United States Non Farm Payrolls

Nguồn dữ liệu: tradingeconomics.com

 

Ngược lại, các tín hiệu từ Ngân hàng Nhật Bản có tác động mang tính cấu trúc hơn đến thanh khoản toàn cầu. Đầu tháng 1, Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Kazuo Ueda, trong lần xuất hiện công khai đầu tiên của năm, khẳng định lại rằng BOJ sẽ tiếp tục quá trình chuẩn hóa chính sách tiền tệ miễn là lạm phát và hiệu suất kinh tế đáp ứng kỳ vọng. Dù tuyên bố này không mang lại bất ngờ về chính sách ngay lập tức, nó đã củng cố lại việc Nhật Bản đang có hệ thống rút lui khỏi khung chính sách siêu lỏng kéo dài. Ý nghĩa sâu xa là với tư cách là ngân hàng trung ương lớn cuối cùng duy trì chính sách siêu lỏng dài hạn, việc "chuẩn hóa" của Nhật Bản sẽ định hình lại cơ bản sự phân bổ thanh khoản toàn cầu. Khi chênh lệch lãi suất giữa Nhật Bản và Mỹ dần thu hẹp, sức hấp dẫn của các giao dịch carry trade toàn cầu giảm đi, và các cuộc thảo luận về việc hồi hương vốn Nhật Bản từ tài sản rủi ro ở nước ngoài ngày càng gia tăng. Về dài hạn, điều này sẽ giảm dần động lực cho các quỹ trong nước Nhật Bản nắm giữ trái phiếu kho bạc Mỹ, khiến vốn quay trở về trong nước, hạn chế nhu cầu trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn dài, và gián tiếp nâng mức chiết khấu cơ bản cho các tài sản rủi ro toàn cầu.

 

Bước vào tuần giao dịch đầu tiên của năm 2026, thị trường thứ cấp tiền điện tử thể hiện mô hình biến động "bẫy bò" điển hình – tăng mạnh ban đầu trước khi quay đầu giảm. Đầu tuần, được thúc đẩy bởi sự phục hồi của tâm lý chấp nhận rủi ro, BTC đã lấy lại mốc tâm lý 90.000 USD và liên tục kiểm tra mức 94.000 USD, đạt mức cao nhất trong tuần khoảng $94.700. ETH đã tăng khoảng 10% trong cùng khoảng thời gian, phục hồi lên trên 3.200 USD và vượt trội rõ rệt so với BTC, cho thấy sự chuyển dịch chiến thuật vào các tài sản có hệ số beta cao. XRP đặc biệt nổi bật, tăng hơn 25% lên khoảng $2.20, điều này đã hỗ trợ nhiều đồng altcoin chính thống và tạm thời làm tăng cảm xúc đầu cơ. Tuy nhiên, sau dữ liệu NFP vào thứ Sáu, kỳ vọng về lãi suất đã nhanh chóng siết chặt, khiến tâm lý thị trường quay đầu mạnh. BTC đã giảm từ mức cao để kiểm tra lại mốc 90.000 USD, trong khi ETH giảm xuống khoảng 3.085 USD, và các tài sản chính khác như XRP và SOL cũng đã điều chỉnh lại các mức tăng trước đó. Tổng thể, mặc dù tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử đã tạm thời vượt qua 3 nghìn tỷ USD Với mức tăng hàng tuần khoảng 5%, sự tăng trưởng tập trung vào những ngày đầu của tuần. Sự sụt giảm trong ngày do dữ liệu NFP kích hoạt gần như xóa đi sự lạc quan trước đó, làm nổi bật mức độ nhạy cảm cực cao của thị trường đối với kỳ vọng lãi suất vĩ mô. Ngay khi kịch bản "cắt giảm lãi suất chậm trễ" bắt đầu lan rộng, vốn nhanh chóng rút khỏi các tài sản có hệ số beta cao. Cấu trúc này - bị chi phối bởi kỳ vọng vĩ mô dù không có sự suy yếu về cơ bản - vẫn là thách thức cốt lõi đối với thị trường tiền điện tử vào đầu năm 2026.

 

Tương tự, dòng tiền của ETF giao ngay cũng phản ánh mô hình "đầu vào trước, đầu ra trước" này. Đầu tuần, khi tâm lý rủi ro tăng lên, cả ETF giao ngay Bitcoin và Ethereum đều ghi nhận dòng tiền ròng chảy vào. Đặc biệt, ETF Bitcoin đã ghi nhận dòng tiền chảy vào trong ngày đạt mức cao tương đối trong nhiều tháng qua, cho thấy sự quay trở lại chiến thuật của vốn đầu tư ngắn hạn. Tuy nhiên, khi dữ liệu vĩ mô được công bố, tâm lý trở nên thận trọng, và dòng tiền ETF chậm lại hoặc bắt đầu ghi nhận dòng tiền chảy ra. Tổng thể, hành vi của các tổ chức ở cấp độ ETF vẫn rất nhất quán với diễn biến giá, phản ánh một chiến lược phân bổ chiến thuật, trong đó vốn truyền thống vẫn đứng ngoài cho đến khi các bất ổn vĩ mô được làm rõ.