کیوں کریڈٹ اسپریڈز کا وسیع ہونا اگلی بڑی چیتن کی نشاندہی ہو سکتا ہے کاروباری کریڈٹ خطرہ اب زیادہ قیمت پر دوبارہ تعین کیا جا رہا ہے۔ انویسٹمنٹ گریڈ کے لیے 5 سالہ CDX تحفظ تقریباً 61 بیسس پوائنٹس اور ہائی ییلڈ کے لیے تقریباً 350 پوائنٹس ہے۔ سرمایہ کار اب کاروباری کریڈٹ نقصانات کے خلاف بیمہ کے لیے زیادہ معاوضہ مانگ رہے ہیں۔ اس کا مطلب یہ نہیں کہ اب کریڈٹ کرائس آ چکی ہے۔ موجودہ سطحیں پچھلے تناؤ کے اعلیٰ نقاط سے کم ہیں۔ اہم بات یہ ہے کہ اس تبدیلی کی رفتار اور وسعت کیا ہے۔ اس کا کیوں اہم ہونا چاہیے کریڈٹ اسپریڈز ٹریژری آمدنی نہیں ہوتے۔ ایک کمپنی سرکاری بانڈز کی آمدنی میں کمی کا فائدہ اٹھا سکتی ہے، لیکن اگر اس کا کریڈٹ اسپریڈ زیادہ تیزی سے وسیع ہو جائے تو اسے زیادہ قیمت پر قرض لینا پڑ سکتا ہے۔ فید نے ستمبر میں شرح سود 25 بیسس پوائنٹس بڑھا کر 3.75% سے 4.00% کر دی۔ بڑا مسئلہ دوبارہ فنانس کے توقعات ہے۔ جو قرض لینے والا سستے پیسے کا خواب دेख رہا تھا، وہ اب بہت زیادہ قیمت پر دوبارہ فنانس کرنے پر مجبور ہو سکتا ہے۔ اسی دوران، توانائی، مال نقل و حمل اور دوسرے ان پٹ لاگت مارجن پر دباؤ ڈال رہے ہیں۔ اگر نقد بہاؤ کمزور ہو جائے جبکہ دوبارہ فنانس زیادہ مہنگا ہو جائے، تو ادارہ ادائیگی نہ کرنے سے پہلے بھی سود کا تحفظ خراب ہو سکتا ہے۔ بینک ڈیٹا بھی کچھ اسی طرح بتا رہے ہیں ڈلاس فید کا ستمبر کا سروے ظاہر کرتا ہے: • قرض کا تقاضا 46.7 سے 8.2 تک گرا • قرض کی قیمت منفی 3.2 سے 25.0 تک بڑھ گئی • کریڈٹ معیارات منفی 1.7 سے منفی 10.4 تک منتقل ہوئے • 6 ماہ کا کاروباری خیر سگالی منفی 24.2 سے منفی 14.8 تک گرا بینکرز نے مزید تشدد کا تخمینہ لگایا، خاص طور پر کاروبار اور تجارتی رئل اسٹیٹ قرض دینے میں۔ موجودہ قرض کا عمل اب بھی بہتر ہو رہا تھا۔ کریڈٹ تشدد اضافے سے پہلے بھی آ سکتا ہے۔ ایک قرض لینے والا آج کا قرض ادا کرتا رہ سکتا ہے، لیکن کل کے دوبارہ فنانس کے لئے مؤهل نہ رہ سکتا۔ تاریخ نمونہ دکھاتی ہے 2007 میں، کریڈٹ اسپریڈز وسعت اختصاص کرتے وقت مکمل معاشی نقصان ظاہر نہ ہوا تھا۔ فید نے پالسی شرح سود کم کردی، لेकن بورروئرز کے معیار مे�ں خرابي اور سخت تر قرض دینے والے معایرات نے اس راحت کو زبردست طور پر ناکام بناديا۔ 2015 اور 2016 ميں، توانائي اور عالمي نمو كي فكروں كي وجهي سے اسپريڈز تيزى سے وسعي هوي، ليكن قومي ريسيسن نه هوي۔ وسعي اسپريڈز انتباھ هيا، ضمانت شدە نتيجە نه هيا۔ 2020 ميں، ٹرېژري آمدنى بھارى طور پر گري، جبکه كاروبارى فنانسنگ كنديشنز بھارى طور پر خراب هويں۔ ٹرېژري آمدنى كم هونا خود بخود فنانسنگ كنديشنز كي آسانى كا مطلب نه هيا۔ ایک اهم تحفظ CDX انڈکسز ستمبر میں نئے سیريز ميں منتقل ھوتى ھيں۔ مدت اور اجزاء ميں تبديلات عام چارٹ ميں غير متصلتى پيدا كرسكتى ھيں، لذا اس تبديل كي بالكليت قيمت صرف خراب بنية كي وجهي سے نهيں لگاي جاسكتي۔ لे�کن عام رجحان اہم ہے، ک्यونکہ قرض دینے والوں کا روئندگان بھی اب زائد تحفظ والان بن رھا ھے۔ جو مجھے زياتر فكروند كرتا هيا وه يه تركيب هيا: • كرېديٖٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗ‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‎ • بینکس زائد محتاط بن رھيں • دوباره فنانسنگ لاگت زياتر رهي • عملدار لاگت زياتر رهي اگر يه حالت جاري رهي، تو بعد والي مرحله ضعيف استثمار، كم تعينات، دوباره فنانسنگ ناڪامي، اور بالاخر زياتر ناقص ادائيگي هوسكتي هيا۔ اس كي حققى خطره يه هيا كه قرض دين والي طرف قرض لين والي سز زياتر دين كي بجائے يه فصل كرنى شروع كردين كه وها ان كي دوباره فنانسنگ نه كريں گي۔