Американці все більше хвилюються щодо своїх робіт. Відчутна ймовірність серед американських споживачів, що рівень безробіття зросте за рік, у серпні збільшилася на +1,6 відсоткових пункта — до 44,4%, найвищого рівня з квітня 2020 року. Якщо виключити пандемію 2020 року, це найвищий показник з моменту початку опитування очікувань споживачів Федрезерву Нью-Йорка у 2013 році. Для порівняння, цей індикатор досяг піку на рівні 44,1% у квітні 2025 року після невизначеності щодо тарифів. За рівнем доходу, відчутна ймовірність зростання безробіття була найвищою серед тих, хто заробляє понад 100 000 доларів — 50,3%, другий найвищий показник за всю історію. Для порівняння, очікування становили 43,5% серед тих, хто заробляє 50 000–100 000 доларів — другий найвищий показник з березня 2025 року, і 38,0% серед тих, хто заробляє менше 50 000 доларів — найвищий з травня. Страх перед безробіттям зростає.

Цей документ виявляє, що 90% спостережуваного зростання 10-річних казначейських облігацій США з серпня 2020 року відбулося в триденний період навколо звітів про заробітну плату США або виступів провідних чиновників ФРС (голови, заступника голови або Воллера), що становить лише 24% торгівельних днів. Документ виявляє, що ці дні відповідають за 81% зростання очікуваної ринком середньої короткострокової ставки протягом наступних 10 років, що означає, що це не пов’язано з тим, що інвестори стають нервовими щодо утримання довгострокового боргу, а скоріше з тим, що ринки переглядають свою оцінку короткострокових ставок.

$100 за барель нафти + 5% дохідність — це не «риск-он» коктейль. Це тест на стрес, який видає себе за ринок. Торгівці, які виживуть у жовтні, — це не ті, хто передбачає наступні 80 пунктів на ES. Це ті, хто припинив збільшувати позиції, як після QE-запам’ятовування минулого року.

Банк Аль-Магриб зберіг ключову процентну ставку Марокко на рівні 2,25% після третьої квартальної зустрічі 2026 року в Рабаті, посилаючись на збереження невизначеності щодо економічних перспектив та помірної інфляції. Центральний банк очікує, що економіка Марокко зросте на 4,4% у 2026 році, що нижче за 4,9% у 2025 році, а потім сповільниться до 2,9% у 2027 році. Інфляція прогнозується на рівні 0,7% цього року та 1,5% наступного року. BAM також очікує, що витрати на імпорт енергії зростуть на 28,4% до 138,1 млрд MAD у 2026 році. Тим часом дані HCP показали, що Марокко створило 406 000 робочих місць порівняно з попереднім роком у другому кварталі, а загальний рівень безробіття знизився до 9,5%. #Morocco #BankAlMaghrib #BAM #InterestRates #MoroccoEconomy #Inflation #EconomicGrowth #Jobs #Unemployment #mwn

Голова відділу відкритих ринків Нью-Йоркського федерального резерву Джон Вільямс сказав, що закупівлі з управління резервами ФРС не здійснюються за попередньо встановленим курсом, одночасно підкресливши, що інструментарій монетарної політики центрального банку працює дуже добре.

Голова відділу відкритих ринків Нью-Йоркського федерального резерву Джон Вільямс сказав, що центральне клирингове обслуговування операцій репо ФРС може принести користь, а також охарактеризував процес прогнозування резервів ФРС як надійний.

До кінця року базова інфляція щомісяця може зростати ще на 3–5 базисних пунктів. Хоча цей ріст буде меншим, ніж у весняний період, вплив у четвертому кварталі 2026 року у порівнянні з попереднім роком може досягти до 0,5 відсоткових пункта. 📈 Для мене це означає, що інфляційний тиск ще не повністю зник, але помітно зменшується. Тому ця тенденція залишається актуальною до кінця року. 🔎

Просто на увагу: оновлена дата 26 серпня 2026 року на графіках не означає, що показник швидкості включає активність за липень або серпень. Останнім спостереженням є Q2 2026 року на рівні 1,415, що охоплює період з квітня по червень. Це означає, що вирівнювання вже було помітним наприкінці червня, до підвищення ставки ФРС у вересні, нового стрибка цін на дизельне паливо та більшості погіршень, що розвивалися протягом Q3. Q3 охоплюватиме липень–вересень, але тривання чемпіонату світу до липня, ймовірно, тимчасово підтримало номінальний ВВП завдяки витратам на туризм, готелі, ресторани, транспорт та розваги. Тож якщо швидкість у Q3 залишиться майже без змін або знизиться, незважаючи на цю разову підтримку, сигнал стане ще важливішим. Q4 стане ще чистішим тестом, коли ця підтримка зникне.

Швидкість обігу M2 вказує на 70% ризик рецесії Мені дуже хочеться детально розібрати це, бо форма, що формується у швидкості обігу M2, стає набагато важливішою, коли її порівнювати з тим, що відбувається під поверхнею економіки. Що показують графіки Довгостроковий графік демонструє повторюваний патерн. Швидкість зазвичай зростає під час експансій, втрачає імпульс, формує округлу вершину, а потім знижується, коли економічна активність послаблюється. Остання послідовність: 1.395 1.407 1.409 1.413 1.415 Швидкість все ще зростає, тому переворот ще не підтверджено. Але зростання стало надзвичайно малим. Прискорення все більше перетворюється на плато. Швидкість M2 — це номінальний ВВП, поділений на M2. Коли швидкість зростає, номінальна активність росте швидше, ніж грошова маса. Коли вона стабілізується, ця перевага зникає. Коли вона падає, грошові залишки розширюються швидше, ніж економіка може перетворити їх на активність. Чому округла вершина має значення Важлива частина — інерція, що стоїть за цією формою. Бізнес зберігає готівку. Банки стискають кредитування. Домогосподарства стають більш обережними. Інвестиції повільняються. Рефінансування стає складнішим. Кредитні просрочки та банкрутства зростають. Ці поведінкові моделі підсилюють одна одну. Коли швидкість справді починає падати, щоб її відновити, потрібно, щоб номінальна активність знову почала перевищувати M2 завдяки більш сильним витратам, орендуванню, інвестиціям та створенню кредиту. Саме тому справжня округла вершина часто призводить до тривалого квартального спаду, а не до миттєвого відновлення. Число ВВП потребує контексту Реальний ВВП другого кварталу зріс на 1,5%, а реальні кінцеві продажі приватним внутрішнім покупцям зросли на 4,2%, отже, приватна економіка не була широкою в цьому періоді до червня. Але структура була нерівномірною. Послуги несли більшу частину зростання: охорона здоров’я, зокрема лікарні та послуги лікарів, значно вплинули на переглянуте підвищення. Витрати на товари були переглянуті в бік зниження, імпорт — підвищений, а будівлі залишилися слабкими. Номінальний ВВП у поточних доларах зріс на 8,0%, тод як реальний ВВП збільшився лише на 1,5%, що показує, наскільки сильніша була номінальна активність порівняно з реальним виробництвом. Отже, загальний показник залишався позитивним, тод як багато циклічних секторів економіки вже послаблювалися. Що послаблюється під поверхнею • Подання заявок за підрозділом V зросли на 50% у порівнянні з попереднім роком • Комерційні заявки за розділом 11 зросли на 28% • Домашній борг наблизився до $18,8 трильйона • Кредитні просрочки споживачів залишаються високими • Найм і рух робочої сили слабкі • Рефінансування залишається дорогим • M2 знову розширюється, тод як швидкість майже не покращується Жоден з цих факторів не знижує швидкість механічно, але вони сприяють саме тим оборонним поведінковим моделям, які рано чи пізно це роблять. Потім прийшов ще один шок Даннi про швидкiсть закiнчуються у червнi. Вони не враховують пiдвищення ставок ФРС у вереснi, найновiшу енергетичну хвилю чи бiльшiсть погiршення, що розвивалося протягом Q3. Швидкiсть вже втрачала імпульс до того, як прийшов ще один обмежувальний імпульс. Зараз бiзнес стикається з вищими витратами на енергiю та жорсткiшим фiнансуванням одночасно. ФРС не може створити дизельне паливо чи вiдновити ланцюги постачання. Вона може лише послабити попит достатньо, щоб компенсувати інфляцiю. Чому перегляди мають значення ВВП і M2 коригуються з урахуванням сезонності, і швидкість успадковує перегляди обох показників. Якщо пізніші базовий даннi покажуть, що зайнятостъ, дохiд чи номiнальний ВВП були слабшими, нiж спочатку оцiнювались, то історична швидкiсть також може бути переглянута в бiк зниження. Те, що сьогоднi виглядає як плато, може в майбутньому виявитись початком перевороту. Де ми зараз Одна лише швидкiсть M2 не доводить рецесiю. Але форма формується разом із тиском на кредити, ринок працi, банкрутства, рефiнансування та енергетичний тиск — факторами, що можуть створити інерцiю тривалого спаду. Я оцiнюю ризик рецесiї приблизно на 70%, що США наближаються до рецесiї — якщо вона ще не почалася і просто ще не стала очевидною у вiдсутнiх даних. Якщо швидкiсть почне падати, поки M2 розширюється, а праця, кредити та реальне споживання послаблюються — цi графiки могли показувати напрямок економiки задовго до того, як офiцiйнi данi наздогнали його.

Франція знову стає ринковою історією. Розрив між французько-німецькими 10-річними облігаціями різко збільшився через повернення фіскальних занепокоєнь. Державний стрес рідко залишається державним надовго. Він поширюється через фінансування банків, умови кредитування і в кінцевому підсумку — на акції.