Багато людей постійно запитують: «За якої ціни BTC розірветься MSTR?» Але я вважаю, що це неправильне питання. Більший ризик може полягати не у одному різкому падінні bitcoin. Більший ризик — це тривала бічна рухливість bitcoin. Чому? Стратегія тримає приблизно 818 334 BTC у середньому за ціною близько $75 537. Якщо BTC тривалий час залишатиметься в діапазоні $75K–$80K, баланс не зможе генерувати достатньої прибутковості, щоб оправдати зростаючі витрати на капітал. Тепер додайте структуру привілейованих акцій. Якщо загальний обсяг привілейованого капіталу становить близько $13,5–$15,5 млрд, а середня вартість дивідендів — 10–11,5%, щорічні грошові зобов’язання становлять приблизно: $13,5 млрд × 11% = $1,48 млрд на рік $15,5 млрд × 11% = $1,70 млрд на рік Тепер розділіть це на кількість BTC: $1,5 млрд ÷ 818 334 BTC = близько $1 833 на BTC на рік Отже, bitcoin повинен зростати приблизно на $1 800–$2 100 за одиницю щороку, щоб просто покрити балансове навантаження від привілейованих дивідендів. А це ще до дилуції, тиску рефінансування, операційних витрат, відсоткових витрат, ринкових дисконтів та волатильності MSTR/STRC. Ось де починається справжня проблема: BTC залишається на рівні. Дивіденди продовжують сплачуватися. Власники привілейованих акцій очікують дохідність. Звичайні акціонери поглинають дилуцію. Збір нового капіталу стає складнішим, якщо настрій змінюється. І тоді з’являється незручне питання: Звідки береться готівка? Новий капітал? Більше дилуції? Рефінансування? Або врешті-решт — продаж BTC? Саме тому стагнація небезпечніша, ніж багато хто думає. Падіння — це очевидний ризик. Усі бачать його як загрозу. Але якщо bitcoin буде боковим протягом 2–3 років, структура повільно почне з’їдати себе зсередини. Тож справжнє питання не таке: «За якої ціни MSTR буде ликвідовано?» Краще питання: Як довго BTC може залишатися на рівні, перш ніж модель стратегії стане залежною від постійного притоку нового капіталу? Сейлор може програти не лише через крах. Він також може програти через час. Часова витрата, але на корпоративному балансовому балансі bitcoin.

Уявіть, що відбувається, коли він каже: «Цього тижня ми продали bitcoin» Проблема боргу Сейлора реальна Тим не менш, у нього немає причин продавати протягом наступних 1–2 років

Немає доказів, що щоденні дивіденди є несприятливими для інституцій. Двічі на місяць дивіденди — це також абсолютно нове явище, тому це слабкий аргумент проти щоденних. І так, роздрібні інвестори з самого початку лідирували інституційних у біткоїні. Вони знову за ними підуть.

Цікаво побачити, як вони зібрали капітал для викупу ~$1,5 млрд конвертованих облігацій. Спочатку я думав, що це буде через продаж bitcoin, але, схоже, вони цього не робили. Ймовірно, через $MSTR ATM. Будь-яким способом, баланс покращується.

Може бути лише ОДНА стратегія — і її ім’я Майкл Сейлор. Все інше — це шум, копіум та фінансове самогубство. Bitcoin — це не актив. Це фінальний бос грошей. Дякуємо @TheBTCTherapist за збереження чистоти. #BitcoinIsTheStrategy

Майкл Сейлор заявив, що біткоїн досяг дна і назвав поточну фазу ринку «весняною». За його словами, це початок відновлення та можливість для довгострокових інвестицій. #bitcoin #bitcoin

Існує дійсно ДВА способи моделювання ASST, якщо Strive купує 200 BTC щодня в робочі дні протягом 5 років, а bitcoin капіталізується зі швидкістю 28% щорічно. Той самий темп аквізиції BTC. Та ж припущення про дивіденди SATA на рівні 13%. Зовсім різні результати залежно від того, як керується капітальна структура. СЦЕНАРІЙ 1: АМПЛІФІКАЦІЯ ЗАЛИШАЄТЬСЯ СТАЛОЮ Це чиста версія. Strive зберігає поточний профіль посилення звичайного акціонерного капіталу майже незмінним, одночасно масштабуючи систему. Іншими словами, навантаження від привілейованих вимог не виходить з-під контролю в порівнянні з власниками звичайних акцій. Стек BTC зростає з 15 391 BTC до 267 391 BTC Ціна BTC при CAGR 28% досягає ~$263 117 NAV BTC стає ~$70,35 млрд У цій версії CEBE/акція стрімко зростає з приблизно 14,6 тис. сатошів сьогодні до приблизно 173 тис. сатошів у п’ятий рік. Це збільшення в 11,9 раза CEBE/акція. Неявний шлях ціни акцій ASST у цій моделі: Сьогодні: $18 Рік 1: $92 Рік 2: $191 Рік 3: $324 Рік 4: $503 Рік 5: $743 Це сценарій мрії. Strive стає зброєю на ринку капіталів bitcoin, зберігаючи при цьому динаміку посилення для власників звичайних акцій. СЦЕНАРІЙ 2: SATA МАСШТАБУЄТЬСЯ, ТІЛЬКИ ЗВИЧАЙНІ АКЦІЇ ОТРИМУЮТЬ ДИВІДЕНДИ Це більш механічна версія. Strive продовжує випускати SATA для купівлі bitcoin, але продає лише ASST для покриття бремені дивідендів SATA на рівні 13%. Стек BTC все ще стрімко зростає. Але привілейовані вимоги зростають набагато швидше, а власники звичайних акцій несуть більше навантаження. У цій моделі посилення досягає 76% і падає до 60% до четвертого року. Навіть тоді цифри залишаються дивовижними. CEBE/акція зростає з приблизно 14,6 тис. сатошів сьогодні до приблизно 74,2 тис. сатошів у п’ятий рік. Неявний шлях ціни акцій ASST у цьому сценарії: Сьогодні: $18 Рік 1: $32 Рік 2: $64 Рік 3: $118 Рік 4: $199 Рік 5: $319 Отже, справжнє питання — не просто «чи може Strive купувати більше bitcoin?» Справжнє питання: Чи може Strive масштабувати SATA, зберігаючи при цьому чистоту колеса звичайного акціонерного капіталу? Бо обидва сценарії є буллішими. Але Сценарій 1 — це елегантний монстр. Сценарій 2 також вибуховий, але важчий, більш навантажений і більш залежний від того, чи продовжуватиме ринок винагороджувати таку структуру. У будь-якому разі, 200 BTC щодня протягом 5 років перетворить Strive на монстра. Розбіжність полягає в тому, чи стане ASST дисциплінованою машиною для компаундирування CEBE, чи ж це буде дракон, пожираючий привілейоване фундування з багатьма привілейованими вимогами на спині. Вважають, що вони зможуть купувати більше по мірі масштабування? Яким буде попит на SATA? На посиленний bitcoin через ASST? Відповідь може лежати десять між цими двома сценаріями. Але я думаю, багато людей вважають, що вони зможуть досягти не лише $70 млрд bitcoin, а $100 млрд. Подивимося, скільки часу це займе і що станеться по дорозі :)

Навіть Pepe занепокоєний: Міф — призупинення покупок стратегією означає, що імпульс bitcoin слабшіє. Реальність: Це тактичний момент, пов’язаний із коментарем Сейлора про Bit Vac, а не відступ. - Чому це важливо: Довгострокові тримачі щільно блокують пропозицію. - Що робити: Залишайтесь у згоді з рухами китів у сховищах 🪱 Army