ہم انتھروپک کے ڈیفالٹ ریسک کے بارے میں اس قدر کیوں بات کر رہے ہیں؟ ایک پریڈکشن مارکیٹ 2028 تک انتھروپک کی بینکرپٹسی پر اصل پیسہ لگا رہی ہے۔ دوسری طرف کی طرف جانے سے پہلے بیلنس شیٹ دیکھیں۔ انتھروپک کے پاس 112 ارب ڈالر نقد اور نقد جیسے اثاثے اور 19 ارب ڈالر مختصر مدتی سرمایہ کاریاں ہیں، مجموعی طور پر 132 ارب ڈالر۔ یہ کاروباری امریکہ میں تیسری سب سے بڑی رقم ہے، جو بیرکشائر اور الفا بیٹ سے آگے ہے، امریکن، اسپیس ایکس، میٹا اور مائیکروسافٹ سے زیادہ۔ اس نقد رقم کے بارے میں دو چیزیں ہیں جن کا کوئی قیمت نہیں لگا رہا۔ پہلا، یہ منافع کماتی ہے۔ 4 فیصد بِل یield پر 132 ارب ڈالر سے تقریباً سالانہ 5 ارب ڈالر ب процент آمدنی ہوتی ہے، اور یہ اس سے پہلے کہ کوئی ٹوکن کی آمدنی شمار کرے۔ کمپنی نے Q2 میں 974 ملین ڈالر کا آپریٹنگ منافع حاصل کیا۔ نقد رقم پر منافع شامل کر دیں تو کاش فلو مثبت کہانی بالکل بھی قریب نہیں؛ یہ پہلے سے موجود تھی، اور اس رقم پر آمدنی کبھی بھی حساب میں شامل نہیں ہوئی۔ دوسرا، خرچ۔ انتھروپک کے مکمل دورِ حیات میں اس نے 13 ارب ڈالر سے کم نقد رقم خرچ کی ہے، جو آج اس کے پاس موجود رقم کا دسواں حصہ بھی نہیں، اور سب سے بدترین سال 2025 تھا۔ تو مجھے وہ خرچ کا وقت بندھنا چاہئے، جو اس معاہدے کے دوسری طرف والوں کے لئے خطرے کے سیناریو میں ہوگا۔ Q2 کے رن ریٹ پر، یہ رقم بالکل نہیں گھٹتی۔ سالانہ 25 ارب ڈالر پر، جو تکلیف سے دگنا ہے، نقد رقم 2031 تک چلتی ہے۔ سالانہ 50 ارب ڈالر پر، جو تکلیف سے چار گنا ہے، نقد رقم 2029 تک چلتی ہے۔ سالانہ 100 ارب ڈالر پر، مکمل کمپوٹ بل لेकن صفر آمدنی کے ساتھ، 2027 سے آگے تک چلتی ہے۔ اور اس سب میں، ہم نے ابھی تک اس بات پر غور نہیں کیا کہ وہ مزید زائد نقد رقم جمع کرنے جا رہے ہیں۔ AI کے حوالے سے قرض/ڈفالٹ رسک کا خوف بالکل پاگل پن والا ہے۔