Bloomberg: «Новий страх охоплює Уол-стріт, оскільки вона фінансує величезну мережу центрів обробки даних та чіпів, що лежать в основі бума штучного інтелекту: Перші ознаки свідчать про те, що ринок кредитів наближається до межі того, скільки додаткового боргу він може поглинути. Один за одним, дохідність облігацій та позик, що фінансують будівництво інфраструктури ШІ, стрімко зростає до двозначних цифр. Банкіри все складніше вдається передавати ризики страхувальникам та іншим інвесторам.» #economy #markets #debt #ai #ArtificialIntelligence #bonds

Облігації CoreWeave терміном до 2031 року принесли 15,78% 15 жовтня. 22 жовтня банк надав $NBIS позику в розмірі 3,5 млрд доларів США під приблизно 6,6%–7,4%. Та сама галузь, той самий тиждень, різниця близько дев’яти відсоткових пунктів. Сьогоднішній безкоштовний матеріал — про те, хто отримує дешеві гроші, коли капітал став обмеженим ресурсом штучного інтелекту. Посилання у відповіді.

$META залишається вагомою перед FOMC сьогодні. Зі зростанням вартості позичання ми проаналізували, як META випустила новий клас недільних акцій для фінансування розробки штучного інтелекту. Це й багато іншого — нижче у Between the Candles з @SimpleFXcom

Генеральний директор Canary Capital попереджає, що бум штучного інтелекту вже перебуває у стані перенасичення: компанії накопичують GPU, які ще не встановили. «Anthropic вчора опублікувала свій S1. Вони відчайдушно намагаються завершити IPO, поки на ринку ще є гроші». «Було побудовано багато центрів обробки даних, і відбулося перенасичення центрів обробки даних та надмірна закупівля GPU. Багато великих компаній просто купують GPU, але ще навіть не встановили їх». «Вони купують їх, бо бояться потенційної нестачі. Але щодо обчислювальних потужностей — зараз їх надто багато... Я вважаю, що відбудеться консолідація. Багато менших гіпермасштабувальників матимуть проблеми».

Доходність облігацій швидко зростає, бо попит на них відсутній. Коли попиту немає, та сама облігація продається за нижчою ціною, залишаючи обіцяну дохідність незмінною, що призводить до зростання доходності. Попит зменшується через нестабільну віру в здатність США виконувати ці зобов’язання. Але чому облігації залишаються стандартним безпечним активом? Вони є найбільш ліквідним активом у світі і забезпечують гарантовану APR, але зі зменшенням попиту на облігації ми повинні розглянути, що може стати наступним високоліквідним, безпечним та гарантовано дохідним засобом зберігання вартості… $ETH!

Неможливо переоцінити, наскільки це булішно для центрів обробки даних, які ще не продали всю свою потужність

Fitch Ratings підтвердила довгостроковий рейтинг емітента Broadcom на рівні A- з позитивним перспективним оглядом, посилаючись на сильну генерацію готівки та попит на ШІ. Очікується, що кредитне плече залишиться нижче 1,5x EBITDA, хоча зростання фінансування поза балансом та гарантії клієнтів вносять додаткові кредитні ризики. Broadcom участвує в угодами з фінансуванням оренди на суму понад $70 млрд, включаючи гарантію залишкової вартості на $43,5 млрд, прив’язану до спеціалізованих модулів ШІ-ускорювачів. Fitch очікує, що ці зобов’язання додають приблизно $4 млрд до скоригованого боргу до фінансового 2027 року та $15 млрд до фінансового 2029 року. Незважаючи на ці ризики, вільний готівковий потік після дивідендів прогнозується перевищити $30 млрд у фінансовому 2026 році. Спеціалізовані ШІ-ускорювачі та мережеві рішення Ethernet очікуються до випередження традиційного бізнесу Broadcom у сфері напівпровідників і програмного забезпечення, тоді як регулярний дохід від VMware повинен допомогти підтримувати маржу EBITDA операційної діяльності вище 60%. $AVGO