Liệu cổ phiếu AI và bán dẫn có phải là cơ hội một lần trong đời hay chỉ là bong bóng bị định giá quá cao?

Bong bóng dot-com là sự so sánh được trích dẫn nhiều nhất. Trong cả hai trường hợp, công nghệ mang tính chuyển đổi đã thu hút trí tưởng tượng của nhà đầu tư, định giá đạt mức cực đoan, và chi tiêu cho hạ tầng tăng mạnh trước khi có các mô hình doanh thu được chứng minh. Tuy nhiên, những khác biệt quan trọng hơn những điểm tương đồng. Chi tiêu cho hạ tầng AI ngày nay được thúc đẩy bởi các tập đoàn công nghệ có dòng tiền dương với vốn hóa thị trường hàng nghìn tỷ đô la, chứ không phải các startup đầu cơ đang tiêu hết vốn đầu tư mạo hiểm. Microsoft, Alphabet, Amazon và Meta cùng nhau tạo ra hơn 500 tỷ đô la doanh thu hàng năm trước khi làn sóng AI thúc đẩy chi tiêu của họ. Đây là những doanh nghiệp trưởng thành đầu tư từ dòng tiền hoạt động, chứ không phải các mô hình kinh doanh mong manh phụ thuộc vào việc huy động vốn liên tục.