ہاں، میں $SIVE پسند کرتا ہوں۔ یہ ایک دلچسپ کمپنی ہے جس پر کور کرنا، کیونکہ یہاں سپلائی چین کا بہت زیادہ الفا موجود ہے۔ لیکن کمپنی نے اپنے پچھلے منافع کے اعلان میں خود کو مکمل طور پر "ٹال پوپی سندروم" کر لیا۔ اور یہ ڈراؤ ڈاؤن میں واضح طور پر نظر آ رہا ہے۔ یہاں تھوڑا لمبا، مکمل خیال اور سپلائی چین کے کچھ بکھرے ہوئے اطلاعات: - Sivers کے پاس Q4 2027 تک 100M CW DFB لیزر کی صلاحیت آن لائن ہوگی، جب صنعت میں کمی ہوگی۔ اور فاؤنڈریز سے بہت بڑی تفویضیں آن لائن ہو رہی ہیں (انہوں نے 2023/2024 میں Win Semi + دو اور کمپنیوں کے ساتھ ان کوالیفکیشنز کر رہے تھے)، اس لیے وہ آج ہی بٹل نیک کو فائدہ اٹھا سکتے ہیں۔ بٹل نیکس کے اہم ہونے کا دوسرا دلچسپ سبب (ASP میں اضافے کے علاوہ) یہ ہے کہ کوالیفکیشنز سپلائی کی کمی کے اثاثوں کے باعث زیادہ تیزی سے اور زیادہ امکان کے ساتھ ہوتی ہیں۔ → ایک مثال کے طور پر، ماڈول بنانے والے کمپنیوں نے فراہم کرنے والوں کی تعداد بڑھا دی ہے، جیسے (lightcounting نے بتایا کہ کمپنیاں 2-3 سے بڑھا کر 5-7+ فراہم کنندگان بن رہی ہیں)۔ مثال کے طور پر، Innolight نے پچھلے ماہ اس سوال کا جواب دینے کے لیے کہا تھا کہ 2026–2027 میں 1.6T DFB لیزر کی سپلائی تنگ ہو رہی ہے: - Innolight نے پچھلے ماہ نئے فراہم کنندگان متعارف کرائے تھے اور 2-3 سال تک کے معاہدے طے کرنے کا منصوبہ بنایا ہے تاکہ اپسٹریم صلاحیت کو محفوظ کر سکیں۔ → جبکہ دنیا کی 600 ملین+ EML/CW لیزر صلاحیت بنانے والی بڑی مرچنٹ لیزر کمپنیاں جیسے $COHR اپنے اپنے پروگرامز میں لیزرز کو منتقل کر رہی ہیں۔ $LITE نے 2029 تک سب کچھ بکھر دیا، Landmark نے بھی اپنی زبردست صلاحیت 2027-2029 تک محفوظ کر لی۔ $AAOI انتظار کردہ شرکت تھی، لیکن اس نے بھی لیزرز کو اپنے خود کے ٹرانسซیور پروگرامز میں منتقل کر دیا۔ اور یہ وہ وقت ہے جب $SIVE کے پاس اب بڑھتی ہوئی صلاحیت موجود ہے + وہ چینی پلاگبلز کھلاڑوں (میرا مطلب Innolight نہیں، بلکہ صرف اس بات کا اشارہ ہے کہ Cambridge/Eoptolink جیسے چینی بنانے والے فعال طور پر لیزر صلاحیت حاصل کرنے کी کوشش کر رہے ہیں) کے ساتھ فعال طور پر ملو رہے ہیں۔ - دلچسپ بات یہ ہے، $JBL کا اعلان ہونے سے پہلے، Sivers نے hyperscalers سے بھي براہ راست تعاملات رکھے تھے اور انہوں نے ان تعاملات جاری رکھے۔ ہم نے دेखا کہ hyperscalers نے اپنے منافع کے تراجم سے $MTSI اور $AAOI سے لیزر صلاحیت مانگنے کا مطالبہ کرنا شروع کر ديا (اور حیرت انگيز طور پر AAOI سے انکار ہو گيا، جس ميں shortage تھي)۔ اس لئے، pluggable بنانے والوں یا hyperscalers $SIVE سے صلاحیت معاہدات پر آنے کا امکان بڑھ جاتا ہے۔ صرف اتنا شکایت: تمام sellside/retail جو آمدنی ماڈل بنانे ki كوشش كر رهे هين، آپ NRE آمدنى پر بس `25-35% CAGR` نهى لگا سكتي، كيونكه اب يه تقربي طور پر صفر آمدنى هى۔ خاص طور پر جب وہ شاید 300M لازر صلاحية تک بڑھ جائى (2:1 با�ر/اندر صلاحية سे استنباط كيا جاتا هى)۔ اور يه $POET جيسي صلاحية جيسي نهى هى جيسي OE پيکيجز كي صلاحية هى، كيونكه لازرز ميں حقِيقى shortage هى۔ تو صلاحية زيا ده تبديل هونे كي ممكنا هى، جيسي $AAOI بک رهي هى، $LITE 2029 تك بک رهي هى۔ اس لئي، هم نे ديکھا هى كه لازرز كي صلاحية كتنى آمدنى لا سكتي هى، كيونكه $LITE نे صرف Greensboro ميں ايك 2028 فاب سे $5B لازرز كي صلاحية كا حواله ديا (اعلٰي حدود ميں)۔ اور جو لازرز Sivers فروخت كرتا هى، وه لمبى مدت ميں ~50-60+ بلينڈ برآمد مارجن كي طرف توجه كر رهيا هى، شاید $3-6 كم قيمت والي لازرز كي طرف اور $6-$12 تك بلند قيمت والي كسٹم تنصيبات كي طرف۔ لे�کن Sivers نے تابع صلاحية → آمدنى تبدّل تک تفصيلات شائع نہीں کيتى۔ اب وہ بات جو لوگ واقعياً نهى سمجھتे: "آمدنى كيوں نهى؟" موجودہ مواقع كي طرف؟ $SIVE قبل 2024 CPO جيسي مستقبل كي آركيتيكچرل تبديلات كي لئي كسٹم ترقية پر فوكس كرتا رها۔ كسٹم تنصيبات كي طرف: - هم نे اس هفتة اپنे 4 يا ان سे زيا ده lidar مشترى ميں سे ايك كي تبديل ديکھي، ~$AEVA كي طرف۔ - ~$APPL كي طرف فعال تعاملات قبل از وقت تاييد كيا گيا، جس ميں "اس كام كي لئي صرف هماري فراهم كردہ شينز سे زيا ده تجربات اور الگورتيمز دركاري هون" كا توضيح ديا گيا۔ - ان كامپنيز جن سانجھة Sivers نे 2023-2024 ميں تعاملات شروع كئي، جيس Ayar اور دوسرى دو، شاید CPO شروع هونे كي وجھ سे 2028 ميں حجم حاصل كريں گي۔ كستم بلند قيمت والي لازرز پروگرامز بڑھتى هي، لेकن برسوں لگتى هي، اور زيا ده NRE هي۔ اور CPO بڑھتى وقت دेखا جاسكتا هى كه تجارتى شروعات ميں سالوں تك تاخير آئي۔ اس لئي $SIVE نे CEO تبديل كي وجھ سे 2024 ميں "اوک" سمجھا، آج ماس كامرسيلائزيشن پروڈكٹس جيس `70mW/100mW/200mW` لازرز `800g/1.6T` pluggables كي طرف آمدنى بڑھائى جائى۔ اور وहى واقعات واقعات جن ميں انہوں نे $JBL اور آج آپ كى تمام بڑى pluggable players شروع كردئى، shortage كي وجھ سے۔ اب... Sivers نे 2023-2024 ميں جو كام كيا: جيس $AAPL, Ayar, $AEVA, دوسرى lidar/CPO players. اور ان كى نئى ماس كامرسيلائزيشن مواقع جيس $JBL, $GFS, اور حالانكې pluggables/NPO suppliers جن سانجھة تعاملات جارى هين۔ سب موجودة نقطه تبديل تو 2027 سे آگى بڑھ رهي هين، اس لئي مجھे يه شركة دلچسپ لگتى هى۔ جس جگه مینجمنٹ غلط فصل تو اندازِ بيان اور قريبِ المدى عمل ميں: - Seminex, AllSpace, Tachyon آرڈرز جيس موجودة چھوٹى معاہدات پر فوكس كرنې كا فصل ديا، يه حالِ حاضر ميں منافع، شير ھولدر خطوط، اور ميديا تبصرات ميں تمام فوكس لگتا هوا。 → $SIVE مینجمنٹ كو براستحصال: زيا ده غربتي مشترى بالكول لاپرواهي نيست، اور قيمت ديکھنې كو غير ضروري هوا۔ $SIVE نे Seminex/AllSpace/Tachyon آرڈرز كي اعلانات كو دेखتې هيئتي تمام `0%` حرکت نهى كيت، بلكي قيمت ميں غلتِ وقوع ديکھيا۔ لेकن $GFS اور $JBL كي اعلانات كو دेखتې هيئتي `50%` تك رالِي ديکھي۔ اس وجھ سب لوگوں نे شروع ميں لمبى عرصه تك لينگ فارم خريدنا: CPO. تو agar $SIVE Swedish media كو "آپ زيانِ قائم ركhte هين؟" سوالات كو حل كرنې كو خواهش رکhte هين، aur cellular orders ko smajh kar pipeline conversion ko defend karte hain. تو يه لوگو ko drawdowns ki halat mein long position mein rehne ki koshish nahi karega. → دوسرا حصّة: NASDAQ listing ko kisi وقتِ معین ميں commit نهوى كيا، aur asal mein execute nahi kiya۔ - اگر تاخير آئى تو بالكول بتادو، لेकن غیرِتعهدِ والّا قانونِ زبان سننا بظاھر غصّة آتا هوا، خاص طور پر CFO سे۔ مجھ ليكّتا هوا وهم يه هوا كه وهم بعدِ الْقَدْرِ درآمدَتِ عَامَّةً مَنْحَصِرَةً حَصَلَةً. تو خلاصَة: - MC كي طرف relative طور پر اندازَةً global CW laser capacity kis kisi kaa bhi qareeb nahi hai jaisa Sivers aane wala hai. - ان ke paas bohat zyada commercialization paths hain: O-Net, $POET, $JBL, Ayar, $GFS, $AAPL, $AEVA, aur bohat si potential hyperscaler/pluggable engagements.اگر ایک یا دو چیزیں ناکام ہو جائیں، تو جاری کوالیفیکیشنز کی وسعت اتنی گہری ہے اور موجودہ لیزر بانٹل نیک کتنی شدید ہے کہ زیادہ تر کا پیداوار میں تبدیل ہونا زیادہ ممکن ہے۔ یہ واضح ہے کہ $SIVE پہلے لیزر کے بانٹل نیک پر قابو پانے پر توجہ مرکوز کرنا چاہتی ہے، اور انہوں نے اپنے 700 ملین SEK کے فنڈ ریز کو صرف کapasیٹی کے اضافے کے لیے استعمال کیا۔ لیکن انہیں اس لیزر کapasیٹی کے تبدیل ہونے سے ممکنہ مالی اسکیل کے بلینوں کے بارے میں مواصلات پر توجہ مرکوز کرنی چاہیے۔ اور اس پر عمل درآمد کرنا چاہیے۔