Sự mở rộng cụm AI thúc đẩy tăng trưởng bùng nổ trong nhu cầu về kết nối quang

Sự mở rộng nhanh chóng và đáng kể của các cụm trí tuệ nhân tạo đã làm dịch chuyển đáng kể trọng tâm và sự chú ý từ phần cứng tính toán truyền thống sang các kết nối phức tạp giúp hàng ngàn bộ tăng tốc hoạt động như những hệ thống thống nhất và phối hợp. Trong báo cáo nghiên cứu toàn diện công bố vào tháng 4 năm 2026, Nhóm Nghiên cứu Cổ phiếu Công nghệ Toàn cầu Goldman Sachs đã xác định mạng quang học là yếu tố then chốt và thiết yếu giúp giải phóng sức mạnh tính toán hiệu quả cao hơn thông qua việc hỗ trợ trao đổi dữ liệu độ trễ thấp, băng thông cao. 

Các chuyên gia dự báo thị trường tiềm năng tổng thể trên cả hai cấu hình mở rộng quy mô và mở rộng ra sẽ trải qua tăng trưởng đáng kể, tăng từ khoảng 15 tỷ USD liên quan đến chu kỳ GB300 NVL72 năm 2026 lên mức ấn tượng 154 tỷ USD gắn với các hệ thống Rubin Ultra NVL576 tiên tiến, chủ yếu được kỳ vọng vào năm 2028. Sự tăng trưởng nổi bật này đại diện cho mức tăng gần chín lần, do mật độ tính toán trên mỗi kệ ngày càng tăng và các giới hạn vật lý vốn có của các kết nối đồng ở tốc độ vận hành cao hơn. Mạng quang đang nổi lên như lớp hạ tầng định nghĩa và nền tảng cho thế hệ hệ thống AI tiếp theo, với các kiến trúc mở rộng quy mô và quang học tích hợp đồng gói đang có khả năng chiếm phần lớn thị trường dự kiến 154 tỷ USD vào năm 2028, khi nội dung mạng trên mỗi đơn vị tính toán tăng mạnh và đáng kể.

Phân tích của Goldman Sachs cho thấy mạng lưới mở rộng quy mô, kết nối số lượng lớn GPU hơn trong và giữa các cụm được kết nối chặt chẽ để tạo thành các siêu nút hiệu năng cao, dự kiến sẽ chiếm 69% tổng thị trường tiềm năng 154 tỷ USD, tương đương khoảng 106 tỷ USD vào năm 2028. Cấu hình này ưu tiên độ trễ cực thấp và mật độ băng thông cao bên trong đơn vị tính toán, vượt ra ngoài các phương pháp mở rộng truyền thống dựa chủ yếu vào chuyển mạch giữa các hệ thống riêng biệt. Mô hình của ngân hàng giả định sự tăng trưởng liên tục trong các triển khai quy mô cụm, với các hệ thống liên quan đến NVIDIA tiến hóa từ kiến trúc GB300 NVL72 sang các thiết kế Rubin Ultra NVL576 dày đặc hơn, đòi hỏi giá trị kết nối đáng kể hơn. Nội dung mạng lưới tính bằng đô la trên mỗi đơn vị tính toán dự kiến tăng 29 lần, từ 315.000 USD trong GB300 NVL72 lên 9,4 tỷ USD trong Rubin Ultra NVL576, phản ánh cả tốc độ cao hơn và sự chuyển dịch sang các giải pháp quang học trên khoảng cách ngắn hơn. 

Dữ liệu hỗ trợ từ các báo cáo của công ty và giả định về việc vận chuyển khoảng 48.000 kệ cho thế hệ trước và 16.500 đơn vị tính toán cho thế hệ sau đã làm nền tảng cho sự mở rộng chín lần của tổng thị trường (TAM). Các chuyên gia ngành nhận thấy nhu cầu mở rộng quy mô phù hợp với yêu cầu của các nhà cung cấp siêu quy mô về các mạng đồng bộ, băng thông cao nhằm giảm thiểu chi phí giao tiếp trong quá trình huấn luyện mô hình lớn. Các hệ quả thực tiễn thể hiện rõ trong thành phần linh kiện, nơi các cáp đồng, bảng mạch trung gian, mô-đun có thể tháo rời và các giải pháp đồng đóng gói mới nổi đều ghi nhận mức độ sử dụng ngày càng tăng. Môi trường mở rộng quy mô đặc biệt nhấn mạnh vào các thiết bị quang tầm ngắn có khả năng duy trì tổng băng thông nhiều terabit trong khi kiểm soát tải điện và nhiệt. 

Goldman Sachs nhấn mạnh rằng thị trường tiềm năng cho các mô-đun và động cơ quang học tăng gấp mười ba lần khi chuyển từ các kiến trúc chỉ thuần túy mở rộng quy mô sang các kiến trúc tích hợp các yếu tố mở rộng quy mô đáng kể. Sự thay đổi về cấu trúc này tạo ra khả năng nhìn thấy rõ ràng trong nhiều năm cho các nhà cung cấp nằm dọc theo chuỗi giá trị quang học, khi các nhà vận hành ưu tiên hiệu suất kết nối để tận dụng tối đa các bộ tăng tốc tiên tiến. Các báo cáo gần đây về báo cáo này nhấn mạnh rằng tất cả các loại cấu hình chính đều dự kiến sẽ tăng trưởng, thay vì loại này thay thế loại kia, hỗ trợ nhu cầu rộng khắp trong giai đoạn 2026-2028. Việc xác minh các dự báo này dựa trên các giả định chu kỳ sản phẩm chi tiết của ngân hàng và dữ liệu mô hình máy chủ có sẵn công khai, đảm bảo các dự báo vẫn dựa trên các lộ trình công nghệ có thể quan sát được.

Công nghệ quang học tích hợp, vốn đặt các động cơ quang ở gần chip chuyển mạch hoặc bộ tăng tốc, được Goldman Sachs dự báo sẽ đóng góp khoảng 91 tỷ USD, tương đương 59% tổng thị trường tiềm năng (TAM) 154 tỷ USD vào năm 2028, với giả định tỷ lệ thâm nhập là 29% trong các ứng dụng mở rộng quy mô. Bằng cách rút ngắn đường dẫn điện từ centimet xuống milimet, CPO giảm tiêu thụ điện năng và độ trễ so với các mô-đun cắm truyền thống được lắp đặt ở bảng điều khiển phía trước. Các đợt triển khai ban đầu tập trung vào tích hợp với switch ASIC, sau đó mở rộng sang các XPU bao gồm GPU và các bộ tăng tốc tùy chỉnh. 

Các ước tính cao của ngân hàng cho thấy khối lượng đáng kể cho các công tắc CPO mở rộng quy mô, đạt hàng chục nghìn đơn vị vào năm 2028 trong các kịch bản chấp nhận tăng tốc. Phân tích hỗ trợ cho thấy các động cơ quang học, nguồn laser bên ngoài, bộ dây cáp quang và các linh kiện liên quan tạo thành phần lớn giá trị này. Các nhận xét trong ngành xác nhận rằng CPO giải quyết các rào cản về mật độ và công suất xuất hiện khi tốc độ kênh vượt quá 200 Gbps và số lượng GPU trên kệ tăng lên. Thời gian chấp nhận vẫn phụ thuộc vào các yếu tố như tỷ lệ sản xuất, khả năng tương tác và khả năng thay thế tại chỗ, tuy nhiên, đóng góp được dự báo nhấn mạnh tầm quan trọng chiến lược của nó. Mô hình hóa của Goldman Sachs tách biệt đóng góp từ các mô-đun có thể cắm vào, tiếp tục phục vụ các liên kết dài hơn hoặc linh hoạt hơn, và CPO nhắm vào các kết nối ngắn có mật độ cao nhất. 

Tiến bộ thực tế bao gồm các thông báo từ nhà cung cấp về đơn đặt hàng nguồn laser bên ngoài và sự đồng bộ hóa lộ trình với các nhà cung cấp nền tảng lớn. Những cải tiến về hiệu quả năng lượng của CPO ngày càng trở nên quan trọng khi các nhà vận hành trung tâm dữ liệu đối mặt với chi phí năng lượng tăng cao và các hạn chế về nhiệt liên quan đến các cụm máy công suất hàng kilowatt. Vai trò của công nghệ này trong việc giải phóng hiệu suất sử dụng hiệu quả cao hơn cho các chip tính toán đắt tiền đã củng cố vị thế của nó trong phạm vi mở rộng rộng lớn hơn của mạng quang học. Việc theo dõi liên tục tỷ lệ thâm nhập so với giả định mở rộng 29 phần trăm sẽ xác định liệu con số 91 tỷ USD có được thực hiện ở đầu trên hay đầu dưới của phạm vi.

Các tính toán chi tiết của Goldman Sachs cho thấy lượng nội dung mạng tính bằng đô la trên mỗi đơn vị tính toán tăng 29 lần, từ 315.000 đô la trong các hệ thống GB300 NVL72 lên 9,4 tỷ đô la trong các cấu hình Rubin Ultra NVL576. Phân tích sâu hơn tiết lộ sự gia tăng 16 lần về nội dung mở rộng quy mô và 45 lần về nội dung mở rộng quy mô trên cơ sở mỗi đơn vị. Những hệ số tăng trưởng này xuất phát từ số lượng cổng cao hơn, chuyển đổi sang tốc độ 1,6T và cuối cùng là 3,2T, mức độ tích hợp quang học cao hơn ở khoảng cách ngắn, cùng với việc tích hợp các yếu tố đóng gói tiên tiến như midplanes và các động cơ được đóng gói chung. Số lượng đơn vị quang học tương đương 1,6T trên mỗi đơn vị tính toán dự kiến sẽ tăng từ hàng trăm trong các thế hệ hiện tại lên hàng nghìn trong các hệ thống mật độ cao hơn trong tương lai. Các giả định của ngân hàng bao gồm khối lượng giao hàng thực tế trong suốt vòng đời sản phẩm, chuyển đổi sự tăng trưởng nội dung trên từng đơn vị thành sự mở rộng tổng thể 9 lần của TAM.

Sự gia tăng nội dung này có hệ quả trực tiếp đến khả năng hiển thị doanh thu của nhà cung cấp và lập kế hoạch năng lực. Các thành phần trước đây chỉ chiếm tỷ trọng nhỏ trong chi phí hệ thống nay trở thành các mục chi phí quan trọng, làm tăng tầm quan trọng chiến lược của các chuyên gia về quang học và kết nối tốc độ cao. Phân tích các mô hình máy chủ liên quan cho thấy quá trình chuyển đổi đã bắt đầu với các đợt triển khai 800G và sớm là 1.6T, tạo nền tảng cho tăng trưởng tăng tốc khi các hệ thống thuộc lớp Rubin được tăng sản lượng. Các nhà vận hành đánh giá tổng chi phí sở hữu ngày càng xem xét hiệu suất và công suất kết nối vào quyết định mua sắm, hỗ trợ thêm cho mức nội dung cao hơn. Các dự báo vẫn dựa trên các lộ trình công nghệ có thể xác minh, thay vì các kịch bản cầu mang tính giả định, tạo nền tảng vững chắc để đánh giá cơ hội nhiều năm.

Khi tốc độ đường truyền và kích thước cụm tăng lên, các kết nối đồng gặp phải những giới hạn cơ bản về khoảng cách, công suất và tính toàn vẹn tín hiệu, thúc đẩy sự chuyển dịch dần sang các giải pháp quang học, ngay cả ở khoảng cách ngắn hơn. Tài liệu của Goldman Sachs về các phương pháp kết nối máy chủ AI phổ biến cho thấy đồng vẫn còn phù hợp cho các liên kết gần nhất, trong khi quang học đang mở rộng vào các lĩnh vực mở rộng quy mô trước đây bị chi phối bởi tín hiệu điện. Các cáp đồng chủ động và thiết kế PCB tiên tiến tạm thời kéo dài tính khả thi của đồng, nhưng xu hướng chung nghiêng về quang học nhờ mật độ băng thông và hiệu quả năng lượng cao hơn. Các mạng mở rộng đã phụ thuộc nặng vào các mô-đun quang có thể cắm vào, và các kiến trúc mở rộng quy mô đang ngày càng tích hợp các động cơ quang học và thiết kế tích hợp đồng thời. Dữ liệu ngành xác nhận rằng các liên kết quang học đang thay thế đồng ở những khoảng cách ngày càng ngắn hơn khi số lượng GPU tăng từ hàng nghìn lên hàng chục hoặc hàng trăm nghìn trong các siêu nút.

Sự chuyển đổi này mang lại những hệ quả kỹ thuật thực tế đối với thiết kế trung tâm dữ liệu, bao gồm hệ thống cáp có cấu trúc, tích hợp làm mát bằng chất lỏng và nâng cấp phân phối điện cần đi kèm với mật độ quang cao hơn. Các khoản đầu tư ở cấp độ cơ sở trở thành một phần của chương trình mạng tổng thể thay vì những yếu tố riêng biệt. Các lộ trình nhà cung cấp phản ánh yêu cầu kép là hỗ trợ khối lượng các mô-đun có thể cắm hiện tại đồng thời chuẩn bị cho sự tích hợp quang mật độ cao hơn. Hiệu ứng tổng thể là chu kỳ nhu cầu kéo dài nhiều năm, bao gồm cả các định dạng quang truyền thống và mới nổi. Việc xác minh thông qua các thông báo của công ty và các dự báo độc lập hỗ trợ kết luận rằng nội dung quang sẽ tiếp tục tăng tỷ trọng trong tổng chi tiêu cho kết nối.

Giá trị thị trường cho các mô-đun quang có thể thay thế trong các cấu hình mở rộng quy mô dự kiến tăng gấp mười lần trên cơ sở mỗi đơn vị tính toán giữa các mẫu máy chủ nửa cuối năm 2025 và nửa cuối năm 2027. Số lượng đơn vị tương đương 1.6T dự kiến sẽ tăng mạnh khi tốc độ được nâng cấp và mật độ cổng tăng lên. Việc áp dụng công nghệ silicon photonics trong thị trường datacom dự kiến sẽ tăng từ mức thấp ở vài phần trăm đầu năm 2024 lên 45% vào cuối năm 2028, mang lại lợi thế về chi phí nguyên vật liệu gần 32% và lợi thế về giá gần 20% so với các giải pháp laser điều chế bên ngoài truyền thống ở tốc độ 1.6T. Những thay đổi này hỗ trợ tăng khối lượng sản xuất đồng thời giải quyết các áp lực về chi phí và nguồn cung liên quan đến các phương pháp laser rời rạc.

Pluggables và quang học silicon dự kiến sẽ cùng tồn tại với quang học đóng gói chung thay vì bị thay thế hoàn toàn trong ngắn hạn, đáp ứng các yêu cầu về khoảng cách và độ linh hoạt khác nhau. Việc các nhà cung cấp module và linh kiện hàng đầu công bố mở rộng năng lực sản xuất phù hợp với triển vọng khối lượng này. Lợi ích về chi phí và tích hợp của quang học silicon trở nên đặc biệt quan trọng khi các nhà vận hành tìm cách kiểm soát chi phí vốn và chi phí hoạt động trong bối cảnh xây dựng hạ tầng nhanh chóng. Sự kết hợp giữa tăng trưởng khối lượng và chuyển đổi công nghệ tạo nền tảng cho một phần lớn đáng kể sự mở rộng tổng thể của mạng quang đến năm 2028.

Indium phosphide, hợp chất bán dẫn thiết yếu cho các laser tốc độ cao được sử dụng trong các bộ chuyển đổi quang và động cơ, đang đối mặt với tình trạng nguồn cung ngày càng siết chặt, mà nhiều giám đốc điều hành mô tả là nghiêm trọng hơn cả tình trạng thiếu hụt bộ nhớ. Trung Quốc chiếm khoảng 70% sản lượng indium tinh chế, và các biện pháp kiểm soát xuất khẩu đối với indium phosphide đã làm chậm các lô hàng và làm tăng giá. Các nhà sản xuất substrate đã thực hiện nhiều đợt tăng giá, với các đợt tăng thêm vượt quá 10% đang được xem xét. Các nhà sản xuất thiết bị hàng đầu báo cáo đã hết hàng hoặc thiếu hụt từ 25 đến 30% hoặc hơn so với nhu cầu, ngay cả sau khi mở rộng công suất. Các thỏa thuận cung cấp dài hạn và thanh toán trước cho công suất đã trở nên phổ biến khi khách hàng tìm cách đảm bảo nguồn nguyên liệu thông qua năm 2028 và những năm tiếp theo.

Những ràng buộc này ảnh hưởng đến toàn bộ chuỗi giá trị quang học, từ các substrates đến các wafer epitaxial, laser hoàn chỉnh, đến các module và động cơ được đóng gói chung. Việc tăng công suất đòi hỏi thời gian chuẩn bị đáng kể cho quá trình phát triển tinh thể, xử lý và kiểm định, làm hạn chế tốc độ phản ứng. Các khoản đầu tư trực tiếp của các công ty nền tảng lớn vào các nhà cung cấp laser then chốt phản ánh sự công nhận về tầm quan trọng chiến lược của điểm nghẽn này. Việc theo dõi các quy trình cấp phép xuất khẩu, giá wafer và tiến độ mở rộng nhà máy vẫn là điều thiết yếu để đánh giá khả năng cung cấp trong ngắn hạn so với mức tăng trưởng nhu cầu dự kiến.

Các công ty chuyên về laser, động cơ quang học và hệ thống mạng đã báo cáo sự tăng trưởng đáng kể về đơn hàng và mở rộng danh mục đặt hàng liên quan đến cơ sở hạ tầng AI. Lumentum đã nhấn mạnh lượng giao hàng kỷ lục về laser tốc độ cao và các cam kết năng lực, trong khi Coherent ghi nhận tỷ lệ đặt hàng trên doanh thu mạnh mẽ kéo dài sang các năm tương lai. Ciena mô tả quang học là không thể thiếu đối với các kiến trúc AI thế hệ tiếp theo và dự báo sự mở rộng đáng kể thị trường mục tiêu của mình. Các nhà cung cấp này hưởng lợi từ cả nhu cầu hiện tại về sản phẩm có thể cắm vào và các cơ hội dài hạn về đóng gói đồng thời. Tăng trưởng lợi nhuận và điều chỉnh tăng hướng dẫn trong các giai đoạn gần đây phản ánh giai đoạn đầu của sự mở rộng nội dung và khối lượng được Goldman Sachs nêu ra.

Sự khác biệt xuất phát từ lộ trình công nghệ, quy mô sản xuất và tình trạng đủ điều kiện của khách hàng. Các nhà cung cấp có vị thế vững chắc trong thiết bị phosphide indium và sản xuất mô-đun khối lượng lớn đang có lợi thế trong ngắn hạn, trong khi những nhà cung cấp đang phát triển các giải pháp co-packaged và quang học silicon đang chuẩn bị cho các giai đoạn tiếp theo. Các khoản đầu tư vào năng lực sản xuất và các đối tác chiến lược với các nhà cung cấp nền tảng tiếp tục hỗ trợ tầm nhìn xuyên suốt giai đoạn 2026-2028. Sự đa dạng về nhu cầu giữa các cấu hình mở rộng quy mô và mở rộng quy mô cung cấp một tập hợp cơ hội đa dạng, thay vì phụ thuộc vào một kiến trúc duy nhất.

Việc chuyển đổi từ 800G lên 1.6T vào năm 2026 và sau đó tiến tới 3.2T dự kiến sẽ kéo dài chu kỳ di chuyển tổng thể, đồng thời nâng cao giá bán trung bình và nội dung quang học. Các dự báo của Goldman Sachs và các dự báo ngành liên quan cho thấy sự tăng trưởng đáng kể về số lượng mô-đun tốc độ cao hơn, với các danh mục 1.6T trở lên cho thấy mức tăng tỷ lệ phần trăm đặc biệt mạnh mẽ. Công nghệ silicon photonics và các phương pháp laser tiên tiến hỗ trợ các tốc độ cao hơn bằng cách cải thiện mật độ tích hợp và hiệu quả năng lượng. Sự chuyển đổi này ảnh hưởng đến cả các dạng thức có thể cắm vào và đóng gói chung, đòi hỏi những tiến bộ song song trong đóng gói, kiểm tra và quản lý nhiệt.

Các nhà vận hành tiêu chuẩn hóa các module quang học đạt chuẩn từ nhiều nguồn và xác thực trong phòng thí nghiệm để quản lý rủi ro trong quá trình chuyển đổi. Các nâng cấp cơ sở hạ tầng về điện, làm mát và cáp là một phần thiết yếu để hỗ trợ các triển khai tốc độ cao hơn. Sự kết hợp giữa tăng trưởng khối lượng đơn vị và gia tăng nội dung do tốc độ thúc đẩy đóng góp đáng kể vào sự mở rộng tổng thể của TAM. Việc theo dõi liên tục dữ liệu giao hàng so với các mô hình dự báo sẽ xác nhận tốc độ của sự thay đổi cấu trúc này.

Các chu kỳ sản phẩm của các nhà cung cấp nền tảng lớn, bao gồm sự tiến hóa từ các thế hệ NVIDIA hiện tại hướng tới các hệ thống Rubin dày đặc hơn, xác định các thông số kỹ thuật cụ thể mà các nhà cung cấp quang học phải đáp ứng. Các giải pháp kết nối được phát triển qua các công nghệ đồng, PCB, quang học có thể cắm và thiết kế tích hợp đồng thời theo nhu cầu mở rộng quy mô và mở rộng phân tán riêng biệt của từng kiến trúc. Bản đồ của Goldman Sachs về các cấu hình máy chủ AI phổ biến minh họa sự tích hợp dần dần các thành phần quang học tốc độ cao hơn và mức độ tích hợp dày đặc hơn. Những lộ trình này tạo ra sự minh bạch về nhu cầu linh kiện đồng thời đặt ra các yêu cầu nghiêm ngặt về chứng nhận và sản lượng.

Sự đồng bộ giữa lộ trình nền tảng và kế hoạch năng lực nhà cung cấp là yếu tố then chốt để đảm bảo giao hàng đúng hạn. Các khoản đầu tư vào nguồn laser bên ngoài, động cơ quang học và các công nghệ liên quan bởi các nhà cung cấp then chốt phản ánh sự kỳ vọng vào nhu cầu của các nền tảng này. Nhu cầu kết quả tập trung nhưng đa dạng hóa qua nhiều nhà cung cấp siêu lớn và nhà xây dựng hạ tầng AI, hỗ trợ chu kỳ đầu tư nhiều năm. Các ví dụ thực tế bao gồm việc công bố mở rộng năng lực và các thỏa thuận dài hạn phù hợp với tốc độ tăng trưởng dự kiến của nền tảng.

Sự mở rộng thị trường được dự kiến tạo ra các cơ hội khác biệt ở các cấp độ chất nền, laser, mô-đun và hệ thống. Các ràng buộc về vật liệu đầu nguồn làm tăng giá trị chiến lược của năng lực indium phosphide an toàn, trong khi các nhà sản xuất thiết bị và mô-đun trung lưu hưởng lợi từ sự tăng trưởng về khối lượng và nội dung. Các nhà cung cấp thiết bị mạng đầu cuối thu hút giá trị thông qua tích hợp và kiểm soát định nghĩa phần mềm của các cấu trúc quang học. Việc phân bổ vốn vào năng lực, phát triển công nghệ và đối tác khách hàng sẽ xác định vị thế tương đối cho đến năm 2028.

Các yếu tố rủi ro bao gồm việc thực hiện các cải thiện lợi suất, ảnh hưởng địa chính trị đến dòng chảy nguyên vật liệu và thời điểm chính xác của các chuyển đổi kiến trúc. Đánh giá cân bằng yêu cầu xác minh liên tục dữ liệu vận chuyển, xu hướng giá và các chỉ số tồn kho so với các giả định ban đầu của Goldman Sachs. Cơ hội tổng thể vẫn còn lớn đối với những người tham gia có thể điều hướng thành công các biến số này.

Các công việc đào tạo và suy luận AI tạo ra lưu lượng băng thông cao liên tục giữa một số lượng lớn bộ tăng tốc, đặt ra những yêu cầu khắt khe về độ trễ và năng lượng trên mỗi bit. Các giải pháp quang học mang lại hiệu suất vượt trội trên cả hai chỉ số này so với đồng ở tốc độ và khoảng cách cần thiết bởi các cụm hiện đại. Các phương pháp tích hợp gần còn cải thiện hiệu quả bằng cách tối thiểu hóa độ dài đường dẫn điện. Những lợi thế kỹ thuật này trực tiếp chuyển hóa thành mức độ sử dụng cụm cao hơn và chi phí vận hành thấp hơn, hỗ trợ lập luận kinh tế cho việc tăng tỷ lệ nội dung quang học.

Các nhà vận hành trung tâm dữ liệu ngày càng đánh giá các lựa chọn kết nối thông qua tiêu chí hiệu suất toàn hệ thống thay vì chỉ chi phí linh kiện. Sự ưa chuộng ngày càng tăng đối với các công nghệ quang học trên nhiều lớp mạng hơn đã củng cố xu hướng nhu cầu trong nhiều năm. Tiến bộ kỹ thuật về hiệu suất laze, tích hợp quang tử và đóng gói tiếp tục mở rộng khoảng cách hiệu suất có lợi cho công nghệ quang học.

Mạng quang học là một yếu tố trong tập hợp lớn hơn các khoản đầu tư vào hạ tầng AI, bao gồm cả việc cung cấp điện, làm mát và chip tính toán. Thuyết của Goldman Sachs định vị mạng lưới là điểm nghẽn chính tiếp theo sau những hạn chế trước đó trong bộ tăng tốc và bộ nhớ. Việc giải quyết các hạn chế về kết nối cho phép mở rộng hiệu quả hơn các nền tảng tính toán hiện tại và tương lai. Các mô hình chi tiêu vốn trên toàn ngành đã phản ánh sự gia tăng phân bổ cho mạng lưới và các thành phần quang học.

Mức dự báo 154 tỷ USD vào năm 2028 đại diện cho một cơ hội tập trung trong chu kỳ chi tiêu rộng lớn hơn. Những người tham gia trên toàn bộ chuỗi cung ứng, kết hợp công nghệ, năng lực và mối quan hệ khách hàng, có khả năng nắm bắt những phần đáng kể của sự mở rộng. Việc xác minh liên tục các giả định cơ bản dựa trên dữ liệu triển khai thực tế vẫn là điều thiết yếu để đánh giá chính xác.

1. Dự báo TAM về mạng quang học của Goldman Sachs so với các dự báo cơ sở hạ tầng AI trước đó như thế nào?

Ước tính của ngân hàng về mức tăng trưởng từ khoảng 15 tỷ USD năm 2026 lên 154 tỷ USD vào năm 2028 tập trung đặc biệt vào nội dung kết nối mở rộng quy mô và mở rộng quy mô, thay vì chi tiêu rộng hơn cho trung tâm dữ liệu. Nó bao gồm các giả định chi tiết về sự chuyển đổi sản phẩm của NVIDIA và tỷ lệ thâm nhập quang học, những yếu tố mà các phân tích hạ tầng AI tổng quát trước đây thường chỉ xem xét ở mức cao hơn. Sự mở rộng chín lần này làm nổi bật tầm quan trọng ngày càng tăng của mạng lưới trong tổng chi phí hệ thống.

2. Quang học tích hợp cùng đóng vai trò gì so với các mô-đun cắm truyền thống? 

Quang học tích hợp nhắm đến các kết nối dày đặc và khoảng cách ngắn nhất bằng cách tích hợp các động cơ quang gần hơn với silicon, mang lại lợi ích về công suất và độ trễ mà các mô-đun cắm không thể sánh kịp ở mật độ cao nhất. Các mô-đun cắm tiếp tục phục vụ các khoảng cách dài hơn và các ứng dụng yêu cầu khả năng thay thế tại chỗ. Goldman Sachs cho rằng cả hai sẽ cùng tồn tại, với CPO chiếm phần lớn giá trị gia tăng trong kịch bản thâm nhập mở rộng 29 phần trăm.

3. Tại sao nguồn cung indium phosphide lại bị hạn chế đặc biệt? 

Indium phosphide là yếu tố thiết yếu cho các laser tạo ra tín hiệu quang trong các mô-đun và động cơ tốc độ cao. Công suất hạn chế toàn cầu về substrat và thiết bị, kết hợp với các biện pháp kiểm soát xuất khẩu ảnh hưởng đến một khu vực sản xuất chính, đã tạo ra tình trạng thiếu hụt khiến nhu cầu bị chậm trễ đáng kể, dù đã có nỗ lực mở rộng. Thời gian phê duyệt và mức độ đầu tư vốn cao càng làm chậm phản ứng trước sự gia tăng khối lượng do AI thúc đẩy.

4. Những công ty nào sẽ hưởng lợi trực tiếp nhất từ sự tăng trưởng dự kiến? 

Các chuyên gia về laser và động cơ quang học với các vị thế khối lượng lớn đã được thiết lập, bao gồm những bên đang mở rộng năng lực indium phosphide và phát triển các giải pháp đóng gói đồng thời, đang ở vị thế hưởng lợi nhiều nhất về khối lượng và nội dung trong ngắn hạn. Các nhà sản xuất mô-đun và nhà cung cấp hệ thống mạng giành được chứng nhận đa năm từ các nhà cung cấp siêu quy mô cũng chiếm giữ phần lớn thị trường đang mở rộng.

5. Tốc độ được kỳ vọng sẽ chuyển đổi vượt quá 800G nhanh đến mức nào? 

Các lộ trình ngành và phân tích của Goldman Sachs cho thấy các khoản đầu tư 1,6 nghìn tỷ sẽ tăng đáng kể vào năm 2026, với sự chuyển dịch thêm hướng tới 3,2 nghìn tỷ trong những năm tiếp theo. Tốc độ phụ thuộc vào sự sẵn sàng của silicon, khả năng cung cấp linh kiện quang học và chu kỳ đánh giá của các nhà vận hành. Sự tiến triển song song trên công nghệ quang học silicon hỗ trợ các giải pháp tốc độ cao chi phí hiệu quả.

6. Các nhà vận hành trung tâm dữ liệu đang thực hiện những bước thực tế nào để chuẩn bị cho mật độ quang cao hơn? 

Các kỹ sư đang nâng cấp hệ thống phân phối điện, làm mát bằng chất lỏng, hệ thống cáp có cấu trúc và quản lý nhiệt song song với các triển khai quang học. Việc xác thực trong phòng thí nghiệm các mô-đun thế hệ tiếp theo và các quy trình đánh giá đa nguồn giúp kiểm soát rủi ro. Việc lập kế hoạch cơ sở ngày càng xem mạng lưới và hạ tầng hỗ trợ như một chương trình tích hợp.

7. Dự báo có giả định rằng một nhà cung cấp nền tảng duy nhất sẽ tiếp tục chiếm ưu thế không? 

Việc mô hình hóa tập trung vào các kiến trúc NVIDIA tiến bộ do trọng lượng thị trường hiện tại của chúng, tuy nhiên các yếu tố thúc đẩy nội dung kết nối cao hơn áp dụng cho nhiều nền tảng bộ tăng tốc và ASIC tùy chỉnh khác nhau. Các yêu cầu mở rộng quy mô và mở rộng ra ngoài xuất hiện ở bất kỳ đâu khi các cụm lớn đòi hỏi giao tiếp độ trễ thấp, băng thông cao.

8. Các nhà đầu tư nên hiểu rủi ro chuỗi cung ứng trong tổng thể cơ hội như thế nào? 

Các ràng buộc về vật liệu và thời gian dẫn đầu công suất gây ra biến động ngắn hạn và nguy cơ chậm giao hàng, nhưng đồng thời cũng củng cố sức mạnh định giá cho các nhà cung cấp đủ điều kiện. Các thỏa thuận dài hạn, thanh toán trước công suất và các khoản đầu tư chiến lược từ các công ty nền tảng giúp giảm nhẹ một số rủi ro, đồng thời làm nổi bật tính chất cơ cấu của nhu cầu. Việc theo dõi liên tục dữ liệu vận chuyển, giá cả và đơn hàng tồn kho vẫn là cần thiết.

Nội dung này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư. Đầu tư đi kèm rủi ro. Vui lòng tự nghiên cứu (DYOR).

Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Trang này được dịch bằng công nghệ AI để thuận tiện cho bạn. Để biết thông tin chính xác nhất, hãy tham khảo bản gốc tiếng Anh.