự án native trên BNB Chain. YZi Labs đã ra mắt Quỹ Xây Dựng BNB trị giá 1 tỷ USD nhằm hỗ trợ các dự án thông qua đầu tư, vườn ươm và các cuộc thi hackathon. Chủ đề tiên phong đầu tiên được liệt kê là “Prediction & Futarchy.” Đồng sáng lập Binance, Yi He, cũng công khai mời gọi “những nhà xây dựng phù hợp” để ra mắt thị trường dự đoán trên BNB Chain, với khả năng được YZi Labs hỗ trợ. Được Binance thúc đẩy, nền tảng Opinion được YZi hậu thuẫn đã thu hút sự kỳ vọng lớn từ cộng đồng bán lẻ trong giai đoạn mời tham gia, với khối lượng giao dịch ngày đầu tiên vượt mức 100 triệu USD.

Cách tiếp cận của Robinhood là một ví dụ điển hình khác: thay vì đầu tư, mua lại hoặc tạo ra một nền tảng mới, Robinhood đã hợp tác với Kalshi. Vào tháng 10 năm ngoái, Robinhood đã triển khai các hợp đồng sự kiện liên quan đến bầu cử và đến tháng 3 năm nay, ra mắt Prediction Market Hub—một phần trong ứng dụng dành cho giao dịch các sự kiện tương lai. Chính Hub này không vận hành một thị trường dự đoán đầy đủ; nó dựa trên cơ sở hạ tầng tuân thủ của Kalshi để cung cấp các hợp đồng, quản lý người dùng và giao diện người dùng, đồng thời thu một khoản hoa hồng. Trong buổi công bố thu nhập quý 2, CFO của Robinhood cho biết khách hàng đã giao dịch khoảng 1 tỷ USD (mệnh giá 1 USD mỗi hợp đồng) trên Kalshi trong quý 2, tạo ra khoảng 10 triệu USD doanh thu—tức là khoảng 0,01 USD hoa hồng trên mỗi hợp đồng. Theo suy luận sơ bộ, điều này ngụ ý khối lượng danh nghĩa hàng tuần của Kalshi vào khoảng 1 tỷ USD và khối lượng danh nghĩa hàng năm gần 52 tỷ USD. Nếu Robinhood chiếm 10% trong số đó, thị trường dự đoán có thể đóng góp khoảng 52 triệu USD doanh thu hàng năm cho Robinhood. Tỷ lệ chính xác sẽ phụ thuộc vào các công bố tài chính trong tương lai.

Gia đình Trump, được cho là đã tạo ra hơn 1 tỷ USD doanh thu liên quan đến tiền điện tử trong năm nay, cũng đang nhắm đến lĩnh vực này. Vào ngày 28 tháng 10, Trump Media & Technology Group (TMTG) đã công bố kế hoạch tham gia vào thị trường dự đoán thông qua nền tảng Truth Social, ra mắt “Truth Predict.” Người dùng sẽ đặt cược vào các hợp đồng nhị phân trong các lĩnh vực chính trị, thể thao và giải trí. TMTG hợp tác với chi nhánh phái sinh của Crypto.com tại Hoa Kỳ để đảm bảo sự giám sát của CFTC, cho phép người dùng giao dịch các hợp đồng dự đoán trực tiếp trong ứng dụng Truth Social mà không cần rời khỏi nền tảng.

4.2 Các Thách Thức Mới và Hệ Sinh Thái Thị Trường Dự Đoán

Các bên tham gia khác đang phát triển theo hai hướng: (1) ra mắt các thị trường mới trên nhiều blockchain và mở rộng quy mô với sự hỗ trợ từ các hệ sinh thái và quỹ L1 để thách thức các đối thủ hiện tại; và (2) xây dựng xung quanh các thị trường đã trưởng thành—giao diện người dùng, bot TG và các công cụ tổng hợp.

4.2.1 Đại diện BNB Chain: Opinion Labs

Nguồn dữ liệu: https://dune.com/kucoinventures/opinion

Kể từ khi ra mắt mainnet chỉ dành riêng theo lời mời vào ngày 24 tháng 10, Opinion đã nhanh chóng trở thành thị trường dự đoán lớn thứ ba. Tính đến ngày 31 tháng 10, khối lượng giao dịch tích lũy đã vượt 500 triệu USD, với hơn 30 triệu USD hợp đồng mở. Opinion đang nổi lên như là đối thủ cạnh tranh mạnh mẽ nhất ngoài Polymarket và Kalshi. Việc giành được thị phần nhanh chóng của họ không phải là ngẫu nhiên mà là kết quả của sự phối hợp về thời điểm câu chuyện, chiến lược tiếp cận thị trường, hỗ trợ vốn, các ưu đãi dành cho người dùng và các lựa chọn sản phẩm:

Sự bùng nổ trên toàn ngành đã tạo ra môi trường thuận lợi. Thời điểm ra mắt trùng với kỷ lục về khối lượng giao dịch tại Polymarket và Kalshi, thu hút sự chú ý của người dùng.
Họ đã tận dụng khoảng thời gian mà Polymarket và Kalshi chưa có kế hoạch token hóa; với ít tài sản “có thể đặt cược” mặc dù có sự quan tâm ngày càng gia tăng, hệ thống điểm theo phong cách airdrop của Opinion đã đặc biệt hiệu quả.
**Sự hỗ trợ tài chính mạnh mẽ:** Opinion được tài trợ bởi YZi Labs. Trong suốt tháng, YZi Labs và Yi He - đồng sáng lập Binance - đã công khai quảng bá thị trường dự đoán, thu hút lưu lượng và khuyến khích người dùng xem Opinion như “phiên bản thị trường dự đoán của Aster.”
Các chương trình khuyến khích đăng bài và giao dịch dựa trên điểm, các chương trình liên kết KOL, sự tham gia trực tiếp của đội ngũ sáng lập với người dùng, sự lan truyền từ “sự cố thực tập sinh” trên tài khoản chính thức, cùng với việc giới hạn thời gian tiếp nhận người dùng mới - tất cả đã góp phần tạo ra hiệu ứng FOMO tự nhiên.
Điểm nổi bật về sản phẩm bao gồm việc sử dụng Oracle AI để đưa ra quyết định, giảm sự phụ thuộc vào các quyết định thủ công và giảm thiểu khả năng bị chi phối bởi các đại diện oracle của bên thứ ba có lượng nắm giữ lớn. Mô hình phí động từ 0–2% mang lại luồng tiền mặt ngay từ ngày đầu; dựa trên tổng giá trị danh nghĩa và phí, tỷ lệ thu hiệu quả của Opinion khoảng 0,14%.

Quỹ đạo phát triển của Opinion thể hiện sự hiểu biết sâu sắc về động lực thị trường Web3. Với thời điểm, nguồn vốn, sự chú ý, sản phẩm, và thanh khoản được sắp xếp hợp lý, Opinion đã tạo ra một bánh đà thúc đẩy sự bứt phá nhanh chóng sau khi ra mắt mainnet.

4.2.2 Đại diện mạng lưới Base: Limitless và PredictBase

Trước Opinion, Limitless được xem là đối thủ thách thức lớn nhất đối với thế độc quyền của Polymarket–Kalshi.

**Nguồn dữ liệu:** https://dune.com/kucoinventures/limitless-wallet-checker

So với các nền tảng đã trưởng thành, Limitless tập trung vào trải nghiệm mang tính bản địa của tiền mã hóa, hướng đến dự đoán giá trong ngắn hạn đối với các tài sản tiền mã hóa phổ biến. Nền tảng cung cấp các thị trường hoạt động 24/7 với chu kỳ kết thúc mỗi bốn giờ trên nhiều loại tài sản, thu hút các người dùng có xu hướng đầu cơ và quan tâm đến các sản phẩm phái sinh. Được thúc đẩy bởi các chương trình khuyến khích điểm và đợt bán token Kaito, Limitless từng nhận được sự công nhận mạnh mẽ từ thị trường. Từ giữa tháng 9 đến cuối giai đoạn điểm S1, hàng ngàn người dùng mới đã đặt cược hàng ngày trên Limitless; trong đợt bán công khai LMTS tiếp theo với Kaito, hơn 32.000 người gửi đã cam kết $200 triệu, vượt mức đăng ký gấp 200 lần.

**Nguồn dữ liệu:** https://dune.com/limitless_exchange/limitless

Here is the accurately translated text into Vietnamese based on your guidelines and formatting: Limitless, được xem là “đơn thể hệ sinh thái” trên Base với sự hậu thuẫn từ Coinbase Ventures và Base Eco Fund, đã có lợi thế lớn trên lý thuyết. Tuy nhiên, một loạt sai lầm trong chiến lược thị trường và việc triển khai hậu TGE đã làm suy yếu những lợi thế này. Đầu tiên, nhà sáng lập đã công khai rò rỉ các tin nhắn nhóm riêng tư để cáo buộc phí niêm yết, dẫn đến tranh chấp công khai với Binance và làm gia tăng căng thẳng giữa các nền tảng Coinbase và Binance. Coinbase sau đó đã làm dịu tình hình bằng cách niêm yết BNB của Binance, nhưng Limitless đã chịu tổn thất lâu dài về thương hiệu. LMTS được ra mắt trực tiếp trên DEXs mà không có sự hỗ trợ từ các CEX phổ biến. Sau khi ra mắt, chiến lược “MM trên chuỗi” của đội ngũ đã bị cộng đồng chỉ trích vì hành vi bán cao/mua thấp. Sau những tranh cãi này, khối lượng giao dịch hàng ngày đã giảm từ $5–10 triệu xuống chỉ còn hơn $1 triệu.

PredictBase là một “nền tảng nhỏ nhưng sắc bén” trên Base. Đây là một trong những đội ngũ đầu tiên khám phá mô hình dự đoán trên Base, ra mắt vào tháng Năm. Các đặc điểm nổi bật bao gồm LMSR AMM, tạo thị trường không cần cấp quyền với thanh khoản hạt giống (tối thiểu $10, có thể hoàn lại khi thị trường kết thúc), và chia phí nơi người tạo thị trường nhận 1% khối lượng giao dịch trong khi giao thức lấy 1% để mua lại PREDI. Đối với việc ra quyết định, PredictBase áp dụng cách tiếp cận kết hợp—ưu tiên các tác nhân AI PredictBot, với sự xem xét của con người khi cần thiết. PredictBot đã ra mắt token PREDI thông qua Virtuals Genesis vào đầu tháng Bảy. Mặc dù không có nguồn vốn từ VC, PredictBase vẫn nổi bật về khả năng tận dụng sự phân phối trong hệ sinh thái Base: Đây là một trong những dự án đầu tiên tích hợp ứng dụng Base làm kênh và thậm chí đã đứng đầu danh sách xu hướng của Base trong thời gian ngắn. Tính đến ngày 28 tháng 10, PredictBase đã ghi nhận khoảng $1.3 triệu khối lượng giao dịch tích lũy, hơn 3,600 thị trường do người dùng tạo, và hơn $12,600 được trả cho người tạo thị trường.

4.2.3 Đại diện Solana: PMX Trade

PMX Trade được phát triển từ Polycule, bot Telegram lớn nhất của Polymarket, và sau đó đã ra mắt thị trường dự đoán riêng trên Solana. Polycule từng được AllianceDAO hỗ trợ, một đơn vị tăng tốc đầu tư vào các dự án như Pump.fun và Believe. PMX Trade vận hành thị trường theo kiểu AMM và áp dụng cơ chế ra mắt token từ Pump.fun, bổ sung một pool nội bộ “Presales” để xác nhận sự quan tâm và tính khả thi từ cộng đồng. Người sáng tạo và người dùng có thể đóng góp thanh khoản cơ bản theo các mức từ $10,000–$50,000 hoặc $50,000–$100,000. Khi mức giới hạn cứng của một tier được đạt, PMX chuyển thanh khoản sang Meteora và niêm yết hai token—Yes và No. Với pool $50,000, giá trị pha loãng (FDV) của Yes+No kết hợp là $1 triệu; với pool $100,000, FDV của Yes+No là $10 triệu. Các token này được giao dịch tự do trên các sàn DEX của Solana. Người tham gia Presale hoạt động như LPs, kiếm được 1% phí giao dịch sau khi ra mắt, với 60% phí được phân phối cho LPs. Hệ thống tự động cân bằng giá tích hợp quản lý khoảng 99% nguồn cung Yes/No thông qua các “Ví quyền chọn”, hoạt động như một nhà tạo lập thị trường tự động để duy trì vốn hóa thị trường mục tiêu ($5 triệu hoặc $10 triệu).

Việc giải quyết là thủ công: đội ngũ PMX xác định kết quả dựa trên sự kiện thực tế, thay vì sử dụng oracle. Khi thị trường hết hạn, thanh khoản của Yes/No được rút và giao dịch ngừng lại; sau khi kết quả được xác định, khoản thanh toán cố định sẽ được airdrop cho những người giữ token thắng—$0.001 USDC mỗi token cho tier $10–50k và $0.01 USDC mỗi token cho tier $50–100k (ví dụ: giữ 1,000 token Yes sẽ nhận được 1 hoặc 10 USDC nếu YES thắng). LPs chỉ có thể rút vốn gốc và phần thưởng phí sau khi thị trường hết hạn và được giải quyết. Trong các trường hợp đặc biệt (ví dụ: không đủ đối tác hoặc điều kiện thị trường bất thường), PMX phân bổ bồi thường cho LPs theo tỷ lệ dựa trên điều khoản của pool nhằm đảm bảo tính công bằng.

4.2.4Hệ sinh thái Thị trường Dự đoán: Các bot giao dịch

Thị trường dự đoán vừa là công cụ tổng hợp thông tin vừa là động cơ thanh khoản. Việc cạnh tranh đơn độc rất khó khăn; chỉ khi thu hút được các nhà phát triển, trader, vốn, AI, dữ liệu và ảnh hưởng từ off-chain, các nền tảng mới có thể xây dựng lợi thế cạnh tranh bền vững trên quy mô lớn. Cả Polymarket và Kalshi đều đã triển khai chương trình liên kết để hỗ trợ việc tiếp cận trader và các ứng dụng hệ sinh thái ban đầu. Các thành phần trong hệ sinh thái tập hợp thành ba nhóm: Bots giao dịch (giao diện giao dịch và bot Telegram), các agent AI, và bảng điều khiển dữ liệu để phân tích thị trường, cân bằng giá, và theo dõi giao dịch.

Nguồn dữ liệu:https://dune.com/kucoinventures/trading-bots-on-polymarket

Hi, here's the Vietnamese translation based on your requirements: --- Hiện tại, hệ sinh thái của Polymarket hoạt động sôi động nhất—đặc biệt là xung quanh Trading Bots. Các nhà phát triển bên thứ ba đang xây dựng các công cụ đa dạng trên Polymarket API và Polygon. Polymarket mới đây đã ra mắt chương trình Polymarket Builders Program nhằm hỗ trợ các công cụ giao diện người dùng, đồng thời trao thưởng cho các nhà phát triển tích cực theo tần suất hàng tuần. Có bảy dự án hiện đang được liệt kê trong danh sách nhận tài trợ; trong số đó, Betmoar.fun đã đăng tải khối lượng giao dịch cao nhất mỗi ngày, đôi khi lên đến gần $5 triệu. Tuy nhiên, phần lớn Trading Bots của Polymarket có khối lượng giao dịch hàng ngày dưới $200,000, chiếm chưa đến 1% doanh số hàng ngày của Polymarket. Nhiều công cụ đang quảng cáo phí bằng 0 và khả năng nhận airdrop tiềm năng để thu hút thị phần; tuy nhiên, việc đạt được sức hút thực sự vẫn còn là một câu hỏi mở.

Nguồn dữ liệu:https://builders.polymarket.com/

Trái ngược với các meme-trading bots cạnh tranh dựa trên tốc độ thực thi, các thị trường dự đoán có tần suất giao dịch tương đối thấp. Nếu một Trading Bot chỉ đơn thuần “di chuyển nút giao dịch,” nó sẽ nhanh chóng bị vượt mặt—đặc biệt khi các terminal/bots meme trưởng thành có thể tổng hợp các địa điểm dự đoán bất kỳ lúc nào (giống như cách Axiom tổng hợp Hyperliquid Perp). Các bots trong thị trường dự đoán sẽ cần chuyển sang vận hành chính xác hơn, bao gồm:

Social alpha: theo dõi và sao chép các giao dịch của whales/smart money. Với khớp lệnh trên chain trong Polymarket, các giao dịch đều minh bạch; bots có thể theo dõi các lệnh lớn, sao chép và đóng giao dịch khi xác suất hội tụ. Polycule là một trong những bot TG đầu tiên cho phép auto-copy trading và đã được tích hợp và quảng bá bởi Polymarket Analytics.
Arbitrage giữa các nền tảng: khi ngày càng nhiều địa điểm được ra mắt, bots cần có khả năng hoạt động đa thị trường. Đối với cùng một sự kiện, xác suất trên Polymarket, Kalshi hoặc các nền tảng khác có thể chênh lệch từ 3–5%. Bots nên phát hiện và hành động dựa trên những khoảng chênh lệch này. Hiện nay, okbet là một trong số ít các bot TG tích hợp Polymarket, Kalshi và Limitless.
Tạo thị trường mới: theo dõi các sự kiện mới được niêm yết, tích hợp nhanh các sự kiện mới và cung cấp báo giá hai chiều Yes/No để kiếm chênh lệch và có khả năng nhận trợ cấp từ nền tảng.
Tự động hóa dựa trên sự kiện: tương tự như các “snipers” địa chỉ hợp đồng trong thế giới meme, bots nên thu thập tin tức, bài đăng trên X, và tín hiệu trên chain để tạo ra các thay đổi xác suất theo thời gian thực và thực hiện lệnh dựa trên các trigger được định sẵn.

Các meme-trading bots chiến thắng nhờ tốc độ; trong khi các bots giao dịch kiểu Polymarket chiến thắng nhờ lợi thế thông tin—bao quát nhiều địa điểm hơn và giúp người dùng tiếp cận alpha dựa trên thông tin. Lý tưởng nhất, các bots trong thị trường dự đoán sẽ tiến hóa thành các cổng lưu lượng truy cập và phân phối mới, giống như Axiom và các terminal giao dịch meme khác.

5. Thách thức cốt lõi hiện tại: Các nút thắt chờ giải pháp --- Let me know if further refinements are needed!

Khi các thị trường dự đoán dần trở nên phổ biến hơn, những rủi ro nội tại mà chúng phải đối mặt không còn chỉ là các vấn đề phổ biến trong chuỗi như lỗi mã hoặc các vụ tấn công. Chúng hiện đã mở rộng đến các cấp độ liên quan đến luật pháp, xã hội học và triết lý quản trị.

5.1 Rủi Ro Nội Tại: Từ "Vấn Đề Kỹ Thuật" đến "Tiến Thoái Lưỡng Nan Quản Trị"

Điểm mạnh lớn nhất của các thị trường dự đoán chính là tính đa dạng—bất kỳ điều gì cũng có thể được dự đoán. Trên một nền tảng không cấp phép như Polymarket, hoạt động tạo lập thị trường đã bùng nổ vào năm 2025. Từ một trạng thái ổn định với vài trăm đến vài nghìn thị trường mới mỗi tháng vào năm 2024, tốc độ này đã tăng vọt đến mức đỉnh điểm với hơn 10.000 thị trường mới được tạo ra mỗi tháng trong nửa cuối năm 2025. Điều này cho thấy hoạt động nền tảng và mức độ gắn kết cộng đồng cực kỳ cao, khi người dùng chuyển đổi các sự kiện thực tế thành các thị trường có thể giao dịch theo một tốc độ chưa từng có.

Nhưng chính điểm mạnh này lại mang đến thách thức lớn nhất của nó: sự phân mảnh thanh khoản nghiêm trọng. Một cuộc bầu cử tổng thống có thể thu hút hàng tỷ đô la vốn, nhưng một thị trường về "doanh số bán iPhone trong quý tới" hoặc "liệu một công ty nhất định có tiếp tục mua BTC vào tuần tới hay không" có thể chỉ có khối lượng giao dịch là vài chục nghìn đô la. Hiệu ứng "hút thanh khoản về thị trường đầu bảng" là rất rõ ràng. Tại các thị trường hàng đầu này, thanh khoản tuyệt vời, việc định giá diễn ra hiệu quả và trải nghiệm giao dịch diễn ra trơn tru. Tuy nhiên, hàng nghìn thị trường ngách, với quy mô nhỏ hơn lại đang phải đối mặt với tình trạng thiếu hụt thanh khoản nghiêm trọng.

Nguồn Dữ Liệu: https://dune.com/filarm/polymarket-activity

Thanh khoản thấp mang lại hai hệ quả nghiêm trọng. Thứ nhất, vì chỉ cần một lệnh lớn từ một số cá nhân cũng có thể dễ dàng thao túng giá, nên giá cả trong các thị trường dài hạn khó có thể đại diện cho "trí tuệ tập thể," khiến giá trị cốt lõi của nó như một "bộ máy sự thật" biến mất. Thứ hai, trải nghiệm người dùng cực kỳ kém. Độ trượt giá cao và sổ lệnh mỏng khiến các nhà giao dịch khó vào và ra thị trường một cách suôn sẻ, làm cho thị trường mất đi sức hấp dẫn đối với hoạt động giao dịch. Làm thế nào để hướng dẫn và tổng hợp thanh khoản hiệu quả nhằm cung cấp độ sâu đủ cho hàng nghìn thị trường sự kiện dài hạn vẫn là một thách thức dai dẳng đối với tất cả các nền tảng.

Vấn Đề Oracle và Sự Mơ Hồ trong Quy Tắc

Here is the professional translation into Vietnamese, adhering to your guidelines: Nếu các hợp đồng thông minh là "người thực thi" của các thị trường dự đoán, thì các oracle chính là "trọng tài cuối cùng," giữ vai trò quan trọng nhất trong hoạt động của hệ thống. Tuy nhiên, khi đối tượng của phán quyết từ oracle không còn là dữ liệu rõ ràng trên chuỗi (chẳng hạn như giá BTC/ETH hoặc số lượng ví) mà chuyển sang các sự kiện thực tế mơ hồ, rủi ro trong việc giải quyết vấn đề sẽ không còn là vấn đề kỹ thuật mà trở thành xung đột quản trị liên quan đến quyền định nghĩa sự thật.

Nghiên cứu trường hợp 1: "Vụ kiện bộ suit của Zelenskyy" tháng 6 năm 2025

Nguồn dữ liệu: https://polymarket.com/event/will-zelenskyy-wear-a-suit-before-july

Một thị trường phổ biến trên Polymarket đặt câu hỏi: "Zelenskyy có mặc suit trước tháng 7 không?" đã thu hút khối lượng giao dịch lên đến 240 triệu USD. Phán quyết cuối cùng về sự kiện này đã gây tranh cãi lớn, làm lộ rõ điểm yếu của hệ thống quản trị oracle hiện tại khi đối mặt với sự mơ hồ về quy tắc.

Sự kiện: Vào ngày 25 tháng 6 năm 2025, Tổng thống Ukraine Volodymyr Zelenskyy xuất hiện tại hội nghị thượng đỉnh NATO trong một bộ trang phục đen trang trọng.
Lập luận của một bên: Một số phương tiện truyền thông quốc tế và địa phương chính thống, bao gồm cả BBC và Kyiv Post , đã mô tả trang phục này là một "bộ suit." Theo quy tắc của thị trường—dựa trên "đồng thuận của các báo cáo đáng tin cậy"—người dùng đặt cược "Có" tin rằng kết quả đã được xác định.
Lập luận phản bác: Một số phương tiện truyền thông khác và thành viên cộng đồng lại cho rằng ông ấy chỉ mặc "áo jacket kiểu suit," không phải là bộ suit đầy đủ truyền thống bao gồm cà vạt, áo sơ mi, quần tây và áo khoác, do đó không đáp ứng kỳ vọng của thị trường.
Phán quyết của Oracle: Oracle lạc quan UMA chịu trách nhiệm giải quyết, sau khi đề xuất ban đầu là "Có," đã bị thách thức bởi một lượng lớn token UMA (trị giá khoảng 25 triệu USD). Sau cuộc bỏ phiếu, phán quyết cuối cùng được xác định là "Không," khiến giá trị của các vị trí cược "Có" ngay lập tức giảm về 0.

Tùy chỉnh

Nguồn dữ liệu: https://www.kyivpost.com/post/55194

Nguồn dữ liệu: https://www.president.gov.ua/en/news/u-gaazi-volodimir-zelenskij-proviv-zustrich-iz-donaldom-tram-98653 This translation maintains professional clarity and adheres to the glossary and formatting rules provided.

Trước tiên, cảm ơn bạn đã cung cấp đầy đủ ngữ cảnh và yêu cầu chi tiết. Dưới đây là bản dịch sang tiếng Việt phù hợp với tiêu chí bạn đưa ra. --- Trọng tâm của tranh chấp này nằm ở cách một cơ chế quản trị với tiềm năng xung đột lợi ích sẽ phán quyết khi định nghĩa trong thế giới thực của một khái niệm như "bộ suit" (suit) tự nó đã mơ hồ. Trong trường hợp như thế này, quyết định từ một oracle có xung đột lợi ích sẽ không tránh khỏi nghiêng về cách giải thích mang lại lợi ích cho các bên quyền lực hơn. Nói cách khác, sự mơ hồ của quy định đã tạo cho các cá voi UMA nắm giữ vị trí "No" lớn một "nghi ngờ hợp lý", cho phép họ tận dụng quyền bỏ phiếu để định hình tranh chấp theo hướng có lợi cho mình. Việc định nghĩa quy định không chính xác đã tạo ra một rủi ro ẩn đáng kể đối với tính toàn vẹn của cơ chế quản trị.

Nghiên cứu Trường hợp 2: "Trường hợp Bầu cử Venezuela" tháng 7 năm 2024

Nếu "Trường hợp Bộ Suit của Zelenskyy" xoay quanh sự mơ hồ của quy định, thì "Trường hợp Bầu cử Venezuela" trị giá 6.1 triệu USD này đặt ra một câu hỏi sâu sắc hơn: Khi "đồng thuận cộng đồng" của một oracle xung đột với "quy định khách quan" được viết rõ ràng của thị trường, điều nào nên được ưu tiên?

Nguồn dữ liệu: https://polymarket.com/event/venezuela-election-winner/will-nicolas-maduro-win-the-2024-venezuela-presidential-election

Quy định của thị trường và sự kiện: Quy định cho thị trường Polymarket về "Kết quả Bầu cử Tổng thống Venezuela 2024" đã nêu rõ: "Nguồn thông tin chính cho thị trường này sẽ là thông báo chính thức từ Venezuela, nhưng một đồng thuận được hình thành bởi các báo cáo đáng tin cậy cũng hợp lệ." Vào ngày bầu cử, mặc dù các cuộc thăm dò sau bầu cử cho thấy ứng cử viên đối lập dẫn đầu, giá thị trường liên tục nghiêng về phía tổng thống đương nhiệm, Nicolás Maduro, với xác suất thắng của ông dao động từ 75-80%. Sau cuộc bầu cử, Hội đồng Bầu cử Quốc gia Venezuela (CNE) chính thức công bố rằng tổng thống đương nhiệm Maduro đã chiến thắng với 51.2% số phiếu. Ngay khi tin tức này được công bố, xác suất thắng của Maduro trên Polymarket tăng vọt lên 95%, và Polymarket thậm chí đã đăng tweet chúc mừng nền tảng đã cung cấp thông tin bầu cử chính xác, theo thời gian thực. Đối với các nhà giao dịch đã đặt cược vào Maduro, chiến thắng dường như đã chắc chắn.
Lập luận của một bên: Người dùng đặt cược vào Maduro lập luận rằng oracle nên tuân thủ nghiêm ngặt quy định sử dụng "thông báo chính thức như nguồn chính" và giải quyết thị trường theo hướng có lợi cho Maduro dựa trên kết quả của CNE.
Lập luận phản biện:Những người nắm giữ token UMA đã bỏ phiếu ủng hộ González lập luận rằng “một 'sự đồng thuận đáng tin cậy' đã hình thành dựa trên dữ liệu được công bố bởi phe đối lập và các câu hỏi được đặt ra bởi truyền thông quốc tế”, và sự đồng thuận này “đáng tin cậy hơn kết quả chính thức 'bị thao túng', do đó có thể vượt qua nguồn thông tin chính.” Họ cho rằng ứng viên phe đối lập, Edmundo González, nên được tuyên bố là người chiến thắng.
Phán quyết của Oracle: Sau những cuộc tranh luận gay gắt trong cộng đồng và việc bỏ phiếu, quyết định cuối cùng của cộng đồng UMA là đảo ngược hoàn toàn kết quả bầu cử chính thức của Venezuela, tuyên bố ứng viên phe đối lập González là người chiến thắng. Giá của những token gắn với chiến thắng của Maduro đã giảm mạnh từ gần $1.00 xuống bằng không.

Câu hỏi trọng tâm trong tranh chấp này là liệu cộng đồng UMA đang diễn giải các quy tắc hay viết lại chúng. Thông qua việc bỏ phiếu, những người nắm giữ token UMA đã lựa chọn diễn giải “sự đồng thuận đáng tin cậy”, lập luận rằng một sự đồng thuận dựa trên dữ liệu của phe đối lập và sự giám sát của truyền thông quốc tế đáng tin cậy hơn kết quả chính thức “bị thao túng” và do đó có thể vượt qua nguồn thông tin chính. Trong trường hợp này, oracle của UMA đã đóng vai trò ba chiều là thẩm phán, bồi thẩm đoàn và người thi hành, biến nó từ một trọng tài trung lập thành người quyết định dựa trên đánh giá chủ quan của cộng đồng mình.

Những trường hợp này đã làm nổi bật rõ ràng các điểm yếu cơ cấu trong hạ tầng thị trường dự đoán hiện tại. Chúng chỉ ra hai liên kết yếu nhất – và do đó có giá trị nhất – trong bối cảnh hiện tại: giải quyết sự thật và định nghĩa quy tắc. Đối với các nhà đầu tư và doanh nhân, điều này có thể đồng nghĩa rằng cơ hội màu mỡ nhất không nằm ở việc cạnh tranh trực tiếp với Polymarket và Kalshi, mà ở việc trao quyền cho toàn bộ hệ sinh thái bằng cách cung cấp “công cụ hỗ trợ”. Mỗi sự cải tiến và đổi mới nhằm giải quyết các điểm yếu của thị trường dự đoán đều đại diện cho một cơ hội thị trường khổng lồ.

5.2 Rủi ro bên ngoài: Sự không chắc chắn về quy định toàn cầu

Đối với bất kỳ lĩnh vực công nghệ mới nổi nào, việc điều hướng khuôn khổ pháp lý hiện hành vừa là thách thức lớn nhất vừa là một bước đi cần thiết để đạt được sự trưởng thành. Đối với các doanh nghiệp khởi nghiệp trong thị trường dự đoán, một môi trường pháp lý rõ ràng không phải là rào cản đối với đổi mới mà là điều kiện tiên quyết để được chấp nhận rộng rãi và xây dựng niềm tin từ người dùng chính thống. Hiện tại, bức tranh pháp lý toàn cầu đang rất phân mảnh: một số khu vực pháp lý đang siết chặt quản lý, trong khi các khu vực khác vẫn tương đối cởi mở và được định nghĩa rõ ràng. Yếu tố cốt lõi mà các cơ quan quản lý quan tâm xoay quanh một câu hỏi định tính cơ bản: liệu thị trường dự đoán phi tập trung có phải là một dạng đổi mới tài chính trên chuỗi (on-chain financial innovation), hay chỉ đơn giản là cờ bạc không được cấp phép? Hiểu và tuân thủ luật pháp và quy định địa phương là nhiệm vụ hàng đầu của tất cả các nhà thực hành trong lĩnh vực này.

Là thị trường vốn lớn nhất thế giới và trung tâm đổi mới hàng đầu, lập trường pháp lý của Hoa Kỳ có ảnh hưởng quyết định đến toàn bộ lĩnh vực này. Tuy nhiên, hệ thống pháp lý của Hoa Kỳ không thống nhất mà được đặc trưng bởi một hệ thống "hai đường" gồm các cuộc khám phá và tranh cãi song song giữa các cơ quan liên bang và tiểu bang, cũng như giữa các cơ quan quản lý khác nhau.

Cấp liên bang: Phân loại "Công cụ tài chính" của CFTC

Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) là cơ quan quản lý liên bang chính. CFTC có xu hướng xem các "hợp đồng sự kiện" của thị trường dự đoán như một danh mục rộng của công cụ phái sinh tài chính và tìm cách đưa chúng vào khuôn khổ pháp lý của mình. Cơ sở pháp lý của CFTC là Đạo luật Giao dịch Hàng hóa (CEA), trong đó có định nghĩa cực kỳ rộng về "hàng hóa."

Con đường tuân thủ: CFTC cung cấp một "cửa chính" cho thị trường dự đoán: nộp đơn để trở thành một thị trường hợp đồng được chỉ định và quản lý (Designated Contract Market - DCM). Kalshi đã theo con đường này để đạt được tư cách pháp lý hoạt động tại Hoa Kỳ, cho phép nền tảng cung cấp dịch vụ của mình trong một môi trường được quản lý đối với người dùng Hoa Kỳ.
Hành động thực thi: Đối với các nền tảng không được cấp phép, CFTC đã tỏ ra không khoan nhượng. Trong hành động thực thi đối với Polymarket, CFTC đã xác định rõ các hợp đồng của nền tảng là "hoán đổi không đăng ký" và "tùy chọn nhị phân," đồng thời áp dụng một khoản tiền phạt. Đáp lại, Polymarket đã thực hiện động thái vào năm 2025 bằng cách mua lại QCEX, một DCM vừa được cấp phép, nhằm nỗ lực tái nhập thị trường Hoa Kỳ.

Cấp tiểu bang: Định nghĩa "Cờ bạc trực tuyến" và Những lý do cơ bản

Không giống như góc nhìn tài chính liên bang, các tiểu bang Hoa Kỳ có quyền lập pháp độc lập đối với lĩnh vực cờ bạc. Từ góc độ bảo vệ người tiêu dùng và lợi ích tài chính cấp tiểu bang (ví dụ: doanh thu từ thuế), các ủy ban trò chơi tiểu bang có xu hướng xem thị trường dự đoán như một dạng cờ bạc trực tuyến.

Logic cốt lõi:State gaming commissions are not unaware of the differences between prediction markets and traditional casinos. Tuy nhiên, họ lựa chọn định nghĩa đây là hình thức cá cược trực tuyến dựa trên hành vi cơ bản nhất của người dùng, vì mô hình cốt lõi của nó hoàn toàn phù hợp với định nghĩa "đặt cược một thứ gì đó có giá trị (tiền) vào kết quả phần lớn được quyết định bởi yếu tố may rủi và nằm ngoài khả năng kiểm soát của người chơi."
Hành động pháp lý: Nhiều tiểu bang, dẫn đầu bởi Nevada, New Jersey, và Maryland, đang tích cực thách thức tính hợp pháp của các thị trường dự đoán thông qua các vụ kiện - thậm chí nhắm vào các nền tảng được cấp phép liên bang như Kalshi. Phán quyết ngày 8 tháng 10 bởi một thẩm phán liên bang tại Nevada cho thấy cách diễn giải vi mô về văn bản pháp lý ở cấp tiểu bang. Vị thẩm phán quyết định rằng mặc dù Crypto.com đã mua lại Nadex, một thực thể được cấp phép DCM, các hợp đồng thể thao của họ dựa trên "kết quả" của một trận đấu, chứ không phải là một "sự kiện" (một sự kiện có câu trả lời là có/không) có thể được coi là "hoán đổi" theo Đạo luật Trao đổi Hàng hóa. Vì vậy, thẩm phán cho rằng trường hợp này nằm ngoài phạm vi quản lý của CFTC. Những tác động của tiền lệ này rất sâu rộng, cho thấy rằng giấy phép DCM từ CFTC không phải là giải pháp toàn diện; việc xác định vẫn còn là vấn đề tranh cãi trong hệ thống Hoa Kỳ. Tòa án cấp tiểu bang vẫn có thể thách thức luật liên bang dựa trên góc độ kỹ thuật cao.

Xung đột pháp lý tại Mỹ không phải là một trường hợp biệt lập mà là một tiểu vũ trụ phản ánh tình thế khó xử phổ biến mà các nền kinh tế phát triển trên thế giới đang đối mặt. Nhìn ra toàn cầu, chúng ta thấy rằng phần lớn các quốc gia và khu vực có xu hướng phân loại thị trường dự đoán trực tiếp là "cá cược trực tuyến," yêu cầu tuân thủ các luật chơi game quốc gia nghiêm ngặt và độc lập. Điều này đặt ra nhiều thách thức cho hoạt động toàn cầu nhưng đồng thời cũng mang lại hướng dẫn và cơ hội cho các đội ngũ hiểu rõ và thích nghi sâu sắc với từng thị trường địa phương. Bảng dưới đây, sử dụng Polymarket làm ví dụ, minh họa rõ ràng sự khác biệt trong thái độ quản lý tại các khu vực lớn trên thế giới:

Polymarket's initial compliance strategy was designed to leverage its technical architecture to evade regulatory scrutiny. The core idea was to legally separate the centralized "operating company" from the decentralized "technical protocol." This involved splitting into two separate legal entities domiciled in offshore jurisdictions, strictly prohibiting users from high-risk regions through technical measures like IP blocking, and insisting that user funds remain self-custodied in personal wallets. Through this series of measures, Polymarket attempted to position itself as purely a technology provider, arguing that the company itself did not directly offer regulated financial services, and that its front-end was merely a convenient "browser" for users to access the underlying protocol. Polymarket đã xây dựng chiến lược tuân thủ ban đầu để tận dụng kiến trúc kỹ thuật nhằm tránh sự giám sát của cơ quan quản lý. Ý tưởng cốt lõi là tách biệt về mặt pháp lý giữa "công ty điều hành" tập trung và "giao thức kỹ thuật" phi tập trung. Điều này bao gồm việc chia thành hai thực thể pháp lý riêng biệt đặt tại các khu vực pháp lý ngoài khơi, nghiêm cấm người dùng từ các khu vực có rủi ro cao thông qua các biện pháp kỹ thuật như chặn IP, và yêu cầu người dùng tự quản lý quỹ trong ví cá nhân của mình. Thông qua loạt biện pháp này, Polymarket đã cố gắng định vị mình là một nhà cung cấp công nghệ thuần túy, lập luận rằng công ty không trực tiếp cung cấp dịch vụ tài chính được quản lý và giao diện của nó chỉ đơn thuần là một "trình duyệt" tiện lợi để người dùng truy cập giao thức cơ bản.

However, in its settlement order with Polymarket, the U.S. CFTC advanced a view potent enough to pierce this legal firewall, serving as a profound warning to the entire DeFi industry. The CFTC argued that even if the underlying protocol is decentralized, as long as a project team operates a web interface to facilitate user access and trading, that team is engaging in regulated activity for which it is responsible. This enforcement logic means that a simple "technological neutrality" defense may not hold up against regulators, thrusting the operators of the front-end interface directly into the regulatory spotlight. Tuy nhiên, trong lệnh giải quyết với Polymarket, CFTC Hoa Kỳ đã đưa ra một quan điểm đủ mạnh để phá vỡ rào cản pháp lý này, tạo ra một cảnh báo sâu sắc cho toàn bộ ngành công nghiệp DeFi. CFTC lập luận rằng ngay cả khi giao thức cơ bản là phi tập trung, miễn là một nhóm dự án vận hành giao diện web để hỗ trợ người dùng truy cập và giao dịch, nhóm đó vẫn đang tham gia vào các hoạt động được quản lý mà họ phải chịu trách nhiệm. Logic thực thi này có nghĩa là việc bảo vệ bằng lý lẽ "tính trung lập về công nghệ" đơn thuần có thể sẽ không đứng vững trước các cơ quan quản lý, đẩy các nhà vận hành giao diện front-end trực tiếp vào sự chú ý của cơ quan giám sát.

As it stands, there are three primary paths, each with clear trade-offs: embracing regulation (the Kalshi model), technical evasion (the pre-acquisition Polymarket model), or offshore gray-area operation. Entrepreneurs must weigh the pros and cons and choose prudently, clearly recognizing that each path comes with its own set of opportunities and challenges. For any team hoping to operate a prediction market platform legally and for the long term, a compliance strategy cannot be an afterthought or a reactive measure. Instead, it must be a critical component of the top-level design, established before a project even launches. This decision will ultimately determine the project's DNA, its ceiling, and its destiny. Hiện tại, có ba con đường chính, mỗi con đường đều có những đánh đổi rõ ràng: tuân thủ quy định (mô hình Kalshi), né tránh bằng kỹ thuật (mô hình Polymarket trước khi bị thâu tóm), hoặc hoạt động tại khu vực xám ngoài khơi. Các doanh nhân cần cân nhắc ưu và nhược điểm để đưa ra lựa chọn một cách cẩn trọng, rõ ràng nhận thức rằng mỗi con đường đều đi kèm với một loạt cơ hội và thách thức riêng. Đối với bất kỳ nhóm nào muốn vận hành nền tảng thị trường dự đoán một cách hợp pháp và lâu dài, chiến lược tuân thủ không thể là một suy nghĩ sau cùng hoặc một biện pháp phản ứng. Thay vào đó, nó phải là một phần quan trọng của thiết kế cấp cao, được thiết lập trước khi dự án ra mắt. Quyết định này cuối cùng sẽ xác định DNA, giới hạn và vận mệnh của dự án.

6. Future Opportunities: What Can Entrepreneurs Still Do? 6. Cơ hội trong tương lai: Doanh nhân có thể làm gì?

After a deep dive into the internal governance dilemmas and external regulatory fog of prediction markets, we see not just a series of daunting challenges, but also a blue ocean of opportunities born from "imperfection." For entrepreneurs and investors, the pitfalls encountered by the leading platforms are the fertile ground for the next generation of companies. The opportunity is no longer just about "building another Polymarket," but about serving the entire ecosystem from a more practical perspective to solve the sector's core bottlenecks. Sau khi đi sâu vào những vấn đề nan giải về quản trị nội bộ và sự không rõ ràng của quy định bên ngoài trong các thị trường dự đoán, chúng ta không chỉ thấy một loạt thách thức đáng ngại, mà còn nhìn thấy một đại dương xanh của cơ hội sinh ra từ "sự không hoàn hảo." Đối với các doanh nhân và nhà đầu tư, những khó khăn mà các nền tảng hàng đầu phải đối mặt chính là mảnh đất màu mỡ cho thế hệ công ty tiếp theo. Cơ hội không còn chỉ là "xây dựng một Polymarket khác," mà là phục vụ toàn bộ hệ sinh thái từ một góc độ thực tiễn hơn để giải quyết các nút thắt cốt lõi trong ngành.

6.1 Platform-Level Differentiated Competition 6.1 Cạnh tranh khác biệt ở cấp độ nền tảng

Để cạnh tranh với các ông lớn như Polymarket và Kalshi, các nền tảng mới cần tìm con đường khác biệt để tồn tại. Điều này đòi hỏi các nhà khởi nghiệp cần đưa ra những lựa chọn chiến lược khác biệt với các ông lớn trong ba khía cạnh chính: con đường tuân thủ, thị trường mục tiêu và hệ sinh thái kỹ thuật.

**Định vị hệ sinh thái trên các blockchain khác nhau:** Sự thành công của Polymarket gắn liền với hệ sinh thái Ethereum/Polygon. Đối với những nền tảng mới, thay vì cạnh tranh trên "sân nhà" của các ông lớn, việc lựa chọn một hệ sinh thái blockchain mới, có tiềm năng cao để cạnh tranh khác biệt sẽ hiệu quả hơn. Ví dụ, Opinion Labs trên BNB Chain, Limitless trên Base, và Jupiter, Drift, cùng PMX Trade trên Solana. Các hệ sinh thái L1/L2 mới nổi khác cũng đang phát triển các thị trường dự đoán của riêng mình.

**Đào sâu vào các thị trường ngách:** Thế mạnh của Polymarket và Kalshi nằm ở tính đa dạng, bao phủ các chủ đề phổ biến như chính trị, thể thao và kinh tế vĩ mô. Cơ hội cho các nền tảng mới có thể nằm ở các phân khúc ngách và nội dung chuyên sâu. Bằng cách đầu tư vào một lĩnh vực cụ thể, một nền tảng mới có thể tạo nên lợi thế cạnh tranh. Ví dụ, một nền tảng mới có thể tập trung chuyên biệt vào các sự kiện giải trí (giải thưởng, phòng vé, bảng xếp hạng âm nhạc) và thu hút một nhóm người dùng cốt lõi thông qua việc quản lý cộng đồng chuyên sâu và thiết kế sản phẩm phù hợp hơn.

**Đổi mới chi tiết và dịch vụ sản phẩm:** Ví dụ, Limitless đã áp dụng cách tiếp cận ưu tiên sản phẩm bằng cách giới thiệu đòn bẩy động và sử dụng đường cong định giá tương tự như hợp đồng vĩnh cửu, làm cho thị trường phù hợp hơn với các nhà giao dịch tần suất cao. Mô hình AMM của họ được tích hợp với các giao thức sinh lợi bên ngoài, cho phép vốn của các nhà cung cấp thanh khoản (liquidity providers) sinh lãi trong khi thực hiện tạo lập thị trường, nhằm cải thiện hiệu suất vốn và sự tham gia của LP. functionSPACE hướng tới xây dựng một hệ sinh thái và cơ sở hạ tầng “thị trường thông tin” phổ quát, thống nhất, tạo ra một nguồn thanh khoản chung để cung cấp thanh khoản cho các thị trường ngách dài hạn. Đồng thời, họ cũng muốn tạo ra các thị trường xác suất liên tục vượt ra ngoài các câu hỏi đơn giản "Có/Không," cho phép người dùng giao dịch trên một phân phối xác suất liên tục.

6.2 Các cơ hội đa dạng ở tầng cơ sở hạ tầng

Cuộc chiến giữa các chuỗi công khai và nền tảng chỉ là phần nổi của tảng băng chìm. Bên dưới bề mặt, một cuộc đua về cơ sở hạ tầng đã diễn ra từ lâu. Bất kể con đường khác biệt nào được lựa chọn, tất cả các nền tảng thị trường dự đoán đều đối mặt với những câu hỏi sâu sắc: Ai là người định nghĩa sự thật? Thanh khoản đến từ đâu? Làm thế nào để tồn tại trong các khoảng trống quy định?

Thay vì tìm kiếm đối thủ mới trong lớp nền tảng đông đúc, tốt hơn là chuyển sự chú ý sang các doanh nghiệp cung cấp cơ sở hạ tầng cho tất cả nền tảng. Chúng tôi nhận thấy rằng những cơ hội này có thể được phân loại một cách hệ thống vào các lĩnh vực sau, và sẽ có tác động sâu sắc đến sự phát triển lâu dài của hệ sinh thái thị trường dự đoán.

6.2.1 Sự thật và các quy tắc

Oracles là nền tảng của toàn bộ hệ sinh thái thị trường dự đoán và hiện tại là một trong những liên kết dễ tổn thương nhất, vì chúng quyết định liệu đối tượng dự đoán của chúng ta có được định nghĩa rõ ràng hay không và liệu kết quả cuối cùng có thể được đánh giá một cách công bằng hay không. Như đã đề cập trong báo cáo của chúng tôi, "Vụ kiện Zelenskyy Suit Case" và "Vụ bầu cử Venezuela Election Case" đã phơi bày sự mơ hồ của các quy tắc và xung đột lợi ích trong quản trị, phản ánh những thiếu sót vốn có của quản trị oracle hiện nay. Cơ hội khởi nghiệp cốt lõi trong phân khúc này nằm ở việc tái định hình cơ chế sản xuất và trọng tài của “sự thật”.

Oracles thế hệ tiếp theo: Các oracles chính thống hiện nay như Chainlink và Pyth có khả năng tốt hơn trong việc cung cấp dữ liệu giá khách quan, trong khi các oracles phi tập trung dựa vào sự bỏ phiếu của con người như UMA Protocol lại gặp phải xung đột lợi ích và những thiếu sót trong quản trị. Mặc dù tất cả các dự án oracle hàng đầu đều đang cải tiến và nâng cấp sản phẩm để đáp ứng các nhu cầu mới của thị trường dự đoán, vẫn tồn tại một nhu cầu lớn đối với các mạng lưới oracle mới với cơ chế quản trị sáng tạo được thiết kế riêng cho thị trường dự đoán. Đối với cả các nhà lãnh đạo đã thành lập và các doanh nhân mới, bất kỳ ai có thể tạo ra bước đột phá trong lĩnh vực oracles sẽ chiếm lĩnh giá trị khổng lồ. Hiện tại, các dự án như Nubila, APRO, và XO Market đang cố gắng giải quyết những thách thức này. Họ có thể giải quyết những thiếu sót của “quy tắc bởi con người” thông qua các cơ chế kinh tế và lý thuyết trò chơi sáng tạo (như hệ thống bồi thẩm đoàn hoặc phân tách lợi ích), hoặc sử dụng các phương tiện kỹ thuật (mô hình AI, bằng chứng mật mã) để loại bỏ vai trò của con người trong quá trình phân xử, đạt được “sự thật có thể tính toán”.
Các Giao Thức Tạo Thị Trường và Trọng Tài: Một điểm đau hiện tại của sản phẩm là sự tập trung trong "tạo thị trường". Trên cả Polymarket và Kalshi, việc tạo ra các thị trường mới phụ thuộc vào sự cho phép và đánh giá của nền tảng. Mặc dù Polymarket cho phép người dùng đề xuất, nền tảng vẫn giữ quyết định cuối cùng. Ngược lại, Kalshi liệt kê các thị trường hoàn toàn dựa trên đánh giá của nền tảng về yêu cầu pháp lý. Xu hướng tương lai chắc chắn sẽ là "tạo thị trường không cần sự cho phép," nơi bất kỳ người dùng nào cũng có thể tự do tạo ra bất kỳ thị trường nào mà họ muốn dự đoán. Vậy làm thế nào để đảm bảo các quy tắc của thị trường được tạo rõ ràng và không gây hiểu lầm? Và làm thế nào để tranh chấp được giải quyết công bằng? Việc tạo ra giao thức phi tập trung cho tạo thị trường và trọng tài dự đoán sẽ trở nên thiết yếu.

6.2.2 Vốn và Thanh khoản:

Nếu "sự thật và quy tắc" là linh hồn của các thị trường dự đoán, thì "vốn và thanh khoản" chính là dòng máu của chúng. Đứng trước sự tăng trưởng bùng nổ của thị trường và nhu cầu dự đoán đa dạng, mang tính toàn cầu, việc đảm bảo rằng mỗi thị trường ngách giá trị dài hạn đều có độ sâu giao dịch và hiệu quả đủ lớn chính là vấn đề kinh tế cốt lõi quyết định sự thịnh vượng của toàn bộ hệ sinh thái. Việc thiếu thanh khoản ở các thị trường dài hạn không chỉ làm suy yếu giá trị cốt lõi của chúng trong việc khám phá giá mà còn trực tiếp làm người dùng nản lòng. Vì vậy, việc giải quyết vấn đề thanh khoản một cách hệ thống chính là sứ mệnh duy nhất của tầng cơ sở hạ tầng này.

Thanh khoản dưới dạng Dịch vụ: Các giao thức cung cấp thanh khoản tự động và bền vững cho thị trường mới. Điều này có thể bao gồm việc phát triển các mô hình AMM (Automated Market Maker) hiệu quả về vốn, được thiết kế riêng cho các thị trường dự đoán, hoặc xây dựng "meta-protocols" hoặc "lớp thanh khoản" có khả năng định tuyến và chia sẻ thanh khoản động giữa các nền tảng và thị trường khác nhau.
Các Terminal Giao dịch / Bots Chênh lệch Giá:Như đã đề cập trước đó, hiện nay đã có những nhóm phát triển các nền tảng giao dịch có khả năng tổng hợp thanh khoản từ nhiều nền tảng như Polymarket, Kalshi, và Drift. Các nền tảng này mang lại cho người dùng cơ hội giao dịch với tỷ lệ tốt nhất và trải nghiệm giao dịch một cửa, đồng thời hỗ trợ các nhà giao dịch chênh lệch giá nắm bắt sự chênh lệch giá giữa các nền tảng và tự động khóa lợi nhuận. Bằng cách kết hợp giao dịch, công cụ dữ liệu, tính năng xã hội và phân phối lưu lượng truy cập, họ hướng đến mục tiêu trở thành trung tâm lưu lượng truy cập mới trong kỷ nguyên thị trường dự đoán.

6.2.3 Phân phối và Tập hợp Lưu lượng truy cập

So với hầu hết các khái niệm tiền điện tử khó hiểu khác, thị trường dự đoán có tiềm năng nội tại để tiếp cận cộng đồng rộng lớn. Vấn đề mà ngành này cần giải quyết hiện tại là cách để một lượng người dùng lớn hơn có thể phát hiện, truy cập và sử dụng thị trường dự đoán. Một cách tiếp cận là biến thị trường dự đoán từ một "điểm đến" mà người dùng phải chủ động tìm tới thành một chức năng phổ biến, tức thì thông qua công nghệ, sản phẩm và vận hành. Sự tập trung nên hướng đến việc cải thiện trải nghiệm người dùng và các kênh phân phối. Những hướng đi sau đây đáng để nghiên cứu thêm.

Công cụ Phân phối Xã hội:Bots có thể tích hợp sâu các chức năng giao dịch vào các nền tảng xã hội, cho phép các giao dịch diễn ra ngay trong các cuộc trò chuyện.
Dịch vụ Gamification:Sử dụng bảng xếp hạng, mùa giải, điểm số và huy hiệu để biến nội dung dự đoán thành trò chơi vui vẻ, cạnh tranh cho công chúng nói chung. Dịch vụ này cũng có thể phục vụ thị trường dài hạn, chuyên biệt và thâm nhập vào các lĩnh vực chuyên môn hơn.
SDKs/APIs Nhúng:Cung cấp công cụ phát triển “Prediction-Market-as-a-Service” giúp bất kỳ ứng dụng nào (chẳng hạn như nền tảng tin tức, cộng đồng thể thao/phong cách sống/công nghệ, hay nền tảng nội dung) có thể dễ dàng tạo ra một thị trường dự đoán liên quan ngay cạnh nội dung của họ, tương tự như việc tích hợp nút thanh toán.

6.2.4 Tuân thủ và An ninh

Khi các quy định ngày càng nghiêm ngặt, tuân thủ pháp luật sẽ chuyển từ tùy chọn sang điều bắt buộc để vận hành các nền tảng dự đoán thị trường an toàn và lâu dài. Việc hỗ trợ các nền tảng thị trường dự đoán tồn tại hợp pháp trong môi trường quy định toàn cầu phức tạp là một hướng đi đáng để suy nghĩ và khám phá.

Công nghệ Tuân thủ:Phát triển các công cụ tuân thủ chuyên biệt cho nhu cầu mới của thị trường dự đoán. Điều này có thể bao gồm dịch vụ định vị địa lý IP chính xác hơn, giải pháp KYC/AML tự động và chi phí thấp hơn nhằm bảo vệ quyền riêng tư của người dùng, và các công cụ tạo báo cáo tuân thủ cho các khu vực pháp lý khác nhau.

6.2.5 AI và Đổi mới

AI là lĩnh vực có tiềm năng lớn nhất hiện nay để nâng cấp năng suất. Kết hợp AI với thị trường dự đoán sẽ tạo ra một vòng lặp tăng trưởng tích cực mạnh mẽ và đưa thị trường dự đoán lên một chiều hướng ý nghĩa hơn.

AI như một Siêu Nhà giao dịch trong Thị trường Dự đoán: Kalshi đã tích hợp xAI Grok của Elon Musk vào giao diện giao dịch của mình để cung cấp cho người dùng phân tích thời gian thực về bối cảnh sự kiện, đánh giá xác suất và xu hướng dữ liệu. Các dự án như PolyTrader AI cũng đang khám phá việc cho phép AI trực tiếp tham gia giao dịch trong thị trường dự đoán. Chúng sẽ trở thành siêu nhà giao dịch, phân tích thông tin 24/7, từ đó cải thiện đáng kể hiệu quả và chiều sâu của thị trường.
Thị trường Dự đoán như Sân chơi Rèn luyện cho AI: Việc thêm AI vào thị trường dự đoán như một trợ lý không chỉ là một tính năng bổ sung đơn giản mà còn là sự khởi đầu của một vòng lặp phản hồi: AI hỗ trợ các nhà giao dịch con người đưa ra dự đoán tốt hơn, và kết quả của thị trường dự đoán, ngược lại, giúp AI học hỏi từ các trò chơi thực tế, cho phép AI hiểu rõ hơn cách con người dự đoán các sự kiện. Thị trường dự đoán có thể trở thành sân chơi để thử nghiệm, chọn lọc và khích lệ các mô hình AI "trung thực." Trong tương lai, giá trị thực sự của một mô hình AI có thể không còn được xác định bởi các chỉ số học thuật hoặc đánh giá của người dùng, mà bằng khả năng mang lại lợi nhuận liên tục trong các thị trường dự đoán mở thông qua cạnh tranh bằng tiền thật.

Nhìn lại những thăng trầm của thị trường dự đoán, chúng ta không chỉ thấy sự tăng trưởng mạnh mẽ của một ngành non trẻ, mà còn cả một thử nghiệm xã hội sâu sắc về thông tin, quyền lực và sự thật. Từ những trung tâm nghiên cứu học thuật ở Iowa, đến cơn sốt toàn cầu được khơi nguồn bởi Polymarket, và đến những tầm nhìn đa dạng về việc kết hợp AI với thị trường dự đoán, không gian này đang sử dụng tiền thật để cho chúng ta thấy sức mạnh đáng kinh ngạc của trí tuệ tập thể khi các lợi ích được cân bằng.

Chúng tôi tin chắc rằng, những người chiến thắng trong tương lai sẽ không phải là những gã khổng lồ đơn lẻ trên một nền tảng, mà là một hệ sinh thái thịnh vượng và bền bỉ được cấu thành từ cơ sở hạ tầng, ứng dụng và nền tảng. Kết quả cuối cùng của thị trường dự đoán có thể không phải là sự ra đời của một nền tảng lớn hơn Polymarket, mà là việc chúng trở thành một "lớp tương tác thông tin và ý kiến" phổ biến, được tích hợp vào mọi khía cạnh của đời sống số. Nó sẽ giống như nút "Thích" – một chức năng cơ bản cho cách chúng ta tương tác với thế giới thông tin, cho phép mọi người tham gia vào việc định giá tương lai. Khi AI được tích hợp sâu rộng như một "siêu thành phần", lớp tương tác này sẽ tiến hóa thành một hệ thống phức tạp được điều khiển bởi cả con người và máy móc, từ đó tạo ra "trí tuệ bầy đàn".

Về cơ bản, sự nhiệt tình đối với các thị trường dự đoán là một niềm hy vọng về một thế giới minh bạch hơn, lý trí hơn và dễ dự đoán hơn. Tuy nhiên, để đạt được tầm nhìn này, ngành cần phải giải quyết các thách thức cơ bản về quản trị, tuân thủ và thanh khoản, điều này khiến nó, ở thời điểm hiện tại, trở thành một thí nghiệm xã hội lớn. Nếu những điểm nghẽn này được khắc phục nhờ làn sóng đổi mới cơ sở hạ tầng tiếp theo, chúng ta sẽ chứng kiến sự chuyển mình của ngành từ rìa của một cộng đồng ngách trở thành xu hướng chính.

Về KuCoin Ventures

KuCoin Ventures là nhánh đầu tư hàng đầu của sàn giao dịch KuCoin – một nền tảng tiền điện tử hàng đầu toàn cầu được xây dựng dựa trên sự tin cậy, phục vụ hơn 40 triệu người dùng tại hơn 200 quốc gia và khu vực. Với mục tiêu đầu tư vào các dự án tiền điện tử và blockchain đột phá nhất trong kỷ nguyên Web 3.0, KuCoin Ventures hỗ trợ các nhà xây dựng tiền điện tử và Web 3.0 cả về mặt tài chính và chiến lược thông qua những hiểu biết sâu sắc và nguồn lực toàn cầu. Là một nhà đầu tư thân thiện với cộng đồng và dựa trên nghiên cứu, KuCoin Ventures làm việc chặt chẽ với các dự án trong danh mục đầu tư xuyên suốt toàn bộ vòng đời, với trọng tâm là cơ sở hạ tầng Web 3.0, AI, ứng dụng tiêu dùng, DeFi và PayFi.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm Thông tin thị trường chung này, có thể từ các nguồn bên thứ ba, thương mại hoặc được tài trợ, không phải là lời khuyên tài chính hay đầu tư, đề xuất, lời mời chào hoặc đảm bảo. Chúng tôi không chịu trách nhiệm về độ chính xác, tính đầy đủ, độ tin cậy của thông tin và mọi tổn thất phát sinh. Đầu tư/giao dịch luôn tiềm ẩn rủi ro; hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo kết quả trong tương lai. Người dùng nên tự nghiên cứu, đánh giá cẩn trọng và hoàn toàn chịu trách nhiệm.

Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Trang này được dịch bằng công nghệ AI (do GPT cung cấp) để thuận tiện cho bạn. Để biết thông tin chính xác nhất, hãy tham khảo bản gốc tiếng Anh.