Broadcom کے 63 ارب ڈالر کے Anthropic ڈیل میں اہم عدد 63 نہیں، بلکہ 72.5% ہے۔ بینک اور بلاکسٹون ایک SPV فنڈ کرتے ہیں جو Broadcom کے چپس خریدتی ہے اور انہیں Anthropic کو کرایہ پر دیتی ہے۔ اگر ریکس کی قیمت کرایہ کے باقی رقم کے 72.5% سے کم ہو جائے، تو Broadcom فرق کو پورا کرتا ہے۔ سب سے زیادہ خطرہ: تقریباً 43 ارب ڈالر، جو پانچ سال کے کرایہ ادا کرنے کے دوران صفر تک کم ہوتا جائے گا۔ کرایہ Anthropic کے کریڈٹ کو کور کرتا ہے۔ گارنٹی وہ چیز کو کور کرتی ہے جس کی قیمت اب تک کوئی نہیں بنا سکا: کرایہ کے آخری مراحل میں ان چپس کی قیمت۔ اور یہ پہلا نہیں ہے۔ ایک پہلے 35 ارب ڈالر کے Apollo/Blackstone ڈیل میں، Broadcom کا بیک اسٹاپ تقریباً 29 ارب ڈالر تک تھا۔ Moody's نے پہلے ہی خطرہ اٹھایا ہے اگر یہ سب جمع ہو جائیں۔ میں اسے ایک سرمایہ کار کے طور پر اس طرح سمجھتا ہوں: • جب فروخت کنندہ فلور کی گارنٹی دے، تو فروخت کنندہ حقیقی انڈر ورائٹر ہوتا ہے • کسی بھی کمپوٹ یا ہارڈ ویئر پر مبنی پراپوزل میں، میں اب صرف اس بات کو نہیں پوچھتا کہ کس نے کرایہ پر دستخط کیا، بلکہ یہ پوچھتا ہوں کہ ریزیدوئل کون رکھتا ہے • جب ان SPVs کو خلیجی الocatorس کو پیش کیا جائے، تو پہلا سوال یہ ہوتا ہے کہ کون سا لیر۔ دوسرا لین مین سینئر ڈیبٹ کے تقریباً 43.5 ارب ڈالر کے نیچے بیٹھتا ہے