Báo cáo hàng tuần KCV 0519-0525
2025/05/27 01:22:41
Báo cáo hàng tuần của KuCoin Ventures: Bitcoin đạt mốc kỷ lục 110.000 USD, luật pháp stablecoin và tranh luận về ngân khố ngày càng gay gắt, stablecoin liên quan đến gia đình Trump thúc đẩy sự hào hứng trên thị trường thứ cấp
1. Những Điểm Nổi Bật Thị Trường Hàng Tuần
Believe Reborn: Một sự trở lại trong bối cảnh ra mắt token trên chuỗi bị quá tải
Bitcoin đã vượt mốc 110.000 USD vào ngày 22 tháng 5, thiết lập một mức cao kỷ lục mới. Bên cạnh sự chú ý xung quanh "Ngày Pizza Bitcoin," các cuộc thảo luận về luật stablecoin được cho là một trong những yếu tố thúc đẩy đợt tăng giá Bitcoin này.
Chỉ hai ngày trước kỷ lục Bitcoin mới đây, vào ngày 20 tháng 5, phóng viên của FOX Business Eleanor Terrett đã đăng trên tài khoản X của mình rằng với 16 thượng nghị sĩ Dân chủ thay đổi quan điểm để ủng hộ, Thượng viện Hoa Kỳ đã bỏ phiếu để thúc đẩy "Đạo luật Hướng dẫn và Xây dựng Sáng tạo Quốc gia về Tiền mã hóa Hoa Kỳ năm 2025" (Đạo luật "GENIUS"). Dự luật này ban đầu được các nhà lập pháp Cộng hòa đề xuất vào tháng Hai năm nay, và sau nhiều cuộc thảo luận và sửa đổi, nó sẽ tiếp tục tiến hành quy trình xem xét toàn diện. GENIUS Act vẫn chưa được thông qua, và các cuộc thảo luận sẽ tiếp tục diễn ra tại Thượng viện, nhưng kỳ vọng của thị trường đối với việc thông qua dự luật này là khá mạnh mẽ. Các cuộc thảo luận liên quan đến dự luật này đang thu hút sự quan tâm đặc biệt không chỉ trong cộng đồng tiền điện tử mà còn từ các nhân vật trong lĩnh vực tài chính truyền thống và kinh tế vĩ mô.
Trùng hợp thay, Hội đồng Lập pháp Hồng Kông cũng đã thông qua "Luật Stablecoin" trong phiên đọc thứ ba vào ngày 21 tháng 5, chính thức thiết lập chế độ cấp phép cho các nhà phát hành stablecoin có tài sản fiat làm thế chấp nhằm quản lý thị trường stablecoin tại Hồng Kông. Điều tạo ra tiếng vang trên thị trường không chỉ là việc các trung tâm tài chính lớn đang xây dựng khung pháp lý riêng cho stablecoin, mà còn là những động thái chiến lược cơ bản và những ý nghĩa chiến lược sâu sắc hơn đằng sau.
Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 30 năm đạt mức cao nhất kể từ năm 2000
Gần đây, sự biến động trên thị trường trái phiếu chính phủ toàn cầu đã gia tăng. Tuần trước, các phiên đấu thầu trái phiếu kho bạc Mỹ 20 năm và trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn dài đều diễn ra không thành công, khiến lãi suất trái phiếu kỳ hạn dài của cả hai quốc gia tiếp tục tăng lên mức cao nhất trong giai đoạn này, làm dấy lên lo ngại của thị trường về tính bền vững của nợ. Trước đó, "cuộc chiến thuế quan" do Mỹ khởi xướng đã gây áp lực lên thị trường trái phiếu của các nước phát triển trên toàn cầu, với các trái phiếu mới phát hành đối mặt với nhu cầu mua vào không đủ và sự suy giảm trong mong muốn đăng ký từ các nhà đầu tư tổ chức.
Trong bối cảnh này, một cách diễn giải đã xuất hiện trên thị trường: một số quốc gia, tiêu biểu là Hoa Kỳ, đang đẩy nhanh việc lập pháp về stablecoin với một động cơ tiềm năng là hy vọng phát triển một thị trường stablecoin tuân thủ thành một "kho chứa" cho trái phiếu chính phủ của họ. Điều này nhằm mục đích thu hút thêm vốn được phân bổ vào nợ chính phủ ngắn hạn, qua đó giảm bớt một phần áp lực niềm tin mà thị trường trái phiếu chính phủ dài hạn đang đối mặt.
Tuy nhiên, cần lưu ý rằng các khung pháp lý ổn định tiền điện tử hiện đang được thiết kế tại nhiều khu vực trên toàn thế giới thể hiện mức độ thận trọng cao. Các cơ quan quản lý thường yêu cầu tài sản dự trữ của các nhà phát hành stablecoin phải tập trung cao độ vào các sản phẩm thanh khoản cao, có thời hạn ngắn, ví dụ như các trái phiếu chính phủ ngắn hạn có kỳ hạn sáu tháng hoặc thậm chí ngắn hơn, để ngăn chặn nghiêm ngặt các cuộc khủng hoảng thanh khoản có thể phát sinh từ sự không khớp kỳ hạn. Do đó, ngay cả khi quy mô phát hành stablecoin ghi nhận sự tăng trưởng đột phá trong tương lai, dưới khung pháp lý hiện hành, sức mua trực tiếp và ảnh hưởng của chúng đối với thị trường trái phiếu chính phủ trung và dài hạn (ví dụ như trái phiếu chính phủ Mỹ hoặc Nhật Bản dài hạn) có thể vẫn còn giới hạn. Điều này sẽ khó có thể đảo ngược cơ bản các vấn đề cấu trúc mà thị trường trái phiếu dài hạn đang đối mặt.
Tuy nhiên, từ góc nhìn rộng hơn, đợt tăng giá gần đây của Bitcoin và việc thúc đẩy nhanh chóng các quy định về stablecoin trên toàn cầu rõ ràng cho thấy một xu hướng quan trọng: tài sản tiền điện tử, được đại diện bởi Bitcoin và stablecoin, không còn là những khái niệm bị gạt ra rìa mà ngày càng bước vào bối cảnh tài chính chính thống và bắt đầu đóng vai trò không thể phủ nhận trong mối quan hệ phức tạp của nền kinh tế chính trị toàn cầu.
2. Dữ liệu thị trường được chọn hàng tuần
Giá BTC vượt mốc 110.000 USD, thiết lập mức cao kỷ lục mới, cho thấy sự kiên cường giữa bối cảnh bất ổn chính sách thương mại quay trở lại.
Dù phải đối mặt với những áp lực vĩ mô toàn cầu ngày càng gia tăng—bao gồm việc Moody's gần đây hạ bậc triển vọng tín dụng của Mỹ, thặng dư ngân sách cao kéo dài trong các nền kinh tế lớn, và rủi ro lãi suất dài hạn gia tăng (với cảnh báo từ Goldman Sachs rằng, trừ khi chính sách tài khóa hoặc tiền tệ có sự thay đổi lớn, việc lãi suất dài hạn toàn cầu tiếp tục tăng có thể gây ra rủi ro hệ thống)—Bitcoin đã ghi nhận một diễn biến mạnh mẽ.
Ngày 22 tháng 5, BTC đã vượt mức 110.000 USD lần đầu tiên, thiết lập một mức cao kỷ lục mới. Tỷ trọng thị trường của nó vẫn duy trì ở mức cao là 63,3%. Sự bứt phá này chủ yếu được thúc đẩy bởi các xu hướng thuận lợi từ mặt pháp lý, bao gồm tiến triển của luật stablecoin tại Mỹ, sáng kiến dự trữ BTC chiến lược của Texas, và việc Hồng Kông thông qua luật stablecoin riêng—tất cả cùng nhau làm giảm sự không chắc chắn và tăng cường niềm tin của thị trường.
Nguồn: TradingView, tính đến ngày 25 tháng 5 năm 2025
Vào cuối tuần, các thị trường rộng hơn đã chịu áp lực sau những phát biểu của Tổng thống Trump về chính sách thương mại, bao gồm đe dọa áp đặt thuế quan 25% đối với Apple và Samsung nếu họ không thiết lập các cơ sở sản xuất tại Mỹ, cùng với kế hoạch áp thuế 50% đối với hàng nhập khẩu từ EU bắt đầu từ ngày 1 tháng 6. Trong khi các tài sản rủi ro nói chung điều chỉnh, BTC đã thể hiện sự kiên cường đáng chú ý vào cuối tuần, với tâm lý hoảng loạn vẫn chưa lan rộng mạnh mẽ sang thị trường tiền điện tử. Các nhà tham gia thị trường đang theo dõi phiên mở cửa tiếp theo của thị trường chứng khoán Mỹ và các diễn biến chính sách tiếp theo để đánh giá rủi ro thương mại rõ ràng hơn.
Lượng vốn đầu tư vào ETF Bitcoin đạt mức cao gần đây; Cung tiền ổn định tăng đều đặn
Vào cùng ngày BTC đạt mức cao nhất mọi thời đại, các quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã ghi nhận dòng tiền ròng vào tổng cộng 934,7 triệu USD - đạt mức cao nhất trong vài tuần gần đây. Tuy nhiên, so với đợt bùng nổ vào năm 2024 khi giá BTC tăng mạnh, sự hào hứng của các tổ chức trong việc theo đuổi xu hướng vẫn còn ở mức tương đối trung bình.
Trong khi đó, tỷ lệ ETH/BTC duy trì trong một phạm vi hẹp suốt cả tuần. Mặc dù các quỹ ETF ETH ghi nhận dòng tiền ròng chảy vào tăng nhẹ, quy mô vẫn còn远远落后于2024年的峰值水平.
Về mặt stablecoin, nguồn cung tiếp tục xu hướng tăng. Đặc biệt, lợi suất của sUSDe vẫn duy trì trên 7%, và nguồn cung USDe đã tăng khoảng 4,5% trong tuần vừa qua – cho thấy vốn bản địa tiền điện tử vẫn còn một mức độ tin tưởng vào triển vọng thị trường.
Nguồn: DeFiLlama, tính đến ngày 25 tháng 5 năm 2025
Thị trường sơ cấp：Tài chính AI và các sàn giao dịch lấy stablecoin làm trung tâm đang dần hình thành
Catena Labs huy động 18 triệu USD để xây dựng hệ thống tài chính AI-native
Ngày 20 tháng 5, Catena Labs – do Sean Neville, đồng sáng lập Circle thành lập – đã công bố hoàn tất vòng hạt giống trị giá 18 triệu USD do a16z Crypto dẫn đầu, với sự tham gia từ Breyer Capital, Circle Ventures và Coinbase Ventures, cùng các nhà đầu tư khác.
Catena Labs đang xây dựng một hạ tầng tài chính được tối ưu hóa cho các đại diện AI, hình dung một tương lai nơi AI có thể độc lập quản lý các hoạt động tài chính như tạo tài khoản, thanh toán, đầu tư và thậm chí là đàm phán kinh doanh tự động. Tầm nhìn là "AI phục vụ AI", định vị trí trí trí tuệ nhân tạo không chỉ là một công cụ, mà còn là một chủ thể tài chính.
Mặc dù chi tiết sản phẩm vẫn chưa được tiết lộ, đội ngũ đã công khai mã nguồn cho bộ công cụ Agent Commerce (ACK) - một khung giao thức tập trung vào xác thực danh tính đại lý và thanh toán tự động. Họ dự định mở các API cho các nhà phát triển và doanh nghiệp, nhằm tạo nền tảng cho một hệ sinh thái tài chính được thúc đẩy bởi AI. Dù việc huy động vốn cho thấy sự quan tâm mạnh mẽ của thị trường đối với "AI + hạ tầng tài chính", nhưng sự thành công trong tương lai sẽ phụ thuộc vào việc thực thi sản phẩm và việc chấp nhận hệ sinh thái.
Catena Labs cũng đại diện cho một sự khác biệt so với kịch bản "nội dung do AI tạo" thông thường. Thay vào đó, nó khám phá con đường mà các đại lý AI có ví, danh tính và khả năng giao dịch - một sự thay đổi, nếu được thực hiện, có thể định hình lại các vai trò nền tảng của AI trong hệ thống tài chính.
True Markets huy động được 11 triệu USD vòng Series A để xây dựng sàn giao dịch dành riêng cho stablecoin
True Markets gần đây đã huy động được 11 triệu USD trong vòng Series A do Accomplice và RRE Ventures dẫn đầu, với sự tham gia tiếp theo từ PayPal Ventures, Reciprocal và Variant.
Nền tảng là một sàn giao dịch phi lưu ký, hỗ trợ stablecoin gốc. Nền tảng sử dụng PYUSD—stablecoin do PayPal phát hành—làm tài sản thanh toán chính. Tất cả các hoạt động lưu ký đều được xử lý bên ngoài bởi Paxos để đảm bảo an toàn, và kiến trúc cốt lõi của sàn giao dịch tách biệt giữa thực thi và lưu ký. Nền tảng cũng được trang bị một hệ thống ghép lệnh độc quyền và trải nghiệm người dùng ưu tiên di động.
Trong khi phần lớn các giao dịch stablecoin DeFi vẫn dựa vào AMMs truyền thống và thanh khoản dựa trên LP, True Markets đang tái định hình giao dịch từ đầu - ưu tiên tính minh bạch về quy định, tính minh bạch của giao dịch và hiệu quả thanh toán. Với sự hậu thuẫn của PayPal dành cho PYUSD, True Markets có thể nổi lên như một nhân vật trung tâm trong thế hệ tiếp theo của các hệ thống tài chính tập trung vào stablecoin.
3. Dự án Spotlight
USD1 được niêm yết trên Binance Giao ngay, cặp giao dịch USD1 thu hút sự quan tâm
USD1, tên chính thức là World Liberty Financial USD, là một stablecoin có tỷ lệ 1:1 với đô la Mỹ, được ra mắt vào tháng 4 năm 2025 bởi World Liberty Financial, một dự án được gia đình Trump hậu thuẫn. Được phát hành và quản lý bởi BitGo Trust Company, USD1 được đảm bảo đầy đủ bởi các khoản dự trữ bao gồm các chứng khoán kho bạc Mỹ ngắn hạn, tiền gửi đô la Mỹ và các công cụ tiền mặt tương đương khác. Tính đến ngày 25 tháng 5 năm 2025, tổng lượng phát hành của USD1 đạt khoảng 2,152 tỷ USD, trong đó 2,128 tỷ USD được phát hành trên BNB Chain và 24,09 triệu USD trên Ethereum. Có kế hoạch mở rộng USD1 sang các mạng lưới khác như Tron trong tương lai. Mặc dù chỉ mới ra mắt được hai tháng, USD1 đã vượt qua PYUSD của PayPal và FDUSD được Binance hậu thuẫn, trở thành stablecoin lớn thứ năm, chỉ xếp sau USDT, USDC, DAI và USDe. Tuy nhiên, lượng lưu thông của nó vẫn còn rất tập trung, với 75% tổng cung được nắm giữ bởi một địa chỉ duy nhất (0x20...3E36) trên BNB Chain.
Tuần trước, Binance đã công bố niêm yết USD1 cho giao dịch giao ngay, một sự kiện mà cộng đồng mô tả là một động thái chiến lược. Sự kết nối đầu tiên và đồng thời xuất hiện tin tức của USD1 với Binance bắt nguồn từ việc MGX, một công ty đầu tư có trụ sở tại Abu Dhabi, mua lại cổ phần của Binance. USD1 được chỉ định là stablecoin chính thức để hoàn tất khoản đầu tư 2 tỷ USD của MGX vào Binance. Điều này được tiết lộ bởi Eric Trump, con trai thứ hai của cựu Tổng thống Trump, trong một bài phát biểu tại Token 2049 ở Dubai vào đầu tháng Năm. Ngày 21 tháng 5, Binance Alpha ra mắt BUILDon (B), một memecoin dựa trên BNB Chain với cặp giao dịch USD1. Ngày 22 tháng 5, World Liberty Financial mua 637.000 token B với giá 25.000 USD1, trùng với việc Binance niêm yết USD1. Ngày 23 và 24 tháng 5, địa chỉ nắm giữ USD1 lớn nhất (0x20...3E36) chuyển 400 triệu USD1 đến Binance, biến Binance thành người nắm giữ USD1 lớn thứ hai, trong khi địa chỉ này vẫn giữ 1,6 tỷ USD1.
USD1 đã hợp tác với hơn một tá giao thức DeFi, với mối liên kết sâu sắc nhất đến các dự án trên BNB Chain, bao gồm các giao thức hàng đầu như PancakeSwap, Venus, Four Meme và ListaDAO. Các nhà cung cấp thanh khoản DWF Labs, Jump Crypto và Wintermute đang nắm giữ USD1, với DWF Labs cung cấp hàng chục triệu USD thanh khoản giao dịch cho các cặp tiền USD1 với USDT, USDC và BNB.
Việc niêm yết các cặp giao dịch USD1 đã tạo ra cơ hội alpha trên chuỗi. BUILDon (B), được WLFI mua công khai bằng USD1, đã đạt mức vốn hóa thị trường cao nhất là 370 triệu USD, đạt lợi nhuận hơn 10 lần kể từ khi ra mắt trên Binance Alpha. Nó xếp hạng trong số các mã token có khối lượng giao dịch hàng ngày cao nhất trên Binance Alpha, chỉ đứng sau ZKJ, vốn bị thổi phồng bởi giao dịch rửa tiền. Ngoài các đồng tiền meme, các mã token được quỹ đầu tư mạo hiểm hậu thuẫn như MERL và BANK đã thiết lập các cặp giao dịch USD1 trên BNB Chain để thu hút thanh khoản. Các mã token trên BNB Chain chưa được niêm yết trên Binance Alpha có thể tận dụng các cặp giao dịch USD1 và khối lượng giao dịch USD1 để thu hút sự chú ý của Binance, có thể đảm bảo cơ hội niêm yết nhanh.
Giới thiệu về KuCoin Ventures
KuCoin Ventures là bộ phận đầu tư hàng đầu của sàn giao dịch KuCoin, một trong 5 sàn giao dịch tiền điện tử hàng đầu toàn cầu. Với mục tiêu đầu tư vào các dự án tiền điện tử và blockchain đột phá nhất của kỷ nguyên Web 3.0, KuCoin Ventures hỗ trợ các nhà xây dựng tiền điện tử và Web 3.0 cả về mặt tài chính lẫn chiến lược, dựa trên những hiểu biết sâu sắc và nguồn lực toàn cầu.
Là một nhà đầu tư thân thiện với cộng đồng và dựa trên nghiên cứu, KuCoin Ventures hợp tác chặt chẽ với các dự án trong danh mục đầu tư suốt toàn bộ vòng đời, tập trung vào các cơ sở hạ tầng Web3.0, AI, ứng dụng người dùng, DeFi và PayFi.
Thông báo từ chối trách nhiệm: Nội dung này chỉ mang tính chất thông tin chung, không có bất kỳ cam kết hay bảo đảm nào, và cũng không được hiểu là tư vấn tài chính hoặc đầu tư. KuCoin Ventures sẽ không chịu trách nhiệm về bất kỳ sai sót, thiếu sót nào, hay bất kỳ kết quả nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin này. Đầu tư vào tài sản số có thể tiềm ẩn rủi ro.
Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Trang này được dịch bằng công nghệ AI (do GPT cung cấp) để thuận tiện cho bạn. Để biết thông tin chính xác nhất, hãy tham khảo bản gốc tiếng Anh.